ఎంపికలు-ధర నమూనాల వెనుక ఉన్న గణిత భయంకరంగా అనిపించినప్పటికీ, అంతర్లీన అంశాలు కాదు. స్టాక్ ఎంపిక కోసం సరసమైన విలువను లెక్కించడానికి ఉపయోగించే వేరియబుల్స్ అంతర్లీన స్టాక్ ధర, అస్థిరత, సమయం, డివిడెండ్ మరియు వడ్డీ రేట్లు. మొదటి మూడు అర్హతతో ఎక్కువ దృష్టిని ఆకర్షిస్తాయి ఎందుకంటే అవి ఆప్షన్ ధరలపై అతిపెద్ద ప్రభావాన్ని చూపుతాయి. డివిడెండ్ మరియు వడ్డీ రేట్లు స్టాక్ ఆప్షన్ ధరను ఎలా ప్రభావితం చేస్తాయో అర్థం చేసుకోవడం కూడా చాలా ముఖ్యం, ప్రత్యేకించి ఎంపికలను ముందుగానే నిర్ణయించేటప్పుడు.
ప్రారంభ ఎంపికల వ్యాయామానికి బ్లాక్ స్కోల్స్ కారణం కాదు
మొదటి ఎంపిక ధర నమూనా, బ్లాక్-స్కోల్స్ మోడల్, యూరోపియన్ ఎంపికలను అంచనా వేయడానికి రూపొందించబడింది, ఇది ప్రారంభ వ్యాయామాన్ని అనుమతించదు. కాబట్టి బ్లాక్ మరియు స్కోల్స్ ఒక ఎంపికను ఎప్పుడు ప్రారంభించాలో లేదా ప్రారంభ వ్యాయామం యొక్క హక్కు ఎంత విలువైనదో ఎప్పుడూ పరిష్కరించలేదు. ఎప్పుడైనా ఒక ఎంపికను వ్యాయామం చేయగలిగితే, అమెరికన్ ఎంపికను సైద్ధాంతికంగా ఇలాంటి యూరోపియన్ ఎంపిక కంటే విలువైనదిగా చేయాలి, అయినప్పటికీ ఆచరణలో అవి ఎలా వర్తకం చేయబడుతున్నాయో చాలా తేడా లేదు.
అమెరికన్ ఎంపికలను ఖచ్చితంగా ధర నిర్ణయించడానికి వివిధ నమూనాలు అభివృద్ధి చేయబడ్డాయి. వీటిలో ఎక్కువ భాగం బ్లాక్-స్కోల్స్ మోడల్ యొక్క శుద్ధి చేసిన సంస్కరణలు, డివిడెండ్లను పరిగణనలోకి తీసుకునేలా సర్దుబాటు చేయబడతాయి మరియు ప్రారంభ వ్యాయామం యొక్క అవకాశం. వ్యత్యాసాన్ని అభినందించడానికి, ఈ సర్దుబాట్లు ఒక ఎంపికను ప్రారంభంలో ఎప్పుడు ఉపయోగించాలో మీరు మొదట అర్థం చేసుకోవాలి.
ఒక్కమాటలో చెప్పాలంటే, ఆప్షన్ యొక్క సైద్ధాంతిక విలువ సమానమైనప్పుడు ఒక ఎంపికను ముందుగానే ఉపయోగించాలి, మరియు దాని డెల్టా సరిగ్గా 100. ఇది సంక్లిష్టంగా అనిపించవచ్చు, కాని వడ్డీ రేట్లు మరియు డివిడెండ్లు ఆప్షన్ ధరలపై చూపే ప్రభావాలను చర్చిస్తున్నప్పుడు, మేము ఒకదాన్ని ఉపయోగిస్తాము ఇది సంభవించినప్పుడు చూపించడానికి ఉదాహరణ. మొదట, వడ్డీ రేట్లు ఆప్షన్ ధరలపై చూపే ప్రభావాలను చూద్దాం మరియు మీరు ప్రారంభంలో పుట్ ఆప్షన్‌ను ఉపయోగించాలా వద్దా అని వారు ఎలా నిర్ణయిస్తారు.
వడ్డీ రేట్ల ప్రభావాలు
వడ్డీ రేట్ల పెరుగుదల కాల్ ప్రీమియంలను పెంచుతుంది మరియు పుట్ ప్రీమియంలు తగ్గుతుంది. ఆప్షన్ పొజిషన్‌ను స్టాక్‌ను సొంతం చేసుకోవడానికి పోల్చినప్పుడు వడ్డీ రేట్ల ప్రభావం గురించి మీరు ఎందుకు ఆలోచించాలో అర్థం చేసుకోవాలి. స్టాక్ యొక్క 100 షేర్ల కంటే కాల్ ఆప్షన్ కొనడం చాలా చౌకైనది కాబట్టి, రేట్లు సాపేక్షంగా ఎక్కువగా ఉన్నప్పుడు కాల్ కొనుగోలుదారు ఆప్షన్ కోసం ఎక్కువ చెల్లించడానికి సిద్ధంగా ఉంటాడు, ఎందుకంటే అతను లేదా ఆమె రెండు స్థానాల మధ్య అవసరమైన మూలధనంలో వ్యత్యాసాన్ని పెట్టుబడి పెట్టవచ్చు..
ఫెడరల్ ఫండ్ల లక్ష్యం 1.0% కి మరియు వ్యక్తులకు లభించే స్వల్పకాలిక వడ్డీ రేట్లు 0.75% నుండి 2.0% వరకు (2003 చివరిలో ఉన్నట్లు) వడ్డీ రేట్లు క్రమంగా పడిపోతున్నప్పుడు, వడ్డీ రేట్లు కనీస ప్రభావాన్ని కలిగి ఉంటాయి ఎంపిక ధరలపై. అన్ని ఉత్తమ ఎంపిక విశ్లేషణ నమూనాలలో యుఎస్ ట్రెజరీ రేట్లు వంటి ప్రమాద రహిత వడ్డీ రేటును ఉపయోగించి వారి లెక్కల్లో వడ్డీ రేట్లు ఉన్నాయి.
పుట్ ఎంపికను ప్రారంభంలో ఉపయోగించాలా వద్దా అని నిర్ణయించడంలో వడ్డీ రేట్లు కీలకమైన అంశం. సమ్మె ధర వద్ద స్టాక్ అమ్మకం ద్వారా వచ్చే ఆదాయంపై సంపాదించగలిగే వడ్డీ ఎప్పుడైనా పెద్దగా ఉన్నప్పుడు స్టాక్ పుట్ ఎంపిక ప్రారంభ వ్యాయామ అభ్యర్థి అవుతుంది. ప్రతి వ్యక్తికి వేర్వేరు అవకాశ ఖర్చులు ఉన్నందున ఇది ఎప్పుడు జరుగుతుందో ఖచ్చితంగా నిర్ణయించడం కష్టం, కానీ దీని అర్థం స్టాక్ పుట్ ఎంపిక కోసం ప్రారంభ వ్యాయామం ఎప్పుడైనా సరైనదిగా ఉంటుంది, సంపాదించిన వడ్డీ తగినంతగా ఉంటే.
డివిడెండ్ల ప్రభావాలు
ప్రారంభ వ్యాయామాన్ని డివిడెండ్ ఎలా ప్రభావితం చేస్తుందో గుర్తించడం సులభం. నగదు డివిడెండ్లు అంతర్లీన స్టాక్ ధరపై వాటి ప్రభావం ద్వారా ఎంపిక ధరలను ప్రభావితం చేస్తాయి. ఎక్స్-డివిడెండ్ తేదీన డివిడెండ్ మొత్తంతో స్టాక్ ధర పడిపోతుందని భావిస్తున్నందున, అధిక నగదు డివిడెండ్ తక్కువ కాల్ ప్రీమియంలను మరియు అధిక పుట్ ప్రీమియంలను సూచిస్తుంది.
స్టాక్ ధర సాధారణంగా డివిడెండ్ మొత్తంతో ఒకే సర్దుబాటుకు లోనవుతుండగా, ఆప్షన్ ధరలు డివిడెండ్లను ప్రకటించిన వారాలు మరియు నెలల్లో చెల్లించాలని ate హించాయి. ఒక ఎంపిక యొక్క సైద్ధాంతిక ధరను లెక్కించేటప్పుడు మరియు ఒక స్థానాన్ని గ్రాఫింగ్ చేసేటప్పుడు మీ లాభం మరియు నష్టాన్ని అంచనా వేసేటప్పుడు చెల్లించిన డివిడెండ్లను పరిగణనలోకి తీసుకోవాలి. ఇది స్టాక్ సూచికలకు కూడా వర్తిస్తుంది. ఇండెక్స్ ఎంపిక యొక్క సరసమైన విలువను లెక్కించేటప్పుడు ఆ సూచికలోని అన్ని స్టాక్‌లు చెల్లించే డివిడెండ్లు (సూచికలోని ప్రతి స్టాక్ బరువుకు సర్దుబాటు చేయబడతాయి) పరిగణనలోకి తీసుకోవాలి.
స్టాక్ కాల్ ఎంపికను ప్రారంభంలో ఎప్పుడు వినియోగించుకోవాలో నిర్ణయించడానికి డివిడెండ్ కీలకం కాబట్టి, కాల్ ఎంపికల కొనుగోలుదారులు మరియు అమ్మకందారులు డివిడెండ్ల ప్రభావాన్ని పరిగణించాలి. ఎక్స్-డివిడెండ్ తేదీ నాటికి ఎవరు స్టాక్ కలిగి ఉన్నారో వారు నగదు డివిడెండ్ పొందుతారు, కాబట్టి కాల్ ఆప్షన్ల యజమానులు నగదు డివిడెండ్ను సంగ్రహించడానికి ముందుగానే డబ్బు ఎంపికలను ఉపయోగించుకోవచ్చు. గడువు తేదీకి ముందే స్టాక్ డివిడెండ్ చెల్లించాలని భావిస్తేనే ప్రారంభ వ్యాయామం కాల్ ఎంపికకు అర్ధమే.
సాంప్రదాయకంగా, స్టాక్ యొక్క మాజీ డివిడెండ్ తేదీకి ముందు రోజు మాత్రమే ఈ ఎంపిక అనుకూలంగా ఉంటుంది. కానీ డివిడెండ్లకు సంబంధించి పన్ను చట్టాలలో మార్పులు అంటే, డివిడెండ్ల కోసం తక్కువ పన్నును సద్వినియోగం చేసుకోవటానికి కాల్ వ్యాయామం చేసే వ్యక్తి 60 రోజులు స్టాక్ నిలుపుకోవటానికి ప్లాన్ చేస్తే అది రెండు రోజుల ముందు కావచ్చు. ఇది ఎందుకు అని చూడటానికి, ఒక ఉదాహరణను చూద్దాం (ఇది సమయాన్ని మాత్రమే మారుస్తుంది కాబట్టి పన్ను చిక్కులను విస్మరిస్తుంది).
కాల్ ఎంపిక ఉదాహరణను వ్యాయామం చేయడం
రెండు వారాల్లో గడువు 90 గడువుతో మీకు కాల్ ఆప్షన్ ఉందని చెప్పండి. ఈ స్టాక్ ప్రస్తుతం $ 100 వద్ద ట్రేడవుతోంది మరియు రేపు $ 2 డివిడెండ్ చెల్లించాలని భావిస్తున్నారు. కాల్ ఆప్షన్ డబ్బులో లోతుగా ఉంటుంది మరియు సరసమైన విలువ 10 మరియు డెల్టా 100 ఉండాలి. కాబట్టి ఆప్షన్ తప్పనిసరిగా స్టాక్ మాదిరిగానే ఉంటుంది. మీకు మూడు చర్యల కోర్సులు ఉన్నాయి:
- ఏమీ చేయకండి (ఆప్షన్‌ను పట్టుకోండి), ఆప్షన్‌ను ముందుగానే వ్యాయామం చేయండి లేదా ఆప్షన్‌ను అమ్మండి మరియు 100 షేర్లను కొనండి.
ఈ ఎంపికలలో ఏది ఉత్తమమైనది? మీరు ఎంపికను కలిగి ఉంటే, అది మీ డెల్టా స్థానాన్ని నిర్వహిస్తుంది. కానీ రేపు స్టాక్ ex 2 డివిడెండ్ దాని ధర నుండి తీసివేయబడిన తరువాత 98 వద్ద ఎక్స్-డివిడెండ్ను తెరుస్తుంది. ఎంపిక సమానత్వం ఉన్నందున, ఇది 8 యొక్క సరసమైన విలువ, కొత్త పారిటీ ధర వద్ద తెరవబడుతుంది మరియు మీరు స్థానం మీద రెండు పాయింట్లు ($ 200) కోల్పోతారు.
స్టాక్ ధర నుండి loss 2 నష్టం received 2 డివిడెండ్ ద్వారా ఆఫ్సెట్ చేయబడినందున, మీరు దానిని పట్టుకోవడం కంటే ఎంపికను ఉపయోగించడం మంచిది. అది ఏదైనా అదనపు లాభం వల్ల కాదు, కానీ మీరు రెండు పాయింట్ల నష్టాన్ని నివారించడం వల్ల. మీరు కూడా విచ్ఛిన్నం చేయడానికి ప్రారంభంలో ఎంపికను ఉపయోగించాలి.
మూడవ ఎంపిక, ఎంపికను అమ్మడం మరియు స్టాక్ కొనుగోలు గురించి ఏమిటి? ప్రారంభ వ్యాయామానికి ఇది చాలా పోలి ఉంటుంది, ఎందుకంటే రెండు సందర్భాల్లో, మీరు ఆప్షన్‌ను స్టాక్‌తో భర్తీ చేస్తున్నారు. మీ నిర్ణయం ఎంపిక ధరపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ఈ ఉదాహరణలో, ఆప్షన్ పారిటీ (10) వద్ద వర్తకం చేస్తుందని మేము చెప్పాము, కాబట్టి ఆప్షన్‌ను ప్రారంభంలో వ్యాయామం చేయడం లేదా ఆప్షన్‌ను అమ్మడం మరియు స్టాక్ కొనుగోలు చేయడం మధ్య తేడా ఉండదు.
కానీ ఎంపికలు చాలా అరుదుగా సమానంగా సమానంగా వర్తకం చేస్తాయి. మీ 90 కాల్ ఎంపిక సమానత్వం కంటే ఎక్కువ వ్యాపారం చేస్తుందని అనుకుందాం, say 11 అని చెప్పండి. మీరు ఆప్షన్‌ను విక్రయించి, స్టాక్‌ను కొనుగోలు చేస్తే, మీరు ఇప్పటికీ $ 2 డివిడెండ్ను అందుకుంటారు మరియు worth 98 విలువైన స్టాక్‌ను కలిగి ఉంటారు, కానీ మీరు కాల్‌ను వ్యాయామం చేసినట్లయితే మీరు సేకరించిన అదనపు $ 1 తో ముగుస్తుంది.
ప్రత్యామ్నాయంగా, ఐచ్ఛికం సమానత్వం కంటే తక్కువగా వర్తకం చేస్తుంటే, $ 9 అని చెప్పండి, మీరు ఆప్షన్‌ను ముందుగానే వ్యాయామం చేయాలనుకుంటున్నారు, స్టాక్‌ను $ 99 మరియు $ 2 డివిడెండ్‌కి సమర్థవంతంగా పొందవచ్చు. కాబట్టి కాల్ ఆప్షన్‌ను ప్రారంభంలో వ్యాయామం చేయడం అర్ధమే, ఆప్షన్ సమానత్వం లేదా అంతకంటే తక్కువ వద్ద ట్రేడ్ అవుతుంటే, మరియు స్టాక్ మరుసటి రోజు ఎక్స్-డివిడెండ్‌కి వెళుతుంది.
బాటమ్ లైన్
వడ్డీ రేట్లు మరియు డివిడెండ్లు ఆప్షన్ ధరను ప్రభావితం చేసే ప్రాథమిక కారకాలు కానప్పటికీ, ఆప్షన్ వ్యాపారి ఇప్పటికీ వాటి ప్రభావాల గురించి తెలుసుకోవాలి. వాస్తవానికి, అందుబాటులో ఉన్న అనేక ఆప్షన్ ఎనాలిసిస్ సాధనాలలో ప్రాథమిక లోపం ఏమిటంటే వారు సాధారణ బ్లాక్ స్కోల్స్ మోడల్‌ను ఉపయోగించడం మరియు వడ్డీ రేట్లు మరియు డివిడెండ్లను విస్మరించడం. ప్రారంభ వ్యాయామం కోసం సర్దుబాటు చేయకపోవడం యొక్క ప్రభావం చాలా బాగుంటుంది ఎందుకంటే ఇది ఒక ఎంపికను 15% తక్కువగా అంచనా వేస్తుంది.
గుర్తుంచుకోండి, మీరు ఇతర పెట్టుబడిదారులు మరియు ప్రొఫెషనల్ మార్కెట్ తయారీదారులకు వ్యతిరేకంగా ఎంపికల మార్కెట్లో పోటీ పడుతున్నప్పుడు, అందుబాటులో ఉన్న అత్యంత ఖచ్చితమైన సాధనాలను ఉపయోగించడం అర్ధమే.
