అత్యంత వివాదాస్పదమైన పెట్టుబడి నిబంధనలకు అవార్డులు ఉంటే, "క్వాంటిటేటివ్ ఈజింగ్" (క్యూఇ) అగ్ర బహుమతిని గెలుచుకుంటుంది. ఈ పదం గురించి దాదాపు ప్రతి దానిపై నిపుణులు విభేదిస్తున్నారు - దాని అర్థం, అమలు చేసిన చరిత్ర మరియు ద్రవ్య విధాన సాధనంగా దాని ప్రభావం.
యుఎస్ ఫెడరల్ రిజర్వ్ మరియు బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇంగ్లాండ్ వాతావరణ ఆర్థిక సంక్షోభాలకు క్యూఇని ఉపయోగించాయి. వాస్తవానికి, QE, QE2 మరియు QE3 అనే మూడు పునరావృతాలను US కలిగి ఉంది. యూరోపియన్ సెంట్రల్ బ్యాంక్ (ECB), అదే సమయంలో, EU చట్టం QE ను ఉపయోగించడాన్ని నిషేధించింది. కానీ అది మారవలసి ఉంటుంది, కొన్ని సంకేతాలు సూచిస్తాయి. ఏప్రిల్ 3, 2014 న, ఫ్రాంక్‌ఫర్ట్‌లో జరిగిన విలేకరుల సమావేశంలో, యూరోజోన్‌లో నిరంతర ప్రతి ద్రవ్యోల్బణం యొక్క అనారోగ్యంతో పోరాడటానికి క్యూఇని బ్యాంక్ ఒక పద్ధతిగా తోసిపుచ్చలేమని ECB చైర్ మారియో ద్రాగి వివాదాస్పదమైన, కాని unexpected హించని ప్రకటన చేయలేదు. తీరని సమయాలు, తీరని చర్యలు. కాబట్టి QE గురించి పెద్ద విషయం ఏమిటి - మరియు ఇది పని చేస్తుందా?
ప్రాథాన్యాలు
క్వాంటిటేటివ్ సడలింపు యొక్క జనాదరణ పొందిన మీడియా యొక్క నిర్వచనం, రుణగ్రహీతలకు లభించే క్రెడిట్ మొత్తాన్ని పెంచడానికి కేంద్ర బ్యాంకులు వారి బ్యాలెన్స్ షీట్ల పరిమాణాన్ని పెంచే భావనపై దృష్టి పెడుతుంది. అది జరగడానికి, ఒక సెంట్రల్ బ్యాంక్ కొత్త డబ్బును జారీ చేస్తుంది (ముఖ్యంగా దానిని ఏమీ లేకుండా సృష్టించడం) మరియు ఇతర బ్యాంకుల నుండి ఆస్తులను కొనుగోలు చేయడానికి దాన్ని ఉపయోగిస్తుంది. ఆదర్శవంతంగా, ఆస్తుల కోసం బ్యాంకులు అందుకున్న నగదును రుణగ్రహీతలకు రుణం ఇవ్వవచ్చు. రుణాలు పొందడం సులభతరం చేయడం ద్వారా, వడ్డీ రేట్లు పడిపోతాయి మరియు వినియోగదారులు మరియు వ్యాపారాలు రుణం తీసుకొని ఖర్చు చేస్తాయి. సిద్ధాంతపరంగా, పెరిగిన వ్యయం పెరిగిన వినియోగానికి దారితీస్తుంది, ఇది వస్తువులు మరియు సేవల డిమాండ్‌ను పెంచుతుంది, ఉద్యోగ కల్పనను ప్రోత్సహిస్తుంది మరియు చివరికి ఆర్థిక శక్తిని సృష్టిస్తుంది. ఈ సంఘటనల గొలుసు సరళమైన ప్రక్రియగా కనిపిస్తున్నప్పటికీ, ఇది సంక్లిష్టమైన అంశానికి సరళమైన వివరణ అని గుర్తుంచుకోండి. (వారు డబ్బును ఎలా ముద్రించారో మరియు ద్రవ్యోల్బణాన్ని నియంత్రించడానికి ఎలా ప్రయత్నిస్తారో నిశితంగా పరిశీలించడానికి, ఆర్థిక వ్యవస్థను మార్చటానికి ఫెడ్ యొక్క కొత్త సాధనాలను చూడండి .)
యునైటెడ్ స్టేట్స్లో, ఫెడరల్ రిజర్వ్ దేశం యొక్క కేంద్ర బ్యాంకుగా పనిచేస్తుంది. వడ్డీ రేట్లు మరియు సాధారణ ఆర్థిక పరిస్థితులను ప్రభావితం చేయడానికి ఫెడరల్ రిజర్వ్ ఉపయోగించే సాధనాల గురించి తెలుసుకోవడానికి, ద్రవ్య విధానాన్ని రూపొందించడం మరియు ఫెడరల్ రిజర్వ్ బ్యాలెన్స్ షీట్ అర్థం చేసుకోవడం చూడండి.
సవాళ్లు
QE యొక్క దగ్గరి విశ్లేషణ ఈ పదం ఎంత క్లిష్టంగా ఉందో తెలుపుతుంది. ప్రఖ్యాత ద్రవ్య విధాన నిపుణుడు మరియు ఫెడరల్ రిజర్వ్ ఛైర్మన్ బెన్ బెర్నాంకే, పరిమాణాత్మక సడలింపు మరియు క్రెడిట్ సడలింపు మధ్య పదునైన వ్యత్యాసాన్ని చూపుతారు: "క్రెడిట్ సడలింపు అనేది ఒక విషయంలో పరిమాణాత్మక సడలింపును పోలి ఉంటుంది: ఇది సెంట్రల్ బ్యాంక్ బ్యాలెన్స్ షీట్ విస్తరణను కలిగి ఉంటుంది. అయితే, స్వచ్ఛమైన QE పాలన, పాలసీ యొక్క దృష్టి కేంద్ర బ్యాంకు యొక్క బాధ్యతలు అయిన బ్యాంకు నిల్వలు; సెంట్రల్ బ్యాంక్ బ్యాలెన్స్ షీట్ యొక్క ఆస్తి వైపు రుణాలు మరియు సెక్యూరిటీల కూర్పు యాదృచ్ఛికం. " క్రెడిట్ సడలింపు సెంట్రల్ బ్యాంక్ వద్ద ఉన్న "రుణాలు మరియు సెక్యూరిటీల మిశ్రమం" పై దృష్టి పెడుతుందని బెర్నాంకే అభిప్రాయపడ్డారు.
సెమాంటిక్స్ ఉన్నప్పటికీ, బెర్నాంకే కూడా ఈ రెండు విధానాలలో వ్యత్యాసం "ఏ సిద్ధాంతపరమైన అసమ్మతిని ప్రతిబింబించదు" అని అంగీకరించాడు. ఆర్థికవేత్తలు మరియు మీడియా ఎక్కువగా ఆస్తులను కొనుగోలు చేయడానికి మరియు దాని బ్యాలెన్స్ షీట్ను పరిమాణాత్మక సడలింపుగా పెంచడానికి ఒక సెంట్రల్ బ్యాంక్ చేసిన ప్రయత్నాన్ని డబ్బింగ్ చేయడం ద్వారా వ్యత్యాసాన్ని విస్మరించాయి. ఇది మరింత భిన్నాభిప్రాయాలకు దారితీస్తుంది. (మరింత చదవడానికి ఫెడరల్ రిజర్వ్ యొక్క మాంద్యానికి వ్యతిరేకంగా పోరాటం .)
పరిమాణ సడలింపు పనిచేస్తుందా?
పరిమాణాత్మక సడలింపు రచనలు అనేది గణనీయమైన చర్చనీయాంశం. సెంట్రల్ బ్యాంకులు డబ్బు సరఫరాను పెంచడానికి చారిత్రాత్మకంగా అనేక ముఖ్యమైన ఉదాహరణలు ఉన్నాయి. ఈ ప్రక్రియను తరచుగా "ప్రింటింగ్ డబ్బు" అని పిలుస్తారు, ఇది బ్యాంకు ఖాతాలను ఎలక్ట్రానిక్‌గా జమ చేయడం ద్వారా జరుగుతుంది మరియు ఇది ముద్రణను కలిగి ఉండదు.
ప్రతి ద్రవ్యోల్బణాన్ని నివారించడానికి ద్రవ్యోల్బణాన్ని ప్రోత్సహించడం పరిమాణాత్మక సడలింపు యొక్క లక్ష్యాలలో ఒకటి, ఎక్కువ ద్రవ్యోల్బణం అనాలోచిత పరిణామం. జర్మనీ (1920 లలో) మరియు జింబాబ్వే (2000 లలో) చాలా మంది పండితులు పరిమాణాత్మక సడలింపుగా పేర్కొన్న వాటిలో నిమగ్నమయ్యారు. రెండు సందర్భాల్లో, ఫలితం అధిక ద్రవ్యోల్బణం. ఏదేమైనా, ఈ దేశాల ప్రయత్నాలు పరిమాణాత్మక సడలింపుగా అర్హత పొందుతాయని చాలా మంది ఆధునిక పండితులు నమ్మరు.
2001-2006లో, బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ తన నిల్వలను 5 ట్రిలియన్ యెన్ నుండి 25 ట్రిలియన్ యెన్లకు పెంచింది. చాలా మంది నిపుణులు ఈ ప్రయత్నాన్ని విఫలమైనదిగా భావిస్తారు. కానీ మళ్ళీ, జపాన్ యొక్క ప్రయత్నాన్ని పరిమాణాత్మక సడలింపుగా వర్గీకరించవచ్చా లేదా అనే దానిపై చర్చ జరుగుతోంది.
2009-10లో యునైటెడ్ స్టేట్స్ మరియు యునైటెడ్ కింగ్‌డమ్‌లో ఆర్థిక ప్రయత్నాలు నిర్వచనాలు మరియు ప్రభావంపై భిన్నాభిప్రాయాలను ఎదుర్కొన్నాయి. యూరోపియన్ యూనియన్ దేశాలు దేశాల వారీగా పరిమాణాత్మక సడలింపులో పాల్గొనడానికి అనుమతించబడవు, ఎందుకంటే ప్రతి దేశం ఒక సాధారణ కరెన్సీని పంచుకుంటుంది మరియు సెంట్రల్ బ్యాంక్‌కు వాయిదా వేయాలి.
QE కి మానసిక విలువ ఉందని ఒక వాదన కూడా ఉంది. నిరాశాజనకమైన విధాన రూపకర్తలకు పరిమాణాత్మక సడలింపు చివరి సహాయమని నిపుణులు సాధారణంగా అంగీకరించవచ్చు. వడ్డీ రేట్లు సున్నాకి దగ్గరగా ఉన్నప్పటికీ ఆర్థిక వ్యవస్థ నిలిచిపోయినప్పుడు, ప్రభుత్వం చర్యలు తీసుకుంటుందని ప్రజలు ఆశిస్తున్నారు. పరిమాణ సడలింపు, అది పని చేయకపోయినా, విధాన రూపకర్తల చర్య మరియు ఆందోళనను చూపుతుంది. వారు పరిస్థితిని పరిష్కరించలేక పోయినప్పటికీ, వారు కనీసం కార్యాచరణను ప్రదర్శించగలరు, ఇది పెట్టుబడిదారులకు మానసిక ప్రోత్సాహాన్ని అందిస్తుంది. వాస్తవానికి, ఆస్తులను కొనుగోలు చేయడం ద్వారా, సెంట్రల్ బ్యాంక్ అది సృష్టించిన డబ్బును ఖర్చు చేస్తుంది మరియు ఇది ప్రమాదాన్ని పరిచయం చేస్తుంది. ఉదాహరణకు, తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీల కొనుగోలు డిఫాల్ట్ ప్రమాదాన్ని అమలు చేస్తుంది. సెంట్రల్ బ్యాంక్ ఆస్తులను విక్రయించినప్పుడు ఏమి జరుగుతుందనే దానిపై కూడా ఇది ప్రశ్నలను లేవనెత్తుతుంది, ఇది నగదును చెలామణిలోకి తీసుకుంటుంది మరియు డబ్బు సరఫరాను కఠినతరం చేస్తుంది. (దీని గురించి మరింత తెలుసుకోవడానికి, ఫెడరల్ రిజర్వ్ జోక్యం చేసుకున్నప్పుడు (మరియు ఎందుకు) చూడండి .)
పరిమాణ సడలింపు ఎప్పుడు కనుగొనబడింది?
పరిమాణాత్మక సడలింపు యొక్క ఆవిష్కరణ కూడా వివాదంలో కప్పబడి ఉంది. కొంతమంది భావనను అభివృద్ధి చేసినందుకు ఆర్థికవేత్త జాన్ మేనార్డ్ కీన్స్కు క్రెడిట్ ఇస్తారు; దీనిని అమలు చేసినందుకు కొందరు బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్‌ను ఉదహరించారు; ఇతరులు ఈ పదాన్ని ఉపయోగించిన ఆర్థికవేత్త రిచర్డ్ వెర్నర్‌ను ఉదహరించారు.
బాటమ్ లైన్
QE కి సంబంధించిన వివాదం విన్స్టన్ చర్చిల్ యొక్క "ఒక ఎనిగ్మా లోపల ఒక రహస్యంతో చుట్టబడిన ఒక చిక్కు" గురించి ప్రసిద్ధమైన చమత్కారం గుర్తుకు తెస్తుంది. వాస్తవానికి, కొంతమంది నిపుణులు ఈ క్యారెక్టరైజేషన్‌తో దాదాపుగా విభేదిస్తారు.
