ఫామా మరియు ఫ్రెంచ్ మూడు కారకాల నమూనా

ఫామా మరియు ఫ్రెంచ్ త్రీ ఫాక్టర్ మోడల్ అంటే ఏమిటి?

ఫామా మరియు ఫ్రెంచ్ త్రీ-ఫాక్టర్ మోడల్ (లేదా సంక్షిప్తంగా ఫామా ఫ్రెంచ్ మోడల్) అనేది 1992 లో అభివృద్ధి చేయబడిన ఒక ఆస్తి ధర నమూనా, ఇది మార్కెట్ ప్రమాద కారకానికి పరిమాణ ప్రమాదం మరియు విలువ ప్రమాద కారకాలను జోడించడం ద్వారా మూలధన ఆస్తి ధర నమూనా (CAPM) పై విస్తరిస్తుంది. CAPM. ఈ మోడల్ విలువ మరియు స్మాల్ క్యాప్ స్టాక్స్ రోజూ మార్కెట్లను అధిగమిస్తుందనే వాస్తవాన్ని పరిశీలిస్తుంది. ఈ రెండు అదనపు కారకాలను చేర్చడం ద్వారా, మోడల్ ఈ పనితీరును సర్దుబాటు చేస్తుంది, ఇది మేనేజర్ పనితీరును అంచనా వేయడానికి మంచి సాధనంగా భావిస్తారు.

కీ టేకావేస్

ఫామా ఫ్రెంచ్ 3-కారకాల మోడల్ మార్కెట్ ప్రమాద కారకాలకు పరిమాణ ప్రమాదం మరియు విలువ ప్రమాద కారకాలను జోడించడం ద్వారా మూలధన ఆస్తి ధర నమూనాపై విస్తరిస్తుంది. ఈ నమూనాను నోబెల్ గ్రహీతలు యూజీన్ ఫామా మరియు అతని సహచరుడు కెన్నెత్ ఫ్రెంచ్ అభివృద్ధి చేశారు 1990 లు. మోడల్ తప్పనిసరిగా చారిత్రక స్టాక్ ధరల యొక్క ఎకోనొమెట్రిక్ రిగ్రెషన్ యొక్క ఫలితం.

ఫామా ఫ్రెంచ్ మోడల్ కోసం ఫార్ములా:

$\begin{matrix} R_{నేను t} - R_{f t} = α_{నేను t} + β_{1} (R_{M t} - R_{f t}) + β_{2} S M B_{t} + β_{3} H M L_{t} + ε_{నేను t} \\ ఎక్కడ: \\ R_{నేను t} = స్టాక్ లేదా పోర్ట్‌ఫోలియో మొత్తం రాబడి నేను ఆ సమయంలో t \\ R_{f t} = ఆ సమయంలో రిటర్న్ ఫ్రీ రిటర్న్ రేటు t \\ R_{M t} = మొత్తం మార్కెట్ పోర్ట్‌ఫోలియో ఆ సమయంలో తిరిగి వస్తుంది t \\ R_{నేను t} - R_{f t} = అదనపు రాబడిని ఆశించారు \\ R_{M t} - R_{f t} = మార్కెట్ పోర్ట్‌ఫోలియో (ఇండెక్స్) పై అదనపు రాబడి \\ S M B_{t} = పరిమాణం ప్రీమియం (చిన్న మైనస్ పెద్దది) \\ H M L_{t} = విలువ ప్రీమియం (అధిక మైనస్ తక్కువ) \\ β_{1, 2, 3} = కారకాల గుణకాలు \end{matrix} \ begin {సమలేఖనం} & R_ {it} - R_ {ft} = \ alpha_ {it} + \ beta_1 (R_ {Mt} - R_ {ft}) + \ beta_2SMB_t + \ beta_3HML_t + \ epsilon_ {it} \ & \ textbf {where:} \ & R_ {it} = \ టెక్స్ట్ a స్టాక్ లేదా పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క మొత్తం రాబడి} i \ టెక్స్ట్ time ఆ సమయంలో} t \\ & R_ {ft} = \ టెక్స్ట్ {రిస్క్ ఫ్రీ రిటర్న్ రేటు సమయంలో} t \\ & R_ {Mt} = \ టెక్స్ట్ {మొత్తం మార్కెట్ పోర్ట్‌ఫోలియో ఆ సమయంలో తిరిగి వస్తుంది} t \\ & R_ {it} - R_ {ft} = \ టెక్స్ట్ {ఆశించిన అదనపు రాబడి} \ & R_ {Mt} - R_ {ft} = \ టెక్స్ట్ the మార్కెట్ పోర్ట్‌ఫోలియో (ఇండెక్స్) పై అదనపు రాబడి} \ & SMB_t = \ టెక్స్ట్ {సైజు ప్రీమియం (చిన్న మైనస్ పెద్దది)} \ & HML_t = \ టెక్స్ట్ {విలువ ప్రీమియం (అధిక మైనస్ తక్కువ)} \ & \ బీటా_ {1, 2, 3} = \ టెక్స్ట్ {కారకం గుణకాలు} \ \ ముగింపు {సమలేఖనం}$ RitRft = αit + β1 (RMt ftRft) + β2 SMBt + H3 HMLt + whereit ఇక్కడ: రిట్ = స్టాక్ లేదా పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క మొత్తం రాబడి i సమయంలో tRft = ఆ సమయంలో రిస్క్ ఫ్రీ రిటర్న్ రేటు tRMt = మొత్తం మార్కెట్ పోర్ట్‌ఫోలియో రిటర్న్ tRit −Rft = expected హించిన అదనపు రాబడి RMt −Rft = మార్కెట్ పోర్ట్‌ఫోలియోపై అదనపు రాబడి (సూచిక) SMBt = సైజు ప్రీమియం (చిన్న మైనస్ పెద్ద) HMLt = విలువ ప్రీమియం (అధిక మైనస్ తక్కువ) β1, 2, 3 = కారకాల గుణకాలు

ఫామా మరియు ఫ్రెంచ్ త్రీ-ఫాక్టర్ మోడల్

ఫామా ఫ్రెంచ్ మోడల్ ఎలా పనిచేస్తుంది

చికాగో బూత్ స్కూల్ ఆఫ్ బిజినెస్ విశ్వవిద్యాలయంలోని మాజీ ప్రొఫెసర్లు నోబెల్ గ్రహీత యూజీన్ ఫామా మరియు పరిశోధకుడు కెన్నెత్ ఫ్రెంచ్ మార్కెట్ రాబడిని బాగా కొలవడానికి ప్రయత్నించారు మరియు పరిశోధనల ద్వారా విలువ స్టాక్స్ వృద్ధి స్టాక్‌లను అధిగమిస్తాయని కనుగొన్నారు. అదేవిధంగా, స్మాల్ క్యాప్ స్టాక్స్ పెద్ద క్యాప్ స్టాక్‌లను మించిపోతాయి. మూల్యాంకన సాధనంగా, పెద్ద సంఖ్యలో చిన్న-టోపీ లేదా విలువ స్టాక్‌లతో ఉన్న దస్త్రాల పనితీరు CAPM ఫలితం కంటే తక్కువగా ఉంటుంది, ఎందుకంటే త్రీ-ఫాక్టర్ మోడల్ గమనించిన చిన్న-టోపీ మరియు విలువ స్టాక్ అవుట్-పనితీరు కోసం క్రిందికి సర్దుబాటు చేస్తుంది.

ఫామా మరియు ఫ్రెంచ్ మోడల్‌కు మూడు అంశాలు ఉన్నాయి: సంస్థల పరిమాణం, బుక్-టు-మార్కెట్ విలువలు మరియు మార్కెట్‌లో అదనపు రాబడి. మరో మాటలో చెప్పాలంటే, ఉపయోగించిన మూడు కారకాలు SMB (చిన్న మైనస్ పెద్దవి), HML (అధిక మైనస్ తక్కువ) మరియు పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క రాబడి తక్కువ రిస్క్ ఫ్రీ రిటర్న్ రేటు. అధిక రాబడినిచ్చే చిన్న మార్కెట్ క్యాప్‌లతో బహిరంగంగా వర్తకం చేసే సంస్థలకు SMB ఖాతాలు, మార్కెట్‌తో పోల్చితే అధిక రాబడినిచ్చే అధిక బుక్-టు-మార్కెట్ నిష్పత్తులతో విలువ స్టాక్‌లకు HML ఖాతాలు.

Per ట్‌పెర్‌ఫార్మెన్స్ ధోరణి మార్కెట్ సామర్థ్యం లేదా మార్కెట్ అసమర్థత కారణంగా ఉందా అనే దానిపై చాలా చర్చలు జరుగుతున్నాయి. మార్కెట్ సామర్థ్యానికి మద్దతుగా, విలువ మరియు స్మాల్ క్యాప్ స్టాక్స్ వారి అధిక మూలధన వ్యయం మరియు ఎక్కువ వ్యాపార రిస్క్ ఫలితంగా ఎదుర్కొనే అదనపు ప్రమాదం ద్వారా సాధారణంగా పనితీరు వివరించబడుతుంది. మార్కెట్ అసమర్థతకు మద్దతుగా, మార్కెట్ పాల్గొనేవారు ఈ కంపెనీల విలువను తప్పుగా ధర నిర్ణయించడం ద్వారా పనితీరును వివరిస్తారు, ఇది విలువ సర్దుబాటు అయినప్పుడు దీర్ఘకాలంలో అదనపు రాబడిని అందిస్తుంది. ఎఫిషియెంట్ మార్కెట్స్ హైపోథెసిస్ (ఇఎంహెచ్) అందించిన సాక్ష్యాధారాలకు సభ్యత్వం పొందిన పెట్టుబడిదారులు సమర్థత వైపు అంగీకరించే అవకాశం ఉంది.

పెట్టుబడిదారులకు ఫామా ఫ్రెంచ్ మోడల్ అంటే ఏమిటి

తక్కువ సమయంలో సంభవించే అదనపు స్వల్పకాలిక అస్థిరత మరియు ఆవర్తన పనితీరును పెట్టుబడిదారులు తప్పక బయటకు తీయగలరని ఫామా మరియు ఫ్రెంచ్ హైలైట్ చేశారు. 15 సంవత్సరాల లేదా అంతకంటే ఎక్కువ కాలం కాల హోరిజోన్ ఉన్న పెట్టుబడిదారులకు స్వల్పకాలిక నష్టాలకు ప్రతిఫలం లభిస్తుంది. వేలాది యాదృచ్ఛిక స్టాక్ పోర్ట్‌ఫోలియోలను ఉపయోగించి, ఫామా మరియు ఫ్రెంచ్ వారి నమూనాను పరీక్షించడానికి అధ్యయనాలు నిర్వహించారు మరియు పరిమాణం మరియు విలువ కారకాలు బీటా కారకంతో కలిపినప్పుడు, వారు వైవిధ్యమైన స్టాక్ పోర్ట్‌ఫోలియోలో 95% రాబడిని వివరించగలరని కనుగొన్నారు.

మొత్తం మార్కెట్‌కి వ్యతిరేకంగా 95% పోర్ట్‌ఫోలియో రాబడిని వివరించే సామర్థ్యాన్ని బట్టి, పెట్టుబడిదారులు ఒక పోర్ట్‌ఫోలియోను నిర్మించగలరు, దీనిలో వారు తమ పోర్ట్‌ఫోలియోలలో umes హిస్తున్న సాపేక్ష నష్టాల ప్రకారం సగటున ఆశించిన రాబడిని పొందుతారు. Return హించిన రాబడిని నడిపించే ప్రధాన కారకాలు మార్కెట్ నుండి సున్నితత్వం, పరిమాణానికి సున్నితత్వం మరియు విలువ స్టాక్‌లకు సున్నితత్వం, బుక్-టు-మార్కెట్ నిష్పత్తి ద్వారా కొలుస్తారు. ఏదైనా అదనపు సగటు return హించిన రాబడి ధరలేని లేదా క్రమరహిత ప్రమాదానికి కారణమని చెప్పవచ్చు.

ఫామా మరియు ఫ్రెంచ్ యొక్క ఫైవ్ ఫాక్టర్ మోడల్

పరిశోధకులు ఇటీవలి సంవత్సరాలలో త్రీ-ఫాక్టర్ మోడల్‌ను ఇతర అంశాలను చేర్చడానికి విస్తరించారు. వీటిలో "మొమెంటం, " "క్వాలిటీ" మరియు "తక్కువ అస్థిరత" ఉన్నాయి. 2014 లో, ఫామా మరియు ఫ్రెంచ్ ఐదు అంశాలను చేర్చడానికి తమ నమూనాను అనుసరించాయి. అసలు మూడు కారకాలతో పాటు, కొత్త మోడల్ అధిక భవిష్యత్ ఆదాయాలను నివేదించే కంపెనీలు స్టాక్ మార్కెట్లో అధిక రాబడిని కలిగి ఉన్నాయనే భావనను జతచేస్తుంది, ఈ అంశం లాభదాయకతగా సూచించబడుతుంది. పెట్టుబడిగా సూచించబడే ఐదవ కారకం, అంతర్గత పెట్టుబడి మరియు రాబడి యొక్క భావనకు సంబంధించినది, ప్రధాన వృద్ధి ప్రాజెక్టుల వైపు లాభాలను నడిపించే కంపెనీలు స్టాక్ మార్కెట్లో నష్టాలను ఎదుర్కొనే అవకాశం ఉందని సూచిస్తుంది.

విషయ సూచిక: