ఆప్టిమల్ క్యాపిటల్ స్ట్రక్చర్ డెఫినిషన్

ఆప్టిమల్ క్యాపిటల్ స్ట్రక్చర్ అంటే ఏమిటి?

ఆప్టిమల్ క్యాపిటల్ స్ట్రక్చర్ అంటే నిష్పాక్షికంగా ఉత్తమమైన debt ణం, ఇష్టపడే స్టాక్ మరియు కామన్ స్టాక్, ఇది కంపెనీ మార్కెట్ విలువను పెంచేటప్పుడు దాని మూలధన వ్యయాన్ని తగ్గించుకుంటుంది.

సిద్ధాంతంలో, డెట్ ఫైనాన్సింగ్ దాని పన్ను మినహాయింపు కారణంగా మూలధనం యొక్క అతి తక్కువ ఖర్చును అందిస్తుంది. అయినప్పటికీ, చాలా అప్పు వాటాదారులకు ఆర్థిక నష్టాన్ని మరియు వారికి అవసరమైన ఈక్విటీపై రాబడిని పెంచుతుంది. అందువల్ల, కంపెనీలు debt ణం యొక్క ఉపాంత ప్రయోజనం ఉపాంత వ్యయానికి సమానమైన సరైన పాయింట్‌ను కనుగొనాలి.

ఆర్థికవేత్తలు మోడిగ్లియాని మరియు మిల్లెర్ ప్రకారం, పన్నులు, దివాలా ఖర్చులు, ఏజెన్సీ ఖర్చులు మరియు అసమాన సమాచారం లేనప్పుడు. సమర్థవంతమైన మార్కెట్లో, ఒక సంస్థ యొక్క విలువ దాని మూలధన నిర్మాణం ద్వారా ప్రభావితం కాదు.

మోడిగ్లియాని-మిల్లెర్ సిద్ధాంతం ఫైనాన్స్‌లో అధ్యయనం చేయబడినప్పటికీ, నిజమైన సంస్థలు పన్నులు, క్రెడిట్ రిస్క్, లావాదేవీ ఖర్చులు మరియు అసమర్థ మార్కెట్లను ఎదుర్కొంటాయి.

ఆప్టిమల్ క్యాపిటల్ స్ట్రక్చర్

ఆప్టిమల్ క్యాపిటల్ స్ట్రక్చర్ యొక్క బేసిక్స్

రుణ మరియు ఈక్విటీల మిశ్రమాన్ని లెక్కించడం ద్వారా ఆప్టిమల్ క్యాపిటల్ స్ట్రక్చర్ అంచనా వేయబడుతుంది, ఇది దాని మార్కెట్ విలువను పెంచేటప్పుడు మూలధన సగటు బరువును (WACC) తగ్గిస్తుంది. మూలధన వ్యయం తక్కువ, సంస్థ యొక్క భవిష్యత్తు నగదు ప్రవాహాల యొక్క ప్రస్తుత విలువ, WACC చేత రాయితీ. అందువల్ల, ఏదైనా కార్పొరేట్ ఫైనాన్స్ విభాగం యొక్క ముఖ్య లక్ష్యం అత్యల్ప WACC మరియు సంస్థ యొక్క గరిష్ట విలువ (వాటాదారుల సంపద) కు దారితీసే సరైన మూలధన నిర్మాణాన్ని కనుగొనడం.

మోడిగ్లియాని-మిల్లెర్ (M & M) సిద్ధాంతం 1950 లలో ఫ్రాంకో మోడిగ్లియాని మరియు మెర్టన్ మిల్లెర్ పేరిట ఉన్న మూలధన నిర్మాణ విధానం. మోడిగ్లియాని మరియు మిల్లెర్ ఇద్దరు ఆర్థిక శాస్త్ర ప్రొఫెసర్లు, వారు మూలధన నిర్మాణ సిద్ధాంతాన్ని అధ్యయనం చేశారు మరియు మూలధన-నిర్మాణ అసంబద్ధత ప్రతిపాదనను అభివృద్ధి చేయడానికి సహకరించారు.

ఈ ప్రతిపాదన ప్రకారం, ఖచ్చితమైన మార్కెట్లలో ఒక సంస్థ ఉపయోగించే మూలధన నిర్మాణం పట్టింపు లేదు ఎందుకంటే ఒక సంస్థ యొక్క మార్కెట్ విలువ దాని సంపాదన శక్తి మరియు దాని అంతర్లీన ఆస్తుల ప్రమాదం ద్వారా నిర్ణయించబడుతుంది. మోడిగ్లియాని మరియు మిల్లెర్ ప్రకారం, ఉపయోగించిన ఫైనాన్సింగ్ పద్ధతి మరియు సంస్థ యొక్క పెట్టుబడుల నుండి విలువ స్వతంత్రంగా ఉంటుంది. M & M సిద్ధాంతం రెండు ప్రతిపాదనలు చేసింది:

ప్రతిపాదన I.

ఈ ప్రతిపాదన మూలధన నిర్మాణం సంస్థ విలువకు అసంబద్ధం అని చెబుతుంది. రెండు సారూప్య సంస్థల విలువ ఒకే విధంగా ఉంటుంది మరియు ఆస్తులకు ఫైనాన్స్ చేయడానికి స్వీకరించిన ఫైనాన్స్ ఎంపిక ద్వారా విలువ ప్రభావితం కాదు. సంస్థ యొక్క విలువ భవిష్యత్ ఆదాయాలపై ఆధారపడి ఉంటుంది. పన్నులు లేనప్పుడు ఇది జరుగుతుంది.

ప్రతిపాదన II

ఈ ప్రతిపాదన ఆర్థిక పరపతి సంస్థ విలువను పెంచుతుందని మరియు WACC ని తగ్గిస్తుందని చెప్పారు. పన్ను సమాచారం అందుబాటులో ఉన్నప్పుడు.

పెకింగ్ ఆర్డర్ థియరీ

పెకింగ్ ఆర్డర్ సిద్ధాంతం అసమాన సమాచార వ్యయాలపై దృష్టి పెడుతుంది. ఈ విధానం కంపెనీలు కనీసం ప్రతిఘటన యొక్క మార్గం ఆధారంగా వారి ఫైనాన్సింగ్ వ్యూహానికి ప్రాధాన్యత ఇస్తాయని umes హిస్తుంది. అంతర్గత ఫైనాన్సింగ్ మొదటి ఇష్టపడే పద్ధతి, తరువాత రుణ మరియు బాహ్య ఈక్విటీ ఫైనాన్సింగ్ చివరి ప్రయత్నంగా చెప్పవచ్చు.

కీ టేకావేస్

• ఆప్టిమల్ క్యాపిటల్ స్ట్రక్చర్ అనేది నిష్పాక్షికంగా debt ణం, ఇష్టపడే స్టాక్ మరియు కామన్ స్టాక్ యొక్క మిశ్రమం, ఇది సంస్థ యొక్క మార్కెట్ విలువను గరిష్టీకరించేటప్పుడు దాని మూలధన వ్యయాన్ని తగ్గిస్తుంది. వెయిటెడ్ యావరేజ్ కాపిటల్ ఆఫ్ క్యాపిటల్ (WACC) అతి తక్కువ ఖర్చుతో కూడిన మిశ్రమాన్ని ఆప్టిమైజ్ చేయడానికి ఒక మార్గం ఫైనాన్సింగ్. ఏదేమైనా, క్రెడిట్ రిస్క్, టాక్స్ మరియు అసమాన సమాచారం కోసం WACC లెక్కించదు. పన్నులు, దివాలా ఖర్చులు, ఏజెన్సీ ఖర్చులు మరియు అసమాన సమాచారం లేనప్పుడు ఆర్థికవేత్తలు మోడిగ్లియాని మరియు మిల్లెర్లకు అనుగుణంగా; మరియు సమర్థవంతమైన మార్కెట్లో, సంస్థ యొక్క విలువ దాని మూలధన నిర్మాణం ద్వారా ప్రభావితం కాదు. వాస్తవానికి సంస్థలు ఈ అడ్డంకులను ఎదుర్కొంటాయని మాకు తెలుసు.

ప్రత్యేక పరిశీలనలు

ఈక్విటీ మరియు of ణం యొక్క మిశ్రమం అత్యల్ప WACC లో ఫలితం ఇస్తుంది?

రుణ వ్యయం ఈక్విటీ కంటే తక్కువ ఖర్చుతో కూడుకున్నది ఎందుకంటే ఇది తక్కువ రిస్క్. రుణ పెట్టుబడిదారులకు పరిహారం ఇవ్వడానికి అవసరమైన రాబడి ఈక్విటీ పెట్టుబడిదారులకు పరిహారం ఇవ్వడానికి అవసరమైన రాబడి కంటే తక్కువగా ఉంటుంది, ఎందుకంటే వడ్డీ చెల్లింపులకు డివిడెండ్ల కంటే ప్రాధాన్యత ఉంటుంది మరియు లిక్విడేషన్ సందర్భంలో రుణ హోల్డర్లకు ప్రాధాన్యత లభిస్తుంది. ఈక్విటీ కంటే అప్పు కూడా చౌకగా ఉంటుంది, ఎందుకంటే కంపెనీలు వడ్డీపై పన్ను ఉపశమనం పొందుతాయి, అయితే డివిడెండ్ చెల్లింపులు పన్ను తరువాత వచ్చిన ఆదాయంలో చెల్లించబడతాయి.

ఏదేమైనా, ఒక సంస్థ కలిగివున్న రుణ మొత్తానికి పరిమితి ఉంది, ఎందుకంటే అధిక మొత్తంలో అప్పులు వడ్డీ చెల్లింపులు, ఆదాయాల అస్థిరత మరియు దివాలా ప్రమాదాన్ని పెంచుతాయి. వాటాదారులకు ఆర్ధిక నష్టంలో ఈ పెరుగుదల అంటే వారికి పరిహారం ఇవ్వడానికి ఎక్కువ రాబడి అవసరమవుతుంది, ఇది WACC ని పెంచుతుంది మరియు వ్యాపారం యొక్క మార్కెట్ విలువను తగ్గిస్తుంది. సరైన నిర్మాణం అప్పును తిరిగి చెల్లించలేకపోయే ప్రమాదాన్ని తగ్గించడానికి తగినంత ఈక్విటీని ఉపయోగించడం-వ్యాపారం యొక్క నగదు ప్రవాహం యొక్క వైవిధ్యాన్ని పరిగణనలోకి తీసుకోవడం.

స్థిరమైన నగదు ప్రవాహాలు కలిగిన కంపెనీలు చాలా పెద్ద రుణ భారాన్ని తట్టుకోగలవు మరియు వారి సరైన మూలధన నిర్మాణంలో చాలా ఎక్కువ రుణాన్ని కలిగి ఉంటాయి. దీనికి విరుద్ధంగా, అస్థిర నగదు ప్రవాహం ఉన్న సంస్థకు తక్కువ అప్పు మరియు పెద్ద మొత్తంలో ఈక్విటీ ఉంటుంది.

మూలధన నిర్మాణంలో మార్పులు మార్కెట్‌కు సిగ్నల్స్ పంపండి

సరైన నిర్మాణాన్ని గుర్తించడం కష్టంగా ఉన్నందున, నిర్వాహకులు సాధారణంగా విలువల పరిధిలో పనిచేయడానికి ప్రయత్నిస్తారు. వారు తమ ఫైనాన్సింగ్ నిర్ణయాలు మార్కెట్‌కు పంపే సంకేతాలను కూడా పరిగణనలోకి తీసుకోవాలి.

మంచి అవకాశాలు ఉన్న సంస్థ ఈక్విటీ కాకుండా రుణాన్ని ఉపయోగించి మూలధనాన్ని సమీకరించడానికి ప్రయత్నిస్తుంది, పలుచన చేయకుండా ఉండటానికి మరియు మార్కెట్‌కు ఎటువంటి ప్రతికూల సంకేతాలను పంపడానికి. Debt ణం తీసుకునే సంస్థ గురించి చేసిన ప్రకటనలు సాధారణంగా సానుకూల వార్తలుగా కనిపిస్తాయి, దీనిని డెట్ సిగ్నలింగ్ అంటారు. ఒక నిర్దిష్ట వ్యవధిలో ఒక సంస్థ ఎక్కువ మూలధనాన్ని సమీకరిస్తే, అప్పులు, ఇష్టపడే స్టాక్ మరియు సాధారణ ఈక్విటీ ఖర్చులు పెరగడం ప్రారంభమవుతుంది మరియు ఇది జరిగినప్పుడు, మూలధన ఉపాంత వ్యయం కూడా పెరుగుతుంది.

ఒక సంస్థ ఎంత ప్రమాదకరమో అంచనా వేయడానికి, సంభావ్య ఈక్విటీ పెట్టుబడిదారులు / ణం / ఈక్విటీ నిష్పత్తిని చూస్తారు. అదే పరిశ్రమలోని ఇతర వ్యాపారాలు వాడుతున్న పరపతి మొత్తాన్ని కూడా వారు పోల్చారు-ఈ కంపెనీలు సరైన మూలధన నిర్మాణంతో పనిచేస్తున్నాయనే on హపై-కంపెనీ తన మూలధన నిర్మాణంలో అసాధారణమైన రుణాన్ని ఉపయోగిస్తుందో లేదో చూడటానికి.

సరైన debt ణం నుండి ఈక్విటీ స్థాయిలను నిర్ణయించడానికి మరొక మార్గం బ్యాంకు లాగా ఆలోచించడం. బ్యాంకు రుణాలు ఇవ్వడానికి సిద్ధంగా ఉన్న అప్పుల సరైన స్థాయి ఏమిటి? బాండ్ రేటింగ్ ఉపయోగించి సంస్థను క్రెడిట్ ప్రొఫైల్‌లో ఉంచడానికి విశ్లేషకుడు ఇతర రుణ నిష్పత్తులను కూడా ఉపయోగించుకోవచ్చు. బాండ్ రేటింగ్‌తో జతచేయబడిన డిఫాల్ట్ స్ప్రెడ్‌ను AAA- రేటెడ్ సంస్థ యొక్క ప్రమాద రహిత రేటు కంటే ఎక్కువ వ్యాప్తికి ఉపయోగించవచ్చు.

ఆప్టిమల్ క్యాపిటల్ స్ట్రక్చర్‌కు పరిమితులు

దురదృష్టవశాత్తు, వాస్తవ-ప్రపంచ సరైన మూలధన నిర్మాణాన్ని సాధించడానికి మార్గదర్శకంగా ఉపయోగించడానికి ఈక్విటీకి debt ణం యొక్క మేజిక్ నిష్పత్తి లేదు. Debt ణం మరియు ఈక్విటీ యొక్క ఆరోగ్యకరమైన సమ్మేళనాన్ని నిర్వచిస్తున్న పరిశ్రమలు, వ్యాపార శ్రేణి మరియు సంస్థ యొక్క అభివృద్ధి దశల ప్రకారం మారుతుంది మరియు వడ్డీ రేట్లు మరియు నియంత్రణ వాతావరణంలో బాహ్య మార్పులు కారణంగా కాలక్రమేణా మారవచ్చు.

అయినప్పటికీ, పెట్టుబడిదారులు తమ డబ్బును బలమైన బ్యాలెన్స్ షీట్ ఉన్న కంపెనీలలో పెట్టడం మంచిది కనుక, సరైన బ్యాలెన్స్ సాధారణంగా తక్కువ స్థాయి అప్పులను మరియు అధిక స్థాయి ఈక్విటీని ప్రతిబింబిస్తుంది.