పరపతి రుణాలు కొత్త ఆర్థిక సంక్షోభానికి ఎలా దారితీస్తాయి

ప్రమాదకర పరపతి రుణాల కోసం పెట్టుబడిదారుల ఆకలి వేగంగా క్షీణిస్తోంది, మరియు ఇది క్రెడిట్ మార్కెట్ గందరగోళానికి ముందస్తు హెచ్చరిక సంకేతం కావచ్చు, బహుశా కొత్త ఆర్థిక సంక్షోభానికి కూడా దారితీస్తుంది. సిఎన్‌బిసి ఉదహరించిన థామ్సన్ రాయిటర్స్ యొక్క రిఫినిటివ్ యూనిట్ నుండి వచ్చిన డేటా ప్రకారం, సెప్టెంబరు 2018 లో వారి ఆస్తులు 175 బిలియన్ డాలర్లకు చేరుకున్నందున, అటువంటి తక్కువ-నాణ్యత గల కార్పొరేట్ రుణాలలో ప్రధానంగా పెట్టుబడి పెట్టే మ్యూచువల్ ఫండ్స్ సుమారు 27 బిలియన్ డాలర్లు లేదా 16% నికర ఉపసంహరణలను చూశాయి.

ఇంతలో, పెరుగుతున్న కార్పొరేట్ రుణగ్రహీతలు సీనియర్ రుణాన్ని జారీ చేస్తున్నారు, అది వాస్తవానికి అలాంటిదేమీ కాదు. 2018 చివరి నాటికి, ది వాల్ స్ట్రీట్ జర్నల్ ప్రకారం, ఫస్ట్-తాత్కాలిక రుణాలలో 27%, చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు కలిగి ఉన్న రుణాల యొక్క సీనియర్ వర్గం, జూనియర్ debt ణం లేని కంపెనీలు జారీ చేశాయి. అదనంగా, మాజీ ఫెడరల్ రిజర్వ్ చైర్ జానెట్ యెల్లెన్ ఈ రోజు పరపతి రుణ మార్కెట్ మరియు 2007 యొక్క సబ్ప్రైమ్ తనఖా సంక్షోభం మధ్య కలతపెట్టే సమాంతరాలను చూస్తాడు.

పరపతి రుణాల కోసం ఎర్ర జెండాలు

• పరపతి loan ణ మ్యూచువల్ ఫండ్స్ సెప్టెంబర్ 2018 నుండి 16% ఆస్తులు పారిపోతున్నాయని చూడండి పీక్ఏ రికార్డ్ 27% ఫస్ట్-తాత్కాలిక రుణాలు జూనియర్ debt ణం ద్వారా అసురక్షితంగా ఉన్నాయి.

పెట్టుబడిదారులకు ప్రాముఖ్యత

విస్తృతంగా నిర్వచించిన, పరపతి రుణం అనేది ఇప్పటికే అధికంగా రుణాలు తీసుకున్న ఒక సంస్థ జారీ చేసిన debt ణం, ఇది పేలవమైన క్రెడిట్ రేటింగ్‌కు దారితీస్తుంది మరియు తద్వారా డిఫాల్ట్ లేదా దివాలా తీసే ప్రమాదం కంటే ఎక్కువ.

జూనియర్ debt ణం లేని కంపెనీలు జారీ చేసిన ఫస్ట్-తాత్కాలిక రుణాల శాతం 2007 చివరిలో 18% నుండి 2018 చివరిలో 27% కి పెరిగింది, ఎస్ & పి గ్లోబల్ మార్కెట్ ఇంటెలిజెన్స్ యొక్క లెవరేజ్డ్ కామెంటరీ & డేటా (ఎల్సిడి) విభాగం నుండి డేటా ప్రకారం, జర్నల్ చేత. నష్టాలను మొదట గ్రహించడానికి జూనియర్ debt ణం లేనందున, అటువంటి debt ణాన్ని సీనియర్ అని పిలవడం తప్పుదారి పట్టించేది. అంటే, సబార్డినేటెడ్ debt ణం అందించే "డెట్ పరిపుష్టి" లేకుండా, ఈ మొదటి-తాత్కాలిక రుణాలను కలిగి ఉన్నవారు అప్రమేయంగా లేదా దివాలా తీయడం వల్ల నష్టాలు చవిచూడటం దాదాపు ఖాయం.

2007 ప్రారంభ సంవత్సరం LCD యొక్క డేటా సిరీస్ అని గమనించండి, కాబట్టి చారిత్రక రికార్డు చాలా చిన్నది. ఏదేమైనా, చివరి మాంద్యం మరియు చివరి ఎలుగుబంటి మార్కెట్ ప్రారంభమైన సంవత్సరం 2007.

మాజీ ఫెడ్ చైర్ జానెట్ యెల్లెన్ ఈ రోజు అనుషంగిక రుణ బాధ్యతల (సిఎల్‌ఓ) మార్కెట్, తక్కువ-నాణ్యత గల పరపతి రుణాలు సెక్యూరిటీలలో ప్యాక్ చేయబడి, 2007 లో ప్రమాదకర సబ్‌ప్రైమ్ తనఖాల మద్దతుతో సెక్యూరిటీల మార్కెట్‌తో కలవరపడని సారూప్యతలను కలిగి ఉందని హెచ్చరించారు. 2007 లో, డిఫాల్ట్‌లు అంతర్లీన తనఖాలపై ఆ సంక్లిష్ట సెక్యూరిటీల విలువలు క్షీణించాయి, చివరికి 2008 లో ఆర్థిక సంక్షోభానికి దారితీసింది. ఈ రోజు, CLO లు యెల్లెన్ అభిప్రాయం ప్రకారం ఆర్థిక వ్యవస్థ మరియు ఆర్థిక వ్యవస్థకు ఇలాంటి నష్టాలను కలిగిస్తున్నాయి.

జర్నల్ ఉదహరించిన రెఫినిటివ్ నుండి వచ్చిన డేటా ప్రకారం, CLO జారీ 2018 లో రికార్డు స్థాయిలో billion 128 బిలియన్లు. ఏదేమైనా, డిసెంబరులో జారీ రెండు సంవత్సరాల కనిష్టానికి చల్లబడింది. మొత్తంమీద, పరపతి రుణ మార్కెట్ విలువ సుమారు 3 1.3 ట్రిలియన్లు, మరియు ఈ రుణాన్ని రేట్ చేసే మూడీస్ ఇన్వెస్టర్స్ సర్వీస్, సంబంధిత రుణ ఒప్పందాలలో రుణదాతలకు ఇచ్చిన రక్షణల నాణ్యత చారిత్రాత్మక కనిష్టంలో ఉందని, అదే నివేదిక ప్రకారం.

ముందుకు చూస్తోంది

వడ్డీ రేట్ల పెంపుపై మరింత నెమ్మదిగా వెళ్లాలని యోచిస్తున్నట్లు ఫెడ్ ఇటీవల చేసిన ప్రకటన రెండు ప్రభావాలను కలిగి ఉంటుంది. ఒక వైపు, ఇది కొత్త పరపతి రుణాలతో సంబంధం ఉన్న వడ్డీ ఖర్చులను తగ్గిస్తుంది, జారీచేసేవారిపై ఆర్థిక ఒత్తిడిని తగ్గిస్తుంది. మరోవైపు, తక్కువ రేట్లు పెట్టుబడిదారుల డిమాండ్‌ను తగ్గించాలని రిఫనిటివ్ అభిప్రాయపడింది. ఏదేమైనా, పరపతి loan ణం మరియు CLO మార్కెట్ల పెరుగుదల నష్టాలను పెంచింది, ఇది తరువాతి మాంద్యం లేదా ఎలుగుబంటి మార్కెట్ సమయంలో మాత్రమే పూర్తిగా స్పష్టంగా కనిపిస్తుంది.