పెట్టుబడిదారులకు మంచి మైనపు అవసరం

డాట్కామ్ యుగంలో, డౌ జోన్స్ ఇండెక్స్ 30, 000 కు పెరిగే అంచనాలు ఉన్నాయి. ఏదేమైనా, మార్కెట్ హైప్ను కోల్పోయిన సమయం. డాట్కామ్ బబుల్ ప్రతి ఒక్కరికీ ఫండమెంటల్స్కు తిరిగి రావడానికి సమయం ఆసన్నమైంది. ప్రత్యేకంగా, వాటా మదింపుల యొక్క ముఖ్య అంశాన్ని పరిశీలించాల్సిన సమయం ఇది: మూలధనం యొక్క సగటు సగటు వ్యయం (WACC).

WACC ను అర్థం చేసుకోవడం

సంస్థ యొక్క మూలధన నిధులు రెండు భాగాలను కలిగి ఉంటాయి: రుణ మరియు ఈక్విటీ. రుణదాతలు మరియు ఈక్విటీ హోల్డర్లు వారు అందించిన నిధులు లేదా మూలధనంపై కొంత రాబడిని ఆశిస్తారు. మూలధన వ్యయం ఈక్విటీ యజమానులకు (లేదా వాటాదారులకు) మరియు రుణదాతలకు return హించిన రాబడి; కాబట్టి, వాటాదారులు ఇద్దరూ ఆశించే రాబడిని WACC మాకు చెబుతుంది. WACC ఒక సంస్థలో డబ్బు పెట్టే ప్రమాదాన్ని తీసుకునే పెట్టుబడిదారుల అవకాశ ఖర్చును సూచిస్తుంది.

WACC ను అర్థం చేసుకోవడానికి, ఒక సంస్థను డబ్బు సంచిగా భావించండి. బ్యాగ్‌లోని డబ్బు రెండు వనరుల నుండి వస్తుంది: అప్పు మరియు ఈక్విటీ. వ్యాపార కార్యకలాపాల నుండి వచ్చే డబ్బు మూడవ మూలం కాదు, ఎందుకంటే, అప్పు చెల్లించిన తరువాత, మిగిలి ఉన్న నగదు డివిడెండ్ రూపంలో వాటాదారులకు తిరిగి ఇవ్వబడదు, కానీ వారి తరపున బ్యాగ్‌లో ఉంచబడుతుంది. రుణదాతలకు వారి పెట్టుబడిపై 10% రాబడి అవసరమైతే మరియు వాటాదారులకు 20% రాబడి అవసరమైతే, సగటున, బ్యాగ్ ద్వారా నిధులు సమకూర్చే ప్రాజెక్టులు debt ణం మరియు ఈక్విటీ హోల్డర్లను సంతృప్తి పరచడానికి 15% తిరిగి ఇవ్వాలి. పదిహేను శాతం WACC.

బ్యాగ్ వద్ద ఉన్న ఏకైక డబ్బు debt ణదాతల నుండి $ 50, వాటాదారుల నుండి $ 50 మరియు ఒక ప్రాజెక్టులో పెట్టుబడి పెడితే, ఈ ప్రాజెక్ట్ నుండి తిరిగి రాబడి సంవత్సరానికి $ 5 ను రుణగ్రహీతలకు మరియు సంవత్సరానికి $ 10 వాటాదారులకు అంచనాలను అందుకోవాలి. దీనికి సంవత్సరానికి మొత్తం return 15 లేదా 15% WACC అవసరం.

WACC: పెట్టుబడి సాధనం

పెట్టుబడులను విలువైనప్పుడు మరియు ఎన్నుకునేటప్పుడు సెక్యూరిటీ విశ్లేషకులు WACC ని నియమిస్తారు. ఉదాహరణకు, రాయితీ నగదు ప్రవాహ విశ్లేషణలో, వ్యాపారం యొక్క నికర ప్రస్తుత విలువను పొందటానికి భవిష్యత్ నగదు ప్రవాహాలకు వర్తించే డిస్కౌంట్ రేటుగా WACC ఉపయోగించబడుతుంది. ROIC పనితీరును అంచనా వేయడానికి WACC ని అడ్డంకి రేటుగా ఉపయోగించవచ్చు. ఆర్థిక విలువ ఆధారిత (EVA) లెక్కల్లో ఇది కీలక పాత్ర పోషిస్తుంది.

పెట్టుబడిదారులు పెట్టుబడి పెట్టాలా వద్దా అని నిర్ణయించడానికి ఒక సాధనంగా WACC ని ఉపయోగిస్తారు. WACC ఒక సంస్థ తన పెట్టుబడిదారులకు విలువను ఉత్పత్తి చేసే కనీస రాబడి రేటును సూచిస్తుంది. ఒక సంస్థ 20% రాబడిని ఉత్పత్తి చేస్తుంది మరియు WACC 11% కలిగి ఉంటుంది. సంస్థ మూలధనానికి పెట్టుబడి పెట్టే ప్రతి $ 1 కోసం, కంపెనీ $ 0.09 విలువను సృష్టిస్తోంది. దీనికి విరుద్ధంగా, సంస్థ యొక్క రాబడి దాని WACC కన్నా తక్కువగా ఉంటే, కంపెనీ విలువను తొలగిస్తోంది, ఇది అననుకూలమైన పెట్టుబడి అని సూచిస్తుంది.

WACC పెట్టుబడిదారులకు ఉపయోగకరమైన రియాలిటీ చెక్‌గా పనిచేస్తుంది. నిర్మొహమాటంగా చెప్పాలంటే, సగటు పెట్టుబడిదారుడు WACC ను లెక్కించడంలో ఇబ్బంది పడడు ఎందుకంటే దీనికి చాలా వివరణాత్మక కంపెనీ సమాచారం అవసరం. ఏదేమైనా, బ్రోకరేజ్ విశ్లేషకుల నివేదికలలో పెట్టుబడిదారులు WACC యొక్క అర్ధాన్ని అర్థం చేసుకోవడానికి ఇది సహాయపడుతుంది.

WACC లెక్కిస్తోంది

WAAC ను లెక్కించడానికి, పెట్టుబడిదారులు సంస్థ యొక్క ఈక్విటీ ఖర్చు మరియు రుణ వ్యయాన్ని నిర్ణయించాలి.

ఈక్విటీ ఖర్చు

వాటా మూలధనం "స్పష్టమైన" ఖర్చును కలిగి లేనందున ఈక్విటీ ఖర్చు లెక్కించడానికి కొంచెం గమ్మత్తుగా ఉంటుంది. అప్పులా కాకుండా, ఈక్విటీకి కంపెనీ చెల్లించాల్సిన ఖచ్చితమైన ధర లేదు. అయితే, ఈక్విటీ ఖర్చు ఏదీ లేదని దీని అర్థం కాదు. సాధారణ వాటాదారులు ఒక సంస్థలో తమ ఈక్విటీ పెట్టుబడిపై కొంత రాబడిని ఆశిస్తారు. ఈక్విటీ హోల్డర్స్ యొక్క అవసరమైన రాబడి రేటు తరచుగా ఖర్చుగా పరిగణించబడుతుంది ఎందుకంటే కంపెనీ ఆశించిన రాబడిని ఇవ్వకపోతే వాటాదారులు తమ వాటాలను విక్రయిస్తారు. ఫలితంగా, వాటా ధర పడిపోతుంది. ఈక్విటీ ఖర్చు ప్రాథమికంగా పెట్టుబడిదారులకు సంతృప్తికరంగా ఉండే వాటా ధరను నిర్వహించడానికి కంపెనీకి ఖర్చవుతుంది. ఈ ప్రాతిపదికన, ఈక్విటీ ఖర్చును లెక్కించడానికి సాధారణంగా ఆమోదించబడిన పద్ధతి నోబెల్ బహుమతి పొందిన మూలధన ఆస్తి ధర నమూనా (CAPM) నుండి వచ్చింది:

Re = Rf + β (Rm −Rf) ఇక్కడ: Re = CAPMRf = ప్రమాద రహిత రేటు β = BetaRm = మార్కెట్ రేటు

కానీ దాని అర్థం ఏమిటి?

• R _f - రిస్క్-ఫ్రీ రేట్ - ఇది అభివృద్ధి చెందిన దేశాల నుండి వచ్చిన ప్రభుత్వ బాండ్ల వంటి క్రెడిట్ రిస్క్ నుండి ఉచితమని భావించే సెక్యూరిటీలలో పెట్టుబడి పెట్టడం ద్వారా పొందిన మొత్తం. యుఎస్ ట్రెజరీ బిల్లుల వడ్డీ రేటు తరచుగా ప్రమాద రహిత రేటుకు ప్రాక్సీగా ఉపయోగించబడుతుంది. ß - బీటా— ఇది కంపెనీ వాటా ధర మొత్తం మార్కెట్‌పై ఎంత స్పందిస్తుందో కొలుస్తుంది. 1 యొక్క బీటా, ఉదాహరణకు, కంపెనీ మార్కెట్‌కు అనుగుణంగా కదులుతుందని సూచిస్తుంది. బీటా 1 కన్నా ఎక్కువ ఉంటే, వాటా మార్కెట్ కదలికలను అతిశయోక్తి చేస్తుంది; 1 కన్నా తక్కువ అంటే వాటా మరింత స్థిరంగా ఉంటుంది. అప్పుడప్పుడు, ఒక సంస్థ ప్రతికూల బీటాను కలిగి ఉండవచ్చు (ఉదా., బంగారు-మైనింగ్ కంపెనీ), అంటే వాటా ధర విస్తృత మార్కెట్‌కు వ్యతిరేక దిశలో కదులుతుంది. పబ్లిక్ కంపెనీల కోసం, కంపెనీల బీటాస్‌ను ప్రచురించే డేటాబేస్ సేవలను మీరు కనుగొనవచ్చు. కొన్ని సేవలు బార్రా కంటే బీటాను అంచనా వేయడంలో మంచి పని చేస్తాయి. మీరు బీటా అంచనా సేవకు సభ్యత్వాన్ని పొందలేకపోవచ్చు, అయితే, ఈ సైట్ వారు "ప్రాథమిక" బీటాస్‌తో వచ్చే విధానాన్ని వివరిస్తుంది. బ్లూమ్బెర్గ్ మరియు ఇబ్బోట్సన్ పరిశ్రమ బీటాస్ యొక్క ఇతర విలువైన వనరులు.. మరో మాటలో చెప్పాలంటే, ఇది ప్రమాద రహిత రేటు మరియు మార్కెట్ రేటు మధ్య వ్యత్యాసం. ఇది చాలా వివాదాస్పద వ్యక్తి. వాటాలను కలిగి ఉండటం ప్రమాదకరంగా మారిందనే భావన కారణంగా ఇది పెరిగిందని చాలా మంది వాదించారు. EMRP తరచుగా ఉదహరించబడినది, రిస్క్-ఫ్రీ రేటు కంటే స్టాక్ మార్కెట్లో పెట్టుబడులు పెట్టడం ద్వారా పొందిన చారిత్రక సగటు వార్షిక అదనపు రాబడిపై ఆధారపడి ఉంటుంది. సగటును అంకగణిత సగటు లేదా రేఖాగణిత సగటు ఉపయోగించి లెక్కించవచ్చు. రేఖాగణిత సగటు వార్షిక సమ్మేళనం అదనపు రాబడిని అందిస్తుంది మరియు చాలా సందర్భాలలో, అంకగణిత సగటు కంటే తక్కువగా ఉంటుంది. రెండు పద్ధతులు ప్రాచుర్యం పొందాయి కాని అంకగణిత సగటు విస్తృత ఆమోదం పొందింది.

  ఈక్విటీ ఖర్చును లెక్కించిన తర్వాత, సంస్థకు ప్రత్యేకమైన ప్రమాద కారకాలకు సర్దుబాట్లు చేయవచ్చు, ఇది దాని రిస్క్ ప్రొఫైల్‌ను పెంచవచ్చు లేదా తగ్గించవచ్చు. ఇటువంటి కారకాలలో సంస్థ యొక్క పరిమాణం, పెండింగ్‌లో ఉన్న వ్యాజ్యాలు, కస్టమర్ బేస్ యొక్క ఏకాగ్రత మరియు ముఖ్య ఉద్యోగులపై ఆధారపడటం ఉన్నాయి. సర్దుబాట్లు పూర్తిగా పెట్టుబడిదారుల తీర్పుకు సంబంధించినవి, మరియు అవి కంపెనీ నుండి కంపెనీకి మారుతూ ఉంటాయి. ( మూలధన ఆస్తి ధర నమూనాను వివరించడంలో మరింత తెలుసుకోండి.)

రుణ వ్యయం

ఈక్విటీ ఖర్చుతో పోలిస్తే, రుణ వ్యయం లెక్కించడానికి చాలా సరళంగా ఉంటుంది. రుణ వ్యయం (ఆర్ _డి) సంస్థ తన అప్పుపై చెల్లించే ప్రస్తుత మార్కెట్ రేటుగా ఉండాలి. కంపెనీ మార్కెట్ రేట్లు చెల్లించకపోతే, కంపెనీ చెల్లించాల్సిన తగిన మార్కెట్ రేటును అంచనా వేయాలి.

చెల్లించిన వడ్డీపై లభించే పన్ను మినహాయింపుల నుండి కంపెనీలు లాభం పొందుతున్నందున, debt ణం యొక్క నికర వ్యయం వాస్తవానికి పన్ను మినహాయింపు వడ్డీ చెల్లింపు ఫలితంగా పన్ను ఆదా తక్కువగా ఉంటుంది. కాబట్టి, debt ణం యొక్క పన్ను తరువాత ఖర్చు R _d (1 - కార్పొరేట్ పన్ను రేటు).

మూలధన నిర్మాణం

WACC అనేది సంస్థ యొక్క మూలధన నిర్మాణంలో and ణం మరియు ఈక్విటీ యొక్క నిష్పత్తి ఆధారంగా ఈక్విటీ ఖర్చు మరియు రుణ వ్యయం యొక్క సగటు సగటు. రుణ నిష్పత్తి D / V ద్వారా ప్రాతినిధ్యం వహిస్తుంది, ఇది సంస్థ యొక్క రుణాన్ని కంపెనీ మొత్తం విలువతో పోల్చిన నిష్పత్తి. ఈక్విటీ యొక్క నిష్పత్తి E / V చేత ప్రాతినిధ్యం వహిస్తుంది, ఇది సంస్థ యొక్క ఈక్విటీని కంపెనీ మొత్తం విలువతో పోల్చిన నిష్పత్తి. WACC కింది ఫార్ములా ద్వారా ప్రాతినిధ్యం వహిస్తుంది:

WACC = Re × VE + ఇక్కడ: Re = ఈక్విటీ యొక్క మొత్తం ఖర్చు = మార్కెట్ విలువ మొత్తం ఈక్విటీవి = సంస్థ యొక్క మొత్తం debt ణం యొక్క మొత్తం మార్కెట్ విలువ మరియు ఈక్విటీఆర్డి = debt ణం యొక్క మొత్తం ఖర్చు = మొత్తం రుణ మార్కెట్ విలువ

ఒక సంస్థ యొక్క WACC అనేది and ణం మరియు ఈక్విటీ మరియు ఆ and ణం మరియు ఈక్విటీ ఖర్చుల మధ్య కలయిక. ఒక వైపు, గత కొన్ని సంవత్సరాలుగా, వడ్డీ రేట్లు తగ్గడం కంపెనీల WACC ని తగ్గించింది. మరోవైపు, ఎన్రాన్ మరియు వరల్డ్‌కామ్ వంటి కార్పొరేట్ విపత్తుల సంఖ్య ఈక్విటీ పెట్టుబడుల ప్రమాదాన్ని పెంచింది. ( AaCompany యొక్క మూలధన నిర్మాణాన్ని విశ్లేషించడంలో మరింత తెలుసుకోండి.)

హెచ్చరించండి: WACC సూత్రం నిజంగా ఉన్నదానికంటే లెక్కించడం సులభం. ఇద్దరు వ్యక్తులు ఒక కళను ఒకే విధంగా అర్థం చేసుకోనట్లే, అరుదుగా ఇద్దరు వ్యక్తులు ఒకే WACC ను పొందుతారు. ఇద్దరు వ్యక్తులు ఒకే WACC కి చేరుకున్నప్పటికీ, మిగతా అన్ని అనువర్తిత తీర్పులు మరియు వాల్యుయేషన్ పద్ధతులు కంపెనీ విలువను కలిగి ఉన్న భాగాలకు సంబంధించి ప్రతి ఒక్కరికి భిన్నమైన అభిప్రాయాన్ని కలిగి ఉన్నాయని నిర్ధారిస్తుంది.