ప్రభుత్వ రుణాలను కేంద్ర బ్యాంకులు ఎలా డబ్బు ఆర్జించాయి

రిజర్వ్ డిపాజిట్లపై వడ్డీని వసూలు చేయడం ద్వారా ప్రతికూల వడ్డీ రేటు భూభాగంలోకి వెళ్లాలని బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ జనవరి 29 న ప్రకటించడంతో, ప్రభుత్వ రుణంపై దిగుబడి వేగంగా పడిపోయింది. 10 సంవత్సరాల జపాన్ ప్రభుత్వ బాండ్లపై దిగుబడి ఇటీవల రికార్డు స్థాయిలో 0.135 శాతానికి పడిపోయింది, ఇది BOJ యొక్క ప్రతికూల 0.1% రిజర్వ్ డిపాజిట్ రేటు కంటే తక్కువ. సుమారు 80 ట్రిలియన్ యెన్ల వార్షిక రేటుతో ప్రభుత్వ బాండ్లను BOJ కొనుగోలు చేయడంతో, ఈ విధానాలు ప్రభుత్వ రుణ మోనటైజేషన్ యొక్క ఒక రూపం కాదని BOJ గవర్నర్ హరుహికో కురోడా తిరస్కరించడం చాలా కష్టమవుతోంది. మేము ఎందుకు క్రింద వివరించాము.

స్వతంత్ర కేంద్ర బ్యాంకులు

ఏదైనా ప్రభుత్వం తన సొంత కరెన్సీని (ఉదా. గ్రీస్ కాదు) జారీ చేస్తుంది, సిద్ధాంతపరంగా, పరిమితి లేకుండా డబ్బును సృష్టించడం కొనసాగించవచ్చు. ఖర్చు చేయడానికి ప్రభుత్వాలు పన్ను లేదా రుణం తీసుకోవాలి అనే ఆలోచన నిజంగా ఒక సమాజంగా మనం సృష్టించిన చట్టపరమైన మరియు సంస్థాగత మౌలిక సదుపాయాల పర్యవసానమే. విషయాలు లేకపోతే కావచ్చు, కాని ద్రవ్య ప్రింటింగ్ ప్రెస్ రాజకీయ నాయకుల చేతిలో ఉన్నప్పుడు, కరెన్సీని పెంచే ప్రలోభం బలంగా ఉంటుంది.

డబ్బు యొక్క అధిక ముద్రణ మరియు తదుపరి ఖర్చు ద్రవ్యోల్బణానికి దారితీస్తుందనే భయం ఉంది, తరువాత అధిక ద్రవ్యోల్బణం, ఆపై చివరికి కరెన్సీని వదిలివేయడం. ఇంకా, ఆర్థిక వనరుల పరిమిత స్వభావాన్ని uming హిస్తే, ప్రభుత్వానికి అపరిమితమైన డబ్బు ఉంటే, అది ఆ వనరులన్నింటినీ నియంత్రించగలదు, ముఖ్యంగా ప్రైవేటు రంగాన్ని "రద్దీ" చేస్తుంది. సహజంగానే, ఇది కొంతమందికి సమస్యాత్మకం, మరియు వనరులను ఉపయోగించుకోవడంలో ప్రభుత్వంతో పోటీ పడే ఏ ప్రయత్నమైనా ఆ వనరుల ధరను వేలం వేయడానికి దారితీస్తుంది..

ఈ భయాలను తగ్గించడానికి, ఆధునిక ప్రభుత్వాలు ద్రవ్య జారీ బాధ్యతలను స్వతంత్ర కేంద్ర బ్యాంకులకు అప్పగించాయి, ద్రవ్య విధాన పరిశీలనలను ద్రవ్య విధానాల నుండి వేరుగా ఉంచాలని భావిస్తున్నాయి. సెంట్రల్ బ్యాంకుల ప్రాధమిక లక్ష్యం ధర స్థిరత్వాన్ని కొనసాగించడం (సాధారణంగా సంవత్సరానికి 2% తక్కువ మరియు స్థిరమైన ద్రవ్యోల్బణం అని అర్ధం), ప్రభుత్వాలు తమ కార్యకలాపాలకు నిధులు సమకూర్చడానికి కేంద్ర బ్యాంకులపై ఆధారపడలేవు మరియు పన్ను ఆదాయంపై ఆధారపడాలి లేదా అందరిలాగే, ప్రైవేట్ మార్కెట్లలో డబ్బు తీసుకోండి.

డబ్బు ఆర్జించడం

ప్రభుత్వ రుణాన్ని కలిగి ఉండటానికి ప్రైవేటు రంగం యొక్క సుముఖత ప్రత్యామ్నాయ పెట్టుబడులకు సంబంధించి ఆ రుణం యొక్క రాబడి మరియు రిస్క్‌నెస్‌పై ఆధారపడి ఉంటుంది. పన్నులు వసూలు చేయగలిగే దానికంటే ఎక్కువ రుణాన్ని జారీ చేసే ఏ ప్రభుత్వమైనా అధికంగా ప్రమాదకర పెట్టుబడిగా భావించబడుతుంది మరియు అధిక వడ్డీ రేట్లు చెల్లించాల్సి ఉంటుంది. ఈ విధంగా, ప్రభుత్వ ఆర్థిక విధానానికి ఖచ్చితమైన మార్కెట్ పరిమితులు ఉన్నాయి.

అయితే, వడ్డీ రేట్లను తారుమారు చేసే అధికారం కేంద్ర బ్యాంకులకు ఉంది. వాస్తవానికి, ధర స్థిరత్వాన్ని సాధించడానికి వారు తమ రోజువారీ బహిరంగ మార్కెట్ కార్యకలాపాలను (OMO) నిర్వహిస్తున్నప్పుడు వారు లక్ష్యంగా పెట్టుకున్న వడ్డీ రేట్లు. సెంట్రల్ బ్యాంక్ సాధారణంగా దాని ద్రవ్యోల్బణ లక్ష్యాన్ని సాధించడంలో సహాయపడుతుందని నమ్ముతున్న వడ్డీ రేటు లక్ష్యాన్ని పేర్కొంటుంది, ఆపై ఆ లక్ష్యాన్ని సాధించడానికి (సాధారణంగా స్వల్పకాలిక ప్రభుత్వ బాండ్లు) ఆస్తి కొనుగోళ్ల ద్వారా వాణిజ్య బ్యాంకుల నిల్వలను పెంచుతుంది లేదా తగ్గిస్తుంది (QE విస్తరించింది ఈ కొనుగోళ్లు MBS లు మరియు దీర్ఘకాలిక ప్రభుత్వ.ణం వంటి ఇతర ఆస్తులకు).

సెంట్రల్ బ్యాంక్, ప్రైవేటు మార్కెట్లలో ప్రభుత్వ బాండ్లను కొనుగోలు చేయడం ద్వారా వడ్డీ రేట్లు తక్కువగా ఉంచవచ్చు మరియు ఒక కోణంలో, ప్రభుత్వ రుణాన్ని డబ్బు ఆర్జించవచ్చు. ఏదేమైనా, ఈ రోజువారీ OMO ప్రభుత్వ రుణ మోనటైజేషన్ గురించి మాట్లాడేటప్పుడు ఎక్కువ హాకీష్ రకాలు మనస్సులో ఉండవు. సెంట్రల్ బ్యాంకులు, తమ శక్తిని ఉపయోగించి డబ్బును సృష్టించడం ద్వారా, ప్రభుత్వం భారీ లోటు ఖర్చులను సమకూర్చుకోవడం, ప్రభుత్వ రుణాన్ని స్థాయిలకు పెంచడం, అది ఎలా లేదా ఎప్పుడు చెల్లించబడుతుందో స్పష్టంగా తెలియని పరిస్థితుల్లో వారి మనస్సులో ఉంది. ఇటువంటి చర్య సెంట్రల్ బ్యాంక్ నిజంగా ఎంత స్వతంత్రంగా ఉందో ఆశ్చర్యపోతుంది.

బాటమ్ లైన్

జిడిపిలో 230% కంటే ఎక్కువ ఉన్న ప్రభుత్వ అప్పుల స్థాయిలో, జపాన్ ప్రపంచంలోనే అత్యంత రుణపడి ఉన్న దేశం. ప్రతికూల భూభాగంలో బాండ్ దిగుబడితో, ప్రభుత్వం ఇప్పుడు రుణం తీసుకోవడానికి చెల్లించబడుతోంది. BOJ వద్ద ఉన్న నిల్వలపై ప్రైవేట్ బ్యాంకుల వడ్డీని వసూలు చేయడం ద్వారా, జపాన్ యొక్క సెంట్రల్ బ్యాంక్ సంపదను సమర్థవంతంగా బదిలీ చేస్తుంది మరియు తద్వారా ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క వనరులను నియంత్రించే సామర్థ్యం, ​​ప్రైవేట్ రంగం నుండి ప్రభుత్వ రంగానికి. ఇది పన్నుల తగ్గింపు లేదా ప్రత్యక్ష ప్రభుత్వ వ్యయం ద్వారా ఆర్థిక వ్యవస్థలోకి ప్రవేశించే కొత్త డబ్బు యొక్క "హెలికాప్టర్ డ్రాప్" కు సమానం. రుణ మోనటైజేషన్ లాగా చాలా ఉంది.

అయినప్పటికీ, ద్రవ్యోల్బణానికి ద్రవ్యోల్బణం సంభావ్యత ఆందోళన కలిగించేది అయితే, ద్రవ్యోల్బణం వాస్తవానికి కురోడా యొక్క ఉద్దేశించిన లక్ష్యం. జపాన్ ఆర్థిక వ్యవస్థను ప్రతి ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లతో, కురోడా ఇలా పేర్కొన్నాడు, "2 శాతం ద్రవ్యోల్బణాన్ని సాధించడానికి BOJ గట్టిగా కట్టుబడి ఉందని మరియు దానిని సాధించడానికి ఏమైనా చేస్తానని ప్రజలకు చూపించడం ముఖ్యం." అతను ఇంకా కొనసాగించడానికి ప్రయత్నిస్తున్నాడు BOJ యొక్క ప్రాధమిక ద్రవ్య విధాన లక్ష్యం; జపాన్ ప్రభుత్వం ఒప్పుకునే మరియు ఖర్చు చేయగల ఏకైక ఆర్థిక ఏజెంట్ కనుక ఇది జరుగుతుంది, తద్వారా మొత్తం డిమాండ్ చాలా చెడ్డగా అవసరమవుతుంది. అతను ఏమి చేస్తున్నాడో "రుణ మోనటైజేషన్" అని పిలవడానికి అతను ఇష్టపడడు, BOJ కనీసం స్వాతంత్ర్యం యొక్క మోడికంను నిర్వహిస్తుందని ప్రజలు ఇప్పటికీ విశ్వసిస్తారనే ఆశతో.