మా పెట్టుబడి దస్త్రాల గురించి మాట్లాడేటప్పుడు, చాలా కొద్ది మంది మాత్రమే ఈ పదంతో గందరగోళం చెందుతారు. పెట్టుబడి పోర్ట్‌ఫోలియో అనేది ఆర్ధిక లక్ష్యాన్ని చేరుకోవడానికి కొనుగోలు చేసిన ఆదాయ-ఉత్పత్తి ఆస్తుల సమాహారం. మీరు టైమ్ మెషీన్లో 50 సంవత్సరాలు వెనక్కి వెళ్లినట్లయితే, మీరు ఏమి మాట్లాడుతున్నారో ఎవరికీ స్వల్పంగా క్లూ ఉండదు. పెట్టుబడి పోర్ట్‌ఫోలియో వలె ప్రాథమికమైనది 1960 ల చివరి వరకు ఉనికిలో లేకపోవడం ఆశ్చర్యంగా ఉంది. పెట్టుబడి దస్త్రాల ఆలోచన చాలా లోతుగా మారింది, అవి లేని ప్రపంచాన్ని మనం imagine హించలేము, కానీ ఇది ఎల్లప్పుడూ ఈ విధంగా ఉండదు.
, ఆధునిక పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క పరిణామాన్ని దాని వినయపూర్వకమైన ప్రారంభం నుండి గుర్తించలేని, మరియు ఎక్కువగా విస్మరించబడిన, డాక్టరల్ థీసిస్, ప్రస్తుత ఆధిపత్యానికి అన్ని విధాలుగా అన్వేషిస్తాము, ఇక్కడ మీరు చెప్పినప్పుడు మీ ఉద్దేశ్యం ఏమిటో దాదాపు అందరికీ తెలుసు అనిపిస్తుంది, "మీరు బాగా వైవిధ్యభరితంగా ఉన్నారు మీ పోర్ట్‌ఫోలియో."
పోర్ట్‌ఫోలియో సిద్ధాంతం యొక్క ప్రారంభం
1930 లలో, పోర్ట్‌ఫోలియో సిద్ధాంతం రాకముందు, ప్రజలకు ఇప్పటికీ "దస్త్రాలు" ఉన్నాయి. ఏదేమైనా, పోర్ట్‌ఫోలియో గురించి వారి అవగాహన చాలా భిన్నంగా ఉంది, ఒకదానిని నిర్మించే ప్రాథమిక పద్ధతి. 1938 లో, జాన్ బర్ విలియమ్స్ "ది థియరీ ఆఫ్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ వాల్యూ" అనే పుస్తకాన్ని వ్రాసాడు, అది ఆ కాలపు ఆలోచనను ఆకర్షించింది: డివిడెండ్ డిస్కౌంట్ మోడల్. చాలా మంది పెట్టుబడిదారుల లక్ష్యం మంచి స్టాక్‌ను కనుగొని దానిని ఉత్తమ ధరకు కొనడం.
పెట్టుబడిదారుడి ఉద్దేశాలు ఏమైనప్పటికీ, పెట్టుబడి అనేది వారి ఉత్తమ ధర వద్ద మీరు భావించిన స్టాక్‌లపై పందెం వేయడం. ఈ కాలంలో, సమాచారం ఇంకా నెమ్మదిగా వస్తోంది మరియు టిక్కర్ టేప్‌లోని ధరలు మొత్తం కథను చెప్పలేదు. మార్కెట్ యొక్క వదులుగా ఉన్న మార్గాలు, మహా మాంద్యం తరువాత అకౌంటింగ్ నిబంధనల ద్వారా కఠినతరం అయినప్పటికీ, ట్రాక్ వద్ద తమ ముఖాలను చూపించడానికి చాలా ధనవంతులు లేదా అహంకారం ఉన్నవారికి జూదం యొక్క ఒక రూపంగా పెట్టుబడి పెట్టాలనే అవగాహన పెరిగింది.
ఈ అరణ్యంలో, బెంజమిన్ గ్రాహం వంటి ప్రొఫెషనల్ మేనేజర్లు మొదట ఖచ్చితమైన సమాచారాన్ని పొందడం ద్వారా మరియు పెట్టుబడి నిర్ణయాలు తీసుకోవటానికి సరిగ్గా విశ్లేషించడం ద్వారా భారీ పురోగతి సాధించారు. నిర్ణయాలు తీసుకునేటప్పుడు విజయవంతమైన డబ్బు నిర్వాహకులు ఒక సంస్థ యొక్క ఫండమెంటల్స్‌ను చూసేవారు, కాని వారి ప్రేరణ బేసిక్ డ్రైవ్ నుండి మంచి కంపెనీలను చౌకగా కనుగొనడం. కొంచెం తెలిసిన, 25 ఏళ్ల గ్రాడ్ విద్యార్థి ఆర్థిక ప్రపంచాన్ని మార్చే వరకు ఎవరూ రిస్క్ మీద దృష్టి పెట్టలేదు.
(ఇతర పెట్టుబడి మార్గదర్శకుల గురించి మరింత తెలుసుకోవడానికి, మా గొప్ప పెట్టుబడిదారుల ట్యుటోరియల్ చదవండి.)
రిస్క్ మరియు మీ పోర్ట్‌ఫోలియో
ఆపరేషన్ పరిశోధనలో గ్రాడ్యుయేట్ విద్యార్ధి అయిన హ్యారీ మార్కోవిట్జ్ తన డాక్టోరల్ థీసిస్ కోసం ఒక అంశం కోసం వెతుకుతున్నట్లు కథనం. వెయిటింగ్ రూమ్‌లో స్టాక్ బ్రోకర్‌తో ఒక అవకాశం ఎన్‌కౌంటర్ అతన్ని మార్కెట్ గురించి వ్రాసే దిశలో ప్రారంభించింది. మార్కోవిట్జ్ జాన్ బర్ విలియమ్స్ పుస్తకాన్ని చదివినప్పుడు, ఒక నిర్దిష్ట పెట్టుబడి యొక్క నష్టాన్ని పరిగణనలోకి తీసుకోకపోవటం వలన అతను ఆశ్చర్యపోయాడు.
ఇది మార్చి 1952 జర్నల్ ఆఫ్ ఫైనాన్స్‌లో మొదట ప్రచురించబడిన "పోర్ట్‌ఫోలియో సెలెక్షన్" రాయడానికి ప్రేరణనిచ్చింది. ఆర్థిక ప్రపంచమంతా తరంగాలను కలిగించే బదులు, ఈ పని తిరిగి కనుగొనబడటానికి ముందు ఒక దశాబ్దం పాటు మురికి లైబ్రరీ అల్మారాల్లో పడిపోయింది.
"పోర్ట్‌ఫోలియో ఎంపిక" తక్షణ ప్రతిస్పందనను కలిగించకపోవడానికి ఒక కారణం ఏమిటంటే, 14 పేజీలలో నాలుగు మాత్రమే ఏదైనా వచనం లేదా చర్చను కలిగి ఉన్నాయి. మిగిలినవి గ్రాఫ్‌లు మరియు సంఖ్యా డూడుల్‌లచే ఆధిపత్యం వహించాయి. వ్యాసం గణితశాస్త్రపరంగా రెండు పాత సిద్ధాంతాలను నిరూపించింది: "ఏమీ సాహసించలేదు, ఏమీ పొందలేదు" మరియు "మీ గుడ్లన్నింటినీ ఒకే బుట్టలో ఉంచవద్దు."
వ్యాసం యొక్క వ్యాఖ్యానాలు రిస్క్, ఉత్తమ ధర కాదు, ఏదైనా పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క క్రక్స్‌గా ఉండాలి అనే నిర్ణయానికి ప్రజలను నడిపించాయి. ఇంకా, పెట్టుబడిదారుల రిస్క్ టాలరెన్స్ స్థాపించబడిన తర్వాత, పోర్ట్‌ఫోలియోను నిర్మించడం అనేది ఫార్ములాలో పెట్టుబడులను చొప్పించడంలో ఒక వ్యాయామం.
"పోర్ట్‌ఫోలియో ఎంపిక" తరచుగా న్యూటన్ యొక్క "ఫిలాసోఫియా నాచురాలిస్ ప్రిన్సిపియా మ్యాథమెటికా" వలె పరిగణించబడుతుంది - మరొకరు చివరికి దాని గురించి ఆలోచించి ఉంటారు, కాని అతను లేదా ఆమె బహుశా అంత సొగసైన పని చేసి ఉండరు.
(ప్రమాదంపై ఆచరణాత్మక చర్చ కోసం, మీ రిస్క్ టాలరెన్స్ అంటే ఏమిటి? చూడండి )
ఆధునిక పోర్ట్‌ఫోలియో సిద్ధాంతం ఎలా పనిచేస్తుంది
మార్కోవిట్జ్ యొక్క పని పెట్టుబడిదారుల ట్రేడ్-ఆఫ్‌ను లాంఛనప్రాయంగా చేసింది. ఇన్వెస్టింగ్ టీటర్-టోటర్ యొక్క ఒక చివరలో, అధిక రాబడితో అధిక ప్రమాదం ఉన్న స్టాక్స్ వంటి పెట్టుబడి వాహనాలు ఉన్నాయి. మరోవైపు, స్వల్పకాలిక టి-బిల్లుల వంటి రుణ సమస్యలు తక్కువ రాబడితో తక్కువ-రిస్క్ పెట్టుబడులు. మధ్యలో సమతుల్యత కోసం ప్రయత్నిస్తున్న పెట్టుబడిదారులందరూ తక్కువ రిస్క్‌తో ఎక్కువ లాభం పొందాలని కోరుకుంటారు. మార్కోవిట్జ్ పెట్టుబడిదారుల రిస్క్ టాలరెన్స్‌ను గణితశాస్త్రంతో సరిపోల్చడానికి మరియు ఆదర్శవంతమైన పోర్ట్‌ఫోలియోను రూపొందించడానికి రివార్డ్ అంచనాలను రూపొందించాడు.
విస్తృత మార్కెట్ సూచికతో పోలిస్తే స్టాక్ పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క అస్థిరతను సూచించడానికి అతను గ్రీకు అక్షరం బీటాను ఎంచుకున్నాడు. పోర్ట్‌ఫోలియోలో తక్కువ బీటా ఉంటే, అది మార్కెట్‌తో కదులుతుందని అర్థం. చాలా నిష్క్రియాత్మక పెట్టుబడి మరియు మంచం-బంగాళాదుంప దస్త్రాలు తక్కువ బీటాను కలిగి ఉంటాయి. పోర్ట్‌ఫోలియోలో అధిక బీటా ఉంటే, అది మార్కెట్ కంటే ఎక్కువ అస్థిరతను కలిగి ఉంటుంది.
అస్థిర పదం యొక్క అర్థాలు ఉన్నప్పటికీ, ఇది తప్పనిసరిగా చెడ్డ విషయం కాదు. మార్కెట్ లాభాలు పొందినప్పుడు, మరింత అస్థిర పోర్ట్‌ఫోలియో గణనీయంగా ఎక్కువ పొందవచ్చు. ఇంతలో, మార్కెట్ పడిపోయినప్పుడు, అదే అస్థిర పోర్ట్‌ఫోలియో ఎక్కువ కోల్పోవచ్చు. ఈ శైలి మంచిది కాదు లేదా చెడ్డది కాదు, ఇది మరింత హెచ్చుతగ్గులకు బలైపోతుంది.
పెట్టుబడిదారులకు వారి బ్రోకర్ ఇచ్చినదానిని తీసుకోకుండా వారి రిస్క్ / రివార్డ్ ప్రొఫైల్‌కు సరిపోయే పోర్ట్‌ఫోలియోను డిమాండ్ చేసే అధికారం ఇవ్వబడింది. ఎద్దులు ఎక్కువ ప్రమాదాన్ని ఎంచుకోవచ్చు; ఎలుగుబంట్లు తక్కువ ఎంచుకోవచ్చు. ఈ డిమాండ్ల ఫలితంగా, సమతుల్య దస్త్రాల సృష్టికి కాపిటల్ అసెట్స్ ప్రైసింగ్ మోడల్ (CAPM) ఒక ముఖ్యమైన సాధనంగా మారింది. ఆ సమయంలో పటిష్టం చేసే ఇతర ఆలోచనలతో కలిసి, CAPM మరియు బీటా మోడరన్ పోర్ట్‌ఫోలియో థియరీ (MPT) ను సృష్టించాయి.
(ప్రతి దాని గురించి మరింత లోతైన చర్చ కోసం, ది కాపిటల్ అసెట్ ప్రైసింగ్ మోడల్: యాన్ ఓవర్వ్యూ మరియు మోడరన్ పోర్ట్‌ఫోలియో థియరీ: వై ఇట్స్ స్టిల్ హిప్ చూడండి .)
బాటమ్ లైన్
MPT యొక్క చిక్కులు వరుస తరంగాలలో వాల్ స్ట్రీట్ మీద విరిగిపోయాయి. వారి "గట్ ట్రేడ్స్" మరియు "టూ-గన్ ఇన్వెస్టింగ్ స్టైల్స్" ను ఇష్టపడే నిర్వాహకులు నష్టాన్ని తగ్గించడం ద్వారా తమ రివార్డులను తగ్గించాలని కోరుకునే పెట్టుబడిదారుల పట్ల శత్రుత్వం కలిగి ఉన్నారు.
పెన్షన్ ఫండ్స్ వంటి సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులతో ప్రారంభమైన ప్రజలు చివరికి విజయం సాధించారు. ఈ రోజు, చాలా గుంగ్-హో మనీ మేనేజర్ కూడా వ్యాపారం చేయడానికి ముందు పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క బీటా విలువను పరిగణించాలి. అంతేకాకుండా, వాల్ స్ట్రీట్‌లోకి ఇండెక్సింగ్ మరియు నిష్క్రియాత్మక పెట్టుబడులు ప్రవేశించే తలుపును MPT సృష్టించింది.
(మరింత తెలుసుకోవడానికి, ఇండెక్స్ ఇన్వెస్టింగ్ ట్యుటోరియల్ చదవండి.)
