యుఎస్ స్టాక్స్ రికార్డు స్థాయికి చేరుకున్న తరువాత రికార్డు స్థాయిలో పెరగడంతో, అనివార్యమైన పతనానికి ఎదురుచూస్తున్న పెట్టుబడిదారులు నిద్రలేని రాత్రులకు మరో కారణం ఉంది. యేల్ విశ్వవిద్యాలయానికి చెందిన నోబెల్ గ్రహీత ఆర్థికవేత్త రాబర్ట్ షిల్లర్ రూపొందించిన స్టాక్ వాల్యుయేషన్ల కొలత అయిన CAPE నిష్పత్తి ఇప్పుడు 1929 యొక్క గొప్ప క్రాష్కు ముందు ఉన్నదానికంటే ఎక్కువ స్థాయిలో ఉంది, ఫైనాన్షియల్ టైమ్స్ నివేదికలు, CAPE మాత్రమే సమయం 2000-02 నాటి డాట్‌కామ్ క్రాష్కు ముందు. ఏదేమైనా, FT గమనికలు, 1929 మరియు 2018 మధ్య కొన్ని తేడాలు ఉన్నాయి, ఇవి CAPE సమాంతరంగా పెట్టుబడిదారులకు తక్కువ భయానకతను కలిగిస్తాయి.
మార్చి 6, 2009 న ఇంట్రాడే ట్రేడింగ్‌లో వారి మునుపటి ఎలుగుబంటి మార్కెట్ కనిష్టాల నుండి, జనవరి 12, 2018 న వారి ముగింపు విలువల ద్వారా, ఎస్ & పి 500 ఇండెక్స్ (ఎస్‌పిఎక్స్) 318% మరియు డౌ జోన్స్ ఇండస్ట్రియల్ యావరేజ్ (డిజెఐఎ) 299%. CAPE వాల్యుయేషన్ విశ్లేషణకు సంబంధించి, అనేక కీలక పరిమితులు ఉన్నాయి.
CAPE యొక్క లోపాలు
రీసెర్చ్ అసోసియేట్స్ వ్యవస్థాపకుడు, ఛైర్మన్ మరియు CEO ఇన్వెస్ట్మెంట్ మేనేజర్ రాబ్ ఆర్నాట్ ప్రకారం, CAPE కాలక్రమేణా పైకి పోతోంది. ఇది ఒక శతాబ్దానికి పైగా కాలంలో ప్రపంచంలోని ఆధిపత్య ఆర్థిక వ్యవస్థకు అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ నుండి యుఎస్ అభివృద్ధి చెందుతున్నప్పటి నుండి అతనికి మరియు ఎఫ్‌టికి ఇది అర్ధమే. తత్ఫలితంగా, యుఎస్ స్టాక్స్ కోసం పెరుగుతున్న ఆదాయాలు బహుళమని నమ్ముతారు. CAPE యొక్క ప్రస్తుత విలువ దాని దీర్ఘకాలిక ధోరణి రేఖకు పైన ఉన్నప్పటికీ, ఆర్నాట్ యొక్క వివరణాత్మక పరిశోధనా పత్రం చూపినట్లుగా, ఈ వ్యత్యాసం 1929 లో కంటే చాలా తక్కువగా ఉంది.
అంతేకాకుండా, సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ కమిషన్ (ఎస్‌ఇసి) ను సృష్టించడం మరియు ఆర్థిక రిపోర్టింగ్ ప్రమాణాలను కఠినతరం చేయడం వంటి 1930 సంస్కరణల ఫలితంగా, నివేదించబడిన ఆదాయాల నాణ్యత 1929 లో కంటే నేడు చాలా ఎక్కువగా ఉంది. దీని ప్రకారం, 1929 లో క్యాప్ విలువ నిస్సందేహంగా తక్కువగా ఉంది, దాని హారం, కార్పొరేట్ లాభాలను నివేదించింది, బహుశా నేటి ప్రమాణాల ప్రకారం ఎక్కువగా ఉంటుంది.
వడ్డీ రేట్ల స్థాయికి CAPE లెక్కించదని FT ఎత్తి చూపింది. రేట్లు తక్కువగా ఉన్నప్పుడు, ఈనాటికీ, "డిస్కౌంట్ భవిష్యత్ ఆదాయాలు ఎక్కువ, మరియు స్టాక్స్ కోసం ఎక్కువ చెల్లించడం సహేతుకమైనది" అని FT తెలిపింది. వాస్తవానికి, 10 సంవత్సరాల కార్పొరేట్ ఆదాయాల వద్ద CAPE వెనుకకు చూస్తుందని FT జోడించవచ్చు, అయితే మార్కెట్ విలువలు కనీసం సిద్ధాంతపరంగా, భవిష్యత్ లాభాల అంచనాల ఆధారంగా ఉంటాయి.
1929 క్రాష్
1929 యొక్క గ్రేట్ క్రాష్ ఎక్కువగా వరుసగా రెండు ట్రేడింగ్ రోజులలో "బ్లాక్ సోమవారం" మరియు "బ్లాక్ మంగళవారం" అక్టోబర్ 28 మరియు 29, 1929 లలో స్టాక్ ధరలు క్షీణించడంతో ముడిపడి ఉంది, దీనిలో డౌ వరుసగా 13% మరియు 12% పడిపోయింది. కానీ ఇది దీర్ఘకాలిక ఎలుగుబంటి మార్కెట్లో అత్యంత నాటకీయ ఎపిసోడ్ మాత్రమే.
సెప్టెంబర్ 3, 1929 న 381.17 విలువకు చేరుకున్న తరువాత, డౌ చివరికి జూలై 8, 1932 న 41.22 వద్ద, 89% సంచిత నష్టానికి చేరుకుంది. ఇది నవంబర్ 23, 1954 వరకు పడుతుంది - 25 సంవత్సరాల తరువాత - డౌ దాని పూర్వ-క్రాష్ గరిష్టాన్ని తిరిగి పొందటానికి. గ్రేట్ క్రాష్ సాధారణంగా 1930 లలో మహా మాంద్యం ప్రారంభానికి దోహదపడే కారకాల్లో ఒకటిగా పరిగణించబడుతుంది.
'అనాలోచిత మరియు అవాంఛనీయ పరిణామాలు'
స్టాక్ మార్కెట్లో ulation హాగానాల గురించి ఆందోళన చెందుతున్న ఫెడరల్ రిజర్వ్ 1928 నుండి ప్రారంభమయ్యే గట్టి డబ్బు విధానాలతో "దూకుడుగా స్పందించింది", ఇది ఫెడరల్ రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ శాన్ఫ్రాన్సిస్కో (FRBSF) ప్రకారం, గొప్ప క్రాష్కు దారితీసింది. అంతేకాకుండా, ఫెడరల్ రిజర్వ్ హిస్టరీ ప్రకారం, 1929 లో ఫెడ్ స్టాక్ స్పెక్యులేటర్లకు రుణాలు పొడిగించే బ్యాంకులకు రుణాన్ని నిరాకరించే విధానాన్ని అనుసరించింది.
"షేర్ ధరల వేగవంతమైన పెరుగుదలను నిలిపివేయడంలో ఫెడ్ విజయవంతమైంది, కానీ అలా చేయడం వలన ఇది గొప్ప మాంద్యానికి ప్రధాన ప్రేరణలలో ఒకటిగా ఉండవచ్చు" అని FRBSF ఎకనామిక్ లెటర్ మూటగట్టుకుంటుంది. ఫెడ్ హిస్టరీ పీస్ యొక్క ముగింపు, "పెట్టుబడిదారుల ఉత్సాహాన్ని అరికట్టడానికి ద్రవ్య విధానాన్ని ఉపయోగించడం విస్తృత, అనాలోచిత మరియు అవాంఛనీయ పరిణామాలను కలిగి ఉంటుంది" అని ఫెడ్ హిస్టరీ పీస్ యొక్క ముగింపు.
క్రాష్ నష్టాన్ని పరిమితం చేయడానికి 'ప్లేబుక్'
క్రాష్ యొక్క చెత్త రోజుల తరువాత, అక్టోబర్ 1929 లో, ఫెడరల్ రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ న్యూయార్క్, ప్రధాన న్యూయార్క్ బ్యాంకుల్లో ద్రవ్యతను ప్రవేశపెట్టే దూకుడు విధానాన్ని అనుసరించిందని రెండు వర్గాలు సూచిస్తున్నాయి. ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీల బహిరంగ మార్కెట్ కొనుగోళ్లు మరియు తగ్గిన తగ్గింపు రేటుతో బ్యాంకులకు రుణాలు ఇవ్వడం ఇందులో ఉంది.
ఈ చర్య ఆ సమయంలో వివాదాస్పదమైంది. ఫెడరల్ రిజర్వ్ యొక్క బోర్డ్ ఆఫ్ గవర్నర్స్ మరియు అనేక ఇతర ప్రాంతీయ ఫెడరల్ రిజర్వ్ బ్యాంకుల అధ్యక్షులు న్యూయార్క్ ఫెడ్ అధ్యక్షుడు జార్జ్ ఎల్. హారిసన్ తన అధికారాన్ని మించిపోయారని పేర్కొన్నారు. ఏదేమైనా, ఫెడ్ చరిత్ర ప్రకారం, స్టాక్ మార్కెట్ క్రాష్ల నుండి నష్టాన్ని పరిమితం చేయడానికి ఇది ఇప్పుడు అంగీకరించబడిన "ప్లేబుక్".
1987 స్టాక్ మార్కెట్ పతనం తరువాత, చైర్మన్ అలాన్ గ్రీన్‌స్పాన్ నేతృత్వంలోని ఫెడ్ ద్రవ్యత పెంచడానికి దూకుడుగా కదిలింది, ప్రత్యేకించి సెక్యూరిటీ సంస్థలను ప్రోత్సహించడానికి, వారి ఖాతాదారుల నుండి అమ్మకపు ఆర్డర్‌ల హిమపాతాన్ని నింపడం ద్వారా వారు సంపాదించిన సెక్యూరిటీల యొక్క పెద్ద జాబితాకు ఆర్థిక సహాయం చేయడానికి అవసరమైన, నోట్రే డేమ్ విశ్వవిద్యాలయం నుండి ఒక పరిశోధనా పత్రం.
2008 ఆర్థిక సంక్షోభానికి ప్రతిస్పందనగా, ఫెడ్ అండర్ చైర్మన్ బెన్ బెర్నాంకే ఆర్థిక వ్యవస్థ, సెక్యూరిటీ మార్కెట్లు మరియు విస్తృత ఆర్థిక వ్యవస్థను ప్రోత్సహించడానికి రూపొందించిన దూకుడుగా విస్తరించే ద్రవ్య విధానాన్ని ప్రారంభించారు. వడ్డీ రేట్లను సున్నాకి దగ్గరగా తీసుకురావడానికి ప్రభుత్వ బాండ్ల భారీ కొనుగోళ్లను కలిగి ఉండటం, ఈ విధానాన్ని తరచూ పరిమాణాత్మక సడలింపు అని పిలుస్తారు.
అదే సమయంలో, 2008 సంక్షోభం తలెత్తిన తరువాత సంవత్సరాల తరబడి ఈ సులభమైన డబ్బు విధానాన్ని కొనసాగించడం ద్వారా, ఫెడ్ కొత్త ఆర్థిక ఆస్తి బుడగలు సృష్టించిందని హెచ్చరించే వారిలో గ్రీన్‌స్పాన్ కూడా ఉన్నారు. (మరిన్ని కోసం, ఇవి కూడా చూడండి: స్టాక్స్ యొక్క పెద్ద ముప్పు ఒక బాండ్ కుదించు: గ్రీన్‌స్పాన్ .)
1987 క్రాష్కు ప్రతిస్పందనగా, న్యూయార్క్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ (ఎన్వైఎస్ఇ) మరియు చికాగో మెర్కాంటైల్ ఎక్స్ఛేంజ్ (సిఎమ్ఇ) "సర్క్యూట్ బ్రేకర్స్" అని పిలవబడేవి స్థాపించాయి, ఇవి ధరలు భారీగా పడిపోయిన తరువాత వాణిజ్యాన్ని నిలిపివేస్తాయి. ఈ భద్రతా విధానాలు భయాందోళన అమ్మకాల వేగాన్ని తగ్గించడానికి మరియు మార్కెట్లు స్థిరీకరించడానికి సహాయపడటానికి రూపొందించబడ్డాయి.
కొత్త యుగం, కొత్త ప్రమాదాలు
మరోవైపు, కంప్యూటర్-ఆధారిత ప్రోగ్రామ్ ట్రేడింగ్, ఇది 1987 లో వేగవంతమైన అమ్మకాలకు దారితీసింది, తరువాత "హింసాత్మక క్రాష్" వంటి హింసాత్మక మార్కెట్ డౌన్‌డ్రాఫ్ట్‌లు వేగం మరియు విస్తృతంగా పెరిగాయి. కంప్యూటరైజ్డ్ ట్రేడింగ్ అల్గోరిథంలు ఈరోజు మార్కెట్లకు అతిపెద్ద ముప్పుగా మారవచ్చు. (మరిన్ని కోసం, ఇవి కూడా చూడండి: ఆల్గో ట్రేడింగ్ 1987 కన్నా పెద్ద క్రాష్కు కారణమవుతుందా? )
1929 అనుభవం తరువాత, ఆస్తి బుడగలు తగ్గించే ప్రయత్నంలో ద్రవ్య విధానాన్ని కఠినతరం చేయడానికి ఫెడ్ నిర్లక్ష్యం చేయబడింది. ఏదేమైనా, ఆర్థిక వృద్ధి నివేదికలు మెరుగుపడుతున్నప్పుడు, ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపులో ఉంచడం గురించి ఫెడ్ ఈ రోజు ఎక్కువగా ఆందోళన చెందుతోంది. వడ్డీ రేట్లు చాలా ఎక్కువ, చాలా వేగంగా పెంచే ఏదైనా తప్పు లెక్కలు మాంద్యాన్ని రేకెత్తిస్తాయి మరియు స్టాక్ మరియు బాండ్ ధరలు రెండింటినీ క్రిందికి పడేస్తాయి. (మరిన్ని కోసం, ఇవి కూడా చూడండి: ఫెడ్ మే 2018 స్టాక్ ర్యాలీని ఎలా చంపేస్తుంది .)
అదనంగా, పెరుగుతున్న ఒకదానితో ఒకటి అనుసంధానించబడిన ప్రపంచ ఆర్థిక వ్యవస్థ అంటే, యుఎస్‌లో స్టాక్ మార్కెట్ పతనానికి కారణమయ్యే స్పార్క్ ప్రపంచవ్యాప్తంగా ఎక్కడైనా వెలిగించవచ్చు. (మరిన్ని వివరాల కోసం, ఇవి కూడా చూడండి: 2018 లో స్టాక్‌లను సుత్తి చేయగల 5 గ్లోబల్ రిస్క్‌లు .)
