దీర్ఘకాలిక మూలధన నిర్వహణ (ఎల్టిసిఎం) అంటే ఏమిటి?
లాంగ్-టర్మ్ క్యాపిటల్ మేనేజ్మెంట్ (ఎల్టిసిఎం) నోబెల్ బహుమతి పొందిన ఆర్థికవేత్తలు మరియు ప్రఖ్యాత వాల్ స్ట్రీట్ వ్యాపారుల నేతృత్వంలోని పెద్ద హెడ్జ్ ఫండ్. మార్కెట్ ప్రవర్తనలో తాత్కాలిక మార్పులను సద్వినియోగం చేసుకోగల మరియు సిద్ధాంతపరంగా, ప్రమాద స్థాయిని సున్నాకి తగ్గించగల మధ్యవర్తిత్వ వ్యూహం యొక్క వాగ్దానంతో ఈ సంస్థ 1994-1998 నుండి 1 బిలియన్ డాలర్లకు పైగా పెట్టుబడిదారుల మూలధనాన్ని ఆకర్షించింది.
కానీ 1998 లో ఈ ఫండ్ ప్రపంచ ఆర్థిక వ్యవస్థను దాదాపుగా కుప్పకూలింది. దీనికి కారణం ఎల్‌టిసిఎమ్ యొక్క అధిక పరపతి కలిగిన వాణిజ్య వ్యూహాలు. అంతిమంగా, దైహిక అంటువ్యాధిని నివారించడానికి ఎల్‌టిసిఎంను వాల్ స్ట్రీట్ బ్యాంకుల కన్సార్టియం బెయిల్ చేయవలసి వచ్చింది.
ఫాస్ట్ ఫాక్ట్
LTCM 1993 లో ఏర్పడింది మరియు దీనిని ప్రఖ్యాత సలోమన్ బ్రదర్స్ బాండ్ వ్యాపారి జాన్ మెరివెథర్ మరియు నోబెల్ బహుమతి పొందిన బ్లాక్-స్కోల్స్ మోడల్ యొక్క మైరాన్ స్కోల్స్ స్థాపించారు.
కీ టేకావేస్
- లాంగ్-టర్మ్ క్యాపిటల్ మేనేజ్మెంట్ (ఎల్టిసిఎం) నోబెల్ బహుమతి పొందిన ఆర్థికవేత్తలు మరియు ప్రఖ్యాత వాల్ స్ట్రీట్ వ్యాపారుల నేతృత్వంలోని పెద్ద హెడ్జ్ ఫండ్. మార్కెట్ ప్రవర్తనలో తాత్కాలిక మార్పులను సద్వినియోగం చేసుకోగల మరియు సిద్ధాంతపరంగా, ప్రమాద స్థాయిని సున్నాకి తగ్గించగల మధ్యవర్తిత్వ వ్యూహం యొక్క వాగ్దానంతో ఈ సంస్థ 1994-1998 నుండి 1 బిలియన్ డాలర్లకు పైగా పెట్టుబడిదారుల మూలధనాన్ని ఆకర్షించింది. LTCM యొక్క అధిక పరపతి కలిగిన వాణిజ్య వ్యూహాల కారణంగా 1998 లో ఈ ఫండ్ ప్రపంచ ఆర్థిక వ్యవస్థను దాదాపుగా కుప్పకూలింది, ఇది విఫలమైంది. అంతిమంగా, దైహిక అంటువ్యాధిని నివారించడానికి ఎల్‌టిసిఎంను వాల్ స్ట్రీట్ బ్యాంకుల కన్సార్టియం బెయిల్ చేయవలసి వచ్చింది.
దీర్ఘకాలిక మూలధన నిర్వహణను అర్థం చేసుకోవడం
LTCM ప్రారంభ ఆస్తులలో కేవలం 1 బిలియన్ డాలర్లతో ప్రారంభమైంది మరియు బాండ్ ట్రేడింగ్‌పై దృష్టి పెట్టింది. ఫండ్ యొక్క ట్రేడింగ్ స్ట్రాటజీ కన్వర్జెన్స్ ట్రేడ్స్ చేయడం, ఇందులో సెక్యూరిటీల మధ్య మధ్యవర్తిత్వం యొక్క ప్రయోజనం ఉంటుంది. ఈ సెక్యూరిటీలు వాణిజ్య సమయంలో ఒకదానికొకటి సాపేక్షంగా తప్పుగా ధర నిర్ణయించబడతాయి.
సెక్యూరిటీల ధరలలో ఇంకా తగినంతగా ప్రతిబింబించని వడ్డీ రేట్ల మార్పు మధ్యవర్తిత్వ వాణిజ్యానికి ఉదాహరణ. కొత్త రేట్లు ధర నిర్ణయించిన తర్వాత, అటువంటి సెక్యూరిటీలను విలువలతో వర్తకం చేయడానికి ఇది అవకాశాలను తెరుస్తుంది. ఎల్టిసిఎం వడ్డీ రేటు మార్పిడిలో కూడా వ్యవహరించింది, ఇందులో భవిష్యత్ వడ్డీ చెల్లింపుల శ్రేణిని మరొకదానికి మార్పిడి చేయడం, పేర్కొన్న ప్రతిపక్షం ఆధారంగా, రెండు కౌంటర్పార్టీలలో. తరచుగా వడ్డీ రేటు మార్పిడులు సాధారణ వడ్డీ రేటు హెచ్చుతగ్గులకు గురికావడాన్ని తగ్గించడానికి, తేలియాడే రేటుకు స్థిరమైన రేటును మార్చడం లేదా దీనికి విరుద్ధంగా ఉంటాయి.
మధ్యవర్తిత్వ అవకాశాలలో చిన్న వ్యాప్తి కారణంగా, LTCM డబ్బు సంపాదించడానికి తనను తాను ఎక్కువగా ఉపయోగించుకోవలసి వచ్చింది. 1998 లో ఫండ్ యొక్క ఎత్తులో, LTCM సుమారు billion 5 బిలియన్ల ఆస్తులను కలిగి ఉంది, 100 బిలియన్ డాలర్లకు పైగా నియంత్రించబడింది మరియు స్థానాలను కలిగి ఉంది, దీని మొత్తం విలువ 1 ట్రిలియన్ డాలర్లు. ఆ సమయంలో, LTCM 120 బిలియన్ డాలర్ల కంటే ఎక్కువ ఆస్తులను తీసుకుంది.
ఆగష్టు 1998 లో రష్యా తన అప్పును ఎగవేసినప్పుడు, LTCM రష్యన్ ప్రభుత్వ బాండ్లలో గణనీయమైన స్థానాన్ని కలిగి ఉంది (GKO అనే ఎక్రోనిం ద్వారా పిలుస్తారు). రోజుకు వందల మిలియన్ డాలర్లు నష్టపోయినప్పటికీ, LTCM యొక్క కంప్యూటర్ నమూనాలు దాని స్థానాలను కలిగి ఉండాలని సిఫారసు చేశాయి. నష్టాలు 4 బిలియన్ డాలర్లకు చేరుకున్నప్పుడు, యునైటెడ్ స్టేట్స్ యొక్క ఫెడరల్ ప్రభుత్వం LTCM యొక్క ఆసన్న పతనం పెద్ద ఆర్థిక సంక్షోభానికి దారితీస్తుందని భయపడింది మరియు మార్కెట్లను శాంతింపచేయడానికి బెయిలౌట్ను ఏర్పాటు చేసింది. 65 3.65 బిలియన్ల రుణ నిధి సృష్టించబడింది, ఇది LTCM మార్కెట్ అస్థిరతను తట్టుకుని 2000 ప్రారంభంలో క్రమబద్ధమైన పద్ధతిలో ద్రవపదార్థం చేయటానికి వీలు కల్పించింది.
దీర్ఘకాలిక మూలధన నిర్వహణ యొక్క పతనం
దీర్ఘకాలిక మూలధన నిర్వహణ యొక్క అధిక పరపతి స్వభావం కారణంగా, రష్యాలో ఆర్థిక సంక్షోభంతో పాటు (అంటే ప్రభుత్వ బాండ్ల డిఫాల్ట్), LTCM భారీ నష్టాలను చవిచూసింది మరియు దాని స్వంత రుణాలను ఎగవేసే ప్రమాదం ఉంది. దీనివల్ల ఎల్టిసిఎం తన స్థానాల్లో నష్టాలను తగ్గించుకోవడం కష్టమైంది. LTCM భారీ స్థానాలను కలిగి ఉంది, మొత్తం ప్రపంచ స్థిర-ఆదాయ మార్కెట్లో సుమారు 5%, మరియు ఈ పరపతి ట్రేడ్‌లకు ఆర్థిక సహాయం కోసం భారీ మొత్తంలో రుణాలు తీసుకుంది.
LTCM అప్రమేయంగా మారి ఉంటే, దాని రుణదాతలు చేయాల్సిన భారీ వ్రాతపూర్వక చర్యల కారణంగా ఇది ప్రపంచ ఆర్థిక సంక్షోభానికి దారితీసింది. సెప్టెంబరు 1998 లో, నష్టాలను కొనసాగించే ఫండ్, ఫెడరల్ రిజర్వ్ సహాయంతో బెయిల్ ఇవ్వబడింది. అప్పుడు దాని రుణదాతలు స్వాధీనం చేసుకున్నారు, మరియు మార్కెట్ యొక్క క్రమబద్ధమైన కరుగుదల నిరోధించబడింది.
