1934 లో సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ చట్టాన్ని అమలు చేయడానికి ముందు కాంగ్రెస్ అధ్యయనం చేసిన కేంద్ర సమస్యలలో చిన్న అమ్మకం ఒకటి, కాని కాంగ్రెస్ దాని అనుమతి గురించి ఎటువంటి తీర్పులు ఇవ్వలేదు. బదులుగా, దుర్వినియోగ పద్ధతులను నివారించడానికి చిన్న అమ్మకాలను నియంత్రించడానికి సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ కమిషన్ (ఎస్‌ఇసి) కి కాంగ్రెస్ విస్తృత అధికారాన్ని ఇచ్చింది.
చిన్న అమ్మకం చట్టబద్ధం అవుతుంది
SEC రూల్ 10a-1in 1937 ను స్వీకరించింది, దీనిని అప్‌టిక్ రూల్ అని కూడా పిలుస్తారు, ఇది మార్కెట్లో పాల్గొనేవారు మునుపటి అమ్మకం నుండి ధరల పెరుగుదలకు సంభవిస్తేనే చట్టబద్దంగా స్టాక్ యొక్క చిన్న వాటాలను విక్రయించవచ్చని పేర్కొంది. డౌన్‌టిక్స్‌పై చిన్న అమ్మకాలు (కొన్ని ఇరుకైన మినహాయింపులతో) నిషేధించబడ్డాయి. ఈ నియమం వరుసగా తక్కువ ధరలకు చిన్న అమ్మకాలను నిరోధించింది, ఇది స్టాక్ ధరను కృత్రిమంగా తగ్గించడానికి ఉద్దేశించిన వ్యూహం. మార్కెట్ పైకి కదులుతున్నప్పుడు, లిక్విడిటీని పెంచేటప్పుడు మరియు తలక్రిందులుగా ఉండే ధరల మార్పులపై చెక్‌గా పనిచేసేటప్పుడు అనియంత్రిత చిన్న అమ్మకాలను అప్‌టిక్ నియమం అనుమతించింది.
దాని కొత్త చట్టపరమైన స్థితి మరియు చిన్న అమ్మకం యొక్క స్పష్టమైన ప్రయోజనాలు ఉన్నప్పటికీ, చాలా మంది విధాన నిర్ణేతలు, నియంత్రకాలు - మరియు ప్రజలు - ఈ అభ్యాసంపై అనుమానాస్పదంగా ఉన్నారు. ఎలుగుబంటి మార్కెట్లో ఇతరుల నష్టాల నుండి లాభం పొందడం చాలా మందికి అన్యాయంగా మరియు అనైతికంగా అనిపించింది. ఫలితంగా, 1963 లో, తరువాతి ధరల పోకడలపై స్వల్ప అమ్మకాల ప్రభావాన్ని పరిశీలించాలని కాంగ్రెస్ SEC ని ఆదేశించింది. క్షీణిస్తున్న మార్కెట్లో మొత్తం స్టాక్ మార్కెట్ వాల్యూమ్‌కు చిన్న అమ్మకాల నిష్పత్తి పెరిగిందని అధ్యయనం చూపించింది. అప్పుడు, 1976 లో, చిన్న అమ్మకాలపై బహిరంగ దర్యాప్తు ప్రారంభించబడింది, నియమం 10a-1 సవరించబడితే లేదా తొలగించబడితే ఏమి జరుగుతుందో పరీక్షిస్తుంది. ఈ ప్రతిపాదిత మార్పులపై స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజీలు మరియు మార్కెట్ న్యాయవాదులు అభ్యంతరం వ్యక్తం చేశారు, మరియు 1980 లో SEC తన ప్రతిపాదనలను ఉపసంహరించుకుంది.
దుర్వినియోగ ప్రవర్తనను అరికట్టడానికి ఈ నియంత్రణ చాలా తక్కువ చేసిందని మరియు మార్కెట్ ద్రవ్యతను పరిమితం చేసే సామర్థ్యాన్ని కలిగి ఉందని సంవత్సరాల తరబడి అధ్యయనం చేసిన తరువాత, SEC చివరికి 2007 లో అప్‌టిక్ నియమాన్ని తొలగించింది. స్వల్ప-అమ్మకపు నిషేధాల ప్రభావం గురించి అనేక ఇతర విద్యా అధ్యయనాలు కూడా ఈ పద్ధతిని నిషేధించడం మార్కెట్ డైనమిక్స్‌ను మోడరేట్ చేయలేదని నిర్ణయించింది. 2008 యొక్క స్టాక్ మార్కెట్ క్షీణత మరియు మాంద్యం తరువాత, చాలా మంది చిన్న అమ్మకాలపై ఎక్కువ ఆంక్షలు విధించాలని పిలుపునిచ్చారు. ప్రస్తుతం, SEC, ప్రత్యామ్నాయ అప్‌టిక్ నియమాన్ని కలిగి ఉంది, ఇది అన్ని సెక్యూరిటీలకు వర్తించదు మరియు దాని మునుపటి ముగింపు నుండి 10% లేదా అంతకంటే ఎక్కువ ధరల తగ్గింపు ద్వారా మాత్రమే ప్రేరేపించబడుతుంది.
చిన్న అమ్మకం ఎందుకు చట్టబద్ధమైనది? ఎ బ్రీఫ్ హిస్టరీ
"నేకెడ్" చిన్న అమ్మకానికి
SEC 20 వ శతాబ్దంలో చిన్న అమ్మకపు చట్టపరమైన హోదాను మంజూరు చేసి, 21 వ శతాబ్దం ప్రారంభంలో తన ఓటు హక్కును విస్తరించినప్పటికీ, కొన్ని స్వల్ప-అమ్మకపు పద్ధతులు చట్టబద్ధంగా ప్రశ్నార్థకంగా ఉన్నాయి. ఉదాహరణకు, ఒక నగ్న చిన్న అమ్మకంలో, విక్రేత "ఉనికిలో ఉన్నట్లు ధృవీకరించబడని వాటాలను అమ్మడం" నివారించడానికి అమ్మడానికి వాటాలను "గుర్తించాలి". యునైటెడ్ స్టేట్స్లో, బ్రోకర్-డీలర్లు వాటాలను అరువుగా తీసుకోవచ్చని నమ్మడానికి సహేతుకమైన కారణాలను కలిగి ఉండాలి, అందువల్ల అటువంటి చిన్న అమ్మకాన్ని అనుమతించే ముందు వాటిని సమయానికి పంపిణీ చేయవచ్చు. నగ్న షార్ట్‌ను అమలు చేయడం వల్ల వారు ఆ షేర్లను చిన్న అమ్మకంలో స్వీకరించే పార్టీకి ఎవరికి ఇవ్వలేరు. మరొక నిషేధిత కార్యాచరణ ఏమిటంటే, ఆస్తి ధరను తగ్గించే ఉద్దేశ్యంతో చిన్న మొత్తాన్ని విక్రయించి, సెటిల్మెంట్ సమయంలో వాటాలను పంపిణీ చేయడంలో విఫలమవుతుంది.
బాటమ్ లైన్
మార్కెట్ సంక్షోభ సమయాల్లో, స్టాక్ ధరలు వేగంగా పడిపోతున్నప్పుడు, క్రమాన్ని పునరుద్ధరించే వరకు తాత్కాలికంగా చిన్న అమ్మకాలను ఉపయోగించడాన్ని పరిమితం చేయడానికి లేదా నిషేధించడానికి నియంత్రకాలు అడుగు పెట్టాయి. పరిమితం చేయబడిన సెక్యూరిటీలు రెగ్యులేటర్లు గుర్తించినవి, అవి ఆధునిక ఎలుగుబంటి దాడులకు గురవుతాయని నమ్ముతారు; ఏదేమైనా, ఈ చర్యల ప్రభావం మార్కెట్ పాల్గొనేవారు మరియు నియంత్రకులలో బహిరంగ ప్రశ్న.
