ఉత్పన్నాలు జరగడానికి వేచి ఉన్నాయా?

1988 లో, అప్పటి ఫెడ్ చైర్మన్ అలాన్ గ్రీన్‌స్పాన్ ఇలా పేర్కొన్నాడు, "ఈక్విటీ డెరివేటివ్స్‌పై చాలా మంది విమర్శకులు గ్రహించలేక పోవడం ఏమిటంటే, ఈ పరికరాల మార్కెట్లు చాలా పెద్దవిగా మారాయి, అవి వివేక అమ్మకాల ప్రచారాల వల్ల కాదు, కానీ అవి తమ వినియోగదారులకు ఆర్థిక విలువను అందిస్తున్నాయి."

కానీ ఈ ఆర్థిక పరికరం గురించి అందరికీ మంచి భావన లేదు. వాటాదారులకు తన 2002 బెర్క్‌షైర్ హాత్వే లేఖలో, కంపెనీ చైర్మన్ మరియు CEO వారెన్ బఫ్ఫెట్ ఉత్పన్నాలతో తన ఆందోళనను వ్యక్తం చేశారు, వాటిని "సామూహిక విధ్వంసం చేసే ఆయుధాలు" అని పేర్కొన్నారు, ఈ పదం అణ్వాయుధాలను వివరించడానికి జార్జ్ డబ్ల్యు. బుష్ చేత ప్రాచుర్యం పొందింది. ఇద్దరు తెలివైన, గౌరవనీయమైన ఆర్థిక గురువులు ఇలాంటి విభిన్న అభిప్రాయాలను కలిగి ఉండటం ఎలా సాధ్యమవుతుంది? దురదృష్టవశాత్తు, ఇది సాధారణ సమాధానంతో కూడిన ప్రశ్న కాదు.

ది స్టోరీ బిహైండ్ బఫెట్స్ పెర్స్పెక్టివ్

1998 లో బెర్క్‌షైర్ జనరల్ రీఇన్స్యూరెన్స్ కార్పొరేషన్‌ను 22 బిలియన్ డాలర్ల కొనుగోలు చేసిన ఫలితంగా (ఆ సమయంలో అతిపెద్ద US ఆస్తి మరియు ప్రమాద రీఇన్సూరర్) బఫ్ఫెట్ యొక్క దృక్పథం అతను ఉత్పన్నమైన కొన్ని ఉత్పన్న స్థానాలతో తన సొంత అనుభవంతో నడిపించబడి ఉండవచ్చు. జనరల్ రీఇన్స్యూరెన్స్ కొనుగోలులో కొలోన్ రీఇన్స్యూరెన్స్ యొక్క స్టాక్లో 82% కూడా ఉంది, ఇది ప్రపంచంలోని పురాతన రీఇన్సూరర్. ఈ సముపార్జన 124 దేశాలలో భీమా యొక్క అన్ని మార్గాల యొక్క భీమా మరియు కార్యకలాపాలను సూచిస్తుంది. ఇది ప్రపంచీకరణను పరిగణనలోకి తీసుకునే అద్భుతమైన వ్యూహాత్మక ప్రయత్నం, మరియు తరువాతి సరిహద్దుగా పేర్కొనబడింది.

జనరల్ రీఇన్స్యూరెన్స్ సెక్యూరిటీస్, జనరల్ రీఇన్స్యూరెన్స్ యొక్క అనుబంధ సంస్థ 1990 లో ప్రారంభించబడింది, ఇది ప్రపంచ ఆర్థిక మార్కెట్లతో ముడిపడి ఉన్న డెరివేటివ్స్ డీలర్. దురదృష్టవశాత్తు, ఈ సంబంధం అనూహ్య పరిణామాలను కలిగి ఉంది. బఫ్ఫెట్ అనుబంధ సంస్థను విక్రయించాలనుకున్నాడు, కాని అతను అంగీకరించే ప్రతిపక్షాన్ని (కొనుగోలుదారు) కనుగొనలేకపోయాడు. కాబట్టి, అతను దానిని మూసివేయాలని నిర్ణయించుకున్నాడు, ఇది పూర్తి చేయడం కంటే సులభం, ఎందుకంటే ఈ నిర్ణయం అతనికి అనుబంధ సంస్థ యొక్క ఉత్పన్న స్థానాలను నిలిపివేయవలసి ఉంది. అతను ఈ తెలియని పనిని నరకంలోకి ప్రవేశించడాన్ని పోల్చాడు, ఉత్పన్నాల స్థానాలు "ప్రవేశించడం సులభం మరియు నిష్క్రమించడం దాదాపు అసాధ్యం" అని పేర్కొన్నాడు. ఫలితంగా, జనరల్ రీఇన్స్యూరెన్స్ 2002 లో 3 173 మిలియన్ల ప్రీటాక్స్ నష్టాన్ని నమోదు చేసింది.

వాటాదారులకు బఫ్ఫెట్ యొక్క 2002 లేఖలో, అతను పాల్గొన్న అన్ని పార్టీలకు ఉత్పన్నాలను "టైమ్ బాంబులు" గా వర్ణించాడు. ఉత్పన్నాల పరిధి చాలా గొప్పగా ఉన్నందున ఈ సాధారణీకరణ న్యాయంగా ఉండకపోవచ్చు అని చెప్పడం ద్వారా అతను ఈ ప్రకటనను నిగ్రహించుకుంటాడు. అతను వారసత్వంగా పొందిన నిర్దిష్ట ఉత్పన్నాల గురించి అతని అవమానకరమైన వ్యాఖ్యలు విస్తారమైన పరపతిని సృష్టించే మరియు ప్రతిపక్ష ప్రమాదంలో పాల్గొన్న వాటి వైపుకు మళ్ళించబడుతున్నాయి.

ఉత్పన్నాలు వివరించబడ్డాయి

విస్తృత కోణంలో, ఉత్పన్నాలు అంతర్లీన ఆస్తుల నుండి వాటి విలువను పొందిన ఏదైనా ఆర్థిక ఒప్పందాలు. ఈ సంక్షిప్త నిర్వచనం, అయితే, ఉత్పన్నం అంటే ఏమిటి లేదా అది కావచ్చు అనే దానిపై నిజమైన ఆలోచన ఇవ్వదు. వాస్తవానికి, ఈ సాధనాలు ఒకరి వ్యక్తిగత స్టాక్ స్థానాన్ని కాపాడటానికి కొనుగోలు చేసిన సరళమైన పుట్ ఆప్షన్ నుండి, అత్యంత అధునాతనమైన, డైనమిక్, ఆర్ధికంగా ఇంజనీరింగ్ చేయబడిన, మార్పిడి చేయబడిన, గొంతు పిసికిన మరియు బిట్స్ మరియు ముక్కల ప్యాకేజీ వరకు స్వరసప్తకాన్ని నడుపుతాయి. ఉత్పన్నాల మార్కెట్ పెద్దది (2008 లో సుమారు 516 ట్రిలియన్ డాలర్లు) మరియు 90 ల చివరలో మరియు 2000 ల ప్రారంభంలో చాలా వేగంగా వృద్ధిని సాధించింది. అందుకని, ఉత్పన్నం యొక్క నిర్వచనాన్ని సామూహిక విధ్వంసం యొక్క ఆర్ధిక ఆయుధంగా వదిలివేయడం చాలా తప్పు, కొన్ని ఉత్పన్నాలు ఈ కోవలోకి వస్తాయి, మరికొందరు ఇంటి యజమాని యొక్క భీమాను కొనుగోలు చేసినంత సులభం. మాజీ SEC చైర్మన్ ఆర్థర్ లీవిట్ యొక్క 1995 లో "ఉత్పన్నాలు విద్యుత్ లాంటివి; తప్పుగా నిర్వహించబడితే ప్రమాదకరమైనవి, కాని మంచి చేయగల సామర్థ్యాన్ని కలిగి ఉంటాయి" అని ఒకరు గమనించాలి.

బఫ్ఫెట్స్ జోస్యం

బఫ్ఫెట్ మొదట ఉత్పన్నాలను "సామూహిక విధ్వంసం యొక్క ఆర్ధిక ఆయుధాలు" గా పేర్కొన్నందున, సంభావ్య ఉత్పన్నాల బబుల్ 2008 లో tr 100 ట్రిలియన్ నుండి 516 ట్రిలియన్ డాలర్లకు పెరిగింది, బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇంటర్నేషనల్ సెటిల్మెంట్స్ యొక్క తాజా సర్వే ప్రకారం. అదనంగా, 2008 ను సొసైటీ జెనెరెల్ యొక్క జెరోమ్ కెర్వియల్ డెరివేటివ్స్ ట్రేడింగ్ (£ 3.6 బిలియన్ల నష్టం) ద్వారా ప్రపంచ చరిత్రలో అతిపెద్ద బ్యాంక్ మోసానికి పాల్పడ్డాడు. ఇది మునుపటి రోగ్ వ్యాపారి సంఘటనలను పోల్చితే లేతగా చేస్తుంది:

• 1995 లో బేరింగ్స్ బ్యాంక్‌లో నిక్ లీసన్ (అతని యజమానికి 791 మిలియన్ డాలర్ల నష్టం మరియు దివాలా) 1997 లో నేషనల్ వెస్ట్‌మినిస్టర్ బ్యాంక్ పిఎల్‌సి (125 మిలియన్ డాలర్ల నష్టం) 2002 లో అలైడ్ ఐరిష్ బ్యాంక్‌లో జాన్ రుస్నియాక్ (691 మిలియన్ డాలర్ల నష్టం) డేవిడ్ బుల్లెన్ మరియు మరో ముగ్గురు 2004 లో నేషనల్ ఆస్ట్రేలియా బ్యాంక్‌లో వ్యాపారులు (360 మిలియన్ డాలర్ల నష్టం)

ఇతర ఉత్పన్న రంగాలలో కూడా, మవుతుంది సమానంగా భయంకరమైన రేటుతో పెరుగుతున్నట్లు కనిపిస్తుంది. ఉదాహరణకు, కాలిఫోర్నియాలోని ఆరెంజ్ కౌంటీ 1994 లో 1.7 బిలియన్ డాలర్లను అప్పులు మరియు దాని పెట్టుబడి నిధిని విస్తరించడానికి ఉపయోగించే ఉత్పన్నాల నుండి కోల్పోయింది మరియు లాంగ్ టర్మ్ క్యాపిటల్ మేనేజ్‌మెంట్ 1998 లో 5 బిలియన్ డాలర్లను కోల్పోయింది.

ఆర్థిక ఉపాయాలు సులభం

బ్యాలెట్ షీట్లో మరియు వెలుపల ఉత్పన్న రిపోర్టింగ్ యొక్క ప్రమాదాలను బఫ్ఫెట్ ప్రస్తావించారు. మార్క్-టు-మార్కెట్ అకౌంటింగ్ అనేది యుఎస్ ఇంటర్నల్ రెవెన్యూ కోడ్ సెక్షన్ 475 ప్రకారం సెక్యూరిటీలను కొనుగోలు చేయడం మరియు అమ్మడం వంటి ఒక వెంచర్ కోసం అకౌంటింగ్ యొక్క చట్టపరమైన రూపం. మార్క్-టు-మార్కెట్ అకౌంటింగ్ కింద, ఆస్తి యొక్క మొత్తం ప్రస్తుత మరియు భవిష్యత్తులో తగ్గింపు ప్రవాహాలు నికర నగదు ప్రవాహాలు బ్యాలెన్స్ షీట్లో క్రెడిట్గా పరిగణించబడతాయి. ఎన్రాన్ కుంభకోణానికి దోహదపడిన అనేక విషయాలలో ఈ అకౌంటింగ్ పద్ధతి ఒకటి.

ఎన్రాన్ కుంభకోణం పూర్తిగా పుస్తకాలు వండటం లేదా అకౌంటింగ్ మోసం అని చాలా మంది ఆపాదించారు. వాస్తవానికి, బఫెట్ దీనిని సముచితంగా నామకరణం చేసినట్లుగా, మార్కెట్‌కు గుర్తించడం లేదా "పురాణాన్ని గుర్తించడం" కూడా ఎన్రాన్ కథలో ముఖ్యమైన పాత్ర పోషిస్తుంది. మార్క్-టు-మార్కెట్ అకౌంటింగ్ చట్టవిరుద్ధం కాదు, కానీ ఇది ప్రమాదకరమైనది.

అనేక రకాల ఉత్పన్నాలు తరచుగా దారుణంగా అధికంగా నివేదించబడిన ఆదాయాలను సృష్టించగలవని బఫ్ఫెట్ సూచిస్తున్నారు. ఇది సంభవిస్తుంది ఎందుకంటే వారి భవిష్యత్ విలువలు అంచనాలపై ఆధారపడి ఉంటాయి; ఇది సమస్యాత్మకం ఎందుకంటే భవిష్యత్ సంఘటనల గురించి ఆశాజనకంగా ఉండటం మానవ స్వభావం. అదనంగా, ఒకరి పరిహారం ఆ రోజీ అంచనాలపై ఆధారపడి ఉండవచ్చు, ఇది ఉద్దేశ్యాలు మరియు దురాశ యొక్క సమస్యలను ఆటలోకి తెస్తుంది.

జనరల్ రీఇన్స్యూరెన్స్ యొక్క అన్‌వైండింగ్

బఫెట్ తన 2003, 2004 మరియు 2005 లేఖలలో జనరల్ రీఇన్స్యూరెన్స్ పరిస్థితిపై వాటాదారులకు ఒక నవీకరణ ఇచ్చారు. తన 2006 లేఖలో, బఫెట్ జనరల్ రీఇన్స్యూరెన్స్ డెరివేటివ్స్ ప్రమాదం గురించి తన చివరి చర్చ అని నివేదించడం సంతోషంగా ఉందని పేర్కొంది, ఇది 2008 నాటికి, బెర్క్‌షైర్‌కు 9 409 మిలియన్లు సంచిత ప్రీటాక్స్ నష్టాలను ఖర్చు చేసింది. తన 2007 లేఖలో, బఫ్ఫెట్ బెర్క్‌షైర్‌కు 94 ఉత్పన్న ఒప్పందాలు ఉన్నాయని సూచించాడు, జనరల్ రీఇన్స్యూరెన్స్ నుండి మిగిలిన కొన్ని స్థానాలు మాత్రమే ఉన్నాయి. కొన్ని అధిక-దిగుబడి బాండ్లను డిఫాల్ట్ చేస్తే చెల్లింపులు చేయడానికి BK అవసరమయ్యే 54 ఒప్పందాలు మరియు నాలుగు స్టాక్ సూచికలపై (S & P 500 మరియు మూడు విదేశీ సూచికలు) రెండవ యూరోపియన్ షార్ట్ యూరోపియన్ పుట్ ఎంపికలు ఉన్నాయి. ఈ ఉత్పన్న స్థానాలన్నింటికీ, ప్రతికూల ప్రమాదం లేదని బఫెట్ నొక్కిచెప్పారు మరియు లాభాలు మరియు నష్టాలను లెక్కించడం పారదర్శకంగా ఉంటుంది. కొన్ని పెట్టుబడి వ్యూహాలను సులభతరం చేయడానికి పెద్ద ఎత్తున ఉత్పన్నాలు విలువైనవని ఆయన పేర్కొన్నారు.

ఈ కుందేలు రంధ్రం ఎవరికైనా తెలుసా?

ప్రపంచంలోని అత్యంత ధనవంతులలో ఒకడు మరియు పెట్టుబడి చిహ్నమైన బఫ్ఫెట్ ఇతరులు విస్మరించడానికి ఎంచుకున్న భవిష్యత్తును fore హించారా? ఫైనాన్స్ పట్ల బఫ్ఫెట్ యొక్క మోసపూరిత వైఖరి గురించి మీరు ఏమి చేస్తారో చెప్పండి, బాటమ్ లైన్ ఏమిటంటే, అతను తన సంస్థను ప్రపంచంలోని అతిపెద్ద సంస్థలలో ఒకటిగా పెంచుకుంటూ దాదాపు ప్రతి పెట్టుబడిదారుడిని సజీవంగా అధిగమించాడు. తన మార్చి 2007 కొండే నాస్ట్ పోర్ట్‌ఫోలియో వ్యాసంలో, జెస్సీ ఐసింగ్జర్, "వారెన్ బఫ్ఫెట్ ఉత్పన్నాలను గుర్తించలేకపోతే, ఎవరైనా చేయగలరా?" గత 100 సంవత్సరాల్లో మార్కెట్లు చాలా క్లిష్టంగా మారాయి మరియు రెగ్యులేటర్లు మరియు అత్యధిక ఆర్ధిక క్యాలిబర్ పోరాటంలో ఉన్నవారు కూడా అర్థం చేసుకోవడానికి ఎక్కువ మార్గాల్లో ముడిపడి ఉన్నారు. ట్రెజరీ కార్యదర్శి హెన్రీ పాల్సన్ తన భావనను మార్చి 14, 2008 న బేర్ స్టీర్న్స్ వద్ద ద్రవ్యత సమస్యలపై టెలివిజన్ చేసిన ప్రకటనలో ధృవీకరించారు. ఈ విస్తారమైన ఆర్థిక గెలాక్సీల అంతటా నడుస్తున్న బైండింగ్ థ్రెడ్‌లు ఉత్పన్నాలు, మరియు వాల్ స్ట్రీట్‌లోని ప్రకాశవంతమైన మనస్సులు అవి ఎలా పని చేస్తాయనే దాని గురించి ఆందోళన చెందుతాయి - ముఖ్యంగా ప్రపంచవ్యాప్తంగా స్టాక్ మార్కెట్లు మరింత అనూహ్యమైనవి మరియు సంక్లిష్టంగా మారతాయి.

బాటమ్ లైన్

సామూహిక విధ్వంసం యొక్క ఆర్ధిక ఆయుధాలుగా ఉత్పన్నాల గురించి బఫ్ఫెట్ యొక్క 2002 వర్ణన ఆ సమయంలో ఎవరైనా గ్రహించిన దానికంటే ఎక్కువ జోస్యం కావచ్చు. ఇక్కడ ఉన్న కీ ఏమిటంటే అనేక రకాల ఉత్పన్నాలు ఉన్నాయి; అవన్నీ సమానంగా వినాశకరమైనవి కావు. అందువల్ల, తెలివైన అంచనా వేయడానికి ముందు ఒకరు ఏమి వ్యవహరిస్తున్నారో అర్థం చేసుకోవడం చాలా ముఖ్యం.