పెట్టుబడి పెట్టాలని చూస్తున్నప్పుడు, మీరు రిస్క్ మరియు రిటర్న్ రెండింటినీ చూడాలి. రాబడిని సులభంగా లెక్కించగలిగినప్పటికీ, ప్రమాదం సాధ్యం కాదు. నేడు, ప్రామాణిక విచలనం అనేది సాధారణంగా సూచించబడే ప్రమాద కొలత, షార్ప్ నిష్పత్తి సాధారణంగా ఉపయోగించే రిస్క్ / రిటర్న్ కొలత. షార్ప్ నిష్పత్తి 1966 నుండి ఉంది, కానీ దాని జీవితం వివాదం లేకుండా గడిచిపోలేదు. దాని వ్యవస్థాపకుడు, నోబెల్ గ్రహీత విలియం షార్ప్ కూడా ఈ నిష్పత్తి దాని సమస్యలు లేకుండా లేదని అంగీకరించారు.
షార్ప్ నిష్పత్తి పెద్ద, వైవిధ్యభరితమైన, ద్రవ పెట్టుబడులకు మంచి కొలత, కానీ హెడ్జ్ ఫండ్స్ వంటి ఇతరులకు, ఇది అనేక రిస్క్ / రిటర్న్ కొలతలలో ఒకటిగా మాత్రమే ఉపయోగించబడుతుంది.
వేర్ ఇట్ ఫెయిల్స్
షార్ప్ నిష్పత్తితో ఉన్న సమస్య ఏమిటంటే, ఇది సాధారణ రాబడి పంపిణీ లేని పెట్టుబడుల ద్వారా ఉద్భవించింది. దీనికి మంచి ఉదాహరణ హెడ్జ్ ఫండ్స్. వారిలో చాలామంది డైనమిక్ ట్రేడింగ్ స్ట్రాటజీస్ మరియు ఆప్షన్లను ఉపయోగిస్తారు, ఇది వారి రాబడి పంపిణీలో వక్రీకరణ మరియు కుర్టోసిస్‌కు దారితీస్తుంది.
అనేక హెడ్జ్ ఫండ్ వ్యూహాలు అప్పుడప్పుడు పెద్ద ప్రతికూల రాబడితో చిన్న సానుకూల రాబడిని ఇస్తాయి. ఉదాహరణకు, డబ్బు నుండి లోతైన ఎంపికలను విక్రయించే ఒక సాధారణ వ్యూహం చిన్న ప్రీమియంలను సేకరించి "పెద్దది" కొట్టే వరకు ఏమీ చెల్లించదు. పెద్ద నష్టం జరిగే వరకు, ఈ వ్యూహం చాలా ఎక్కువ షార్ప్ నిష్పత్తిని చూపుతుంది.
ఉదాహరణకు, హాల్ లక్స్ తన 2002 ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్ ఆర్టికల్ "రిస్క్ గెట్స్ రిస్కియర్" ప్రకారం, లాంగ్-టర్మ్ క్యాపిటల్ మేనేజ్మెంట్ (ఎల్టిసిఎమ్) 1998 లో ప్రేరేపించడానికి ముందు చాలా ఎక్కువ షార్ప్ నిష్పత్తిని కలిగి ఉంది. ప్రకృతిలో వలె, పెట్టుబడి ప్రపంచం కూడా దీర్ఘకాలిక విపత్తు నుండి రోగనిరోధకత లేదు, ఉదాహరణకు, 100 సంవత్సరాల వరద వంటిది. ఈ రకమైన సంఘటనల కోసం కాకపోతే, ఈక్విటీలు తప్ప మరేదైనా పెట్టుబడి పెట్టరు.
హెడ్జ్ ఫండ్స్ ద్రవంగా లేవు మరియు వాటిలో చాలా తక్కువ అస్థిరతతో కనిపిస్తాయి, ఇది వారి షార్ప్ నిష్పత్తులకు సౌకర్యవంతంగా సహాయపడుతుంది. దీనికి ఉదాహరణలు రియల్ ఎస్టేట్ లేదా ప్రైవేట్ ఈక్విటీ వంటి విస్తృత వర్గాల ఆధారంగా నిధులు లేదా తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీల అధీన సమస్యలు లేదా విపత్తు బాండ్ల వంటి మరింత నిగూ areas ప్రాంతాలు. హెడ్జ్ ఫండ్ విశ్వంలో చాలా సెక్యూరిటీలకు ద్రవ మార్కెట్లు లేనందున, ఫండ్ నిర్వాహకులు వారి సెక్యూరిటీలను ధర నిర్ణయించేటప్పుడు ఆసక్తితో విభేదిస్తారు. షార్ప్ నిష్పత్తిలో ద్రవ్యతను కొలిచే మార్గం లేదు, ఇది ఫండ్ నిర్వాహకుల అనుకూలంగా పనిచేస్తుంది.
అస్థిరత ప్లస్
అస్థిరత ముద్దలలో కూడా వస్తుంది-మరో మాటలో చెప్పాలంటే, అస్థిరత అస్థిరతను పెంచుతుంది. 90 ల చివరలో LTCM పతనం లేదా రష్యన్ రుణ సంక్షోభం గురించి ఆలోచించండి. ఆ సంఘటనలు జరిగిన తరువాత అధిక అస్థిరత కొంతకాలం మార్కెట్లతోనే ఉంది. జోయెల్ చెర్నాఫ్ తన 2001 వ్యాసం "హెచ్చరిక: డేంజర్ హిడెన్ ఇన్ ఆ హెడ్జెస్" ప్రకారం, ప్రతి నాలుగు సంవత్సరాలకు ఒకసారి పెద్ద అస్థిరత సంఘటనలు జరుగుతాయి.
నెల నుండి నెల రాబడిలో ఉన్నప్పుడు సీరియల్ సహసంబంధం కూడా షార్ప్ నిష్పత్తిని ఎక్కువగా అంచనా వేస్తుంది. "ది స్టాటిస్టిక్స్ ఆఫ్ షార్ప్ రేషియోస్" (2002) లోని ఆండ్రూ లో ప్రకారం, ఈ ప్రభావం నిష్పత్తిని 65% వరకు ఎక్కువగా అంచనా వేస్తుంది. ఎందుకంటే సీరియల్ సహసంబంధం నిష్పత్తిపై సున్నితమైన ప్రభావాన్ని కలిగి ఉంటుంది.
ఇంకా, వేలాది హెడ్జ్ ఫండ్‌లు పూర్తి వ్యాపార చక్రం ద్వారా కూడా రాలేదు. ఉన్నవారికి, చాలామంది నిర్వాహకుల మార్పు లేదా వ్యూహాలలో మార్పును అనుభవించారు. ఇది ఆశ్చర్యం కలిగించకూడదు, ఎందుకంటే హెడ్జ్ ఫండ్ పరిశ్రమ పెట్టుబడి ప్రపంచంలో అత్యంత శక్తివంతమైనది. అయినప్పటికీ, మంచి షార్ప్ నిష్పత్తిని కలిగి ఉన్న వారి అభిమాన హెడ్జ్ ఫండ్ అకస్మాత్తుగా ఒక రోజు పేల్చినప్పుడు పెట్టుబడి పెట్టే ప్రజలకు ఇది చాలా సౌకర్యాన్ని ఇవ్వదు. మేనేజర్ మరియు వ్యూహం ఒకే విధంగా ఉన్నప్పటికీ, ఫండ్ యొక్క పరిమాణం ప్రతిదీ మార్చగలదు-హెడ్జ్ ఫండ్ 50 మిలియన్ డాలర్ల పరిమాణంలో ఉన్నప్పుడు బాగా పనిచేసింది $ 500 మిలియన్ల వద్ద దాని శాపం కావచ్చు.
మంచి మౌస్‌ట్రాప్
కాబట్టి ప్రమాదాన్ని కొలిచేందుకు మరియు తిరిగి రావడానికి సులభమైన సమాధానం ఉందా?
షార్ప్ నిష్పత్తి అత్యంత ప్రసిద్ధ రిస్క్ / రిటర్న్ కొలత అయితే, ఇతరులు అభివృద్ధి చేయబడ్డారు. సార్టినో నిష్పత్తి వాటిలో ఒకటి. ఇది షార్ప్ నిష్పత్తిని పోలి ఉంటుంది, కానీ దాని హారం ఇబ్బందికరమైన అస్థిరతపై మాత్రమే దృష్టి పెడుతుంది, ఇది చాలా మంది పెట్టుబడిదారులకు సంబంధించిన అస్థిరత. మార్కెట్ తటస్థ నిధులు తమ పెట్టుబడిదారులకు అన్ని తలక్రిందులుగా ఇవ్వగలవని పేర్కొన్నాయి, కాని పరిమితమైన ఇబ్బంది. అదే జరిగితే, సార్టినో నిష్పత్తి ఆ దావాను ధృవీకరించడానికి వారికి సహాయపడుతుంది. దురదృష్టవశాత్తు, సార్టినో నిష్పత్తి షార్ప్ నిష్పత్తి కంటే ఎక్కువ దృష్టి కేంద్రీకరించినప్పటికీ, ఇది కొన్ని సమస్యలను పంచుకుంటుంది.
ముగింపు
షార్ప్ నిష్పత్తి మీ రిస్క్ / రిటర్న్ కొలతలలో ఒకటి అని స్పష్టమైంది. ద్రవ మరియు సాధారణంగా ఎస్ & పి 500 స్పైడర్స్ వంటి రాబడిని పంపిణీ చేసే పెట్టుబడికి ఇది ఖచ్చితంగా పని చేస్తుంది. అయితే, హెడ్జ్ ఫండ్ల విషయానికి వస్తే, మీకు ఒకటి కంటే ఎక్కువ కొలతలు అవసరం. ఉదాహరణకు, మార్నింగ్‌స్టార్ ఇప్పుడు అనేక కొలతలను ఉపయోగిస్తున్నారు: వక్రీకరణ, కుర్టోసిస్, సార్టినో నిష్పత్తి, సానుకూల నెలలు, ప్రతికూల నెలలు, చెత్త నెల మరియు గరిష్ట డ్రాడౌన్. ఈ రకమైన సమాచారంతో, పెట్టుబడిదారుడు పెట్టుబడి యొక్క మంచి చిత్రాన్ని పొందవచ్చు మరియు భవిష్యత్తు కోసం ఏమి ఆశించవచ్చు.
గుర్తుంచుకోండి, రిస్క్ మేనేజ్మెంట్ ప్రొఫెసర్ మరియు లండన్‌లోని కాస్ బిజినెస్ స్కూల్‌లోని ప్రత్యామ్నాయ పెట్టుబడి పరిశోధన కేంద్రం డైరెక్టర్, "రిస్క్ ఒక పదం, కానీ అది ఒక సంఖ్య కాదు" అని అన్నారు.
