వాల్యూ-ఎట్-రిస్క్ (వైఆర్) అనేది ఒకే పెట్టుబడి లేదా పెట్టుబడుల పోర్ట్‌ఫోలియో కోసం ప్రతికూల పెట్టుబడి నష్టాన్ని విస్తృతంగా ఉపయోగిస్తుంది. ఒక నిర్దిష్ట స్థాయి విశ్వాసం కోసం ఒక నిర్దిష్ట వ్యవధిలో పోర్ట్‌ఫోలియోపై గరిష్ట డాలర్ నష్టాన్ని VaR ఇస్తుంది. తోక ప్రమాదానికి సూచన ఇవ్వడానికి తరచుగా విశ్వాస స్థాయిని ఎంచుకుంటారు; అంటే, అరుదైన, విపరీతమైన మార్కెట్ సంఘటనల ప్రమాదం.
ఉదాహరణకు, వైఆర్ లెక్కింపు ఆధారంగా, పెట్టుబడిదారుడు% 100 ఈక్విటీ పెట్టుబడిపై ఒక రోజులో గరిష్ట నష్టం $ 3 మించదని 95% నమ్మకంగా ఉండవచ్చు. VaR (ఈ ఉదాహరణలో $ 3) మూడు వేర్వేరు పద్ధతులను ఉపయోగించి కొలవవచ్చు. ప్రతి పద్దతి పెట్టుబడి రాబడి పంపిణీని సృష్టించడంపై ఆధారపడుతుంది; మరొక మార్గాన్ని ఉంచండి, సాధ్యమయ్యే అన్ని పెట్టుబడి రాబడులు ఒక నిర్దిష్ట వ్యవధిలో సంభవించే సంభావ్యతను కేటాయించబడతాయి. ( రిస్క్ వద్ద విలువకు పరిచయం (VaR) కూడా చూడండి.)
వైఆర్ ఎంత ఖచ్చితమైనది?
ఒక వైఆర్ పద్దతిని ఎన్నుకున్న తర్వాత, పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క వైఆర్‌ను లెక్కించడం చాలా సరళమైన వ్యాయామం. కొలత యొక్క ఖచ్చితత్వాన్ని అంచనా వేయడంలో సవాలు ఉంటుంది మరియు అందువల్ల రాబడి పంపిణీ యొక్క ఖచ్చితత్వం ఉంటుంది. కొలత యొక్క ఖచ్చితత్వాన్ని తెలుసుకోవడం ఆర్థిక సంస్థలకు చాలా ముఖ్యం ఎందుకంటే సంభావ్య నష్టాలను పూడ్చడానికి వారు ఎంత నగదును కేటాయించాలో అంచనా వేయడానికి వారు వైఆర్ ఉపయోగిస్తున్నారు. వైఆర్ మోడల్‌లో ఏదైనా దోషాలు ఉంటే, సంస్థ తగినంత నిల్వలను కలిగి లేదని మరియు సంస్థకు మాత్రమే కాకుండా, దాని డిపాజిటర్లు, వ్యక్తిగత పెట్టుబడిదారులు మరియు కార్పొరేట్ క్లయింట్‌లకు కూడా గణనీయమైన నష్టాలకు దారితీయవచ్చు. వైఆర్ పట్టుకోవటానికి ప్రయత్నించే విపరీతమైన మార్కెట్ పరిస్థితులలో, నష్టాలు దివాలా తీసేంత పెద్దవి కావచ్చు. ( దివాలా గురించి మీరు తెలుసుకోవలసినది కూడా చూడండి . )
ఖచ్చితత్వం కోసం వైఆర్ మోడల్‌ను బ్యాక్‌టెస్ట్ చేయడం ఎలా
రిస్క్ మేనేజర్లు వైఆర్ మోడల్ యొక్క ఖచ్చితత్వాన్ని నిర్ణయించడానికి బ్యాక్‌టెస్టింగ్ అని పిలువబడే సాంకేతికతను ఉపయోగిస్తారు. బ్యాక్‌టెస్టింగ్‌లో లెక్కించిన VaR కొలతను పోర్ట్‌ఫోలియోలో సాధించిన వాస్తవ నష్టాలకు (లేదా లాభాలకు) పోల్చడం ఉంటుంది. బ్యాక్‌టెస్ట్ గణనలో is హించిన విశ్వాసం స్థాయిపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ఉదాహరణకు, 95% విశ్వాసంతో $ 100 పెట్టుబడిపై day 3 యొక్క ఒకరోజు వైఆర్‌ను లెక్కించిన పెట్టుబడిదారుడు తన పోర్ట్‌ఫోలియోలో ఒక రోజు నష్టం $ 3 ను మించి 5% సమయం మాత్రమే ఉంటుందని ఆశిస్తాడు. పెట్టుబడిదారుడు 100 రోజులలోపు వాస్తవ నష్టాలను నమోదు చేస్తే, వైఆర్ మోడల్ ఖచ్చితమైనది అయితే ఆ రోజులలో సరిగ్గా ఐదు రోజులలో నష్టం $ 3 మించిపోతుంది. వాస్తవ బ్యాక్ టెస్ట్ మోడల్ రిటర్న్ డిస్ట్రిబ్యూషన్కు వ్యతిరేకంగా వాస్తవ రిటర్న్ డిస్ట్రిబ్యూషన్ను అంచనా వేస్తుంది. వాస్తవ రిటర్న్ పంపిణీని సృష్టించడానికి తగినంత వాస్తవ రిటర్న్ పరిశీలనలు ఉన్నాయని నిర్ధారించడానికి బ్యాక్‌టెస్ట్ తగినంత కాలం పాటు నిర్వహించాలి. ఒక-రోజు వైఆర్ కొలత కోసం, రిస్క్ మేనేజర్లు సాధారణంగా బ్యాక్‌టెస్టింగ్ కోసం కనీసం ఒక సంవత్సరం వ్యవధిని ఉపయోగిస్తారు.
సరళమైన బ్యాక్‌టెస్ట్‌లో ప్రధాన లోపం ఉంది: ఇది ఉపయోగించిన వాస్తవ రాబడి యొక్క నమూనాపై ఆధారపడి ఉంటుంది. 95% విశ్వాసంతో $ 3 వన్డే వైఆర్ లెక్కించిన పెట్టుబడిదారుడిని మళ్ళీ పరిగణించండి. పెట్టుబడిదారుడు 100 రోజులలో బ్యాక్‌టెస్ట్ చేసి, సరిగ్గా ఐదు మినహాయింపులు కనుగొన్నాడు అనుకుందాం. పెట్టుబడిదారుడు వేరే 100 రోజుల వ్యవధిని ఉపయోగిస్తే, తక్కువ లేదా ఎక్కువ సంఖ్యలో మినహాయింపులు ఉండవచ్చు. ఈ నమూనా ఆధారపడటం మోడల్ యొక్క ఖచ్చితత్వాన్ని నిర్ధారించడం కష్టతరం చేస్తుంది. ఈ బలహీనతను పరిష్కరించడానికి, బ్యాక్‌టెస్ట్ విఫలమైందా లేదా ఉత్తీర్ణత సాధించిందా అనే దానిపై ఎక్కువ వెలుగునిచ్చేందుకు గణాంక పరీక్షలను అమలు చేయవచ్చు.
బ్యాక్‌టెస్ట్ విఫలమైతే ఏమి చేయాలి
బ్యాక్‌టెస్ట్ విఫలమైనప్పుడు, పరిగణనలోకి తీసుకోవలసిన అనేక కారణాలు ఉన్నాయి:
తప్పు రిటర్న్ పంపిణీ
VaR పద్దతి రిటర్న్ పంపిణీని If హిస్తే (ఉదా., రాబడి యొక్క సాధారణ పంపిణీ), మోడల్ పంపిణీ వాస్తవ పంపిణీకి తగినది కాదు. మోడల్ పంపిణీ వాస్తవంగా గమనించిన డేటాకు సరిపోతుందో లేదో తనిఖీ చేయడానికి గణాంక మంచితనం-ఆఫ్-ఫిట్ పరీక్షలను ఉపయోగించవచ్చు. ప్రత్యామ్నాయంగా, పంపిణీ umption హ అవసరం లేని VaR పద్దతిని ఉపయోగించవచ్చు.
తప్పుగా పేర్కొన్న వైఆర్ మోడల్
వైఆర్ మోడల్ పట్టుకుంటే, చెప్పండి, ఈక్విటీ మార్కెట్ రిస్క్ మాత్రమే అయితే, పెట్టుబడి పోర్ట్‌ఫోలియో వడ్డీ రేటు రిస్క్ లేదా విదేశీ మారక రిస్క్ వంటి ఇతర నష్టాలకు గురవుతుంది, మోడల్ తప్పుగా పేర్కొనబడుతుంది. అదనంగా, వైఆర్ మోడల్ ప్రమాదాల మధ్య పరస్పర సంబంధాలను సంగ్రహించడంలో విఫలమైతే, అది తప్పుగా పేర్కొనబడినదిగా పరిగణించబడుతుంది. మోడల్‌లో వర్తించే అన్ని నష్టాలు మరియు అనుబంధ సహసంబంధాలను చేర్చడం ద్వారా దీనిని సరిదిద్దవచ్చు. పోర్ట్‌ఫోలియోకు కొత్త నష్టాలు జోడించినప్పుడల్లా వైఆర్ మోడల్‌ను పున val పరిశీలించడం చాలా ముఖ్యం.
వాస్తవ నష్టాల కొలత
వాస్తవ పోర్ట్‌ఫోలియో నష్టాలు మోడల్ చేయగల ప్రమాదాలకు ప్రతినిధిగా ఉండాలి. మరింత ప్రత్యేకంగా, వాస్తవ నష్టాలు ఏదైనా ఫీజులు లేదా ఇతర ఖర్చులు లేదా ఆదాయాన్ని మినహాయించాలి. మోడల్ చేయగల నష్టాలను మాత్రమే సూచించే నష్టాలను "శుభ్రమైన నష్టాలు" అని సూచిస్తారు. ఫీజులు మరియు ఇతర వస్తువులను కలిగి ఉన్న వాటిని "మురికి నష్టాలు" అంటారు. ఇలాంటి పోలికను నిర్ధారించడానికి శుభ్రమైన నష్టాలను ఉపయోగించి బ్యాక్‌టెస్టింగ్ ఎల్లప్పుడూ చేయాలి.
ఇతర పరిశీలనలు
ఇది బ్యాక్‌టెస్ట్‌ను దాటినందున వైఆర్ మోడల్‌పై ఆధారపడకపోవడం ముఖ్యం. చెత్త-రిస్క్ ఎక్స్పోజర్ గురించి వైఆర్ ఉపయోగకరమైన సమాచారాన్ని అందిస్తున్నప్పటికీ, ఇది రిటర్న్ డిస్ట్రిబ్యూషన్ మీద ఎక్కువగా ఆధారపడుతుంది, ముఖ్యంగా పంపిణీ యొక్క తోక. తోక సంఘటనలు చాలా అరుదుగా ఉన్నందున, కొంతమంది అభ్యాసకులు చారిత్రక పరిశీలన ఆధారంగా తోక సంభావ్యతలను కొలవడానికి చేసే ప్రయత్నాలు అంతర్గతంగా లోపభూయిష్టంగా ఉన్నాయని వాదించారు. రాయిటర్స్ ప్రకారం, "2007 మరియు 2008 లో అనేక పెద్ద బ్యాంకులను నాశనం చేసిన నష్టాల పరిధిని అంచనా వేయడంలో అనేక నమూనాలు విఫలమైనందున ఆర్థిక సంక్షోభం తరువాత తీవ్ర విమర్శలకు గురైంది."
కారణం? మార్కెట్లు ఇలాంటి సంఘటనను అనుభవించలేదు, కాబట్టి ఇది ఉపయోగించిన పంపిణీల తోకలలో బంధించబడలేదు. 2007 ఆర్థిక సంక్షోభం తరువాత, వైఆర్ మోడల్స్ అన్ని నష్టాలను సంగ్రహించలేకపోతున్నాయని స్పష్టమైంది; ఉదాహరణకు, ప్రాతిపదిక ప్రమాదం. ఈ అదనపు నష్టాలను "రిస్క్ నాట్ ఇన్ వైఆర్" లేదా ఆర్‌నివిగా సూచిస్తారు.
ఈ లోపాలను పరిష్కరించే ప్రయత్నంలో, రిస్క్ మేనేజర్లు వైఆర్ కొలతను ఇతర ప్రమాద చర్యలు మరియు ఒత్తిడి పరీక్ష వంటి ఇతర పద్ధతులతో భర్తీ చేస్తారు.
బాటమ్ లైన్
వాల్యూ-ఎట్-రిస్క్ (వైఆర్) అనేది ఒక నిర్దిష్ట స్థాయి విశ్వాసంతో ఒక నిర్దిష్ట వ్యవధిలో చెత్త-నష్టాల కొలత. పెట్టుబడి రాబడి పంపిణీపై వైఆర్ అతుకుల కొలత. మోడల్ వాస్తవికతను ఖచ్చితంగా సూచిస్తుందో లేదో పరీక్షించడానికి, బ్యాక్‌టెస్టింగ్ చేపట్టవచ్చు. విఫలమైన బ్యాక్‌టెస్ట్ అంటే వైఆర్ మోడల్‌ను పున val పరిశీలించాలి. ఏదేమైనా, బ్యాక్‌టెస్ట్‌ను దాటిన వైఆర్ మోడల్‌ను వైఆర్ మోడలింగ్ యొక్క లోపాల కారణంగా ఇతర ప్రమాద చర్యలతో భర్తీ చేయాలి. ( మీ పెట్టుబడి రాబడిని ఎలా లెక్కించాలో కూడా చూడండి . )
