కౌంటర్పార్టీ రిస్క్ పరిచయం

కౌంటర్పార్టీ రిస్క్ అంటే ఇతర పార్టీతో సంబంధం ఉన్న ఆర్థిక ఒప్పందం దాని బాధ్యతలను నెరవేర్చలేదు. ప్రతి ఉత్పన్న వాణిజ్యానికి వ్యతిరేక వైపు తీసుకోవడానికి పార్టీ ఉండాలి. క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ మార్పిడులు, కౌంటర్పార్టీ రిస్క్‌తో కూడిన సాధారణ ఉత్పన్నం, తరచుగా కేంద్రీకృత మార్పిడిపై వర్తకం చేయడానికి విరుద్ధంగా, మరొక పార్టీతో నేరుగా వర్తకం చేయబడతాయి. ఒప్పందం నేరుగా ఇతర పార్టీతో అనుసంధానించబడినందున, ప్రతిపక్ష డిఫాల్ట్‌కు ఎక్కువ ప్రమాదం ఉంది, ఎందుకంటే రెండు పార్టీలకు ఇతర ఆర్థిక ఆరోగ్యం గురించి పూర్తి అవగాహన ఉండకపోవచ్చు (మరియు వారి బాధ్యతలను కవర్ చేసే సామర్థ్యం). ఇది మార్పిడిలో జాబితా చేయబడిన ఉత్పత్తులకు భిన్నంగా ఉంటుంది. ఈ సందర్భంలో, మార్పిడి అనేది కౌంటర్పార్టీ, వాణిజ్యం యొక్క మరొక వైపు ఉన్న ఒకే సంస్థ కాదు.

ప్రపంచ ఆర్థిక సంక్షోభం నేపథ్యంలో కౌంటర్పార్టీ రిస్క్ దృశ్యమానతను పొందింది. డిఫాల్ట్ రక్షణను కోరుకునే ప్రతిపక్షాలకు (చాలా సందర్భాల్లో, CDO ట్రాన్చెస్‌లో) క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ స్వాప్‌లను (CDS) విక్రయించడానికి AIG తన AAA క్రెడిట్ రేటింగ్‌ను ప్రముఖంగా ఉపయోగించుకుంది. AIG అదనపు అనుషంగిక పోస్ట్ చేయలేకపోయినప్పుడు మరియు రిఫరెన్స్ బాధ్యతలను క్షీణిస్తున్న నేపథ్యంలో ప్రతిపక్షాలకు నిధులు సమకూర్చాల్సిన అవసరం వచ్చినప్పుడు, US ప్రభుత్వం వారికి బెయిల్ ఇచ్చింది.

AIG డిఫాల్ట్‌లు కౌంటర్పార్టీ గొలుసుల ద్వారా అలలు మరియు దైహిక సంక్షోభాన్ని సృష్టిస్తాయని రెగ్యులేటర్లు ఆందోళన చెందారు. ఈ సమస్య వ్యక్తిగత సంస్థ ఎక్స్‌పోజర్‌లు మాత్రమే కాదు, డెరివేటివ్ కాంట్రాక్టుల ద్వారా అనుసంధానించబడిన అనుసంధానాలు మొత్తం వ్యవస్థను ప్రమాదంలో పడే ప్రమాదం ఉంది.

క్రెడిట్ డెరివేటివ్ కౌంటర్పార్టీ రిస్క్ కలిగి ఉంది

రుణానికి డిఫాల్ట్ రిస్క్ ఉన్నప్పటికీ, ఉత్పన్నానికి కూటర్‌పార్టీ రిస్క్ ఉంది.

కౌంటర్పార్టీ రిస్క్ అనేది క్రెడిట్ రిస్క్ యొక్క ఒక రకం (లేదా ఉప-తరగతి) మరియు అనేక రకాల ఉత్పన్న ఒప్పందాలలో కౌంటర్పార్టీ డిఫాల్ట్ చేసే ప్రమాదం. రుణ డిఫాల్ట్ రిస్క్‌కు కౌంటర్పార్టీ రిస్క్‌ను విరుద్ధంగా చూద్దాం. బ్యాంక్ ఎ కస్టమర్ సికి million 10 మిలియన్ రుణాలు ఇస్తే, బ్యాంక్ ఎ డిఫాల్ట్ రిస్క్ కోసం పరిహారాన్ని కలిగి ఉన్న దిగుబడిని వసూలు చేస్తుంది. కానీ ఎక్స్పోజర్ నిర్ధారించడం సులభం; ఇది సుమారు పెట్టుబడి (నిధులు) million 10 మిలియన్లు.

క్రెడిట్ ఉత్పన్నం, అయితే, అన్‌ఫండ్ చేయని ద్వైపాక్షిక ఒప్పందం. పోస్ట్ చేసిన అనుషంగికం పక్కన పెడితే, ఉత్పన్నం అనేది ఒప్పందపు వాగ్దానం, ఇది విచ్ఛిన్నం కావచ్చు, తద్వారా పార్టీలు ప్రమాదానికి గురవుతాయి. కస్టమర్ సికి బ్యాంక్ ఎ విక్రయించిన (వ్రాసిన) ఓవర్-ది-కౌంటర్ (ఓటిసి) ఎంపికను పరిగణించండి. మార్కెట్ రిస్క్ ఎంపిక యొక్క హెచ్చుతగ్గుల విలువను సూచిస్తుంది; ఇది రోజువారీ మార్క్-టు-మార్కెట్ అయితే, దాని విలువ ఎక్కువగా అంతర్లీన ఆస్తి ధర యొక్క పని, కానీ అనేక ఇతర ప్రమాద కారకాలు. ఆప్షన్ డబ్బులో గడువు ముగిస్తే, బ్యాంక్ ఎ కస్టమర్ సికి అంతర్గత విలువను కలిగి ఉంటుంది. కౌంటర్పార్టీ రిస్క్ అనేది బ్యాంక్ సికి ఈ బాధ్యతపై బ్యాంక్ ఎ డిఫాల్ట్ చేసే క్రెడిట్ రిస్క్ (ఉదాహరణకు, బ్యాంక్ ఎ దివాళా తీయవచ్చు).

వడ్డీ రేటు స్వాప్ ఉదాహరణతో కౌంటర్పార్టీ రిస్క్‌ను అర్థం చేసుకోవడం

రెండు బ్యాంకులు వనిల్లా (అన్యదేశ) వడ్డీ రేటు మార్పిడిలోకి ప్రవేశిస్తాయని అనుకుందాం. బ్యాంక్ ఎ ఫ్లోటింగ్ రేట్ చెల్లింపుదారు మరియు బ్యాంక్ బి స్థిర-రేటు చెల్లింపుదారు. స్వాప్ యొక్క నోషనల్ విలువ million 100 మిలియన్లు మరియు ఐదు సంవత్సరాల జీవితం (టేనోర్); ప్రిన్సిపాల్‌కు బదులుగా million 100 మిలియన్ నోషనల్ అని పిలవడం మంచిది, ఎందుకంటే నోషనల్ మార్పిడి చేయబడలేదు, ఇది కేవలం చెల్లింపులను లెక్కించడానికి సూచించబడుతుంది.

ఉదాహరణను సరళంగా ఉంచడానికి, LIBOR / స్వాప్ రేట్ వక్రత 4% వద్ద ఫ్లాట్ అని అనుకోండి. మరో మాటలో చెప్పాలంటే, బ్యాంకులు స్వాప్ ప్రారంభించినప్పుడు, స్పాట్ వడ్డీ రేట్లు అన్ని మెచ్యూరిటీలకు సంవత్సరానికి 4%.

స్వాప్ యొక్క టేనర్‌కు బ్యాంకులు ఆరు నెలల వ్యవధిలో చెల్లింపులను మార్పిడి చేస్తాయి. ఫ్లోటింగ్ రేట్ చెల్లించే బ్యాంక్ ఎ, ఆరు నెలల LIBOR ను చెల్లిస్తుంది. బదులుగా, బ్యాంక్ బి సంవత్సరానికి 4% స్థిర రేటును చెల్లిస్తుంది. ముఖ్యంగా, చెల్లింపులు నెట్ చేయబడతాయి. బ్యాంక్ ఎ తన భవిష్యత్ బాధ్యతలను cannot హించలేము కాని బ్యాంక్ బికి అలాంటి అనిశ్చితి లేదు. ప్రతి విరామంలో, B 2 మిలియన్ డాలర్లు చెల్లించాల్సి ఉంటుందని బ్యాంక్ B కి తెలుసు: $ 100 మిలియన్ నోషనల్ * 4% / 2 = $ 2 మిలియన్.

స్వాప్ ప్రారంభంలో (T = 0), మరియు ఆరు నెలల తరువాత (T = + 0.5 సంవత్సరాలు) - కౌంటర్పార్టీ ఎక్స్పోజర్ నిర్వచనాలను రెండు పాయింట్ల వద్ద పరిశీలిద్దాం.

స్వాప్ ప్రారంభంలో (సమయం సున్నా = T0)

స్వాప్ ఆఫ్ మార్కెట్ కాకపోతే, ఇది రెండు కౌంటర్పార్టీలకు సున్నా యొక్క ప్రారంభ మార్కెట్ విలువను కలిగి ఉంటుంది. స్వాప్ ప్రారంభంలో సున్నా మార్కెట్ విలువను నిర్ధారించడానికి స్వాప్ రేటు క్రమాంకనం చేయబడుతుంది.

• మార్కెట్ విలువ (T = 0 వద్ద) రెండు ప్రతిపక్షాలకు సున్నా. ఫ్లాట్ స్పాట్ రేట్ కర్వ్ 4.0% ఫార్వర్డ్ రేట్లను సూచిస్తుంది, కాబట్టి ఫ్లోటింగ్-రేట్ చెల్లింపుదారు (బ్యాంక్ ఎ) 4.0% చెల్లించాలని ఆశిస్తాడు మరియు అది 4.0% అందుకుంటుందని తెలుసు. ఈ చెల్లింపులు సున్నాకి నికరం, మరియు వడ్డీ రేట్లు మారకపోతే భవిష్యత్తులో నికర చెల్లింపుల కోసం సున్నా నిరీక్షణ. క్రెడిట్ ఎక్స్పోజర్ (CE): కౌంటర్పార్టీ డిఫాల్ట్ అయితే ఇది తక్షణ నష్టం. బ్యాంక్ B డిఫాల్ట్ అయితే, బ్యాంక్ A కి కలిగే నష్టం బ్యాంక్ A యొక్క క్రెడిట్ ఎక్స్పోజర్. అందువల్ల, బ్యాంక్ ఎ డబ్బులో ఉంటే మాత్రమే బ్యాంక్ ఎకి క్రెడిట్ ఎక్స్పోజర్ ఉంటుంది. స్టాక్ ఆప్షన్ లాగా ఆలోచించండి. ఒక ఆప్షన్ హోల్డర్ గడువు ముగిసే సమయానికి మించి ఉంటే, ఆప్షన్ రైటర్ డిఫాల్ట్ అసంభవమైనది. ఆప్షన్ హోల్డర్ ఆమె డబ్బులో ఉంటే మాత్రమే డిఫాల్ట్‌కు క్రెడిట్ ఎక్స్‌పోజర్ ఉంటుంది. స్వాప్ ప్రారంభంలో, మార్కెట్ విలువ రెండింటికి సున్నా కాబట్టి, ఏ బ్యాంకుకు మరొకదానికి క్రెడిట్ ఎక్స్పోజర్ లేదు. ఉదాహరణకు, బ్యాంక్ B వెంటనే డిఫాల్ట్ అయితే, బ్యాంక్ A ఏమీ కోల్పోదు. Expected హించిన ఎక్స్పోజర్ (EE): సానుకూల మార్కెట్ విలువలపై భవిష్యత్ లక్ష్య తేదీలో షరతులతో కూడిన (సగటు) క్రెడిట్ ఎక్స్పోజర్ ఇది. బ్యాంక్ ఎ మరియు బ్యాంక్ బి రెండూ అనేక భవిష్యత్ తేదీలలో బహిర్గతం అవుతాయని అంచనా వేసింది. బ్యాంక్ ఎ యొక్క 18 నెలల expected హించిన ఎక్స్పోజర్ ప్రతికూల విలువలను మినహాయించి, బ్యాంక్ ఎకు స్వాప్ యొక్క సగటు సానుకూల మార్కెట్ విలువ, 18 నెలల ముందుకు (ఎందుకంటే డిఫాల్ట్ ఆ పరిస్థితులలో బ్యాంక్ ఎను బాధించదు). అదేవిధంగా, బ్యాంక్ బి సానుకూల 18 నెలల ఎక్స్పోజర్ కలిగి ఉంది, ఇది బ్యాంక్ బికి స్వాప్ యొక్క మార్కెట్ విలువ, కానీ బ్యాంక్ బికి సానుకూల విలువలపై షరతులతో కూడుకున్నది. ఇది కౌంటర్పార్టీ ఎక్స్పోజర్ గెలుపు కోసం మాత్రమే ఉందని గుర్తుంచుకోవడానికి సహాయపడుతుంది (ఇన్-ది -మనీ) డెరివేటివ్ కాంట్రాక్టులో స్థానం, డబ్బు వెలుపల ఉన్న స్థానం కోసం కాదు! లాభం మాత్రమే బ్యాంకును డిఫాల్ట్‌గా బహిర్గతం చేస్తుంది. సంభావ్య భవిష్యత్ ఎక్స్పోజర్ (PFE): PFE అనేది భవిష్యత్ తేదీన పేర్కొన్న విశ్వాస విరామంతో రూపొందించబడిన క్రెడిట్ ఎక్స్పోజర్. ఉదాహరణకు, బ్యాంక్ A కి 95% నమ్మకం, 18 నెలల PFE $ 6.5 మిలియన్లు ఉండవచ్చు. ఇలా చెప్పే మార్గం ఏమిటంటే, "భవిష్యత్తులో 18 నెలలు, స్వాప్‌లో మా లాభం.5 6.5 మిలియన్ లేదా అంతకంటే తక్కువ ఉంటుందని మేము 95% నమ్మకంగా ఉన్నాము, ఆ సమయంలో మా కౌంటర్పార్టీ డిఫాల్ట్ మమ్మల్ని క్రెడిట్ నష్టానికి గురి చేస్తుంది.5 6.5 మిలియన్ లేదా అంతకంటే తక్కువ. " (గమనిక: నిర్వచనం ప్రకారం 18 నెలల 95% PFE 18 నెలల expected హించిన ఎక్స్పోజర్ (EE) కంటే ఎక్కువగా ఉండాలి ఎందుకంటే EE సగటు మాత్రమే.).5 6.5 మిలియన్లు ఎలా గుర్తించబడ్డాయి? ఈ సందర్భంలో, మోంటే కార్లో అనుకరణ బ్యాంక్ ఎకు అనుకరించిన లాభాల యొక్క ఐదవ శాతంలో.5 6.5 మిలియన్లు చూపించింది. అన్ని అనుకరణ లాభాలలో (ఫలితాల నుండి మినహాయించబడిన నష్టాలు అవి బ్యాంక్ ఎను క్రెడిట్ రిస్క్‌కు బహిర్గతం చేయనందున), 95% కన్నా తక్కువ.5 6.5 మిలియన్లు మరియు 5% ఎక్కువ. కాబట్టి, 18 నెలల్లో, బ్యాంక్ ఎ యొక్క క్రెడిట్ ఎక్స్పోజర్ 6.5 మిలియన్ డాలర్ల కంటే ఎక్కువగా ఉండటానికి 5% అవకాశం ఉంది.

భవిష్యత్ ఎక్స్పోజర్ (పిఎఫ్ఇ) మీకు రిస్క్ ఎట్ రిస్క్ (వైఆర్) గురించి గుర్తు చేస్తుందా? నిజమే, PFE రెండు మినహాయింపులతో, VaR కు సమానంగా ఉంటుంది. మొదట, మార్కెట్ నష్టం కారణంగా వైఆర్ ఒక ఎక్స్పోజర్ అయితే, పిఎఫ్ఇ లాభం కారణంగా క్రెడిట్ ఎక్స్పోజర్. రెండవది, VaR సాధారణంగా స్వల్పకాలిక హోరిజోన్‌ను సూచిస్తుంది (ఉదాహరణకు, ఒకటి లేదా 10 రోజులు), PFE తరచుగా భవిష్యత్తులో సంవత్సరాలుగా కనిపిస్తుంది.

VaR ను లెక్కించడానికి వివిధ పద్ధతులు ఉన్నాయి. VaR అనేది ప్రమాదం యొక్క పరిమాణ-ఆధారిత కొలత. ఒక నిర్దిష్ట పోర్ట్‌ఫోలియో మరియు సమయ హోరిజోన్ కోసం, VaR కొంత మొత్తంలో నష్టానికి సంభావ్యతను అందిస్తుంది. ఉదాహరణకు, $ 1 మిలియన్ల ఒక నెల 5% వైఆర్ ఉన్న ఆస్తుల పోర్ట్‌ఫోలియో $ 1 మిలియన్ కంటే ఎక్కువ కోల్పోయే 5% సంభావ్యతను కలిగి ఉంది. అందువల్ల, వైఆర్ క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ స్వాప్‌లో కౌంటర్పార్టీ డిఫాల్ట్ ప్రమాదం యొక్క ot హాత్మక కొలతను అందించగలదు.

VaR ను లెక్కించడానికి అత్యంత సాధారణ పద్ధతి చారిత్రక అనుకరణ. ఈ పద్ధతి మునుపటి కాలంలో పోర్ట్‌ఫోలియో లేదా ఆస్తి కోసం కొలుస్తున్న లాభం మరియు నష్టాల చారిత్రక పంపిణీని నిర్ణయిస్తుంది. అప్పుడు, ఆ పంపిణీ యొక్క పరిమాణ కొలత తీసుకొని VaR నిర్ణయించబడుతుంది. చారిత్రక పద్ధతి సాధారణంగా ఉపయోగించబడుతున్నప్పటికీ, దీనికి గణనీయమైన లోపాలు ఉన్నాయి. ప్రధాన సమస్య ఏమిటంటే, ఈ పద్ధతి ఒక పోర్ట్‌ఫోలియో కోసం భవిష్యత్ రాబడి పంపిణీ గతంతో సమానంగా ఉంటుందని umes హిస్తుంది. ప్రత్యేకించి అధిక అస్థిరత మరియు అనిశ్చితి కాలంలో ఇది జరగకపోవచ్చు.

సమయానికి ఆరు నెలలు ముందుకు వెళ్ళండి (T = + 0.5 సంవత్సరాలు)

స్వాప్ రేట్ కర్వ్ 4.0% నుండి 3.0% కి మారుతుందని అనుకుందాం, కానీ అన్ని మెచ్యూరిటీలకు ఫ్లాట్ గా ఉంటుంది కాబట్టి ఇది సమాంతర మార్పు. ఈ సమయంలో, స్వాప్ యొక్క మొదటి చెల్లింపు మార్పిడి కారణం. ప్రతి బ్యాంకు మిగతా $ 2 మిలియన్లకు రుణపడి ఉంటుంది. ఫ్లోటింగ్ చెల్లింపు ఆరు నెలల వ్యవధి ప్రారంభంలో 4% LIBOR పై ఆధారపడి ఉంటుంది. ఈ విధంగా, మొదటి మార్పిడి యొక్క నిబంధనలు స్వాప్ ప్రారంభంలోనే తెలుసు, కాబట్టి అవి సంపూర్ణంగా ఆఫ్‌సెట్ అవుతాయి లేదా సున్నాకి నికరమవుతాయి. మొదటి మార్పిడిలో, ప్రణాళిక ప్రకారం, చెల్లింపు చేయబడదు. కానీ, వడ్డీ రేట్లు మారినప్పుడు, భవిష్యత్తు ఇప్పుడు భిన్నంగా కనిపిస్తుంది… బ్యాంక్ A కి మంచిది మరియు బ్యాంక్ B కి అధ్వాన్నంగా ఉంది (వడ్డీ రేట్లు 3.0% మాత్రమే ఉన్నప్పుడు ఇప్పుడు 4.0% చెల్లిస్తున్నారు).

• ప్రస్తుత ఎక్స్పోజర్ (CE) T + 0.5 సంవత్సరాలు: బ్యాంక్ B సంవత్సరానికి 4.0% చెల్లించడం కొనసాగుతుంది, కాని ఇప్పుడు సంవత్సరానికి 3.0% మాత్రమే అందుతుందని ఆశిస్తోంది. వడ్డీ రేట్లు పడిపోయినందున, ఇది తేలియాడే రేటు చెల్లింపుదారునికి ప్రయోజనం చేకూరుస్తుంది, బ్యాంక్ ఎ. బ్యాంక్ ఎ డబ్బులో ఉంటుంది మరియు బ్యాంక్ బి డబ్బుకు మించి ఉంటుంది.

ఈ దృష్టాంతంలో, బ్యాంక్ B కి సున్నా కరెంట్ (క్రెడిట్) ఎక్స్పోజర్ ఉంటుంది; బ్యాంక్ ఎ సానుకూల ప్రస్తుత ఎక్స్పోజర్ ఉంటుంది.

• ప్రస్తుత ఎక్స్పోజర్‌ను ఆరు నెలల్లో అంచనా వేయడం: స్వాప్‌ను రెండు బాండ్లుగా ధర నిర్ణయించడం ద్వారా భవిష్యత్ ప్రస్తుత ఎక్స్‌పోజర్‌ను మేము అనుకరించవచ్చు. తేలియాడే-రేటు బంధం ఎల్లప్పుడూ సమానంగా ఉంటుంది; దాని కూపన్లు డిస్కౌంట్ రేటుకు సమానం. స్థిర-రేటు బాండ్, ఆరు నెలల్లో, సుమారు 2 104.2 మిలియన్లు ఉంటుంది. ఈ ధరను పొందడానికి, మేము 3.0% దిగుబడి, తొమ్మిది సెమీ-వార్షిక కాలాలు మరియు $ 2 మిలియన్ కూపన్‌ను ume హిస్తాము. MS ఎక్సెల్ లో ధర = PV (రేటు = 3% / 2, nper = 9, pmt = 2, fv = 100); TI BA II + కాలిక్యులేటర్‌తో, మేము N = 9, I / Y = 1.5 ను ఇన్పుట్ చేస్తాము. 104.18 పొందడానికి పిఎమ్‌టి = 2, ఎఫ్‌వి = 100 మరియు సిపిటి పివి. కాబట్టి స్వాప్ రేట్ కర్వ్ 4.0% నుండి 3.0% కి సమాంతరంగా మారితే, స్వాప్ యొక్క మార్కెట్ విలువ సున్నా నుండి +/- $ 4.2 మిలియన్లకు ($ 104.2 - $ 100) మారుతుంది. మార్కెట్ విలువ ఇన్-మనీ బ్యాంక్ A కి + 2 4.2 మిలియన్లు మరియు డబ్బుకు వెలుపల ఉన్న బ్యాంకుకు 2 4.2 మిలియన్లు. కానీ బ్యాంక్ A కి మాత్రమే ప్రస్తుత బహిర్గతం 2 4.2 మిలియన్లు (బ్యాంక్ A ఉంటే బ్యాంక్ B ఏమీ కోల్పోదు డిఫాల్ట్). Expected హించిన ఎక్స్పోజర్ (EE) మరియు భవిష్యత్ ఎక్స్పోజర్ (PFE) కు సంబంధించి, రెండూ తాజాగా గమనించిన, మార్చబడిన స్వాప్ రేట్ వక్రత ఆధారంగా తిరిగి లెక్కించబడతాయి (వాస్తవానికి, తిరిగి అనుకరించబడతాయి). ఏదేమైనా, రెండూ సానుకూల విలువలపై షరతులతో కూడుకున్నవి కాబట్టి (ప్రతి బ్యాంకు క్రెడిట్ రిస్క్ ఉనికిలో ఉన్న అనుకరణ లాభాలను మాత్రమే కలిగి ఉంటుంది), అవి రెండూ నిర్వచనం ప్రకారం సానుకూలంగా ఉంటాయి. వడ్డీ రేట్లు బ్యాంక్ ఎ ప్రయోజనానికి మారినందున, బ్యాంక్ ఎ యొక్క ఇఇ మరియు పిఎఫ్‌ఇ పెరిగే అవకాశం ఉంది.

మూడు ప్రాథమిక కౌంటర్పార్టీ కొలమానాల సారాంశం

• క్రెడిట్ ఎక్స్పోజర్ (CE) = MAXIMUM (మార్కెట్ విలువ, 0) Expected హించిన ఎక్స్పోజర్ (EE): భవిష్యత్ లక్ష్య తేదీలో సగటు మార్కెట్ విలువ, కానీ సానుకూల విలువలపై మాత్రమే షరతులతో కూడిన సంభావ్య భవిష్యత్ ఎక్స్పోజర్ (PFE): పేర్కొన్న పరిమాణంలో మార్కెట్ విలువ (ఉదాహరణకు, ది 95 వ శాతం) భవిష్యత్ లక్ష్య తేదీన, కానీ సానుకూల విలువలపై మాత్రమే షరతులతో కూడుకున్నది

EE మరియు PFE ఎలా లెక్కించబడతాయి?

డెరివేటివ్ కాంట్రాక్టులు ద్వైపాక్షిక మరియు రిఫరెన్స్ నోషనల్ మొత్తాలు, ఇవి ఆర్థిక బహిర్గతం కోసం సరిపోని ప్రాక్సీలు (ప్రిన్సిపాల్ నిజమైన ఎక్స్పోజర్ ఉన్న loan ణం వలె కాకుండా), సాధారణంగా, భవిష్యత్తులో మార్కెట్ విలువల పంపిణీని ఉత్పత్తి చేయడానికి మేము మోంటే కార్లో సిమ్యులేషన్ (MCS) ను ఉపయోగించాలి. తేదీ. వివరాలు మా పరిధికి మించినవి, కాని భావన అంత కష్టం కాదు. మేము వడ్డీ రేటు మార్పిడిని ఉపయోగిస్తే, నాలుగు ప్రాథమిక దశలు ఉంటాయి:

1. యాదృచ్ఛిక (యాదృచ్ఛిక) వడ్డీ రేటు నమూనాను పేర్కొనండి. ఇది అంతర్లీన ప్రమాద కారకాలను (ల) యాదృచ్ఛికం చేయగల మోడల్. ఇది మోంటే కార్లో సిమ్యులేషన్ యొక్క ఇంజిన్. ఉదాహరణకు, మేము స్టాక్ ధరను మోడలింగ్ చేస్తుంటే, జనాదరణ పొందిన మోడల్ రేఖాగణిత బ్రౌనియన్ మోషన్. వడ్డీ రేటు స్వాప్ యొక్క ఉదాహరణలో, మొత్తం ఫ్లాట్ రేట్ వక్రతను వర్గీకరించడానికి మేము ఒకే వడ్డీ రేటును మోడల్ చేయవచ్చు. మేము దీనిని దిగుబడి అని పిలుస్తాము.

2. అనేక ప్రయత్నాలను అమలు చేయండి. ప్రతి ట్రయల్ భవిష్యత్తులో ఒకే మార్గం (క్రమం); ఈ సందర్భంలో, భవిష్యత్తులో అనుకరించిన వడ్డీ రేటు సంవత్సరాలు. అప్పుడు మేము వేలాది ట్రయల్స్ నడుపుతాము. దిగువ చార్ట్ సరళీకృత ఉదాహరణ: ప్రతి ట్రయల్ పది సంవత్సరాల ముందుకు పన్నాగం చేసిన వడ్డీ రేటు యొక్క ఒకే అనుకరణ మార్గం. అప్పుడు యాదృచ్ఛిక విచారణ పదిసార్లు పునరావృతమవుతుంది.

3. భవిష్యత్ వడ్డీ రేట్లు స్వాప్‌కు విలువ ఇవ్వడానికి ఉపయోగిస్తారు. కాబట్టి, పై చార్ట్ భవిష్యత్ వడ్డీ రేటు మార్గాల యొక్క 10 అనుకరణ ప్రయత్నాలను ప్రదర్శించినట్లే, ప్రతి వడ్డీ రేటు మార్గం ఆ సమయంలో అనుబంధ స్వాప్ విలువను సూచిస్తుంది.

4. ప్రతి భవిష్యత్ తేదీలో, ఇది భవిష్యత్ స్వాప్ విలువల పంపిణీని సృష్టిస్తుంది. అదే కీ. దిగువ చార్ట్ చూడండి. భవిష్యత్ యాదృచ్ఛిక వడ్డీ రేటు ఆధారంగా స్వాప్ ధర నిర్ణయించబడుతుంది. భవిష్యత్ లక్ష్య తేదీలో, సానుకూల అనుకరణ విలువల సగటు expected హించిన ఎక్స్పోజర్ (EE). సానుకూల విలువల యొక్క సంబంధిత పరిమాణం భవిష్యత్ ఎక్స్పోజర్ (PFE). ఈ విధంగా, EE మరియు PFE ఎగువ సగం (సానుకూల విలువలు) నుండి మాత్రమే నిర్ణయించబడతాయి.

డాడ్-ఫ్రాంక్ చట్టం

స్వాప్ ఒప్పందాలపై డిఫాల్ట్‌లు 2008 ఆర్థిక సంక్షోభానికి ప్రధాన కారణాలలో ఒకటి. డాడ్-ఫ్రాంక్ చట్టం స్వాప్స్ మార్కెట్ కోసం నిబంధనలను రూపొందించింది. స్వాప్ ట్రేడ్‌ల యొక్క బహిరంగ బహిర్గతం, అలాగే కేంద్రీకృత స్వాప్ ఎగ్జిక్యూషన్ సదుపాయాల కల్పనకు అధికారం ఇవ్వడం వంటి నిబంధనలు ఇందులో ఉన్నాయి. కేంద్రీకృత ఎక్స్ఛేంజీలలో ట్రేడింగ్ మార్పిడి కౌంటర్పార్టీ ప్రమాదాన్ని తగ్గిస్తుంది. ఎక్స్ఛేంజీలలో వర్తకం చేయబడిన స్వాప్స్ ఎక్స్ఛేంజ్ను కౌంటర్పార్టీగా కలిగి ఉంటాయి. ఎక్స్ఛేంజ్ మరొక పార్టీతో రిస్క్ను ఆఫ్సెట్ చేస్తుంది. మార్పిడి ఒప్పందానికి ప్రతిరూపం కనుక, మార్పిడి లేదా దాని క్లియరింగ్ సంస్థ స్వాప్ ఒప్పందం యొక్క బాధ్యతలను నెరవేర్చడానికి అడుగు పెడుతుంది. ఇది కౌంటర్పార్టీ డిఫాల్ట్ రిస్క్ యొక్క సంభావ్యతను నాటకీయంగా తగ్గిస్తుంది.

బాటమ్ లైన్

నిధుల loan ణం వలె కాకుండా, క్రెడిట్ ఉత్పన్నంలో జరిగిన ఎక్స్పోజర్ విలువ ద్వైపాక్షిక ఒప్పందానికి ఏ పార్టీకైనా ప్రతికూలంగా లేదా సానుకూలంగా మారగల సమస్య ద్వారా సంక్లిష్టంగా ఉంటుంది. కౌంటర్పార్టీ ప్రమాద చర్యలు ప్రస్తుత మరియు భవిష్యత్తు బహిర్గతం అంచనా వేస్తాయి, కానీ మోంటే కార్లో అనుకరణ సాధారణంగా అవసరం. కౌంటర్పార్టీ రిస్క్‌లో, డబ్బు సంపాదించే స్థానంతో ఎక్స్‌పోజర్ సృష్టించబడుతుంది. సంభావ్య నష్టానికి మార్కెట్ ప్రమాదాన్ని అంచనా వేయడానికి వాల్యూ ఎట్ రిస్క్ (వైఆర్) ఉపయోగించినట్లే, క్రెడిట్ డెరివేటివ్‌లో సారూప్య క్రెడిట్ ఎక్స్‌పోజర్‌ను అంచనా వేయడానికి భవిష్యత్ ఎక్స్‌పోజర్ (పిఎఫ్‌ఇ) ఉపయోగించబడుతుంది.