అసంబద్ధ ప్రతిపాదన సిద్ధాంత సిద్ధాంతం

అసంబద్ధ ప్రతిపాదన సిద్ధాంతం ఏమిటి?

అసంబద్ధ ప్రతిపాదన సిద్ధాంతం కార్పొరేట్ మూలధన నిర్మాణం యొక్క సిద్ధాంతం, ఇది వ్యాపార పరపతిలో ఆదాయపు పన్ను మరియు బాధ ఖర్చులు లేనట్లయితే, ఆర్థిక పరపతి సంస్థ యొక్క విలువను ప్రభావితం చేయదు. అసంబద్ధ ప్రతిపాదన సిద్ధాంతాన్ని మెర్టన్ మిల్లెర్ మరియు ఫ్రాంకో మోడిగ్లియాని అభివృద్ధి చేశారు మరియు వారి నోబెల్ బహుమతి గ్రహీత "ది కాస్ట్ ఆఫ్ కాపిటల్, కార్పొరేషన్ ఫైనాన్స్ మరియు థియరీ ఆఫ్ ఇన్వెస్ట్మెంట్" కు ఇది ఒక ఆవరణ.

జనాదరణ పొందిన పత్రికలలో "మూలధన నిర్మాణం అసంబద్ధత సూత్రం" లేదా "మూలధన నిర్మాణం అసంబద్ధత సిద్ధాంతం" కు అనుగుణంగా ఉన్న వ్యక్తీకరణను చూడటం అసాధారణం కాదు.

కీ టేకావేస్

• ఆదాయపు పన్ను మరియు బాధ వ్యయాలను ఎదుర్కోవాల్సిన అవసరం లేనట్లయితే, ఆర్ధిక పరపతి సంస్థ యొక్క విలువను ప్రభావితం చేయదని అసంబద్ధ ప్రతిపాదన సిద్ధాంతం పేర్కొంది. వాస్తవానికి తరచుగా ఉన్న ఆదాయపు పన్ను మరియు బాధ ఖర్చులు వంటి అంశాలను పరిగణించనందున ఈ సిద్ధాంతం తరచుగా విమర్శించబడుతుంది.. ఇది సంస్థ యొక్క విలువను ప్రభావితం చేసే లాభాలు మరియు ఆస్తులు వంటి ఇతర వేరియబుల్స్ను కూడా పరిగణించదు.

అసంబద్ధ ప్రతిపాదన సిద్ధాంతాన్ని అర్థం చేసుకోవడం

వారి సిద్ధాంతాన్ని అభివృద్ధి చేయడంలో, మిల్లెర్ మరియు మోడిగ్లియాని మొదట సంస్థలకు నిధులు పొందటానికి రెండు ప్రాధమిక మార్గాలు ఉన్నాయని భావించారు: ఈక్విటీ మరియు.ణం. ప్రతి రకమైన నిధులకి దాని స్వంత ప్రయోజనాలు మరియు లోపాలు ఉన్నప్పటికీ, అంతిమ ఫలితం ఎంచుకున్న నిధుల వనరుతో సంబంధం లేకుండా పెట్టుబడిదారులకు దాని నగదు ప్రవాహాలను విభజించే సంస్థ. పెట్టుబడిదారులందరికీ ఒకే ఆర్థిక మార్కెట్లకు ప్రాప్యత ఉంటే, పెట్టుబడిదారులు ఏ సమయంలోనైనా సంస్థ యొక్క నగదు ప్రవాహాన్ని కొనుగోలు చేయవచ్చు లేదా అమ్మవచ్చు.

దీని అర్థం పన్నులు, దివాలా ఖర్చులు, ఏజెన్సీ ఖర్చులు మరియు అసమాన సమాచారం, మరియు సమర్థవంతమైన మార్కెట్లో, ఒక సంస్థ యొక్క విలువ ఆ సంస్థకు ఎలా నిధులు సమకూరుస్తుందో ప్రభావితం కాదు.

అసంబద్ధ ప్రతిపాదన సిద్ధాంతంపై విమర్శ

అసంబద్ధ ప్రతిపాదన సిద్ధాంతం యొక్క విమర్శలు సంస్థ యొక్క మూలధన నిర్మాణం నుండి ఆదాయపు పన్ను మరియు బాధ వ్యయాల ప్రభావాలను తొలగించడంలో వాస్తవికత లేకపోవడంపై దృష్టి పెడతాయి. లాభాలు, ఆస్తులు మరియు మార్కెట్ అవకాశాలతో సహా సంస్థ యొక్క విలువను అనేక అంశాలు ప్రభావితం చేస్తున్నందున, సిద్ధాంతాన్ని పరీక్షించడం కష్టం అవుతుంది. ఆర్థికవేత్తల కోసం, ఫైనాన్సింగ్ కార్యకలాపాలు ఎలా పని చేస్తాయో వివరించడం కంటే ఫైనాన్సింగ్ నిర్ణయాల యొక్క ప్రాముఖ్యతను ఈ సిద్ధాంతం వివరిస్తుంది.

మిల్లెర్ మరియు మోడిగ్లియాని తమ ట్రేడ్-ఆఫ్ సిద్ధాంతంలో ఒక ప్రారంభ బిందువుగా అసంబద్ధత ప్రతిపాదన సిద్ధాంతాన్ని ఉపయోగించారు, ఇది ఒక సంస్థ ఖర్చులు (దివాలా) మరియు ప్రయోజనాలు (వృద్ధి) సమతుల్యం చేయడం ద్వారా ఎంత రుణ ఫైనాన్స్ మరియు ఎంత ఈక్విటీ ఫైనాన్స్ ఉపయోగించాలో ఎంచుకుంటుంది అనే ఆలోచనను వివరిస్తుంది..

అసంబద్ధ ప్రతిపాదన సిద్ధాంతానికి ఉదాహరణ

కంపెనీ ABC విలువ, 000 200, 000 అని అనుకుందాం. దాని మదింపు అంతా అది కలిగి ఉన్న సమానమైన ఆస్తుల నుండి తీసుకోబడింది. అసంబద్ధ ప్రతిపాదన సిద్ధాంతం ప్రకారం, సంస్థ యొక్క మూల్యాంకనం దాని మూలధన నిర్మాణంతో సంబంధం లేకుండా ఉంటుంది, అనగా, దాని ఖాతా పుస్తకాలలో నికర మొత్తం నగదు లేదా అప్పు లేదా ఈక్విటీ. వడ్డీ రేట్లు మరియు పన్నుల పాత్ర, దాని నిర్వహణ ఖర్చులు మరియు విలువను గణనీయంగా ప్రభావితం చేసే బాహ్య కారకాలు, దాని ఖాతా పుస్తకంలో పూర్తిగా తొలగించబడతాయి.

ఉదాహరణగా, కంపెనీ debt 100, 000 అప్పు మరియు, 000 100, 000 నగదును కలిగి ఉందని పరిగణించండి. అసంబద్ధ ప్రతిపాదన సిద్ధాంతం ప్రకారం, service ణ సర్వీసింగ్ లేదా నగదు హోల్డింగ్‌లతో సంబంధం ఉన్న వడ్డీ రేట్లు సున్నాగా పరిగణించబడతాయి. ఇప్పుడు కంపెనీ shares 120, 000 షేర్లలో ఈక్విటీ సమర్పణ చేస్తుందని అనుకుందాం మరియు మిగిలిన ఆస్తులు $ 80, 000 విలువైనవి అప్పుల్లో ఉన్నాయి. కొంత సమయం తరువాత, ఈక్విటీలో $ 30, 000 విలువైన ఎక్కువ షేర్లను అందించాలని మరియు దాని రుణాలను $ 50, 000 కు తగ్గించాలని ABC నిర్ణయించుకుంటుంది.

ఈ చర్య దాని మూలధన నిర్మాణాన్ని మారుస్తుంది మరియు వాస్తవ ప్రపంచంలో, దాని విలువను తిరిగి అంచనా వేయడానికి కారణం అవుతుంది. కానీ అసంబద్ధ ప్రతిపాదన సిద్ధాంతం ప్రకారం, ABC యొక్క మొత్తం మదింపు ఇప్పటికీ అదే విధంగా ఉంటుంది, ఎందుకంటే దాని మూలధన నిర్మాణాన్ని ప్రభావితం చేసే బాహ్య కారకాల అవకాశాన్ని మేము తొలగించాము.