సమ్మేళనాలు: నగదు ఆవులు లేదా కార్పొరేట్ గందరగోళం?

కాంగోలోమేరేట్లు అనేక ఇతర సంస్థలను పాక్షికంగా లేదా పూర్తిగా కలిగి ఉన్న సంస్థలు. కొంతకాలం క్రితం, విస్తృతమైన సమ్మేళనాలు కార్పొరేట్ ప్రకృతి దృశ్యం యొక్క ప్రముఖ లక్షణం. జనరల్ ఎలక్ట్రిక్ మరియు బెర్క్‌షైర్ హాత్వే వంటి విస్తారమైన సామ్రాజ్యాలు చాలా సంవత్సరాలుగా జెట్ ఇంజిన్ టెక్నాలజీ నుండి నగలు వరకు ఆసక్తితో నిర్మించబడ్డాయి.

ఇలాంటి కార్పొరేట్ హాడ్జ్‌పోడ్జీలు ఎగుడుదిగుడు మార్కెట్లను నివారించగల సామర్థ్యాన్ని గర్విస్తాయి. కొన్ని సందర్భాల్లో, వారు ఆకట్టుకునే దీర్ఘకాలిక వాటాదారుల రాబడిని ఉత్పత్తి చేసారు, కాని దీని అర్థం కార్పొరేట్ సమ్మేళనాలు పెట్టుబడిదారులకు ఎల్లప్పుడూ మంచి విషయం. ఈ బెహెమోత్‌లలో పెట్టుబడులు పెట్టడానికి మీకు ఆసక్తి ఉంటే, మీరు తెలుసుకోవలసిన కొన్ని విషయాలు ఉన్నాయి.

ది కేస్ ఫర్ కాంగోలోమేరేట్స్

సమ్మేళనాల కేసును ఒకే మాటలో సంగ్రహించవచ్చు: వైవిధ్యీకరణ. ఆర్థిక సిద్ధాంతం ప్రకారం, వ్యాపార చక్రం పరిశ్రమలను వివిధ మార్గాల్లో ప్రభావితం చేస్తుంది కాబట్టి, వైవిధ్యీకరణ వలన పెట్టుబడి ప్రమాదం తగ్గుతుంది. ఉదాహరణకు, ఒక అనుబంధ సంస్థ ఎదుర్కొంటున్న తిరోగమనం, మరొక వెంచర్‌లో స్థిరత్వం లేదా విస్తరణ ద్వారా సమతుల్యతను కలిగిస్తుంది. మరో మాటలో చెప్పాలంటే, బెర్క్‌షైర్ హాత్వే యొక్క ఇటుక తయారీ విభాగానికి చెడ్డ సంవత్సరం ఉంటే, దాని భీమా వ్యాపారంలో మంచి సంవత్సరానికి నష్టాన్ని పూడ్చవచ్చు.

అదే సమయంలో, విజయవంతమైన సమ్మేళనం దాని వాటాలను దాని స్వంతదానికంటే తక్కువగా రేట్ చేసిన కంపెనీలను కొనుగోలు చేయడం ద్వారా స్థిరమైన ఆదాయ వృద్ధిని చూపిస్తుంది. వాస్తవానికి, ఈ పెట్టుబడి వృద్ధి వ్యూహాన్ని వర్తింపజేయడం ద్వారా GE మరియు బెర్క్‌షైర్ హాత్వే రెండూ వాగ్దానం చేశాయి మరియు రెండంకెల ఆదాయ వృద్ధిని అందించాయి. (సంబంధిత పఠనం కోసం, చూడండి: రిస్క్ మరియు డైవర్సిఫికేషన్ .)

ది కేస్ ఎగైనెస్ట్ కాంగోలోమేరేట్స్

ఏదేమైనా, GE మరియు బెర్క్‌షైర్ హాత్వే వంటి సమ్మేళనాల యొక్క ప్రముఖ విజయం సమ్మేళనం ఎల్లప్పుడూ మంచి ఆలోచన అని రుజువు కాదు. ఈ స్టాక్లలో పెట్టుబడులు పెట్టడం గురించి రెండుసార్లు ఆలోచించడానికి చాలా కారణాలు ఉన్నాయి, 2009 లో వివరించినట్లుగా, ఆర్థిక మాంద్యం ఫలితంగా GE మరియు బెర్క్‌షైర్ రెండూ నష్టపోయినప్పుడు, ఆ పరిమాణం ఒక సంస్థను తప్పుపట్టలేమని రుజువు చేస్తుంది.

పెట్టుబడి గురువు పీటర్ లించ్ డైవర్సిఫికేషన్ అనే పదాన్ని వారి ప్రధాన సామర్థ్యాలకు మించిన ప్రాంతాలలోకి విస్తరించే సంస్థలను వివరించడానికి ఉపయోగిస్తాడు. ఒక సమ్మేళనం తరచుగా అసమర్థమైన, గందరగోళ వ్యవహారం. నిర్వహణ బృందం ఎంత మంచిదైనా, దాని శక్తులు మరియు వనరులు అనేక వ్యాపారాలపై విభజించబడతాయి, ఇవి సినర్జిస్టిక్ కావచ్చు లేదా కాకపోవచ్చు.

పెట్టుబడిదారుల కోసం, సమ్మేళనాలు అర్థం చేసుకోవడం చాలా కష్టం, మరియు ఈ కంపెనీలను ఒక వర్గం లేదా పెట్టుబడి ఇతివృత్తంగా పావురం హోల్ చేయడం సవాలుగా ఉంటుంది. దీని అర్థం నిర్వాహకులు కూడా తమ పెట్టుబడి తత్వాన్ని వాటాదారులకు వివరించడానికి చాలా కష్టపడతారు. ఇంకా, ఒక సమ్మేళనం యొక్క అకౌంటింగ్ చాలా కోరుకునేది మరియు సమ్మేళనం యొక్క ప్రత్యేక విభాగాల పనితీరును అస్పష్టం చేస్తుంది. సమ్మేళనం యొక్క తత్వశాస్త్రం, దిశ, లక్ష్యాలు మరియు పనితీరును అర్థం చేసుకోవడానికి పెట్టుబడిదారుల అసమర్థత చివరికి భాగస్వామ్య పనితీరుకు దారితీస్తుంది. (సంబంధిత పఠనం కోసం, చూడండి: కాంగోలోమేరేట్స్: రిస్కీ ప్రతిపాదన? )

కౌంటర్-సైక్లికల్ ఆర్గ్యుమెంట్ ఉన్నప్పటికీ, చక్రం తొక్కాలని ఆశతో నిర్వహణ పేలవమైన పనితీరుతో వ్యాపారాలను పట్టుకునే ప్రమాదం కూడా ఉంది. అంతిమంగా, తక్కువ-విలువైన వ్యాపారాలు అధిక-విలువైన వ్యాపారాల విలువను వాటా ధరలో పూర్తిగా గ్రహించకుండా నిరోధిస్తాయి.

ఇంకా ఏమిటంటే, సమ్మేళనాలు పెట్టుబడిదారులకు వైవిధ్యీకరణలో ఎల్లప్పుడూ ప్రయోజనాన్ని అందించవు. పెట్టుబడిదారులు నష్టాన్ని వైవిధ్యపరచాలనుకుంటే, వారు తమ డబ్బులన్నింటినీ ఒకే సమ్మేళనంలో పెట్టడం కంటే కొన్ని కేంద్రీకృత సంస్థలలో పెట్టుబడులు పెట్టడం ద్వారా వారు స్వయంగా చేయవచ్చు. పెట్టుబడిదారులు దీన్ని చాలా సముపార్జన సమ్మేళనం కంటే చాలా చౌకగా మరియు సమర్థవంతంగా చేయవచ్చు.

కాంగోలోమరేట్ డిస్కౌంట్

సమ్మేళన సంస్థలపై కేసు బలమైనది. పర్యవసానంగా, మార్కెట్ సాధారణంగా మొత్తం-భాగాల విలువకు హ్యారీకట్ను వర్తింపజేస్తుంది, ఇది సంస్థలని ఎక్కువ దృష్టి కేంద్రీకరించే సంస్థలకు తగ్గింపుతో తరచుగా విలువ ఇస్తుంది. దీనిని సమ్మేళనం తగ్గింపు అంటారు. వాస్తవానికి, కొన్ని సమ్మేళనాలు ప్రీమియంను ఆదేశిస్తాయి, అయితే, సాధారణంగా మార్కెట్ డిస్కౌంట్‌ను నిర్దేశిస్తుంది, పెట్టుబడిదారులు దాని వివిధ భాగాల మొత్తం విలువతో పోల్చితే సమ్మేళనాన్ని మార్కెట్ ఎలా విలువ ఇస్తుందనే దానిపై పెట్టుబడిదారులకు మంచి ఆలోచన ఇస్తుంది. సంస్థను కూల్చివేసి, దాని విభాగాలు ప్రత్యేక స్టాక్‌లుగా నడుచుకుంటే వాటాదారులు ప్రయోజనం పొందుతారని లోతైన తగ్గింపు సంకేతాలు.

సరళమైన ఉదాహరణను ఉపయోగించి సమ్మేళనం తగ్గింపును లెక్కిద్దాం. మేము డైవర్సికో అనే కాల్పనిక సమ్మేళనాన్ని ఉపయోగిస్తాము, ఇందులో రెండు సంబంధం లేని వ్యాపారాలు ఉన్నాయి: పానీయాల విభాగం మరియు బయోటెక్నాలజీ విభాగం.

డైవర్సికోకు billion 2 బిలియన్ల స్టాక్ మార్కెట్ వాల్యుయేషన్ మరియు మొత్తం రుణంలో 75 0.75 బిలియన్లు ఉన్నాయి. దాని పానీయాల విభాగంలో 1 బిలియన్ డాలర్ల బ్యాలెన్స్ షీట్ ఆస్తులు ఉండగా, బయోటెక్నాలజీ విభాగంలో 0.765 బిలియన్ డాలర్ల ఆస్తులు ఉన్నాయి. పానీయాల పరిశ్రమలో కేంద్రీకృత సంస్థలు సగటు మార్కెట్-టు-బుక్ విలువలను 2.5 కలిగి ఉంటాయి, స్వచ్ఛమైన ఆట బయోటెక్ సంస్థలు మార్కెట్-టు-బుక్ విలువలను 2 కలిగి ఉన్నాయి. డైవర్సికో యొక్క విభాగాలు వారి పరిశ్రమలలో విలక్షణమైన కంపెనీలు. ఈ సమాచారం నుండి, మేము సమ్మేళనం తగ్గింపును లెక్కించవచ్చు:

ఉదాహరణ - కాంగోలోమరేట్ డిస్కౌంట్ లెక్కిస్తోంది

మొత్తం మార్కెట్ విలువ డైవర్సికో:

= ఈక్విటీ +.ణం

= $ 2 బిలియన్ + $ 0.75 బిలియన్

= 75 2.75 బిలియన్

భాగాల అంచనా విలువ:

= బయోటెక్ డివిజన్ విలువ + పానీయం విభాగం విలువ

= ($ 0.75 బిలియన్ X 2) + ($ 1 బిలియన్ X 2.5)

= $ 1.5 బిలియన్ + $ 2.5 బిలియన్

= $ 4.0 బిలియన్

కాబట్టి, సమ్మేళనం డిస్కౌంట్ మొత్తాలు:

= ($ 4.0 బిలియన్ - 75 2.75 బిలియన్) / $ 4.0 బిలియన్

= 31.25%

కాపీరైట్ 2009 ఇన్వెస్టోపీడియా.కామ్

డైవర్సికో యొక్క 31.25% సమ్మేళనం తగ్గింపు అసాధారణంగా లోతుగా ఉంది. దాని వాటా ధర దాని ప్రత్యేక విభాగాల యొక్క నిజమైన విలువను ప్రతిబింబించదు. ఈ బహుళ-వ్యాపార సంస్థ వ్యక్తిగత వ్యాపారాలుగా విభజించబడితే అది చాలా ఎక్కువ విలువైనదని స్పష్టమవుతుంది. పర్యవసానంగా, పెట్టుబడిదారులు దాని పానీయం మరియు బయోటెక్ విభాగాలను మరింత విలువను సృష్టించడానికి ఉపసంహరించుకోవచ్చు. అది జరిగితే, డైవర్సికో కొనుగోలు అవకాశంగా దగ్గరగా పరిశీలించాల్సిన అవసరం ఉంది.

బాటమ్ లైన్

సమ్మేళనాలలో పెట్టుబడులు పెట్టడం అర్ధమేనా అనేది పెద్ద ప్రశ్న. సమ్మేళనం తగ్గింపు అది చేయదని సూచిస్తుంది. కానీ వెండి లైనింగ్ ఉండవచ్చు. డైవ్‌స్టిచర్స్ మరియు స్పిన్‌ఆఫ్‌ల ద్వారా వ్యక్తిగత ముక్కలుగా విడిపోయే సమ్మేళనాలలో మీరు పెట్టుబడి పెడితే, సమ్మేళనం తగ్గింపు అదృశ్యమైనందున మీరు విలువ పెరుగుదలను సంగ్రహించవచ్చు. సాధారణ నియమం ప్రకారం, సమ్మేళనాలు నిర్మించినప్పుడు కంటే విడిపోయినప్పుడు ఎక్కువ రాబడిని పొందటానికి మీరు నిలబడతారు. (సంబంధిత పఠనం కోసం, చూడండి: పెట్టుబడిదారుల కోసం స్పిన్‌ఆఫ్‌లు కొనడానికి 5 కారణాలు .)

కొన్ని సమ్మేళనాలు వాల్యుయేషన్ ప్రీమియం లేదా కనీసం సన్నని సమ్మేళన డిస్కౌంట్‌ను ఆదేశిస్తాయి. ఇవి చాలా బాగా నడుస్తున్న సంస్థలు. విభాగాల కోసం స్పష్టమైన లక్ష్యాలను నిర్దేశిస్తూ అవి దూకుడుగా నిర్వహించబడతాయి. పనికిరాని కంపెనీలు త్వరగా అమ్ముడవుతాయి లేదా తొలగించబడతాయి. మరీ ముఖ్యంగా, విజయవంతమైన సమ్మేళనాలు వ్యూహాత్మక లేదా నిర్వహణ లక్ష్యాల కంటే ఆర్థికంగా ఉంటాయి, పోర్ట్‌ఫోలియో నిర్వహణకు కఠినమైన విధానాలను అనుసరిస్తాయి.

(సంబంధిత పఠనం కోసం, చూడండి: 5 కరేబియన్‌కు గురికావడంతో సమ్మేళనాలు .)