ప్రమాదాన్ని జోడించకుండా ఆల్ఫాను కలుపుతోంది

రాబడిని పెంచడానికి ఫ్యూచర్ల వాడకంతో అనేక వ్యూహాలు ఉన్నాయి. ఈ వ్యూహాలలో ఎక్కువ భాగం మీ అస్థిరతకు గురికావడం ద్వారా మీ పోర్ట్‌ఫోలియోకు రాబడిని పెంచుతాయి. ఈ సిద్ధాంతాలు చాలా సమర్థవంతమైన మార్కెట్ సిద్ధాంతంపై ఆధారపడి ఉన్నాయి మరియు సైద్ధాంతిక రాబడిని ఆప్టిమైజ్ చేసేటప్పుడు ఒక నిర్దిష్ట పెట్టుబడిదారుడి రిస్క్ టాలరెన్స్‌కు సరిపోయే దస్త్రాలను నిర్మించడానికి ఇతర వేరియబుల్స్‌తో పాటు అస్థిరత, సహసంబంధం మరియు అదనపు రాబడిని కొలిచే ఒక క్లిష్టమైన పద్ధతిని ఉపయోగిస్తాయి. ఇది అలాంటి వ్యూహాలలో ఒకటి కాదు . మీ పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క రిస్క్ ప్రొఫైల్‌ను మార్చకుండా అధిక రాబడిని పొందే మరొక మార్గం గురించి తెలుసుకోవడానికి చదవండి.

ట్యుటోరియల్: ఫ్యూచర్స్ 101

ఆల్ఫా, అది ఏమిటి?

ఆల్ఫా అంటే "అదనపు రాబడి" గా పరిగణించబడుతుంది. రిగ్రెషన్ సమీకరణంలో, ఒక భాగం మార్కెట్ యొక్క కదలిక మీ పోర్ట్‌ఫోలియో రాబడికి ఎంత జోడిస్తుందో వివరిస్తుంది; తిరిగి మిగిలినది ఆల్ఫాగా పరిగణించబడుతుంది. మార్కెట్‌ను అధిగమించగల మేనేజర్ సామర్థ్యాన్ని అంచనా వేయడానికి ఇది కొలవగల మార్గం. (మరింత తెలుసుకోవడానికి, అస్థిరత కొలతలను అర్థం చేసుకోవడం చూడండి.)

నిబంధనలను ఉల్లంఘించడం

ఫైనాన్స్‌లో, రిస్క్ సాధారణంగా రాబడితో సానుకూలంగా సంబంధం కలిగి ఉంటుందని నమ్ముతారు. ఈ వ్యూహం ఆ నియమానికి మినహాయింపును సూచిస్తుంది. ఎస్ & పి 500 ఇండెక్స్ వంటి ఇండెక్స్ యొక్క వాటాలను కలిగి ఉన్న పెద్ద దస్త్రాలు, ఈ స్థానానికి తక్కువ మూలధనంతో కేటాయించిన ఈక్విటీ యొక్క అసలు కేటాయింపును సూచించడానికి మార్చవచ్చు. ఆ అదనపు మూలధనాన్ని యుఎస్ ట్రెజరీ బాండ్లలో లేదా ట్రెజరీ బిల్లులలో (పెట్టుబడిదారుల సమయ హోరిజోన్‌కు ఏది సరిపోతుందో) పెట్టుబడి పెట్టవచ్చు మరియు ప్రమాద రహిత ఆల్ఫాను ఉత్పత్తి చేయడానికి ఉపయోగించవచ్చు.

దీన్ని గుర్తుంచుకోండి, ఈ వ్యూహాన్ని అమలు చేయడానికి పోర్ట్‌ఫోలియోకు ఫ్యూచర్స్ మార్కెట్లో అందుబాటులో ఉన్న సంబంధిత ఉత్పత్తితో కనీసం ఒక ప్రధాన స్థానం ఉండాలి. ఈ వ్యూహం క్రియాశీల నిర్వహణగా పరిగణించబడదు, కానీ మార్జిన్ కాల్స్ విషయంలో కొంత పర్యవేక్షణ అవసరం, ఇది మేము తరువాత మరింత వివరంగా తెలియజేస్తాము. (మరిన్ని కోసం, ఆల్ఫా మరియు బీటాతో మీ పోర్ట్‌ఫోలియోను మెరుగుపరచడం చూడండి .)

సాంప్రదాయ నగదు పోర్ట్ఫోలియో

ఈ వ్యూహాన్ని అర్థం చేసుకోవడానికి, మేము మొదట ఏమి అనుకరిస్తున్నామో మీరు అర్థం చేసుకోవాలి. క్రింద మేము సాంప్రదాయ మరియు బదులుగా సంప్రదాయబద్ధంగా కేటాయించిన పోర్ట్‌ఫోలియోను పరిశీలిస్తాము.

మాకు million 1 మిలియన్ పోర్ట్‌ఫోలియో ఉందని అనుకుందాం మరియు 70% యుఎస్ ట్రెజరీ బాండ్ల మిశ్రమాన్ని మరియు మొత్తం ఈక్విటీ మార్కెట్లో 30% ప్రతిబింబించేలా ఈ పోర్ట్‌ఫోలియోను కేటాయించాలనుకుంటున్నాము. ఎస్ & పి 500 మొత్తం ఈక్విటీ మార్కెట్ కోసం చాలా ఖచ్చితమైన గేజ్ మరియు ఫ్యూచర్స్ మార్కెట్లో చాలా ద్రవ సంబంధిత ఉత్పత్తిని కలిగి ఉన్నందున, మేము ఎస్ & పి 500 ను ఉపయోగిస్తాము.

దీని ఫలితంగా US ట్రెజరీ బాండ్లలో, 000 700, 000 మరియు ఎస్ & పి 500 షేర్లలో, 000 300, 000 లభిస్తుంది. యుఎస్ ట్రెజరీ బాండ్లు సంవత్సరానికి 10% దిగుబడిని ఇస్తున్నాయని మాకు తెలుసు, మరియు రాబోయే సంవత్సరంలో ఎస్ & పి 500 15% పెరుగుతుందని మేము ఆశిస్తున్నాము.

మేము ఈ వ్యక్తిగత రాబడిని జోడించవచ్చు మరియు ఈ పోర్ట్‌ఫోలియో కోసం మా రాబడి సంవత్సరంలో పోర్ట్‌ఫోలియోలో 5, 000 115, 000 లేదా 11.5% ఉంటుందని చూడవచ్చు.

సమ్థింగ్ బిగ్‌తో సమ్థింగ్ బిగ్‌ను నియంత్రించడం

ఈ వ్యూహం ఎలా పనిచేస్తుందో అర్థం చేసుకోవడానికి ఫ్యూచర్స్ కాంట్రాక్టుల యొక్క ప్రాథమిక సూత్రాలు ఎలా పనిచేస్తాయో తెలుసుకోవడం చాలా అవసరం. (ఫ్యూచర్స్ యొక్క ప్రాథమిక వివరణ కోసం, ది బార్న్యార్డ్ బేసిక్స్ ఆఫ్ డెరివేటివ్స్ చూడండి .)

మీరు, 000 100, 000 విలువైన ఫ్యూచర్స్ పొజిషన్ తీసుకున్నప్పుడు, మీరు దానిని బహిర్గతం చేయడానికి, 000 100, 000 పెట్టవలసిన అవసరం లేదు. మీరు మీ ఖాతాలో నగదు లేదా సమీప నగదు సెక్యూరిటీలను మార్జిన్‌గా మాత్రమే కలిగి ఉండాలి. ప్రతి ట్రేడింగ్ రోజు, మీ $ 100, 000 స్థానం మార్కెట్‌కు గుర్తించబడుతుంది మరియు ఆ, 000 100, 000 స్థానం మీద లాభాలు లేదా నష్టాలు మీ ఖాతా నుండి నేరుగా తీసుకోబడతాయి లేదా జోడించబడతాయి. మార్జిన్ ఒక భద్రతా వలయం, మీ బ్రోకరేజ్ హౌస్ నష్టపోయినప్పుడు మీకు రోజువారీ నగదు ఉందని నిర్ధారించుకోవడానికి ఉపయోగిస్తుంది. ఈ మార్జిన్ $ 1 మిలియన్ మూలధనాన్ని ఉపయోగించకుండా అసలు $ 1 మిలియన్ స్థానానికి బహిర్గతం చేయడం ద్వారా మా ఆల్ఫా-ఉత్పత్తి వ్యూహాన్ని ఏర్పాటు చేయడానికి ఒక ప్రయోజనాన్ని అందిస్తుంది. (మరింత అంతర్దృష్టి కోసం, మార్జిన్ ట్రేడింగ్ ట్యుటోరియల్ చూడండి.)

మా వ్యూహాన్ని అమలు చేస్తోంది

మా మొదటి స్థానంలో, మేము 70% యుఎస్ ట్రెజరీ బాండ్లు మరియు 30% ఎస్ & పి 500 షేర్ల ఆస్తి కేటాయింపును కోరుతున్నాము. చాలా తక్కువ మొత్తంలో మూలధనంతో పెద్ద స్థానానికి మమ్మల్ని బహిర్గతం చేయడానికి మేము ఫ్యూచర్లను ఉపయోగిస్తే, అకస్మాత్తుగా మన అసలు మూలధనంలో ఎక్కువ భాగం కేటాయించబడదు. ఈ దృష్టాంతంలో కొన్ని విలువలను ఉంచడానికి క్రింది పరిస్థితిని ఉపయోగిద్దాం. (మార్జిన్ దేశం నుండి దేశానికి మరియు వివిధ బ్రోకరేజ్‌ల మధ్య మారుతూ ఉన్నప్పటికీ, విషయాలను సరళీకృతం చేయడానికి మేము 20% మార్జిన్ రేటును ఉపయోగిస్తాము.)

మీకు ఇప్పుడు ఉన్నాయి:

• యుఎస్ ట్రెజరీ బాండ్లలో, 000 700, 000 మార్జిన్లో, 000 300, 000 విలువైన ఎస్ & పి 500 షేర్లను ఫ్యూచర్స్ ద్వారా బహిర్గతం చేస్తుంది ($ 60, 000 $ 300, 000 లో 20%)

ఇప్పుడు మన పోర్ట్‌ఫోలియోలో కేటాయించని భాగం $ 240, 000 విలువతో మిగిలి ఉంది. ఈ మిగిలిపోయిన మొత్తాన్ని యుఎస్ ట్రెజరీ బాండ్లలో, సహజంగా రిస్క్ ఫ్రీగా, వారి ప్రస్తుత వార్షిక దిగుబడి 10% వద్ద పెట్టుబడి పెట్టవచ్చు.

ఇది మాకు US 1 మిలియన్ డాలర్ల పోర్ట్‌ఫోలియోను కలిగి ఉంది, ఇది US ట్రెజరీ బాండ్లలో 40 940, 000 మరియు ఎస్ & పి 500 ఫ్యూచర్స్ కోసం మార్జిన్‌కు కేటాయించిన, 000 60, 000. ఈ కొత్త పోర్ట్‌ఫోలియో అసలు నగదు పోర్ట్‌ఫోలియోకు సమానమైన ప్రమాదాన్ని కలిగి ఉంది. తేడా ఏమిటంటే ఈ పోర్ట్‌ఫోలియో అధిక రాబడిని పొందగలదు!

• యుఎస్ ట్రెజరీ బాండ్లలో 40 940, 000 ఎస్ & పి 500 షేర్లలో 10% = $ 94, 000 $ 300, 000 (మా $ 60, 000 ఫ్యూచర్స్ మార్జిన్ ద్వారా నియంత్రించబడుతుంది) $ 45, 000 రాబడిని సంపాదించడానికి 15% అభినందిస్తున్నాము. మా మొత్తం పోర్ట్‌ఫోలియోలో మా మొత్తం లాభం 9 139, 000 లేదా 13.9%.

మా అసలు నగదు పోర్ట్‌ఫోలియోపై లాభం 11.5% మాత్రమే; అందువల్ల, ఎటువంటి ప్రమాదాన్ని జోడించకుండా, మేము 2.4% అదనపు రాబడిని లేదా ఆల్ఫాను ఉత్పత్తి చేసాము. మా పోర్ట్‌ఫోలియోలో మిగిలిపోయిన, కేటాయించని, కొంత భాగాన్ని రిస్క్-ఫ్రీ సెక్యూరిటీలలో లేదా, ప్రత్యేకంగా, యుఎస్ ట్రెజరీ బాండ్లలో పెట్టుబడి పెట్టినందున ఇది సాధ్యమైంది.

సాధ్యమయ్యే సమస్యలు

ఈ వ్యూహంతో ఒక పెద్ద సమస్య ఉంది: ఒక సంవత్సరంలో ఎస్ & పి 500 ఎక్కడ ఉంటుందనే దానిపై పెట్టుబడిదారుడు సరైనది అయినప్పటికీ, ఆ సంవత్సరంలోనే, ఇండెక్స్ ధర చాలా అస్థిరంగా ఉంటుందని నిరూపించవచ్చు. ఇది మార్జిన్ కాల్‌కు దారితీస్తుంది. (సంబంధిత పఠనం కోసం, నా ఖాతాలోని వాటాలు లిక్విడేట్ అయినప్పుడు దాని అర్థం ఏమిటి? )

ఉదాహరణకు, పైన ఉన్న మా దృష్టాంతాన్ని ఉపయోగించి, మొదటి త్రైమాసికంలోనే, ఎస్ & పి 500 పెట్టుబడిదారుడు తన మార్జిన్‌లో కొంత భాగాన్ని చెల్లించాల్సిన స్థాయికి క్షీణిస్తుందని అనుకుందాం. ఇప్పుడు, మనకు 20% మార్జిన్ రేటు ఉన్నందున, ఈ స్థానాన్ని దూరంగా ఉంచకుండా ఉండటానికి కొంత మూలధనాన్ని తిరిగి కేటాయించాలి. మూలధనం యొక్క ఏకైక ఇతర వనరు యుఎస్ ట్రెజరీ బాండ్లలో పెట్టుబడి పెట్టబడినందున, మన మార్జిన్‌ను భవిష్యత్తు మొత్తం విలువలో 20% వద్ద ఉంచడానికి అవసరమైన మూలధనాన్ని తిరిగి కేటాయించడానికి యుఎస్ ట్రెజరీ బాండ్లలో కొంత భాగాన్ని లిక్విడేట్ చేయాలి. ఈ డ్రాడౌన్ యొక్క పరిమాణాన్ని బట్టి, ఈ పరిస్థితిలో ఆశించే మొత్తం రాబడిపై ఇది భౌతిక ప్రభావాన్ని చూపుతుంది. ఎస్ & పి పెరగడం ప్రారంభించినప్పుడు మరియు కేటాయించిన మార్జిన్ 20% దాటినప్పుడు, మేము ఆదాయాన్ని స్వల్పకాలిక ట్రెజరీ బిల్లులలో తిరిగి పెట్టుబడి పెట్టవచ్చు, కాని సాధారణ దిగుబడి వక్రత మరియు తక్కువ పెట్టుబడి హోరిజోన్‌ను uming హిస్తే, మేము ఇంకా యుఎస్, ట్రెజరీ భాగం వ్యూహం అనుకున్నట్లుగా జరిగితే మరియు ఎస్ & పి తక్కువ అస్థిరతతో ఉంటే మనకన్నా పోర్ట్‌ఫోలియో.

ఇతర అనువర్తనాలు

ఈ వ్యూహాన్ని ఉపయోగించడానికి అనేక మార్గాలు ఉన్నాయి. ఇండెక్స్ ఫండ్లను అధిరోహించే నిర్వాహకులు ఈ వ్యూహాన్ని ఉపయోగించడం ద్వారా వారి ఫండ్ రాబడికి ఆల్ఫాను జోడించవచ్చు. తక్కువ మొత్తంలో మూలధనంతో పెద్ద మొత్తంలో ఆస్తులను నియంత్రించడానికి ఫ్యూచర్‌లను ఉపయోగించడం ద్వారా, ఒక మేనేజర్ ప్రమాద రహిత సెక్యూరిటీలలో పెట్టుబడులు పెట్టవచ్చు లేదా ఆల్ఫా జోడించడానికి సానుకూల రాబడిని ఇస్తుందని అతను లేదా ఆమె భావించే వ్యక్తిగత స్టాక్‌లను ఎంచుకోవచ్చు. తరువాతి మమ్మల్ని కొత్త వివేచనాత్మక ప్రమాదానికి గురిచేసినప్పటికీ, ఇది ఇప్పటికీ ఆల్ఫా (మేనేజర్ నైపుణ్యం) యొక్క మూలం.

క్రింది గీత

ఇచ్చిన సూచిక యొక్క రాబడిని అనుకరించాలనుకునేవారికి కానీ ఆల్ఫా నుండి రక్షణ స్థాయిని జోడించాలనుకునేవారికి (పెట్టుబడి పెట్టడం ప్రమాద రహిత సెక్యూరిటీలు) లేదా తీసుకోవడం ద్వారా అదనపు రిస్క్ తీసుకోవాలనుకునే వారికి ఈ వ్యూహం ముఖ్యంగా ఉపయోగపడుతుంది. వ్యక్తిగత స్టాక్‌లను ఎంచుకోవడం ద్వారా వాటిని ఇడియోసిన్క్రాటిక్ రిస్క్‌కు (మరియు సంభావ్య బహుమతి) బహిర్గతం చేసే స్థానాల్లో సానుకూల రాబడి లభిస్తుంది. చాలా ఇండెక్స్ ఫ్యూచర్స్ కనీస విలువ, 000 100, 000, కాబట్టి (గతంలో) ఈ వ్యూహాన్ని పెద్ద దస్త్రాలు ఉన్నవారు మాత్రమే ఉపయోగించుకోవచ్చు. ది ఎస్ & పి 500 మినీ వంటి చిన్న ఒప్పందాల ఆవిష్కరణతో, కొంతమంది తక్కువ పెట్టుబడిదారులు ఇప్పుడు సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులకు మాత్రమే అందుబాటులో ఉన్న వ్యూహాలను అమలు చేయగలుగుతారు.