క్రెడిట్ రేటింగ్ రిస్క్ కార్పొరేట్ బాండ్లను ఎలా ప్రభావితం చేస్తుంది
SEC (2013) ప్రకారం, కార్పొరేట్ బాండ్ల యొక్క ముఖ్య నష్టాలు డిఫాల్ట్ రిస్క్ (క్రెడిట్ రిస్క్ అని కూడా పిలుస్తారు), వడ్డీ రేటు రిస్క్, ఎకనామిక్ రిస్క్, లిక్విడిటీ రిస్క్ మరియు కాల్ మరియు ఈవెంట్ రిస్క్‌తో సహా ఇతర ముఖ్యమైన నష్టాలు. క్రెడిట్ డిఫెన్స్‌లో భాగమైన క్రెడిట్ మైగ్రేషన్ రిస్క్ (లేదా క్రెడిట్ రేటింగ్ రిస్క్) అని పిలవబడే with హాజనిత-గ్రేడ్ బాండ్ జారీచేసేవారు అధిక వడ్డీ రేట్లు చెల్లించాల్సిన ప్రధాన కారణం అధిక డిఫాల్ట్ రిస్క్. పొడిగింపు. క్రెడిట్-రేటింగ్స్, ఎస్ & పి మరియు మూడీస్ వంటి రేటింగ్ ఏజెన్సీలు అందించేవి, క్రెడిట్ రిస్క్‌ను సంగ్రహించడానికి మరియు వర్గీకరించడానికి ఉద్దేశించినవి.
రెబెల్ (2009) ప్రకారం, క్రెడిట్ మైగ్రేషన్ రిస్క్ "అంతర్గత / బాహ్య రేటింగ్స్ డౌన్గ్రేడ్ లేదా అప్‌గ్రేడ్ కారణంగా ప్రత్యక్ష నష్టానికి సంభావ్యత మరియు క్రెడిట్ మైగ్రేషన్ ఈవెంట్ నుండి తలెత్తే పరోక్ష నష్టాలు" అని కూడా వివరిస్తుంది, దీనిని క్రెడిట్ అని కూడా పిలుస్తారు -రేటింగ్ రిస్క్ లేదా డౌన్గ్రేడ్ రిస్క్.
ఇక్కడ ముఖ్యమైనది పెట్టుబడిదారులు గ్రహించేది. ఉదాహరణకు, కార్పొరేట్ బాండ్ దాని క్రెడిట్ రేటింగ్ తగ్గించినప్పుడు, దాని ధర కూడా తగ్గుతుంది. వాస్తవికత ఏమిటంటే, క్రెడిట్ రేటింగ్ ధరను నేరుగా తగ్గించేది కాదు. బదులుగా, ధరల తగ్గుదలకు కారణమైన పెట్టుబడిదారుల మనస్సులలో ఆ బాండ్ యొక్క గ్రహించిన విలువ ఇది. కార్పొరేట్ బాండ్ యొక్క ధరను నిర్ణయించేటప్పుడు పెట్టుబడిదారులు పరిగణనలోకి తీసుకునే వాటిలో ఇది ఒకటి కాబట్టి క్రెడిట్ రేటింగ్ కంటే ఇది చాలా ఎక్కువ. వడ్డీ రేటు తగ్గడానికి ముందే బాండ్ ధర కూడా తగ్గుతుందని దీని అర్థం. ఇతర పెట్టుబడిదారుల ఆందోళనల కారణంగా బాండ్ ధర కూడా తగ్గుతుంది. అదేవిధంగా, బాండ్ యొక్క వడ్డీ రేటులో ఏదైనా పెరుగుదల కూడా బాండ్ ధర పెరగడానికి దారితీయవచ్చు.
దీని అర్థం, బాండ్ యొక్క డౌన్గ్రేడ్పై సరైన విధానం పెట్టుబడిదారులు ఈ సమస్యలు స్వల్పకాలిక సమస్యలు కాదా లేదా అవి దీర్ఘకాలిక సమస్యలేనా అని తెలుసుకోవడానికి ఈ డ్రాప్కు కారణమేమిటో దర్యాప్తు చేయడం. అదనంగా, కొత్త పెట్టుబడి వ్యూహం తెలివైన ఎంపిక కాదా అని నిర్ణయించడానికి బాండ్‌పై వడ్డీ రేటులో మార్పును పరిగణనలోకి తీసుకునేటప్పుడు పెట్టుబడిదారులు తమ రిస్క్ టాలరెన్స్‌ను కూడా అంచనా వేయాలి.
క్రెడిట్ మైగ్రేషన్ రిస్క్ మరియు సంభావ్యత
ఇచ్చిన వ్యవధిలో డిఫాల్ట్ యొక్క సంభావ్యత ద్వారా ప్రమాదం నిర్ణయించబడుతుంది. BBMMS (2010) ప్రకారం, క్రెడిట్ మైగ్రేషన్ అనేది ఒక సెక్యూరిటీ జారీదారుని ఒక తరగతి రిస్క్ నుండి క్రొత్తగా మార్చడాన్ని సూచిస్తుంది. ఉదాహరణకు, అప్రమేయంగా వెళ్లడం వలస స్థితి అవుతుంది. అయితే, ఇది ఒక ప్రత్యేక తరగతి వలస, శోషక తరగతి లేదా ప్రమాదం. డిఫాల్ట్ సంభవించినప్పుడు, నష్టం మొత్తం ఉంది, ఇది ఏదైనా రికవరీకి మైనస్ ప్రమాదం.
క్రెడిట్ మైగ్రేషన్ డిఫాల్ట్‌గా కాకుండా, ఇతర వలసల విలువను నిర్ణయించడం కొంచెం భిన్నంగా పనిచేస్తుంది. అటువంటి వలస యొక్క సంభావ్యత చారిత్రక డేటాను పరిశీలించడం ద్వారా నిర్ణయించబడుతుంది. డిఫాల్ట్ మరియు ఇతర వలసల మధ్య ఒక ముఖ్యమైన వ్యత్యాసం ఏమిటంటే, ఇతర రిస్క్ స్టేట్స్ స్వయంచాలకంగా సంస్థ ఇష్యూ చేసే సెక్యూరిటీల కోసం విలువను కోల్పోవు. బదులుగా, ఈ క్రొత్త చారిత్రక డేటా ఆధారంగా వారి డిఫాల్ట్ సంభావ్యత మార్చబడుతుంది. కాబట్టి మార్కెట్ నుండి మార్కెట్ లావాదేవీలు అటువంటి వలసలకు విలువను ఇస్తాయి ఎందుకంటే భవిష్యత్తులో ప్రవాహ రేట్లపై ప్రభావం క్రెడిట్ వ్యాప్తిపై ఆధారపడి ఉంటుంది, ఇది క్రెడిట్ స్థితి నుండి క్రెడిట్ స్థితికి మారుతుంది.
ఇక్కడ చారిత్రక డేటా పెట్టుబడిదారులకు ఈ పదాన్ని ఎలా నిర్దేశించాలనుకుంటున్నారో బట్టి డిఫాల్ట్‌ల ఫ్రీక్వెన్సీని చెబుతుంది. రేటింగ్ ఏజెన్సీ 90 రోజులలో చెల్లింపు డిఫాల్ట్‌ల యొక్క చారిత్రక పౌన frequency పున్యాన్ని కూడా అందిస్తుంది. వాస్తవానికి, కొన్ని బ్యాంకులు మరియు ఏజెన్సీలు ఏదైనా దివాలా లేదా తప్పిన చెల్లింపుల డిఫాల్ట్ చరిత్రలను కూడా ఉంచుతాయి. ఇటువంటి చారిత్రక డేటా పెట్టుబడిదారులకు కొంతవరకు మాత్రమే ఉపయోగపడుతుంది, అయినప్పటికీ, వారు ఏ డిఫాల్ట్ రేట్లను ఆశించాలో వారికి తెలియజేయదు.
డిఫాల్ట్‌ల పౌన encies పున్యాలను ఏజెన్సీల రేటింగ్‌లతో మ్యాపింగ్ చేయడం ఇక్కడ ఉపయోగించబడే ఒక సాధారణ విధానం. గుర్తుంచుకోండి; ఏదేమైనా, అటువంటి రేటింగ్లు డిఫాల్ట్ యొక్క సంభావ్యత యొక్క ప్రత్యక్ష కొలత కాదు. ఏ ఏజెన్సీల రేటు సెక్యూరిటీల జారీదారు యొక్క క్రెడిట్ స్టాండింగ్ కాదు, బదులుగా వారి రిస్క్ యొక్క నాణ్యత. ప్రమాదం యొక్క ఈ నాణ్యత సాధ్యమయ్యే నష్టాల తీవ్రతగా నిర్దేశించబడుతుంది, ఇది డిఫాల్ట్ యొక్క అవకాశం మరియు డిఫాల్ట్ సంభవించినట్లయితే తిరిగి పొందబడుతుంది. దీని అర్థం, ఒక నిర్దిష్ట ఇష్యూ యొక్క రేటింగ్ ఎల్లప్పుడూ రేటింగ్స్ మరియు జారీ చేసిన సంస్థ యొక్క డిఫాల్ట్ సంభావ్యతలతో సరిగ్గా సరిపోదు. ఏదేమైనా, డిఫాల్ట్‌ల యొక్క చారిత్రక పౌన frequency పున్యం మరియు సమస్య మరియు జారీచేసేవారి రేటింగ్‌ల మధ్య పరస్పర సంబంధం ఉంది. చాలా బ్యాంకులు అంతర్గతంగా స్కోర్‌లను నిర్ణయిస్తాయి మరియు డిఫాల్ట్ పౌన encies పున్యాలను సొంతంగా నిర్ణయించడానికి ఏజెన్సీ రేటింగ్‌లతో పాటు వాటిని మ్యాప్ చేస్తాయి.
కార్పొరేట్ బాండ్ల యొక్క క్రెడిట్ రిస్క్ అసెస్‌మెంట్ యొక్క మరింత సాధారణ రంగంలో క్రెడిట్ రేటింగ్ మైగ్రేషన్ ఒక సమగ్ర పాత్ర పోషించాల్సి ఉందని వివిధ వర్గాలు ధృవీకరిస్తున్నాయి. మునుపటి క్రెడిట్ రిస్క్ సాహిత్యంలోని సమాచారం గత సంవత్సరాల్లో పెరిగింది. మైగ్రేషన్ రిస్క్ మరియు డిఫాల్ట్ గురించి గణనీయమైన సమాచారం ఉంది, వాటి గురించి వివిధ పెట్టుబడిదారుల ఆందోళనలపై నిర్దిష్ట దృష్టి ఉంటుంది. అన్ని చారిత్రక డేటా యొక్క అవలోకనంపై దృష్టి పెట్టవచ్చు. మరొకరు డిఫాల్ట్‌లు లేదా రేటింగ్‌ల సంభావ్యత కోసం మోడలింగ్ పద్ధతులపై దృష్టి పెట్టడానికి జెపి మోర్గాన్ (మొదటిసారి 1997 లో ప్రచురించబడింది) లేదా రిస్క్‌కాల్క్ మరియు ఎట్ సెటెరా వంటి క్రెడిట్ మెట్రిక్స్ వంటి గణాంక పద్ధతులను ఉపయోగించవచ్చు.
బాటమ్ లైన్
క్రెడిట్ మైగ్రేషన్ రిస్క్ సాధారణంగా క్రెడిట్ రిస్క్ అసెస్‌మెంట్‌లో ముఖ్యమైన భాగం. క్రెడిట్ మైగ్రేషన్ రిస్క్ అనాలిసిస్ అనేది క్రెడిట్ మెట్రిక్స్ మరియు ఇతర క్రెడిట్-వైఆర్ మోడళ్లలో ఒక ప్రాథమిక సాంకేతికత. నికెల్ మరియు ఇతరులు చేసిన అధ్యయనం. డిఫాల్ట్ సెక్యూరిటీల పోర్ట్‌ఫోలియోలతో అనుబంధించబడిన క్రెడిట్ రిస్క్‌ను కొలిచే ఈ రకమైన ఫ్రేమ్‌వర్క్ క్రెడిట్ రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్ మరియు దాని కొలత పద్ధతుల్లో విప్లవాత్మక మార్పులను కలిగి ఉందని 2007 లో ధృవీకరించబడింది.
