రిబేటు ప్రైసింగ్ సిస్టమ్ రెగ్యులేటర్లు ధరలను వక్రీకరించవచ్చని, ద్రవ్యతను తగ్గించవచ్చని మరియు దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడిదారులకు ఖర్చు చేయగలవని ఎక్స్ఛేంజీలు మరియు కొన్ని హై-ఫ్రీక్వెన్సీ వ్యాపారులు పరిశీలనలో ఉన్నారు.
మేకర్-టేకర్ ఫీజు అని పిలవబడేది లిక్విడిటీని అందించే వారికి (మార్కెట్ మేకర్) లావాదేవీల తగ్గింపును అందిస్తుంది, అయితే ఆ లిక్విడిటీని తీసుకునే వినియోగదారులను వసూలు చేస్తుంది. మేకర్-టేకర్ ఫీజు యొక్క ముఖ్య లక్ష్యం ఏమిటంటే, ఆర్డర్లను పోస్ట్ చేయడానికి ప్రోత్సాహాన్ని సంస్థలకు విస్తరించడం ద్వారా మార్పిడిలో వాణిజ్య కార్యకలాపాలను ఉత్తేజపరచడం, సిద్ధాంతపరంగా, వర్తకాన్ని సులభతరం చేయడం.
మేకర్స్ మరియు టేకర్స్
మేకర్స్ సాధారణంగా అధిక-ఫ్రీక్వెన్సీ ట్రేడింగ్ సంస్థలు, దీని వ్యాపార నమూనాలు ఎక్కువగా చెల్లింపులను సంగ్రహించడానికి రూపొందించిన ప్రత్యేక వాణిజ్య వ్యూహాలపై ఆధారపడి ఉంటాయి. టేకర్స్ సాధారణంగా పెద్ద పెట్టుబడి సంస్థలు, పెద్ద స్టాక్లను కొనుగోలు చేయడానికి లేదా విక్రయించడానికి చూస్తున్నారు లేదా స్వల్పకాలిక ధరల కదలికలపై పందెం వేసే హెడ్జ్ ఫండ్‌లు.
మేకర్-టేకర్ మోడల్ సాంప్రదాయ “కస్టమర్ ప్రాధాన్యత” రూపకల్పనకు వ్యతిరేకంగా నడుస్తుంది, దీని కింద కస్టమర్ ఖాతాలకు మార్పిడి లావాదేవీల రుసుము చెల్లించకుండా ఆర్డర్ ప్రాధాన్యత ఇవ్వబడుతుంది. కస్టమర్ ప్రాధాన్యత మోడల్ క్రింద, ఎక్స్ఛేంజీలు లావాదేవీల కోసం మార్కెట్-మేకర్స్ ఫీజులను వసూలు చేస్తాయి మరియు ఆర్డర్ ప్రవాహం కోసం చెల్లింపును సేకరిస్తాయి. ఇచ్చిన మార్పిడికి ఆర్డర్లను ఆకర్షించడానికి ఆర్డర్ ఫ్లో చెల్లింపులు బ్రోకరేజ్ సంస్థలకు అందించబడతాయి.
అదనపు ప్రోత్సాహకం
ఐలాండ్ ఎలక్ట్రానిక్ కమ్యూనికేషన్స్ నెట్‌వర్క్ సృష్టికర్త, జాషువా లెవిన్, ధరల నమూనాను రూపొందించినప్పుడు, ఇరుకైన వ్యాప్తితో మార్కెట్లలో వర్తకం చేయడానికి ప్రొవైడర్లకు ప్రోత్సాహాన్ని ఇవ్వడానికి మేకర్-టేకర్ ప్రణాళిక 1997 లో ఉంది. ఈ దృష్టాంతంలో, మేకర్స్ షేర్ రిబేటుకు 2 0.002 అందుకుంటారు, మరియు తీసుకునేవారు ఒక్కో ఫీజుకు 00 0.003 చెల్లిస్తారు మరియు మార్పిడి వ్యత్యాసాన్ని ఉంచుతుంది. 2000 ల మధ్య నాటికి, రిబేట్ క్యాప్చర్ వ్యూహాలు మార్కెట్ ప్రోత్సాహక లక్షణాలలో ప్రధానమైనవిగా మారాయి, ప్రతి 100 షేర్లకు 20 నుండి 30 సెంట్ల వరకు చెల్లింపులు జరుగుతాయి.
మేకర్-టేకర్ ధర ప్రోగ్రామ్‌లను ఉపయోగించే ఎక్స్ఛేంజీలలో NYSE యూరోనెక్స్ట్ యొక్క ఆర్కా ఆప్షన్స్ ప్లాట్‌ఫాం మరియు నాస్డాక్ OMX గ్రూప్ ఇంక్ యొక్క NOM ప్లాట్‌ఫాం, అలాగే BATS గ్లోబల్ మార్కెట్స్ ప్రారంభించిన US ఎంపికల మార్పిడి ఉన్నాయి. ఇంటర్నేషనల్ సెక్యూరిటీస్ ఎక్స్ఛేంజ్ హోల్డింగ్స్, ఇంక్. మరియు చికాగో బోర్డ్ ఆప్షన్స్ ఎక్స్ఛేంజ్, CBOE హోల్డింగ్స్, ఇంక్ యాజమాన్యంలో ఉన్నాయి. రెండూ కస్టమర్ ప్రాధాన్యత వ్యవస్థను ఉపయోగిస్తాయి.
సాధ్యమైన ధరల వక్రీకరణలు
మార్కెట్లో బహిరంగంగా చూసే బిడ్ / ఆఫర్ ధరలు రిబేటులు మరియు ఇతర డిస్కౌంట్ల ద్వారా సరికాదని ప్రాక్టీస్ యొక్క విరోధులు భావిస్తున్నారు. కొంతమంది ప్రత్యర్థులు హై-ఫ్రీక్వెన్సీ వ్యాపారులు రిబేటుల మధ్య వ్యాప్తి నుండి లాభం పొందడానికి ఒకే ధర వద్ద వాటాలను కొనుగోలు చేయడం మరియు అమ్మడం ద్వారా రిబేటులను దోపిడీ చేస్తారు, ఇది ఆస్తుల యొక్క నిజమైన ధరల ఆవిష్కరణను ముసుగు చేస్తుంది. మరికొందరు మేకర్-టేకర్ చెల్లింపులు రిబేటులపై మాత్రమే ఆసక్తి ఉన్నవారిని ఆకర్షించడం ద్వారా తప్పుడు ద్రవ్యతను సృష్టిస్తాయి మరియు వాటాలను గణనీయంగా వర్తకం చేయవు.
యూనివర్శిటీ ఆఫ్ నోట్రే డేమ్ ఫైనాన్స్ ప్రొఫెసర్లు షేన్ కార్విన్ మరియు రాబర్ట్ బెటాలియో, మరియు ఇండియానా యూనివర్శిటీ ప్రొఫెసర్ రాబర్ట్ జెన్నింగ్స్ ఇద్దరూ స్టాక్ బ్రోకర్లు క్రమం తప్పకుండా ఉత్తమ చెల్లింపులను అందించే మార్కెట్లకు క్లయింట్ ఆర్డర్లను పంపించారని కనుగొన్నారు, ఇది బ్రోకర్లు చెల్లింపులను పరిగణించకపోతే దారుణమైన ఫలితాలను ఇచ్చింది.
ఒక సమీప వీక్షణ
జనవరి 2014 లో, న్యూయార్క్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ యాజమాన్యంలోని ఇంటర్ కాంటినెంటల్ ఎక్స్ఛేంజ్ గ్రూప్, ఇంక్ యొక్క సిఇఒ జెఫ్రీ స్ప్రేచర్, ఫైనాన్షియల్ ఇండస్ట్రీ రెగ్యులేటరీ అథారిటీ (ఫిన్రా) మరియు సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ కమిషన్ (ఎస్‌ఇసి) వంటి నియంత్రకాలను రిబేటు ధరలను లోతుగా చూడాలని పిలుపునిచ్చారు. పద్ధతులు. మరియు SEC కి రాసిన లేఖలో, రాయల్ బ్యాంక్ ఆఫ్ కెనడా యొక్క క్యాపిటల్ మార్కెట్ గ్రూప్, మేకర్-టేకర్ ఏర్పాట్లు ఆసక్తి యొక్క విభేదాలను ప్రోత్సహించాయని మరియు బహుశా నిషేధించబడాలని పేర్కొంది. ఈ గొడవ తరువాత, సెనేటర్ చార్లెస్ షుమెర్ (D.-NY) ఈ సమస్యను SEC అధ్యయనం చేయాలని అభ్యర్థించారు. ఏప్రిల్ 2, 2014 ప్రసంగంలో, SEC కమిషనర్ లూయిస్ అగ్యిలార్ ఒక పైలట్ ప్రోగ్రాం ద్వారా మేకర్-టేకర్ రిబేటులను తగ్గించడానికి ఒక పరీక్ష చొరవను పరిశీలిస్తున్నట్లు ప్రకటించారు, ఇది ఒక ప్రొబేషనరీ కాలానికి ఎంపిక చేసిన సమూహాల స్టాక్‌లో మేకర్-టేకర్ ఫీజులను జెట్టిసన్ చేస్తుంది. ఆ సెక్యూరిటీలలో వర్తకం మేకర్-టేకర్ చెల్లింపు వ్యవస్థను నిలుపుకున్న ప్రారంభ స్టాక్‌లతో పోలుస్తుంది.
బాటమ్ లైన్
1990 ల ఆరంభం నుండి మేకర్-టేకర్ ఫీజు వ్యవస్థలు వాడుకలో పెరుగుదల కనబరిచినప్పటికీ, విద్యావేత్తలు, ఆర్థిక సంస్థలు మరియు రాజకీయ నాయకులు ధరల నమూనా యొక్క నియంత్రణ పరిశీలన కోసం పిలుపునివ్వడంతో వారి భవిష్యత్తు అనిశ్చితంగా ఉంది, ఇది ఆచరణలో గణనీయమైన మార్పులకు దారితీస్తుంది.
