వాణిజ్య తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీలు (CMBS) అంటే ఏమిటి?
కమర్షియల్ తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీలు (సిఎమ్‌బిఎస్) స్థిర-ఆదాయ పెట్టుబడి ఉత్పత్తులు, ఇవి నివాస రియల్ ఎస్టేట్ కాకుండా వాణిజ్య ఆస్తులపై తనఖాల ద్వారా మద్దతు ఇస్తాయి. CMBS రియల్ ఎస్టేట్ పెట్టుబడిదారులకు మరియు వాణిజ్య రుణదాతలకు ద్రవ్యతను అందించగలదు.
CMBS యొక్క నిర్మాణాలను ప్రామాణీకరించడానికి నియమాలు లేనందున, వాటి విలువలు కష్టంగా ఉంటాయి. CMBS యొక్క అంతర్లీన సెక్యూరిటీలలో బహుళ-కుటుంబ నివాసాలు మరియు వాణిజ్య రియల్ ఎస్టేట్ వంటి వివిధ నిబంధనలు, విలువలు మరియు ఆస్తి రకాలను వాణిజ్య తనఖాలు కలిగి ఉండవచ్చు. వాణిజ్య తనఖాలపై పదం సాధారణంగా నిర్ణయించబడినందున, రెసిడెన్షియల్ తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీల (RMBS) కంటే CMBS ప్రీ-పేమెంట్ రిస్క్‌ను తక్కువగా అందిస్తుంది.
వాణిజ్య తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీలు ఎలా పనిచేస్తాయి
అనుషంగిక రుణ బాధ్యతలు (CDO) మరియు అనుషంగిక తనఖా బాధ్యతలు (CMO) CMBS బాండ్ల రూపంలో ఉన్నాయి. ఒకే వాణిజ్య తనఖా-ఆధారిత భద్రతను ఏర్పాటు చేసే తనఖా రుణాలు డిఫాల్ట్ సందర్భంలో అనుషంగికంగా పనిచేస్తాయి, పెట్టుబడిదారులకు అసలు మరియు వడ్డీ ఇవ్వబడుతుంది. రుణాలు సాధారణంగా ట్రస్ట్‌లో ఉంటాయి మరియు అవి వాటి నిబంధనలు, ఆస్తి రకాలు మరియు మొత్తాలలో విభిన్నంగా ఉంటాయి. CMBS లోకి సెక్యూరిటీ చేయబడిన అంతర్లీన రుణాలలో అపార్ట్మెంట్ భవనాలు మరియు సముదాయాలు, కర్మాగారాలు, హోటళ్ళు, కార్యాలయ భవనాలు, ఆఫీస్ పార్కులు మరియు షాపింగ్ మాల్స్ వంటి ఆస్తుల కోసం రుణాలు ఉంటాయి, తరచూ ఒకే ట్రస్ట్‌లో ఉంటాయి.
తనఖా రుణం సాధారణంగా నాన్-రిసోర్స్ debt ణం-ఏదైనా వినియోగదారు లేదా వాణిజ్య రుణం అనుషంగిక ద్వారా మాత్రమే భద్రపరచబడుతుంది. డిఫాల్ట్ విషయంలో, రుణదాత అనుషంగికకు మించి రుణగ్రహీత యొక్క ఆస్తులను స్వాధీనం చేసుకోకపోవచ్చు.
CMBS సంక్లిష్ట పెట్టుబడి వాహనాలు కాబట్టి, వారికి పెట్టుబడిదారులు, ప్రాధమిక సేవకుడు, మాస్టర్ సర్వీసర్, ప్రత్యేక సేవకుడు, డైరెక్టింగ్ సర్టిఫికేట్ హోల్డర్, ధర్మకర్తలు మరియు రేటింగ్ ఏజెన్సీలతో సహా విస్తృత శ్రేణి మార్కెట్ పాల్గొనేవారు అవసరం. CMBS సరిగ్గా పని చేస్తుందని నిర్ధారించడానికి ఈ ఆటగాళ్ళలో ప్రతి ఒక్కరూ ఒక నిర్దిష్ట పాత్రను పోషిస్తారు.
మొత్తం US స్థిర-ఆదాయ మార్కెట్లో CMBS మార్కెట్ సుమారు 2% ఉంటుంది.
CMBS రకాలు
CMBS ను తిరిగి ఇచ్చే తనఖాలు వారి క్రెడిట్ రిస్క్ స్థాయిల ప్రకారం ట్రాన్చెస్‌గా వర్గీకరించబడతాయి, ఇవి సాధారణంగా సీనియర్ లేదా అత్యధిక నాణ్యత నుండి తక్కువ నాణ్యత వరకు ఉంటాయి. అత్యధిక నాణ్యత గల ట్రాన్చెస్ వడ్డీ మరియు ప్రధాన చెల్లింపులు రెండింటినీ అందుకుంటాయి మరియు అతి తక్కువ రిస్క్ కలిగి ఉంటాయి. దిగువ ట్రాన్చెస్ అధిక వడ్డీ రేట్లను అందిస్తాయి, అయితే ఎక్కువ రిస్క్ తీసుకునే ట్రాన్చెస్ కూడా ట్రాన్చెస్ ర్యాంకులో తగ్గడంతో సంభవించే సంభావ్య నష్టాన్ని చాలావరకు గ్రహిస్తుంది.
CMBS నిర్మాణంలో అత్యల్ప కాలము పోర్ట్‌ఫోలియోలో ప్రమాదకరమైన మరియు బహుశా ula హాజనిత రుణాలను కలిగి ఉంటుంది. CMBS యొక్క నిర్మాణాన్ని రూపొందించడంలో పాల్గొనే సెక్యూరిటైజేషన్ ప్రక్రియ బ్యాంకులు మరియు పెట్టుబడిదారులకు ముఖ్యమైనది. ఇది మొత్తంగా ఎక్కువ రుణాలు జారీ చేయడానికి బ్యాంకులను అనుమతిస్తుంది మరియు సాంప్రదాయ ప్రభుత్వ బాండ్ల కంటే ఎక్కువ దిగుబడిని ఇస్తూ పెట్టుబడిదారులకు వాణిజ్య రియల్ ఎస్టేట్కు సులువుగా ప్రవేశం ఇస్తుంది.
అయితే, CMBS లో ఒకటి లేదా అంతకంటే ఎక్కువ రుణాలపై డిఫాల్ట్ విషయంలో, తక్కువ ట్రాన్చెస్ ఏదైనా నిధులను పొందకముందే, అత్యధిక మొత్తాన్ని వడ్డీతో పూర్తిగా చెల్లించాలి అని పెట్టుబడిదారులు అర్థం చేసుకోవాలి.
కీ టేకావేస్
- రెసిడెన్షియల్ రియల్ ఎస్టేట్ కంటే వాణిజ్య ఆస్తులపై తనఖాల ద్వారా CMBS భద్రపరచబడుతుంది. వాణిజ్య తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీలు బాండ్ల రూపంలో ఉంటాయి మరియు అంతర్లీన రుణాలు సాధారణంగా ట్రస్టులలో ఉంటాయి. CMBS లోని రుణాలు అనుషంగికంగా పనిచేస్తాయి-ప్రధాన మరియు వడ్డీతో డిఫాల్ట్ సందర్భంలో పెట్టుబడిదారులకు.
సిఎంబిఎస్ విమర్శ
సాధారణంగా, చాలా సంపన్న పెట్టుబడిదారులు మాత్రమే CMBS లో పెట్టుబడి పెడతారు ఎందుకంటే సగటు పెట్టుబడిదారుడికి ఇక్కడ చాలా ఎంపికలు లేవు. ఈ ఆస్తి తరగతిలో మాత్రమే పెట్టుబడి పెట్టే మ్యూచువల్ ఫండ్స్ లేదా ఎక్స్ఛేంజ్-ట్రేడెడ్ ఫండ్స్ (ఇటిఎఫ్) ను కనుగొనడం చాలా కష్టం, అయినప్పటికీ చాలా రియల్ ఎస్టేట్ మ్యూచువల్ ఫండ్స్ తమ పోర్ట్‌ఫోలియోలో కొంత భాగాన్ని CMBS లోకి పెట్టుబడి పెడతాయి.
CMBS కోసం అవసరాలు
2016 డిసెంబర్‌లో, సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ కమిషన్ (ఎస్‌ఇసి) మరియు ఫైనాన్షియల్ ఇండస్ట్రీ రెగ్యులేటరీ అథారిటీ (ఫిన్రా) సిఎమ్‌బిఎస్ యొక్క కొన్ని నష్టాలను తగ్గించడానికి కొత్త నిబంధనలను ప్రవేశపెట్టాయి.
