క్రియాశీల వాటా క్రియాశీల నిర్వహణను కొలుస్తుంది

మీ మ్యూచువల్ ఫండ్ మేనేజర్ ఎంత చురుకైన నిర్వహణ చేస్తున్నారు? యాక్టివ్ షేర్ మీకు సమాధానం ఇవ్వవచ్చు.

ఆర్థిక సాహిత్యంలో, సగటు మ్యూచువల్ ఫండ్ మేనేజర్ ఫీజుల తర్వాత వారి బెంచ్మార్క్ సూచికను బలహీనపరుస్తున్నట్లు చూపించే అనేక అధ్యయనాలు ఉన్నాయి. 2006 లో, యేల్ స్కూల్ ఆఫ్ మేనేజ్‌మెంట్‌కు చెందిన మార్టిజ్న్ క్రీమర్స్ మరియు ఆంటి పెటాజిస్టో, యాక్టివ్ షేర్‌ను ప్రవేశపెట్టారు, ఇది మ్యూచువల్ ఫండ్ నిర్వాహకులు క్రియాశీల నిర్వహణ యొక్క పరిధిని నిర్ణయించే ఒక కొత్త పద్ధతి మరియు మెరుగైన పనితీరును కనుగొనే సాధనం.

క్రియాశీల వాటా వెనుక పరిశోధన

యాక్టివ్ షేర్ అనేది మేనేజర్ పోర్ట్‌ఫోలియోలో స్టాక్ హోల్డింగ్స్ శాతాన్ని కొలత, ఇది బెంచ్‌మార్క్ సూచికకు భిన్నంగా ఉంటుంది. అధిక యాక్టివ్ షేర్ ఉన్న నిర్వాహకులు వారి బెంచ్ మార్క్ సూచికలను అధిగమిస్తారని పరిశోధకులు తేల్చిచెప్పారు మరియు యాక్టివ్ షేర్ ఫండ్ పనితీరును గణనీయంగా ts హించింది.

1980 నుండి 2003 వరకు 2, 650 ఫండ్లను పరిశీలించినప్పుడు, క్రీమర్స్ మరియు పెటాజిస్టో అత్యధిక ర్యాంకింగ్ యాక్టివ్ ఫండ్లను కనుగొన్నారు, 80% లేదా అంతకంటే ఎక్కువ యాక్టివ్ షేర్ ఉన్నవారు, వారి బెంచ్మార్క్ సూచికలను ఫీజుకు ముందు 2-2.71% మరియు ఫీజుల తరువాత 1.49-1.59% తేడాతో ఓడించారు.

క్రియాశీల వాటా క్లోసెట్ సూచికలను గుర్తించడంలో కూడా ఉపయోగపడుతుంది-నిర్వాహకులు చురుకుగా ఉన్నారని చెప్పుకుంటారు కాని వారి దస్త్రాలు బెంచ్మార్క్ పోర్ట్‌ఫోలియోతో సమానంగా ఉంటాయి. క్లోసెట్ సూచికలను గుర్తించడం చాలా ముఖ్యం ఎందుకంటే క్రియాశీల నిర్వహణ ఫీజులు దాని బెంచ్‌మార్క్‌తో సమానమైన పోర్ట్‌ఫోలియోను కలిగి ఉన్న ఎవరికైనా సూచికను అధిగమించడంలో ముఖ్యమైన అడ్డంకిగా ఉంటాయి.

యేల్ అధ్యయనం నిధులు తక్కువ యాక్టివ్ షేర్ వైపు మొగ్గు చూపాయి. యాక్టివ్ షేర్ 60% కన్నా తక్కువ ఉన్న మేనేజ్‌మెంట్ (AUM) కింద ఆస్తుల శాతం 1980 లో 1.5% నుండి 2003 లో 40.7% కి పెరిగిందని అధ్యయనం పేర్కొంది. తదనుగుణంగా, 80% కంటే ఎక్కువ యాక్టివ్ షేర్ ఉన్న ఫండ్ ఆస్తుల శాతం తగ్గింది. 1980 లో 58%, 2003 లో 28%.

ఈ మార్పు ఇండెక్స్ ఫండ్ల పెరుగుదల ద్వారా వివరించబడలేదు. 1980 లో, యాక్టివ్ షేర్ 60% కన్నా తక్కువ ఉన్న ఇండెక్స్ కాని నిధులు చాలా తక్కువ. 2003 లో, 60% కంటే తక్కువ యాక్టివ్ షేర్ ఉన్న నిధులు 20% ఫండ్లకు మరియు 30% ఆస్తులు నిర్వహణలో ఉన్నాయి. రచయితలు యాక్టివ్ షేర్‌ను కనుగొన్నారు మరియు నిర్వహణలో తక్కువ ఆస్తులు ఉన్న ఫండ్లలో అదనపు పనితీరు ఎక్కువగా ఉంటుంది.

క్రియాశీల నిర్వహణ కార్యాచరణను కొలవడం

మ్యూచువల్ ఫండ్ చేత క్రియాశీల నిర్వహణ యొక్క సాంప్రదాయిక కొలత ఫండ్ యొక్క చారిత్రక రాబడిని దాని బెంచ్మార్క్ సూచికతో పోల్చిన పద్ధతులపై ఆధారపడి ఉంటుంది. అటువంటి ఒక పద్ధతి, ట్రాకింగ్ లోపం అస్థిరత, మేనేజర్ రాబడి మరియు సూచిక రాబడి మధ్య వ్యత్యాసం యొక్క ప్రామాణిక విచలనాన్ని కొలుస్తుంది.

అధిక ట్రాకింగ్ లోపం అస్థిరత అధిక స్థాయి క్రియాశీల నిర్వహణను సూచిస్తుంది. కొలత వెనుక ఉన్న తర్కం ఏమిటంటే, పోర్ట్‌ఫోలియోలోని వ్యక్తిగత స్టాక్‌ల అలంకరణ రాబడి యొక్క నమూనాలో ప్రతిబింబిస్తుంది. పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క రాబడి సూచిక నుండి గణనీయంగా తప్పుకుంటే, పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క అలంకరణ సూచిక నుండి గణనీయంగా భిన్నంగా ఉండాలి.

లోపం అస్థిరతను ట్రాక్ చేయడం అర్ధమే మరియు లెక్కించడం సులభం అయితే, ఇది పోర్ట్‌ఫోలియోలో మేనేజర్ ఏమి చేస్తున్నారో మాత్రమే inf హించింది మరియు వాస్తవానికి అంతర్లీన హోల్డింగ్‌లను చూడదు.

దీనికి విరుద్ధంగా, మేనేజర్ యొక్క పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క వాస్తవ హోల్డింగ్‌లను విశ్లేషించడం ద్వారా మరియు ఆ హోల్డింగ్‌లను దాని బెంచ్‌మార్క్ సూచికతో పోల్చడం ద్వారా యాక్టివ్ షేర్ కనుగొనబడుతుంది. ఈ విధంగా క్రియాశీల నిర్వహణను కొలవడం ద్వారా, పెట్టుబడిదారులు గమనించిన రాబడి నుండి తీర్మానాలు చేయకుండా, పనితీరును పెంచడానికి మేనేజర్ సరిగ్గా ఏమి చేస్తున్నారనే దానిపై స్పష్టమైన అవగాహన పొందవచ్చు.

కార్యాచరణను లెక్కిస్తోంది

మేనేజర్ యొక్క పోర్ట్‌ఫోలియోలోని ప్రతి హోల్డింగ్ యొక్క బరువు యొక్క వ్యత్యాసాల యొక్క సంపూర్ణ విలువ మరియు బెంచ్‌మార్క్ సూచికలోని ప్రతి హోల్డింగ్ యొక్క బరువు యొక్క మొత్తాన్ని తీసుకొని రెండు ద్వారా విభజించడం ద్వారా యాక్టివ్ షేర్ లెక్కించబడుతుంది.

$\text{సక్రియ వాటా}=\frac{1}{2}{\Sigma }_{\mathrm{నేను}=1}^N|w_{\text{ఫండ్},\mathrm{నేను}}-w_{\text{ఇండెక్స్},\mathrm{నేను}}|$ సక్రియ వాటా = 21 i = 1∑N fwfund, i - విండెక్స్, i

ఒక సాధారణ ఉదాహరణగా, బెంచ్ మార్క్ సూచికలో ఒక స్టాక్ మాత్రమే ఉందని అనుకుందాం. ఒక మేనేజర్ అతను లేదా ఆమె స్టాక్‌ను ఇష్టపడుతున్నాడని నిర్ణయించుకుంటే, ఆ స్టాక్‌లో సగం పోర్ట్‌ఫోలియోను మరియు మరొక స్టాక్‌లో సగం మాత్రమే పెట్టుబడి పెట్టాలనుకుంటే, యాక్టివ్ షేర్ 50% ఉంటుంది.

$\text{సక్రియ వాటా}=\frac{1}{2}(|100\%-50\%|+|0\%-50\%|)=50\%$ సక్రియ వాటా = 21 (∣100% −50% ∣ + ∣0% −50% ∣) = 50%

ఈ ఉదాహరణలోని యాక్టివ్ షేర్ నంబర్ తప్పనిసరిగా మేనేజర్ యొక్క పోర్ట్‌ఫోలియోలో 50% బెంచ్‌మార్క్ సూచికకు భిన్నంగా ఉంటుంది.

జాగ్రత్తలు

యాక్టివ్ షేర్ అధ్యయనంలో వెల్లడైన డేటా చమత్కారంగా ఉన్నప్పటికీ, ఫలితాలను వర్తింపజేయడానికి ప్రయత్నిస్తున్నప్పుడు పెట్టుబడిదారులు జాగ్రత్తగా ఉండాలి. ఇంతకుముందు పేర్కొన్న అధిక యాక్టివ్ షేర్ నిర్వాహకుల బెంచ్ మార్క్-బీటింగ్ ఫలితాలు సమూహం యొక్క సగటు. అధిక యాక్టివ్ షేర్ పోర్ట్‌ఫోలియోలతో ఉన్న నిర్వాహకులందరూ వారి బెంచ్‌మార్క్‌లను అధిగమిస్తారని తేల్చడానికి పెట్టుబడిదారులు ఫలితాలను అర్థం చేసుకోవడం తప్పు. తక్కువ క్రియాశీల వాటా ఉన్న నిర్వాహకుల సగటు పనితీరు కంటే ఈ నిర్వాహకుల సమూహం యొక్క సగటు పనితీరు మెరుగ్గా ఉందని డేటా సూచిస్తుంది.

వాస్తవానికి, అధిక యాక్టివ్ షేర్ పోర్ట్‌ఫోలియోలతో ఉన్న చాలా మంది నిర్వాహకులు వారి బెంచ్‌మార్క్‌లను తక్కువగా చూపించగా, ఇతరులు మించిపోయారు. మార్కెట్-బీటింగ్ పనితీరు యొక్క సూచికగా యాక్టివ్ షేర్‌పై మాత్రమే ఆధారపడే పెట్టుబడిదారులు ఇప్పటికీ బెంచ్‌మార్క్‌ను పనికిరాని మేనేజర్‌ను ఎంచుకోవచ్చు.

యాక్టివ్ షేర్‌కు సంబంధించిన సమాచారం మనోహరంగా ఉండవచ్చు, అవి స్థిరంగా ఉంటే తప్ప ఫలితాలు పెద్దగా ఉపయోగపడవు. బెంచ్మార్క్ సూచికకు సంబంధించి అదనపు రాబడిని అందించడం కొనసాగించడానికి అధిక క్రియాశీల వాటా నిర్వాహకుల సామర్థ్యాలలో క్రీమర్స్ మరియు పెటాజిస్టో గణనీయమైన నిలకడను కనుగొంటారు.

బాటమ్ లైన్

క్రీమర్స్ మరియు పెటాజిస్టో అధ్యయనం ఫలితాల ఆధారంగా, సంభావ్య మ్యూచువల్ ఫండ్ పెట్టుబడులను అంచనా వేయడంలో ఉపయోగం కోసం పెట్టుబడిదారుల టూల్‌బాక్స్‌కు జోడించడానికి యాక్టివ్ షేర్ మరొక సాధనం.