ప్రభుత్వాలు విదేశీ బాండ్లను ఎందుకు జారీ చేస్తాయి

ఒక సార్వభౌమ ప్రభుత్వం తన కార్యకలాపాలకు నిధులు సమకూర్చాల్సిన అవసరం వచ్చినప్పుడు, దాని స్వంత కరెన్సీలో రుణాన్ని జారీ చేయడంలో ప్రత్యేక ప్రయోజనం ఉంది. అవి, పరిపక్వమైనప్పుడు బాండ్లను తిరిగి చెల్లించడంలో ఇబ్బంది ఉంటే, ఖజానా ఎక్కువ డబ్బును ముద్రించవచ్చు. సమస్య పరిష్కరించబడింది, సరియైనదా?

ఇది మారుతుంది, ఈ విధానానికి పరిమితులు ఉన్నాయి. రుణాలను తీర్చడానికి ప్రభుత్వాలు పెరిగిన డబ్బు సరఫరాపై ఆధారపడినప్పుడు, సీజినియోరేజ్ అని పిలువబడే ఒక విధానం, కరెన్సీ ఇకపై అంత విలువైనది కాదు. బాండ్ హోల్డర్లు బాండ్‌పై 5% వడ్డీని సంపాదిస్తే, ద్రవ్యోల్బణం ఫలితంగా కరెన్సీ విలువ 10% తక్కువగా ఉంటే, వారు వాస్తవానికి డబ్బును వాస్తవ పరంగా కోల్పోతారు.

పెట్టుబడిదారులు ద్రవ్యోల్బణం గురించి ఆందోళన చెందుతున్నప్పుడు మరియు అధిక వడ్డీ రేట్లను డిమాండ్ చేసినప్పుడు, దేశాలు విదేశీ కరెన్సీలో రుణాలను జారీ చేయవలసి ఉంటుంది. ప్రపంచవ్యాప్తంగా అభివృద్ధి చెందుతున్న మరియు అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లకు ఇది చాలా సాధారణమైన వ్యూహం. తరచుగా, ఈ ప్రభుత్వాలు మరింత స్థిరమైన, మార్కెట్ చేయగల కరెన్సీలలో బాండ్లను సూచించడానికి ఎంచుకుంటాయి. విలువ తగ్గించడం తమ ఆదాయాలను తగ్గిస్తుందని పెట్టుబడిదారులు ఇకపై భయపడనందున, ఈ విధంగా రుణాన్ని విక్రయించడం చాలా సులభం.

"అసలైన పాపం"

అయినప్పటికీ, డబ్బు సరఫరాను నియంత్రించలేకపోవడం పెట్టుబడిదారుడికి రెండు వైపుల కత్తి. ఇది ద్రవ్యోల్బణానికి వ్యతిరేకంగా రక్షణ కల్పిస్తుండగా, ఆర్థిక సంక్షోభం వచ్చినప్పుడు తిరిగి చెల్లించే ప్రభుత్వ ఎంపికలను కూడా ఇది పరిమితం చేస్తుంది.

విదేశీ కరెన్సీలో రుణాలు తీసుకోవడం కూడా మారకపు రేటు ప్రమాదానికి గురి చేస్తుంది. వారి స్థానిక కరెన్సీ విలువ పడిపోతే, అంతర్జాతీయ రుణాన్ని చెల్లించడం చాలా ఖరీదైనది. ఆర్థికవేత్తలు ఈ స్వాభావిక సవాళ్లను "అసలు పాపం" అని పిలుస్తారు.

ఈ నష్టాలు 1980 మరియు 1990 లలో వెలుగులోకి వచ్చాయి, అనేక అభివృద్ధి చెందుతున్న ఆర్థిక వ్యవస్థలు వారి స్థానిక కరెన్సీని బలహీనపరిచాయి మరియు వారి విదేశీ విలువ కలిగిన రుణాన్ని తీర్చడంలో ఇబ్బంది పడ్డాయి. ఆ సమయంలో, చాలా అభివృద్ధి చెందుతున్న దేశాలు తమ కరెన్సీని యుఎస్ డాలర్‌కు పెగ్ చేశాయి. అప్పటి నుండి, చాలామంది తమ ప్రమాదాన్ని తగ్గించడానికి సహాయపడటానికి తేలియాడే మార్పిడి రేటుకు మారారు. స్థానిక కరెన్సీ క్షీణత దేశం యొక్క ఎగుమతులను మరింత ఆకర్షణీయంగా చేస్తుంది మరియు అందువల్ల వృద్ధిని ప్రేరేపిస్తుంది.

నేడు, అనేక అభివృద్ధి చెందిన దేశాలు వాస్తవానికి అందిస్తున్న సున్నాకి దగ్గరగా ఉన్న వడ్డీ రేట్లు విదేశీ-కరెన్సీ బాండ్లకు డిమాండ్ పెంచాయి. వాస్తవానికి, రుణాలు తీసుకోవటానికి తక్కువ ఖర్చు ఉన్నందున ఇటీవలి సంవత్సరాలలో అనేక ప్రభుత్వాలు మొదటిసారి ఇటువంటి రుణాన్ని జారీ చేశాయి. అంగోలా, మంగోలియా, నమీబియా మరియు జాంబియా దేశాలు గణనీయమైన విజయాలతో విదేశీ-విలువ కలిగిన బాండ్లను ప్రవేశపెట్టాయి.

అసలు పాపం యొక్క సంభావ్య ఆపదలు ప్రభుత్వ నాయకులపై వారి లోటులను పాలించమని ఒత్తిడి తెచ్చాయి. ప్రభుత్వం ఆదాయాన్ని పెంచలేకపోతే లేదా కాలక్రమేణా దాని ఖర్చు స్థాయిని తగ్గించలేకపోతే, అది డిఫాల్ట్ అయ్యే ప్రమాదం ఎప్పుడూ ఉంటుంది. అయితే, ఈ బాధాకరమైన చర్యలను అమలు చేయడానికి రాజకీయ సంకల్పం నిర్మించడం సవాలుగా ఉంటుంది.

దేశాలు తరచూ తమ debt ణాన్ని తిప్పికొట్టడం ద్వారా తీవ్రమైన బెల్ట్-బిగించడాన్ని వాయిదా వేయడానికి ప్రయత్నిస్తాయి - అనగా, పరిపక్వతకు చేరుకున్న వాటిని భర్తీ చేయడానికి కొత్త బాండ్లను జారీ చేయడం. పెట్టుబడిదారులకు దాని ఆర్థిక నిర్వహణపై విశ్వాసం లేకపోవడం ప్రారంభిస్తే, వారు ఇతర పెట్టుబడి అవకాశాల కోసం వెతకవచ్చు లేదా అధిక దిగుబడిని కోరుతారు.

ప్రమాదాన్ని కొలవడం

ఈ కారణాల వల్ల, ప్రభుత్వ బాండ్లు - మరియు ముఖ్యంగా విదేశీ కరెన్సీలో జారీ చేయబడినవి - పెట్టుబడిదారుల నుండి అధిక స్థాయి పరిశీలనను తీసుకుంటాయి. అన్నింటికంటే, రుణదాతలు ఆస్తులను క్లెయిమ్ చేయగల అంతర్జాతీయ దివాలా కోర్టు లేకుండా, దేశం డిఫాల్ట్ అయితే వారికి తక్కువ సహాయం ఉంటుంది. తరచుగా, వారు రుణ నిబంధనలను తిరిగి చర్చించడానికి ప్రతిపాదించడం ద్వారా ఈ ఫలితాన్ని నివారించడానికి ప్రయత్నిస్తారు. అప్పుడు కూడా, వారు హిట్ అవుతారు.

వాస్తవానికి, ఒక దేశం తన బాధ్యతలను మెరుగుపర్చడానికి బలవంతపు కారణాలు ఉన్నాయి. బాండ్‌హోల్డర్లకు చెల్లించడంలో వైఫల్యం దాని క్రెడిట్ రేటింగ్‌ను నాశనం చేస్తుంది, భవిష్యత్తులో రుణాలు తీసుకోవడం చాలా కష్టమవుతుంది. సహజంగానే, దేశాలు క్రెడిట్ యోగ్యతకు బలమైన ఖ్యాతిని సంపాదించడానికి ప్రోత్సాహాన్ని కలిగి ఉంటాయి, తద్వారా వారు తక్కువ రేటుకు రుణం తీసుకోవచ్చు. మరియు దాని స్వంత పౌరులు జాతీయ అప్పులో ఎక్కువ భాగాన్ని కలిగి ఉంటే, డిఫాల్ట్ చేయడం ఎన్నికల సమయంలో ప్రభుత్వ నాయకులను హాని చేస్తుంది.

ఇంకా ప్రభుత్వ రుణంపై ఎగవేత అనేది పూర్తిగా అసాధారణమైన సంఘటన కాదు. అర్జెంటీనా 2001 నుండి తన రుణాన్ని చెల్లించలేకపోయింది మరియు దాని ఆర్థిక స్థావరాన్ని తిరిగి పొందడానికి చాలా సంవత్సరాలు పట్టింది. వెనిజులా, ఈక్వెడార్ మరియు జమైకా అనేక దేశాలలో ఉన్నాయి, అవి డిఫాల్ట్ అయ్యాయి - తక్కువ వ్యవధిలో ఉన్నప్పటికీ - ఇటీవలి సంవత్సరాలలో.

రాబోయే డిఫాల్ట్ యొక్క సంకేతాలను గుర్తించడం అంత తేలికైన పని కాదు. పెట్టుబడిదారులు తరచూ debt ణం నుండి జిడిపి నిష్పత్తులను ఉపయోగిస్తారు, ఇది దేశం యొక్క రుణ స్థాయిని దాని ఆర్థిక వ్యవస్థ పరిమాణంతో పోలిస్తే చూస్తుంది. అప్పులు ఖచ్చితంగా డేటా యొక్క ముఖ్యమైన భాగం అయితే, ఆర్థికవేత్తలు ఇతర కారకాలు లేనప్పుడు దాని ఉపయోగం గురించి చర్చించారు. ఉదాహరణకు, మెక్సికో మరియు బ్రెజిల్ 1980 లలో అప్పులు జిడిపిలో 50% ప్రాతినిధ్యం వహించాయి. దీనికి విరుద్ధంగా, ఇటీవలి సంవత్సరాలలో సుమారు 200% రుణ స్థాయిని కలిగి ఉన్నప్పటికీ జపాన్ తన ఆర్థిక కట్టుబాట్లను కొనసాగించింది.

పర్యవసానంగా, వివిధ అంశాలను అంచనా వేయడం ముఖ్యం. ప్రపంచవ్యాప్తంగా ఉన్న సార్వభౌమ ప్రభుత్వాల రుణాన్ని గ్రేడ్ చేసినప్పుడు మూడీస్ మరియు స్టాండర్డ్ & పూర్స్ వంటి క్రెడిట్ రేటింగ్ ఏజెన్సీలు చేసేది ఇది. దేశం యొక్క మొత్తం రుణ భారాన్ని చూడటమే కాకుండా, వారు దాని ఆర్థిక వృద్ధి అవకాశాలు, రాజకీయ నష్టాలు మరియు ఇతర అంశాలను కూడా అంచనా వేస్తారు. అధిక రేటింగ్ ఉన్న ప్రభుత్వాలు సాధారణంగా తమ రుణాన్ని తక్కువ వడ్డీ రేటుకు మార్కెట్ చేయగలవు. కొంతమంది ఆర్థికవేత్తలు దేశం యొక్క debt ణం నుండి ఎగుమతుల నిష్పత్తిని చూడాలని సూచిస్తున్నారు, ఎందుకంటే విదేశాలలో అమ్మడం మారకపు రేటు ప్రమాదానికి వ్యతిరేకంగా సహజమైన హెడ్జ్‌ను అందిస్తుంది.

బాటమ్ లైన్

సావరిన్ debt ణం ప్రపంచవ్యాప్తంగా ఉన్న అన్ని బాండ్లలో సుమారు 40% ప్రాతినిధ్యం వహిస్తుంది, కాబట్టి ఇది చాలా దస్త్రాలలో ముఖ్యమైన భాగం. ఏదేమైనా, కొనుగోలు చేయడానికి ముందు సంభావ్య నష్టాలను అర్థం చేసుకోవడం చాలా ముఖ్యం, ముఖ్యంగా ప్రభుత్వం నియంత్రించలేని కరెన్సీలో నోట్లను జారీ చేసినప్పుడు.

అభివృద్ధి చెందిన దేశాల నుండి అప్పులపై చాలా తక్కువ రాబడిని చూస్తున్న పెట్టుబడిదారులకు, మరెక్కడా అధిక రాబడిని పొందే ప్రలోభం ఉంటుంది. అంతర్జాతీయ బాండ్ మార్కెట్లకు కొత్తగా అభివృద్ధి చెందుతున్న దేశాలు ముఖ్యంగా మనోహరంగా ఉంటాయి.

మొత్తం అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లు గత సంవత్సరాల కన్నా తక్కువ రుణాన్ని కలిగి ఉండగా, కొంతమంది ఆర్థికవేత్తలు ప్రపంచంలోని ఈ భాగం నుండి అస్థిరమైన ట్రాక్ రికార్డ్ గురించి ఆందోళన చెందుతున్నారు. వివిధ రకాల ప్రమాద కారకాలను చూడటం - మరియు బహుళ క్రెడిట్ రేటింగ్ ఏజెన్సీలు చెప్పే వాటిపై శ్రద్ధ చూపడం విలువైనదే.