1970 లలో స్తబ్దత

1970 ల వరకు, చాలా మంది ఆర్థికవేత్తలు ద్రవ్యోల్బణం మరియు నిరుద్యోగం మధ్య స్థిరమైన విలోమ సంబంధం ఉందని విశ్వసించారు. ద్రవ్యోల్బణం సహించదగినదని వారు విశ్వసించారు ఎందుకంటే దీని అర్థం ఆర్థిక వ్యవస్థ పెరుగుతోంది మరియు నిరుద్యోగం తక్కువగా ఉంటుంది. వస్తువుల డిమాండ్ పెరుగుదల ధరలను పెంచుతుందని వారి సాధారణ నమ్మకం, ఇది అదనపు ఉద్యోగులను విస్తరించడానికి మరియు నియమించుకోవడానికి సంస్థలను ప్రోత్సహిస్తుంది. ఇది ఆర్థిక వ్యవస్థ అంతటా అదనపు డిమాండ్ను సృష్టిస్తుంది.

ఈ సిద్ధాంతం ప్రకారం, ఆర్థిక వ్యవస్థ మందగించినట్లయితే, నిరుద్యోగం పెరుగుతుంది, కానీ ద్రవ్యోల్బణం తగ్గుతుంది. అందువల్ల, ఆర్థిక వృద్ధిని ప్రోత్సహించడానికి, ఒక దేశంలోని సెంట్రల్ బ్యాంక్ ద్రవ్యోల్బణం గురించి తీవ్రంగా ఆందోళన చెందకుండా డిమాండ్ మరియు ధరలను పెంచడానికి డబ్బు సరఫరాను పెంచుతుంది. ఈ సిద్ధాంతం ప్రకారం, డబ్బు సరఫరాలో పెరుగుదల ఉపాధిని పెంచుతుంది మరియు ఆర్థిక వృద్ధిని ప్రోత్సహిస్తుంది. ఈ నమ్మకాలు ఇరవయ్యవ శతాబ్దపు బ్రిటిష్ ఆర్థికవేత్త జాన్ మేనార్డ్ కీన్స్ పేరు మీద ఉన్న కీనేసియన్ ఆర్థిక ఆలోచనల పాఠశాలపై ఆధారపడి ఉన్నాయి.

1970 లలో, యుఎస్ మరియు ఇతర పారిశ్రామిక దేశాలు స్తబ్దత కాలంలో ప్రవేశించడంతో కీనేసియన్ ఆర్థికవేత్తలు తమ నమ్మకాలను పున ons పరిశీలించాల్సి వచ్చింది. అధిక ద్రవ్యోల్బణ రేటుతో ఏకకాలంలో సంభవించే నెమ్మదిగా ఆర్థిక వృద్ధిగా స్టాగ్‌ఫ్లేషన్ నిర్వచించబడింది., మేము 1970 లో యుఎస్‌లో స్తబ్దతను పరిశీలిస్తాము, ఫెడరల్ రిజర్వ్ యొక్క ద్రవ్య విధానాన్ని విశ్లేషిస్తాము (ఇది సమస్యను మరింత తీవ్రతరం చేసింది) మరియు మిల్టన్ ఫ్రైడ్మాన్ సూచించిన విధంగా ద్రవ్య విధానంలో తిరోగమనం గురించి చర్చిస్తాము, అది చివరికి యుఎస్‌ను స్తబ్దత చక్రం నుండి బయటకు తీసుకువచ్చింది.

ద్రవ్యోల్భణం

1970 ల ఆర్థిక వ్యవస్థ

1970 లలో యుఎస్ ఆర్థిక వ్యవస్థ గురించి ప్రజలు ఆలోచించినప్పుడు ఈ క్రింది విషయాలు గుర్తుకు వస్తాయి:

• అధిక చమురు ధరలు ద్రవ్యోల్బణం నిరుద్యోగం

డిసెంబర్ 1979 లో, వెస్ట్ టెక్సాస్ ఇంటర్మీడియట్ ముడి చమురు బ్యారెల్ ధర $ 100 (2016 డాలర్లలో) అగ్రస్థానంలో ఉంది మరియు తరువాతి ఏప్రిల్‌లో 117.71 డాలర్లకు చేరుకుంది. ఆ ధర స్థాయి 28 సంవత్సరాలు మించదు.

యుఎస్ చారిత్రక ప్రమాణాల ప్రకారం ద్రవ్యోల్బణం ఎక్కువగా ఉంది: ప్రధాన వినియోగదారుల ధరల సూచిక (సిపిఐ) ద్రవ్యోల్బణం - అంటే ఆహారం మరియు ఇంధనాన్ని మినహాయించి - 1980 లో వార్షిక సగటు 12.4 శాతానికి చేరుకుంది. నిరుద్యోగం కూడా ఎక్కువగా ఉంది మరియు వృద్ధి అసమానంగా ఉంది; ఆర్థిక వ్యవస్థ 1970 లో తిరోగమనంలో ఉంది మరియు మళ్ళీ 1974 నుండి 1975 వరకు ఉంది.

చమురు సరఫరా షాక్ మరియు అధికంగా గ్యాసోలిన్ ధరల పెరుగుదల ఫలితంగా అధిక ద్రవ్యోల్బణం జరిగిందని మీడియా ప్రకటించిన ప్రస్తుత నమ్మకం ఏమిటంటే, మిగతా వాటి ధరలను అధికంగా పెంచింది. దీనిని కాస్ట్ పుష్ ద్రవ్యోల్బణం అంటారు. ఆ సమయంలో ప్రబలంగా ఉన్న కీనేసియన్ ఆర్థిక సిద్ధాంతాల ప్రకారం, ద్రవ్యోల్బణం నిరుద్యోగంతో విలోమ సంబంధాన్ని కలిగి ఉండాలి మరియు ఆర్థిక వృద్ధితో సానుకూల సంబంధాన్ని కలిగి ఉండాలి. పెరుగుతున్న చమురు ధరలు ఆర్థిక వృద్ధికి దోహదపడాలి. వాస్తవానికి, 1970 లు పెరుగుతున్న ధరలు మరియు పెరుగుతున్న నిరుద్యోగం యొక్క యుగం; అధిక చమురు ధరల వ్యయ ద్రవ్యోల్బణం ఫలితంగా పేలవమైన ఆర్థిక వృద్ధి కాలం వివరించవచ్చు, కాని కీనేసియన్ ఆర్థిక సిద్ధాంతం ప్రకారం ఇది వివరించలేనిది.

ఆర్థిక శాస్త్రంలో ఇప్పుడు బాగా స్థిరపడిన సూత్రం ఏమిటంటే, డబ్బు సరఫరాలో అధిక ద్రవ్యత ధర ద్రవ్యోల్బణానికి దారితీస్తుంది; 1970 లలో ద్రవ్య విధానం విస్తృతంగా ఉంది, ఇది ఆ సమయంలో ప్రబలిన ద్రవ్యోల్బణాన్ని వివరించగలదు.

ద్రవ్యోల్బణం: ద్రవ్య దృగ్విషయం

మిల్టన్ ఫ్రైడ్మాన్ ఒక అమెరికన్ ఆర్థికవేత్త, అతను వినియోగం, ద్రవ్య చరిత్ర మరియు సిద్ధాంతంపై చేసిన కృషికి మరియు స్థిరీకరణ విధానం యొక్క సంక్లిష్టతను ప్రదర్శించినందుకు 1976 లో నోబెల్ బహుమతిని గెలుచుకున్నాడు. 2003 ప్రసంగంలో, ఫెడరల్ రిజర్వ్ ఛైర్మన్ బెన్ బెర్నాంకే ఇలా అన్నారు, "ఫ్రైడ్మాన్ యొక్క ద్రవ్య చట్రం చాలా ప్రభావవంతంగా ఉంది, దాని విస్తృత రూపురేఖలలో కనీసం, ఇది ఆధునిక ద్రవ్య సిద్ధాంతంతో సమానంగా మారింది… అతని ఆలోచన ఆధునిక స్థూల ఆర్థిక శాస్త్రంలో విస్తరించింది ఈ రోజు అతన్ని చదివేటప్పుడు అత్యంత ఘోరమైన ప్రమాదం ఏమిటంటే, అతను వాటిని రూపొందించిన సమయంలో ఆధిపత్య అభిప్రాయాలకు సంబంధించి అతని ఆలోచనల యొక్క వాస్తవికతను మరియు విప్లవాత్మక లక్షణాన్ని కూడా అభినందించడంలో విఫలమయ్యాడు."

మిల్టన్ ఫ్రైడ్మాన్ కాస్ట్ పుష్ ద్రవ్యోల్బణాన్ని నమ్మలేదు. "ద్రవ్యోల్బణం ఎల్లప్పుడూ మరియు ప్రతిచోటా ద్రవ్య దృగ్విషయం" అని అతను నమ్మాడు. మరో మాటలో చెప్పాలంటే, డబ్బు సరఫరాలో పెరుగుదల లేకుండా ధరలు పెరగలేవని ఆయన నమ్మాడు. 1970 లలో ద్రవ్యోల్బణం యొక్క ఆర్ధికంగా వినాశకరమైన ప్రభావాలను అదుపులో ఉంచడానికి, ఫెడరల్ రిజర్వ్ ఒక నిర్బంధ ద్రవ్య విధానాన్ని అనుసరించాలి. చివరికి 1979 లో ఫెడరల్ రిజర్వ్ చైర్మన్ పాల్ వోల్కర్ ద్రవ్య సిద్ధాంతాన్ని ఆచరణలో పెట్టారు. ఇది వడ్డీ రేట్లను రెండంకెల స్థాయికి నడిపించింది, ద్రవ్యోల్బణాన్ని తగ్గించింది మరియు ఆర్థిక వ్యవస్థను మాంద్యంలోకి పంపింది.

2003 నాటి ప్రసంగంలో, బెన్ బెర్నాంకే 1970 ల గురించి మాట్లాడుతూ, "ద్రవ్యోల్బణ పోరాట యోధుడిగా ఫెడ్ యొక్క విశ్వసనీయత కోల్పోయింది మరియు ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలు పెరగడం ప్రారంభించాయి." ఫెడ్ యొక్క విశ్వసనీయత కోల్పోవడం, ద్రవ్యోల్బణాన్ని సాధించే ఖర్చును గణనీయంగా పెంచింది. 1981-82 మాంద్యం యొక్క తీవ్రత, యుద్ధానంతర కాలం యొక్క చెత్త, ద్రవ్యోల్బణం నియంత్రణ నుండి బయటపడటానికి అనుమతించే ప్రమాదాన్ని స్పష్టంగా వివరిస్తుంది.

మునుపటి 15 సంవత్సరాల ద్రవ్య విధానాల వల్ల ఈ మాంద్యం చాలా లోతుగా ఉంది, ఇది ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలను నిర్దేశించలేదు మరియు ఫెడ్ యొక్క విశ్వసనీయతను నాశనం చేసింది. ఫెడ్ కఠినతరం చేసినప్పుడు ద్రవ్యోల్బణం మరియు ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలు మొండి పట్టుదలగా ఉన్నందున, పెరుగుతున్న వడ్డీ రేట్ల ప్రభావం ప్రధానంగా ధరలపై కాకుండా ఉత్పత్తి మరియు ఉపాధిపై భావించబడింది, ఇది పెరుగుతూనే ఉంది. ఫెడ్ ఎదుర్కొన్న విశ్వసనీయత కోల్పోవటానికి ఒక సూచన దీర్ఘకాలిక నామమాత్రపు వడ్డీ రేట్ల ప్రవర్తన. ఉదాహరణకు, 10 సంవత్సరాల ట్రెజరీలపై దిగుబడి సెప్టెంబర్ 1981 లో 15.3% కి చేరుకుంది - వోల్కర్స్ ఫెడ్ అక్టోబర్ 1979 లో తన ద్రవ్యోల్బణ కార్యక్రమాన్ని ప్రకటించిన దాదాపు రెండు సంవత్సరాల తరువాత, దీర్ఘకాలిక ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలు ఇప్పటికీ రెండంకెలలో ఉన్నాయని సూచిస్తున్నాయి. మిల్టన్ ఫ్రైడ్మాన్ ఫెడరల్ రిజర్వ్కు విశ్వసనీయతను తిరిగి ఇచ్చాడు.

బాటమ్ లైన్

సెంట్రల్ బ్యాంకర్ ఉద్యోగం సవాలుగా ఉంది, కనీసం చెప్పాలంటే. ఆర్థిక సిద్ధాంతం మరియు అభ్యాసం బాగా మెరుగుపడ్డాయి, మిల్టన్ ఫ్రైడ్మాన్ వంటి ఆర్థికవేత్తలకు కృతజ్ఞతలు, కానీ సవాళ్లు నిరంతరం తలెత్తుతాయి. ఆర్థిక వ్యవస్థ అభివృద్ధి చెందుతున్నప్పుడు, ద్రవ్య విధానం మరియు అది ఎలా వర్తించబడుతుందో, ఆర్థిక వ్యవస్థను సమతుల్యతతో ఉంచడానికి అనుగుణంగా ఉండాలి.