నియంత్రణ ఉత్తమ ఆసక్తి సూదిని కదిలిస్తుందా?

సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ కమిషన్ (ఎస్‌ఇసి) కొత్త నిబంధనలు మరియు వ్యాఖ్యానాల ప్యాకేజీని స్వీకరించడానికి 3-1 ఓటు వేసినప్పుడు, “పెట్టుబడి సలహాదారులు మరియు బ్రోకర్-డీలర్లతో రిటైల్ పెట్టుబడిదారుల సంబంధాల నాణ్యత మరియు పారదర్శకతను పెంచడానికి రూపొందించబడింది”. ?

రెగ్యులేషన్ బెస్ట్ ఇంటరెస్ట్, లేదా రెగ్ బిఐ అని పిలువబడే ఈ కొత్త నిబంధనల నిబంధనలు ఆర్థిక సంస్థలను మరియు వారి వినియోగదారులను ఎలా ప్రభావితం చేస్తాయనే దానిపై పరిశ్రమ పాల్గొనేవారు చాలా విభజించబడ్డారు. పరిశీలించడానికి దాదాపు 800 పేజీల నియమాలు ఉన్నాయి మరియు మెయిన్ స్ట్రీట్ పెట్టుబడిదారులకు రెగ్ బిఐ సహాయం చేస్తుందా అనే దానిపై అభిప్రాయాలు విస్తృతంగా మారుతుంటాయి. రెగ్ బిఐలోని భాష ఆర్థిక సలహాదారులు మరియు బ్రోకర్-డీలర్లను రెండింటినీ కవర్ చేస్తుందని చెప్పినప్పటికీ, సలహా సంబంధాలలో సంభావ్య విభేదాలపై దృష్టి కేంద్రీకరిస్తుంది.

చివరి పతనం, కాంగ్రెషనల్ డెమొక్రాట్లు అప్పటి డ్రాఫ్ట్ ప్యాకేజీ నిబంధనలను విమర్శించారు, ఇది అవసరమని భావించిన రక్షణల యొక్క "దు short ఖకరమైనది" అని అన్నారు. "బ్రోకర్ల కోసం రెగ్యులేషన్ BI మరియు పెట్టుబడి సలహాదారులు ఇవ్వాల్సిన 'విశ్వసనీయ' బాధ్యత యొక్క SEC యొక్క వివరణ స్పష్టంగా దీన్ని చేయడంలో విఫలమవుతుంది, సంక్లిష్టమైన మరియు చట్టబద్ధమైన ప్రకటనలలో హానికరమైన ప్రవర్తనకు పెట్టుబడిదారులకు 'సమ్మతి' ఇవ్వడానికి వీలు కల్పిస్తుంది, ఇది చాలావరకు చదవదు మరియు వారు అర్థం చేసుకోలేరు "35 మంది డెమొక్రాట్ల నుండి SEC కి రాసిన లేఖను చదువుతుంది.

నాకు, రెగ్ బిఐకి నిర్మించబడిన అతి పెద్ద వైఫల్యం ఏమిటంటే, ఆర్థిక సలహాదారులు తమ ఖాతాదారులకు హాని కలిగించే పెట్టుబడులను ముందుగానే సిఫారసు చేయగలరు. హానికరమైన సలహాలను మొదట నిరోధించే భాషను నేను ఇష్టపడతాను. బహిర్గతం స్పష్టంగా చెప్పబడుతుందని నేను అనుమానం వ్యక్తం చేస్తున్నాను, కాని వారి కస్టమర్ల సంపదను పెంచడం కంటే వారి స్వంత పర్సులు కొవ్వుగా చూడాలని చూస్తున్న ఆర్థిక సలహాదారులు ఒక ప్రకటనను ఇస్తూ, "హే, మీరు దీన్ని కొనాలని నేను కోరుకుంటున్నాను ఎందుకంటే ఇది నాకు సహాయపడుతుంది ఇది మీకు కూడా మంచిది కావచ్చు, కానీ అది నా ప్రాధాన్యత కాదు."

మేము ఇక్కడకు ఎలా వచ్చాము?

యుఎస్ కార్మిక శాఖ పదవీ విరమణ పెట్టుబడులను రక్షించడంలో 2017 ప్రారంభంలో, వారు విశ్వసనీయ నియమాన్ని ప్రతిపాదించారు, ఇది పదవీ విరమణ ప్రణాళికలతో పనిచేసే లేదా వారి ఖాతాదారుల యొక్క ఉత్తమ ప్రయోజనాలకు మొదటి స్థానం ఇవ్వడానికి పదవీ విరమణ ప్రణాళిక సలహాలను అందించే ఆర్థిక నిపుణులను చట్టబద్ధంగా కలిగి ఉంటుంది. ఇది నో మెదడుగా అనిపిస్తుంది, కాని ఇది ఫెడరల్ గవర్నమెంట్ యొక్క ప్రస్తుత ఎగ్జిక్యూటివ్ బ్రాంచ్ చేత నిరోధించబడింది మరియు జూన్ 2018 లో చంపబడింది. అనేక రాష్ట్రాలు విశ్వసనీయ నియమం యొక్క వారి స్వంత సంస్కరణలను ప్రతిపాదించడం ప్రారంభించాయి, కాబట్టి SEC రెగ్ తో దూకింది ఒక రాష్ట్ర సరిహద్దును దాటిన తర్వాత విభిన్నంగా ఉండే నిబంధనల ప్యాచ్ వర్క్ మెత్తని బొంతను నివారించే ప్రయత్నంలో BI.

రెగ్ బిఐ నాలుగు బాధ్యతలను నిర్దేశిస్తుంది, ఇవన్నీ బ్రోకర్-డీలర్లు తమ వినియోగదారుల యొక్క ఉత్తమ ప్రయోజనాలకు సంబంధించిన ఆర్థిక ఉత్పత్తులను మాత్రమే సిఫారసు చేయవలసి ఉంటుంది మరియు బ్రోకర్-డీలర్ ఆ ఉత్పత్తులతో కలిగి ఉన్న ఆసక్తి మరియు ఆర్థిక ప్రోత్సాహకాల యొక్క ఏదైనా విభేదాలను స్పష్టంగా గుర్తించడం. నిబంధనలకు ఆర్థిక సంస్థలు తమ ఖాతాదారులకు అందించాల్సిన అనేక ప్రకటనలు అవసరం. ఈ ప్రకటనలు చట్టబద్ధంగా నిండి ఉండవచ్చు, అవి వివరించడానికి ఉద్దేశించిన విభేదాలను దాచవచ్చు.

మరింత పారదర్శకంగా ఉండటానికి మరియు వారి క్లయింట్ యొక్క ఉత్తమ ప్రయోజనాలకు మొదటి స్థానం ఇవ్వడానికి ఆర్థిక సంస్థలకు నిబంధనలు ఎందుకు అవసరం? నేను న్యాయవాదిని కాదు, కానీ ఎక్కువ నిబంధనల గురించి నా వివరణ, “హే, మీ ఖాతాదారులను వారి స్వంత డబ్బుతో మోసం చేయవద్దు” అని వస్తుంది. ఖాతాదారులను స్కామ్ చేయకపోవడం అన్ని వ్యాపారాలకు నియమం # 1 గా ఉండాలి.

అండర్ గ్రాడ్యుయేట్గా ఉన్న సమయంలో, ఇఎఫ్ హట్టన్ అనే సంస్థలో పార్ట్ టైమ్ ఉద్యోగం ఉన్నప్పుడు నేను ఈ ఆసక్తి సంఘర్షణలను ప్రత్యక్షంగా మరియు వ్యక్తిగతంగా చూశాను. కనీసం వారానికి ఒకసారి, మరియు కొన్నిసార్లు చాలా తరచుగా, ఒక నిర్దిష్ట కంపెనీ స్టాక్‌ను తమ ఖాతాదారులకు అమ్మడం కోసం బ్రోకర్లు తమ సాధారణ కమీషన్ల పైన బోనస్‌లు ఇచ్చేవారు. స్వార్థపూరిత కారణాల వల్ల తమ బ్రోకర్ ఈ స్టాక్‌ను సిఫారసు చేస్తున్నట్లు ఖాతాదారులకు చెప్పబడలేదు. సాపేక్షంగా అమాయక ఆర్థిక శాస్త్ర మేజర్గా, నేను భయపడ్డాను. కానీ అది SEC స్థాపనను అధ్యయనం చేయడానికి మరియు ప్రపంచాన్ని మంచి ప్రదేశంగా మార్చాలనే పరోపకార కోరికతో ఆర్థిక సంస్థలు పనిచేయవని అర్థం చేసుకోవడానికి నాకు దారితీసింది.

1990 ల ప్రారంభంలో నేను పెట్టుబడిదారుల కోసం సాంకేతిక సాధనాలు మరియు వెబ్‌సైట్‌లను విశ్లేషించడం ప్రారంభించిన తరువాత, పూర్తి సేవా బ్రోకర్ల వద్ద వ్యక్తిగత పెట్టుబడిదారులను బాధించే అనేక పథకాలు డిజిటల్ ప్రపంచానికి విస్తరించాయని తెలుసుకున్నప్పుడు నేను ఆశ్చర్యపోయాను. వారు కమీషన్లు వసూలు చేయడం లేదని పిలిచిన బ్రోకర్లు తమ ఖాతాదారులకు వ్యతిరేకంగా వర్తకం చేస్తున్నారు, మరియు డీసిమైలైజేషన్ ముందు రోజులలో, పెట్టుబడిదారుడికి $ 10 రుసుము కంటే చాలా ఎక్కువ ఖర్చు అవుతుంది. వారి వినియోగదారుల ప్రయోజనాలను పరిగణనలోకి తీసుకోకుండా వారికి ఆదాయాన్ని సంపాదించే వేదికలకు బ్రోకర్ల రూట్ ఆర్డర్‌లను చూడటం నా EF హట్టన్ రోజులకు ఫ్లాష్‌బ్యాక్‌లను ఇచ్చింది. భారీ ఫ్రంట్-ఎండ్ లోడ్లు కలిగిన మ్యూచువల్ ఫండ్స్ కూడా పెట్టుబడిదారులకు కాకుండా బ్రోకర్లు మరియు ఫండ్ మేనేజర్లకు ప్రయోజనం చేకూరుస్తాయి.

వాట్ ఆర్ ఆర్ సేయింగ్

రెగ్ BI వ్యతిరేక స్వరాలలో ఒకటి SEC కమిషనర్ రాబర్ట్ జాక్సన్, ప్యాకేజీని స్వీకరించడానికి వ్యతిరేకంగా ఉన్న ఏకైక ఓటు, కొత్త నిబంధనలు పెట్టుబడిదారులు మొదట వస్తాయని స్పష్టంగా చెప్పాలని కోరుకున్నారు. "పాపం, నేను అలా చెప్పలేను" అని జాక్సన్ విలపించాడు. "నేటి నియమాలు గజిబిజి ప్రమాణాన్ని నిర్వహిస్తాయి. నేటి నియమాలకు పెట్టుబడిదారుల ప్రయోజనాలు మొదట రావాల్సిన అవసరం లేదు. ”

అనేక ఆన్‌లైన్ బ్రోకర్లు మరియు రోబో సలహాదారుల నుండి అధికారిక స్పందనలు తప్పనిసరిగా వీటిని అనువదిస్తాయి: “మేము ఈ భారీ నిబంధనలను చదవాలి మరియు ఇప్పుడే అది అంతిమమని గుర్తించాలి.” ఫిడిలిటీ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్స్, ఇది నిర్వహించే ఖాతాలను మరియు స్వీయ-నిర్దేశిత పెట్టుబడిదారులకు సాధనాలను అందిస్తుంది, ఈ విధంగా పేర్కొంది, "మా ఖాతాదారుల అవసరాలను మొదటి స్థానంలో ఉంచడానికి విశ్వసనీయత కట్టుబడి ఉంది మరియు రిటైల్ పెట్టుబడిదారుల యొక్క ఉత్తమ ప్రయోజనానికి తగిన బలమైన నియమాలకు మద్దతు ఇస్తుంది." ఇది కొనసాగుతుంది, "మేము ప్రస్తుతం తుది నియమాన్ని అంచనా వేస్తున్నాము మరియు ఏమి ఇది పెట్టుబడిదారులు, వ్యాపారాలు మరియు మధ్యవర్తుల కోసం అర్థం, మరియు తుది నియమం ప్రకారం అవసరమైన మార్పులను అమలు చేయడానికి మాకు బలమైన నిపుణుల బృందం ఉంది. ”

M1 ఫైనాన్స్ యొక్క CEO, బ్రియాన్ బర్న్స్, వారు సలహా ఇవ్వనందున ఇది తన సంస్థ వ్యాపారం చేసే విధానాన్ని మారుస్తుందని నమ్మడం లేదు. కానీ బర్న్స్ ఇలా పేర్కొన్నాడు, "ప్రజలు ఆర్థిక ఖాతా కోసం సైన్ అప్ చేసినప్పుడు, వారు ఇప్పటికే 84 పేజీల ప్రకటనలకు అంగీకరిస్తున్నారు. ఇప్పుడు అది 86 పేజీలు అవుతుంది. సంస్థలు అంతగా మారుతాయని నేను అనుకోను." "మాకు పరిహారం ఇవ్వవచ్చు, అక్కడ చౌకైన ఎంపికలు ఉండవచ్చు" వంటి బహిర్గతం క్యాచ్-ఆల్స్ కావచ్చునని అతను ఆందోళన చెందుతున్నాడు.

ట్రేడ్ స్టేషన్ యొక్క నికోలస్ లామైనా, ఉత్పత్తి నిర్వహణ మరియు వ్యూహం యొక్క సీనియర్ వైస్ ప్రెసిడెంట్ మాకు ఇలా చెబుతున్నాడు, “మేము ఒక సంవత్సరం క్రితం SEC యొక్క మొట్టమొదటి నిజమైన ప్రతిపాదన నుండి ఈ నియంత్రణ సంఘటనలను ట్రాక్ చేస్తున్నాము మరియు రెగ్యులేషన్ BI మార్గంలో భౌతిక ప్రభావాన్ని చూపుతుందని never హించలేదు ట్రేడ్స్టేషన్ దాని వ్యాపారాలను నిర్వహిస్తుంది. ”ఇంటరాక్టివ్ బ్రోకర్లతో సహా ఇతర స్వీయ-దర్శకత్వ బ్రోకర్లు, రెగ్ బిఐ వారు వ్యాపారం చేసే విధానంలో పెద్ద మార్పులకు కారణమవుతారని వారు ఆశించరని మాకు చెప్పారు.

లాబీయింగ్ గ్రూపులు కొత్త నిబంధనలకు తమ మద్దతును ప్రకటించాయి, అవి ముసాయిదాలో లోతుగా పాల్గొన్నందున expected హించవలసి ఉంది. పెట్టుబడిదారుల లాబీయింగ్ గ్రూపులు విశ్వసనీయ ప్రమాణం సంబంధిత పెట్టుబడిదారుల-రక్షణ ప్రయోజనం లేని భారమైన, ఖరీదైన మరియు అనవసరమైన అవసరాలను విధిస్తుందని విమర్శకులు అంటున్నారు.

ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ కంపెనీ ఇన్స్టిట్యూట్ ప్రెసిడెంట్ మరియు సిఇఒ పాల్ షాట్ స్టీవెన్స్ రెగ్ బిఐ ఆమోదంపై స్పందిస్తూ, “రెగ్యులర్ బెస్ట్ ఇంటరెస్ట్ పెట్టుబడిదారుల ప్రయోజనాలకు బ్రోకర్-డీలర్ల నుండి సిఫారసులను స్వీకరించినప్పుడు పెట్టుబడిదారులకు బలమైన రక్షణలు లభిస్తుందని భరోసా ఇవ్వడం ద్వారా మంచిగా ఉపయోగపడుతుంది. SEC మరియు మా సభ్యులతో కొత్త ప్రమాణాలను అమలు చేయడానికి మేము కృషి చేస్తున్నాము. ”గుర్రంపై తిరిగి రావాలని కార్మిక శాఖను స్టీవెన్స్ కోరారు, “ ఇప్పుడు కార్మిక శాఖ తన విశ్వసనీయ నియమాన్ని పూర్తి చేయడం చాలా కీలకం రిటైల్ మరియు పదవీ విరమణ పెట్టుబడిదారులకు స్థిరమైన ప్రమాణాలను నిర్ధారించడానికి SEC యొక్క నియమ నిబంధనలకు పరిపూరకరమైన రీతిలో తయారుచేయడం. ”

ఫైనాన్షియల్ సర్వీసెస్ ఇన్స్టిట్యూట్ (ఎఫ్ఎస్ఐ) యొక్క ప్రెసిడెంట్ మరియు సిఇఒ డేల్ బ్రౌన్ ఒక ప్రకటన విడుదల చేశారు, 2010 లో డాడ్-ఫ్రాంక్ చట్టంగా మారడానికి ముందు నుండి తన సంస్థ మెరుగైన పెట్టుబడిదారుల కోసం వాదిస్తూ ఉంది. “దీనిని అభివృద్ధి చేయడానికి మరియు అమలు చేయడానికి SEC సరైన ఏజెన్సీ ప్రామాణికం మరియు, తుది నియమాన్ని మేము ఇంకా పూర్తిగా సమీక్షించనప్పటికీ, వినికిడి సమయంలో మేము విన్నది పెట్టుబడిదారుల ఎంపికను మరియు వృత్తిపరమైన సలహాలకు ప్రాప్యతను కాపాడుకునేటప్పుడు ఇది పెట్టుబడిదారులను రక్షిస్తుందని ఆశిస్తున్నాము ”అని బ్రౌన్ చెప్పారు. "ఇప్పుడు మేము SEC నుండి తుది నియమాన్ని కలిగి ఉన్నాము, విరుద్ధమైన నియమాలను సృష్టించకుండా మరియు నియంత్రణ అవసరాలను మరింత క్లిష్టతరం చేయకుండా ఉండటానికి, వారి స్వంత ఉత్తమ ప్రయోజన ప్రమాణాలను సృష్టించడం మరియు అమలు చేయడం మానుకోవాలని మేము గట్టిగా కోరుతున్నాము."

బెటర్మెంట్ యొక్క CEO మరియు వ్యవస్థాపకుడు, జోన్ స్టెయిన్, కమిషనర్ జాక్సన్‌తో అంగీకరిస్తాడు మరియు రెగ్ BI యొక్క అభిమాని కాదు. స్టెయిన్ ఇలా అంటాడు, “రెగ్యులేషన్ బెస్ట్ ఇంటరెస్ట్ రిటైల్ పెట్టుబడిదారులకు వారి ప్రయోజనాలకు మొదటి స్థానం ఇచ్చే నాణ్యమైన సలహా అవసరం. దురదృష్టవశాత్తు, తప్పుదారి పట్టించే ఈ నియమం వ్యక్తిగత పెట్టుబడిదారులకు హాని కలిగించే విధంగా పెద్ద ఆర్థిక సంస్థల మార్కెటింగ్ ప్రయోజనాలకు ఉత్తమంగా ఉపయోగపడుతుంది. ఇది వాల్ స్ట్రీట్ తోడేళ్ళకు గొర్రెల దుస్తులను బహుమతిగా ఇస్తుంది. ”

ఆర్థిక సలహాదారులు రిస్క్ పట్ల తమ ఖాతాదారుల వైఖరిని అంచనా వేయడంలో సహాయపడే ఫిన్‌టెక్ సంస్థ రిస్కలైజ్ యొక్క సిఇఒ ఆరోన్ క్లీన్ ట్విట్టర్‌లో ఒక థ్రెడ్‌లో ఇలా అన్నారు, “కొంతమంది విశ్వసనీయ సలహాదారులు ఏకరీతి ప్రమాణాన్ని కోరుకోరు ఎందుకంటే ఇది విరుద్ధమైన సలహాలను అందించడంలో వారి భేదాన్ని తగ్గిస్తుంది. ఆర్థిక ఉత్పత్తిని అమ్మడం వర్సెస్. ”క్లీన్ ఇలా అన్నారు, “… ఈ వృత్తిలో మనకు నిజంగా అవసరం ఏమిటంటే ట్రాన్స్‌పరెన్సీ. వినియోగదారుడు వారు ఒక ఉత్పత్తిని కొనుగోలు చేస్తున్నారా లేదా సలహా కొనుగోలు చేస్తున్నారో తెలుసుకోవాలి. ఆ భావనను పొందడానికి వేల పేజీల నియమాలను తీసుకోకూడదు. ”

తరవాత ఏంటి?

ట్రేడ్స్టేషన్ యొక్క లామైనా ఇలా ముగించింది, "రిటైల్ బ్రోకర్-డీలర్ పరిశ్రమను అవసరాలు ఎలా రూపొందిస్తాయి మరియు అభివృద్ధి చేస్తాయో సమయం తెలియజేస్తుంది, మరియు ఈ కొత్త అవసరాలు సంస్థలను తమ ఉత్పత్తులను మరియు సేవలను ప్రోత్సహించే మరియు ప్రదర్శించే విధంగా సాంప్రదాయిక స్థానాలను తీసుకోవటానికి ప్రేరేపిస్తాయి."

ఆన్‌లైన్ బ్రోకర్లు వసూలు చేసే ఫీజుల విషయానికి వస్తే గత పదేళ్లుగా ఎక్కువ పారదర్శకతకు మారడాన్ని మేము చూశాము, కాని పరిష్కరించడానికి ఇంకా కొన్ని రహస్యాలు ఉన్నాయి. ఎక్స్ఛేంజ్-ట్రేడెడ్ ఫండ్స్ (ఇటిఎఫ్) యొక్క కమీషన్-రహిత ట్రేడ్లను అందించే బ్రోకర్లకు ఎలా పరిహారం ఇస్తారు? రెగ్ బిఐ కింద అవసరమైన ప్రకటనలు అమల్లోకి తెచ్చినందున, సలహా క్లయింట్లు విభేదాలు మరియు ఫీజులను వివరించే స్టేట్‌మెంట్‌ల ద్వారా క్లిక్ చేయడం ముగుస్తుంది. మీరు వాటిని అర్థం చేసుకున్నారని నిర్ధారించుకోండి మరియు అవి అపారదర్శకంగా అనిపిస్తే, స్పష్టత కోసం అడగండి.

పెట్టుబడి పెట్టే ఖాతాదారులకు మెరుగైన సమాచారాన్ని అందించడానికి బార్‌ను ఏది కదిలిస్తుంది? M1 యొక్క బర్న్స్ ఇలా అంటాడు, "ఇది పరిష్కరించడానికి అంత తేలికైన సమస్య కాదు. అయితే, బ్రోకర్లు మరియు సలహాదారులు మొత్తం నిర్వహణ వ్యయాన్ని ప్రచురించవలసి వస్తే లేదా వారి ఆదాయాన్ని నిర్వహణలో ఉన్న ఆస్తులలో ఒక శాతంగా నివేదించవలసి వస్తే సహాయపడే స్పష్టమైన విషయం ఒకటి. " ఒక సంస్థ చాలా తక్కువ ఖర్చుతో ఉన్నట్లు పేర్కొన్నప్పటికీ, వారి ఆల్-ఇన్ మేనేజ్మెంట్ ఫీజు 2.5% అని నివేదిస్తే, వారు ఆ డబ్బును సన్నని గాలి నుండి సంపాదించడం లేదని మీకు తెలుసు. స్వతంత్ర ఏజెన్సీ సంఘర్షణ మరియు పారదర్శకత లేకపోవడం ఆధారంగా సంస్థలను రేట్ చేసే స్కోర్‌కార్డ్‌ను అందిస్తుందని బర్న్స్ సూచిస్తున్నారు.

రెగ్ బిఐ వంటి క్రొత్త నియమాలు ఎల్లప్పుడూ స్థాపించబడిన బ్రోకర్ డీలర్ల మధ్య టగ్-ఆఫ్-వార్లో చిక్కుకుంటాయి, వారు తమ డబ్బును చాలా సంవత్సరాలుగా అదే విధంగా సంపాదించారు మరియు పెట్టుబడిదారుల కోసం మైదానాన్ని సమం చేస్తారని చెప్పుకునే కొత్త టెక్నాలజీ అప్‌స్టార్ట్‌లు. ఈ క్షేత్రం ఎల్లప్పుడూ మునుపటి వైపుకు వంగి ఉంటుంది, కాని పెట్టుబడిదారులు ఎక్కువ డిమాండ్ చేయవచ్చు.