ఆస్తి-ఆధారిత (అబ్స్) మరియు తనఖా నిర్వచించడం

ఆస్తి-ఆధారిత సెక్యూరిటీలు (ఎబిఎస్) మరియు తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీలు (ఎంబిఎస్) స్థిర-ఆదాయ రంగంలోని ఆస్తి తరగతుల యొక్క రెండు ముఖ్యమైన రకాలు. ఆసక్తిగల పెట్టుబడిదారులకు విక్రయించే తనఖాల పూలింగ్ నుండి MBS సృష్టించబడుతుంది, అయితే తనఖా కాని ఆస్తుల పూలింగ్ నుండి ABS సృష్టించబడుతుంది. ఈ సెక్యూరిటీలకు సాధారణంగా క్రెడిట్ కార్డ్ రాబడులు, గృహ ఈక్విటీ రుణాలు, విద్యార్థుల రుణాలు మరియు ఆటో రుణాలు మద్దతు ఇస్తాయి. ABS మార్కెట్ 1980 లలో అభివృద్ధి చేయబడింది మరియు US రుణ మార్కెట్‌కు ఇది చాలా ముఖ్యమైనది. స్పష్టమైన సారూప్యతలు ఉన్నప్పటికీ, రెండు రకాల ఆస్తులు కీలక తేడాలను కలిగి ఉన్నాయి.

ABS మరియు MBS యొక్క నిర్మాణాలు

ఈ రకమైన సెక్యూరిటీల నిర్మాణం మూడు పార్టీలపై ఆధారపడి ఉంటుంది: విక్రేత, జారీచేసేవాడు మరియు పెట్టుబడిదారుడు. సెల్లెర్స్ అంటే జారీ చేసేవారికి అమ్మకం కోసం రుణాలు ఉత్పత్తి చేసే మరియు సేవకుడిగా వ్యవహరించే, రుణగ్రహీతల నుండి ప్రధాన మరియు వడ్డీ చెల్లింపులను వసూలు చేసే సంస్థలు. ABS మరియు MBS అమ్మకందారులకు ప్రయోజనం చేకూరుస్తాయి ఎందుకంటే వాటిని బ్యాలెన్స్ షీట్ నుండి తొలగించవచ్చు, అమ్మకందారులకు అదనపు నిధులు పొందటానికి వీలు కల్పిస్తుంది.

జారీచేసేవారు అమ్మకందారుల నుండి రుణాలు కొనుగోలు చేస్తారు మరియు పెట్టుబడిదారులకు ABS లేదా MBS ను విడుదల చేయడానికి వాటిని కలిసి పూల్ చేస్తారు మరియు ఇది మూడవ పార్టీ సంస్థ లేదా ప్రత్యేక ప్రయోజన వాహనం (SPV) కావచ్చు. ABS మరియు MBS యొక్క పెట్టుబడిదారులు సాధారణంగా సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు, ఇవి ప్రభుత్వ బాండ్ల కంటే అధిక దిగుబడిని పొందటానికి మరియు వైవిధ్యతను అందించే ప్రయత్నంలో ABS మరియు MBS లను ఉపయోగిస్తాయి.

ఆస్తి-ఆధారిత సెక్యూరిటీల ఉదాహరణలు

అనేక రకాలైన ఎబిఎస్ ఉన్నాయి, ఒక్కొక్కటి వేర్వేరు లక్షణాలు, నగదు ప్రవాహాలు మరియు విలువలతో ఉంటాయి. ఇక్కడ చాలా సాధారణ ABS రకాలు ఉన్నాయి:

హోమ్ ఈక్విటీ ABS: గృహ ఈక్విటీ రుణాలు తనఖాలకు చాలా పోలి ఉంటాయి, ఇది హోమ్ ఈక్విటీ ఎబిఎస్‌ను ఎంబిఎస్‌తో సమానంగా చేస్తుంది. గృహ ఈక్విటీ రుణాలు మరియు తనఖాల మధ్య ఉన్న ప్రధాన వ్యత్యాసం ఏమిటంటే, ఇంటి ఈక్విటీ loan ణం యొక్క రుణగ్రహీతలు సాధారణంగా మంచి క్రెడిట్ రేటింగ్లను కలిగి ఉండరు, అందువల్ల వారు తనఖా పొందలేకపోయారు. అందువల్ల, హోమ్ ఈక్విటీ లోన్-బ్యాక్డ్ ఎబిఎస్‌ను విశ్లేషించేటప్పుడు పెట్టుబడిదారులు రుణగ్రహీతల క్రెడిట్ రేటింగ్‌లను సమీక్షించాలి.

ఆటో లోన్ ABS: ఆటో రుణాలు రుణ విమోచన ఆస్తులు, కాబట్టి ఆటో లోన్ ఎబిఎస్ యొక్క నగదు ప్రవాహాలలో నెలవారీ వడ్డీ, ప్రధాన చెల్లింపు మరియు ముందస్తు చెల్లింపు ఉన్నాయి. గృహ loan ణం ABS లేదా MBS తో పోల్చినప్పుడు ఆటో loan ణం కోసం ముందస్తు చెల్లింపు ప్రమాదం చాలా తక్కువ. రుణగ్రహీత రుణం చెల్లించడానికి అదనపు నిధులు ఉన్నప్పుడు మాత్రమే ముందస్తు చెల్లింపు జరుగుతుంది. వడ్డీ రేటు పడిపోయినప్పుడు రీఫైనాన్సింగ్ చాలా అరుదు, ఎందుకంటే కార్లు రుణ బ్యాలెన్స్ కంటే వేగంగా క్షీణిస్తాయి, దీని ఫలితంగా కారు యొక్క అనుషంగిక విలువ అత్యుత్తమ బ్యాలెన్స్ కంటే తక్కువగా ఉంటుంది. ఈ రుణాల బ్యాలెన్స్‌లు సాధారణంగా చిన్నవి మరియు రుణగ్రహీతలు తక్కువ వడ్డీ రేటుతో రీఫైనాన్సింగ్ నుండి గణనీయమైన మొత్తాలను ఆదా చేయలేరు, రీఫైనాన్స్‌కు తక్కువ ప్రోత్సాహాన్ని ఇస్తారు.

క్రెడిట్ కార్డ్ స్వీకరించదగిన ఎబిఎస్: క్రెడిట్ కార్డ్ స్వీకరించదగినవి రుణమాఫీ కాని ఆస్తి ఎబిఎస్. వారికి షెడ్యూల్ చెల్లింపు మొత్తాలు లేవు, అయితే కొత్త రుణాలు మరియు మార్పులు పూల్ యొక్క కూర్పుకు జోడించబడతాయి. క్రెడిట్ కార్డ్ స్వీకరించదగిన నగదు ప్రవాహాలలో వడ్డీ, ప్రధాన చెల్లింపులు మరియు వార్షిక రుసుములు ఉంటాయి. క్రెడిట్ కార్డ్ స్వీకరించదగిన వాటి కోసం సాధారణంగా లాక్-అప్ వ్యవధి ఉంటుంది, ఇక్కడ అసలు చెల్లించబడదు. లాక్-అప్ వ్యవధిలో ప్రిన్సిపాల్ చెల్లించబడితే, క్రెడిట్ కార్డు స్వీకరించదగిన వాటి యొక్క పూల్ మారకుండా ఉండటానికి ప్రధాన చెల్లింపుతో కొత్త రుణాలు ఏబిఎస్‌కు జోడించబడతాయి. లాక్-అప్ వ్యవధి తరువాత, ప్రధాన చెల్లింపు ABS పెట్టుబడిదారులకు ఇవ్వబడుతుంది.

తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీల ఉదాహరణలు

చాలా తనఖా-మద్దతుగల సెక్యూరిటీలను గిన్ని మే (ప్రభుత్వ జాతీయ తనఖా సంఘం), ఫన్నీ మే (ఫెడరల్ నేషనల్ తనఖా సంఘం) లేదా ఫ్రెడ్డీ మాక్ (ఫెడరల్ హోమ్ లోన్ తనఖా కార్పొరేషన్) జారీ చేస్తాయి, ఇవన్నీ యుఎస్ ప్రభుత్వ-ప్రాయోజిత సంస్థలు.

గిన్ని మే నుండి MBS కి US ప్రభుత్వం యొక్క పూర్తి విశ్వాసం మరియు క్రెడిట్ మద్దతు ఉంది, ఇది పెట్టుబడిదారులకు ప్రధాన మరియు వడ్డీ యొక్క పూర్తి మరియు సమయానుసార చెల్లింపులను అందుకుంటుందని హామీ ఇస్తుంది. దీనికి విరుద్ధంగా, ఫన్నీ మే మరియు ఫ్రెడ్డీ మాక్ ఎంబీఎస్లకు యుఎస్ ప్రభుత్వం యొక్క పూర్తి విశ్వాసం మరియు క్రెడిట్ మద్దతు లేదు, అయితే అవసరమైతే యుఎస్ ట్రెజరీ నుండి రుణం తీసుకోవడానికి ఇద్దరికీ ప్రత్యేక అధికారం ఉంది.

తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీలను చాలా పూర్తి-సేవ బ్రోకరేజ్ సంస్థలు మరియు కొంతమంది డిస్కౌంట్ బ్రోకర్ల వద్ద కొనుగోలు చేయవచ్చు. కనీస పెట్టుబడి సాధారణంగా $ 25, 000; ఏదేమైనా, కొన్ని MBS వైవిధ్యాలు (అనుషంగిక తనఖా బాధ్యతలు లేదా CMO లు) $ 5, 000 కన్నా తక్కువకు కొనుగోలు చేయవచ్చు. తనఖా-ఆధారిత భద్రతలో నేరుగా పెట్టుబడులు పెట్టడానికి ఇష్టపడని, కానీ తనఖా మార్కెట్‌కు బహిర్గతం కావాలనుకునే పెట్టుబడిదారులు ఎస్‌పిడిఆర్ బార్క్లేస్ తనఖా బ్యాక్డ్ బాండ్ ఇటిఎఫ్ (ఎంబిజి) వంటి తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీలలో పెట్టుబడి పెట్టే ఎక్స్ఛేంజ్-ట్రేడెడ్ ఫండ్స్ (ఇటిఎఫ్) ను పరిగణించవచ్చు.), iShares MBS ETF (MBB), మరియు వాన్‌గార్డ్ తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీల సూచిక ETF (VMBS). ఇటిఎఫ్‌లు నియంత్రిత ఎక్స్ఛేంజీలలోని స్టాక్‌ల మాదిరిగానే వర్తకం చేస్తాయి మరియు వాటిని చిన్నగా విక్రయించి మార్జిన్‌లో కొనుగోలు చేయవచ్చు. మార్కెట్ సంఘటనలు మరియు పెట్టుబడిదారుల కార్యకలాపాలకు ప్రతిస్పందనగా స్టాక్స్ మాదిరిగా, ప్రతి ట్రేడింగ్ సెషన్ అంతటా ఇటిఎఫ్ ధరలు హెచ్చుతగ్గులకు గురవుతాయి.

విలువను ఎలా నిర్ణయించాలి

బాండ్ సెక్యూరిటీల యొక్క వ్యాప్తి మరియు ధరలను కొలవడం చాలా ముఖ్యం మరియు వివిధ రకాలైన ABS మరియు MBS లకు ఉపయోగించాల్సిన స్ప్రెడ్ రకాన్ని తెలుసుకోవాలి. సెక్యూరిటీలకు కాల్, పుట్ లేదా కొన్ని ముందస్తు చెల్లింపు ఎంపికలు వంటి ఎంబెడెడ్ ఎంపికలు లేకపోతే, జీరో-అస్థిరత స్ప్రెడ్ (Z- స్ప్రెడ్) ను కొలతగా ఉపయోగించవచ్చు. Z- స్ప్రెడ్ అనేది స్థిరమైన స్ప్రెడ్, ఇది ప్రతి ట్రెజరీ స్పాట్ రేటుకు జోడించినప్పుడు భద్రత ధర దాని నగదు ప్రవాహం యొక్క ప్రస్తుత విలువకు సమానంగా ఉంటుంది.

ఉదాహరణకు, క్రెడిట్ కార్డ్ ABS మరియు ఆటో లోన్ ABS ను కొలవడానికి మేము Z- స్ప్రెడ్‌ను ఉపయోగించవచ్చు. క్రెడిట్ కార్డ్ ABS కి ఎటువంటి ఎంపికలు లేవు, Z- స్ప్రెడ్‌ను తగిన కొలతగా చేస్తుంది. ఆటో లోన్ ఎబిఎస్‌కు ముందస్తు చెల్లింపు ఎంపికలు ఉన్నప్పటికీ, అవి సాధారణంగా వ్యాయామం చేయబడవు, కొలత కోసం Z- స్ప్రెడ్‌ను ఉపయోగించడం సాధ్యపడుతుంది.

భద్రత ఎంబెడెడ్ ఎంపికలను కలిగి ఉంటే, అప్పుడు ఆప్షన్-సర్దుబాటు చేసిన స్ప్రెడ్ (OAS) ఉపయోగించాలి. OAS అనేది ఎంబెడెడ్ ఎంపికల కోసం సర్దుబాటు చేయబడిన స్ప్రెడ్. OAS ను పొందటానికి, నగదు ప్రవాహాలు ప్రస్తుత వడ్డీ రేట్లపై ఆధారపడి ఉంటే ద్విపద నమూనాను ఉపయోగించవచ్చు కాని ప్రస్తుత వడ్డీ రేటుకు దారితీసిన మార్గంలో కాదు.

OAS ను పొందటానికి మరొక మార్గం మోంటే కార్లో మోడల్ ద్వారా, భద్రత యొక్క నగదు ప్రవాహం వడ్డీ రేటు మార్గంపై ఆధారపడి ఉన్నప్పుడు ఉపయోగించాల్సిన అవసరం ఉంది. MBS మరియు హోమ్ ఈక్విటీ ABS అనేది వడ్డీ రేటు మార్గం-ఆధారిత సెక్యూరిటీల రకాలు, ఇక్కడ మోంటే కార్లో మోడల్ నుండి OAS విలువలకు ఉపయోగించబడుతుంది. ఏదేమైనా, ఈ మోడల్ చాలా క్లిష్టంగా ఉంటుంది మరియు దాని ఉపయోగం అంతటా ఖచ్చితత్వం కోసం తనిఖీ చేయాలి.

అసోసియేటెడ్ ప్రమాదాలు

ABS మరియు MBS రెండూ ముందస్తు చెల్లింపు నష్టాలను కలిగి ఉన్నాయి, అయినప్పటికీ ఇవి MBS కోసం ప్రత్యేకంగా ఉచ్ఛరిస్తారు. ప్రీపెయిమెంట్ రిస్క్ అంటే రుణగ్రహీతలు తమకు అవసరమైన నెలవారీ చెల్లింపుల కంటే ఎక్కువ చెల్లిస్తున్నారు, తద్వారా రుణం యొక్క వడ్డీని తగ్గిస్తుంది. ప్రస్తుత మరియు జారీ చేసిన తనఖా రేటు వ్యత్యాసం, హౌసింగ్ టర్నోవర్ మరియు తనఖా రేట్ల ద్వారా ముందస్తు చెల్లింపు ప్రమాదాన్ని నిర్ణయించవచ్చు. ఉదాహరణకు, తనఖా రేటు 9% వద్ద ప్రారంభమై, 4% కి పడిపోయి, 10% కి పెరిగి, తరువాత 5% కి పడిపోతే, గృహయజమానులు రేట్లు పడిపోయిన మొదటిసారి వారి తనఖాలను రీఫైనాన్స్ చేస్తారు. అందువల్ల, ముందస్తు చెల్లింపు ప్రమాదాన్ని ఎదుర్కోవటానికి, ముందస్తు చెల్లింపు ప్రమాదాన్ని పంపిణీ చేయడంలో సహాయపడటానికి ABS మరియు MBS నిర్మాణాలను కలిగి ఉన్నాయి. పెట్టుబడిదారులు వారి స్వంత ప్రాధాన్యతలు మరియు రిస్క్ టాలరెన్స్ ఆధారంగా ఒక ట్రాన్చే ఎంచుకోవచ్చు.

ABS లో చేరిన ఒక అదనపు రకం క్రెడిట్ రిస్క్. క్రెడిట్ ట్రాన్చింగ్ అని పిలువబడే క్రెడిట్ రిస్క్‌ను ఎదుర్కోవటానికి ABS సీనియర్-సబార్డినేట్ నిర్మాణాన్ని కలిగి ఉంది. సబార్డినేట్ లేదా జూనియర్ ట్రాన్చెస్ సీనియర్ ట్రాన్చెస్ నష్టాలను అనుభవించడానికి ముందు అన్ని విలువలను వాటి విలువ వరకు గ్రహిస్తుంది. సబార్డినేట్ ట్రాన్చెస్ సాధారణంగా సీనియర్ ట్రాన్చెస్ కంటే ఎక్కువ దిగుబడిని కలిగి ఉంటుంది.

బాటమ్ లైన్

ఆస్తి-ఆధారిత మరియు తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీలు వాటి నిర్మాణాలు, లక్షణాలు మరియు మదింపుల పరంగా చాలా క్లిష్టంగా ఉంటాయి. యుఎస్ ఎబిఎస్ ఇండెక్స్ వంటి సూచికల ద్వారా పెట్టుబడిదారులకు ఈ సెక్యూరిటీలకు ప్రాప్యత ఉంటుంది. నేరుగా ఎబిఎస్ లేదా ఎంబిఎస్‌లో పెట్టుబడులు పెట్టాలనుకునేవారికి, ఏదైనా పెట్టుబడులు పెట్టడానికి ముందు పూర్తిస్థాయిలో పరిశోధనలు చేయడం మరియు మీ రిస్క్ టాలరెన్స్‌ను తూకం వేయడం అత్యవసరం.