తన ప్రతి ద్రవ్యోల్బణ సమస్యను పరిష్కరించడానికి జపాన్ యొక్క వ్యూహం

ఏప్రిల్ 2014 నుండి బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ (బోజె) భారీ ప్రభుత్వ బాండ్ (జెజిబి) కొనుగోలు కార్యక్రమాన్ని ప్రారంభించింది, ఇది నెలకు 5.5 ట్రిలియన్ డాలర్ల (46.6 బిలియన్ డాలర్లు) చొప్పున జెజిబిలను కొనుగోలు చేసింది. వాస్తవానికి, ఆ సమయంలో JJ ల యొక్క బోజ్ యొక్క స్టాక్ పైల్.1 98.1 ట్రిలియన్ నుండి 8 218.5 ట్రిలియన్ (8 1.8 ట్రిలియన్) కు పెరిగింది. IMF గణాంకాల ప్రకారం, ఆ సంఖ్యను దృక్పథంలో చూస్తే, ఇది 2014 చివరిలో కెనడా యొక్క ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క పరిమాణం (ప్రపంచంలో 11 ^వ అతిపెద్దది).

ఇవన్నీ ప్రశ్నను వేడుకుంటున్నాయి, బోజె ఎందుకు ఇలా చేస్తుంది మరియు ఇది ఎంతకాలం ఉంటుంది?

జంప్-ప్రారంభ వినియోగం

సహజంగానే, BoJ యొక్క బాండ్-కొనుగోలు కార్యక్రమం అవకాశం యొక్క విషయం కాదు, కానీ చాలా నిర్దిష్టమైన లక్ష్యాన్ని దృష్టిలో పెట్టుకుని చాలా ఉద్దేశపూర్వక చర్య: ప్రతి ద్రవ్యోల్బణం మరియు జంప్‌స్టార్టింగ్ వినియోగం. 1990 ల ప్రారంభంలో జపాన్ ఆర్థిక వ్యవస్థ దాని బబుల్ ఎకానమీ పేలినప్పటి నుండి అనారోగ్య స్థితిలో ఉంది. ఈ సమయం, ఇప్పుడు తరచుగా "జపాన్ కోల్పోయిన దశాబ్దం (లు)" గా పిలువబడుతుంది, తక్కువ ద్రవ్యోల్బణం మరియు ప్రతి ద్రవ్యోల్బణం యొక్క నిరంతర కాలాల ద్వారా గుర్తించబడింది (క్రింద ఉన్న చార్ట్ చూడండి). (సంబంధిత పఠనం కోసం, వ్యాసం చూడండి: ది లాస్ట్ డికేడ్: జపాన్ యొక్క రియల్ ఎస్టేట్ సంక్షోభం నుండి పాఠాలు .)

ప్రతి ద్రవ్యోల్బణం సాధారణంగా సమస్యాత్మకంగా పరిగణించబడుతుంది, ఎందుకంటే వినియోగంపై దాని ప్రతికూల ప్రభావం - అంటే, పొదుపుపై ​​వడ్డీ రేట్లు దాదాపు సున్నా వద్ద ఉన్నప్పటికీ, ధరలు పడిపోతున్న తరువాతి కాలాల వరకు గృహాలను వినియోగాన్ని వాయిదా వేయడానికి ప్రోత్సాహం ఉంటుంది. డబ్బు బ్యాంకులో కూర్చుని, కాలక్రమేణా, వస్తువులు మరియు సేవల ధర తగ్గుతుంది, ఆ డబ్బు యొక్క కొనుగోలు శక్తి పెరుగుతుంది. కనుక ఇది కొనడానికి ముందు వేచి ఉండటానికి చెల్లిస్తుంది. (సంబంధిత పఠనం కోసం, వ్యాసం చూడండి: ప్రతి ద్రవ్యోల్బణం యొక్క ప్రమాదాలు .)

తత్ఫలితంగా, వినియోగంపై ఈ ప్రతికూల ఒత్తిడిని ఎదుర్కోవటానికి (ఆర్థిక వృద్ధిలో ఒక ముఖ్య భాగం), జపాన్ ప్రభుత్వం మరియు బోజె ధరలు మళ్లీ పెరగడం ప్రారంభించటానికి ఒక ప్రణాళికను రూపొందించాల్సిన అవసరం ఉంది. డబ్బు సరఫరాను పెంచడం ద్వారా దీనిని సాధించడానికి ఒక మార్గం గుర్తించబడింది. ఆర్థిక వ్యవస్థలో చెలామణిలో ఉన్న డబ్బు మొత్తం పెరిగితే, వస్తువులు మరియు సేవల సరఫరా స్థిరంగా ఉంటే, అప్పుడు ధరలు పెరగాలి, మిగతావన్నీ స్థిరంగా ఉంటాయి. లేదా కనీసం అది ఆలోచన. (మార్కెట్ ప్రక్రియలను ప్రభావితం చేయడానికి ప్రభుత్వం చేపట్టే వివిధ కార్యక్రమాల గురించి, వ్యాసం చూడండి: ప్రభుత్వాలు మార్కెట్లను ఎలా ప్రభావితం చేస్తాయి .)

కాబట్టి బాండ్-కొనుగోలు దీన్ని ఎలా సాధిస్తుంది? ఆర్థిక సంస్థలు (అవి బ్యాంకులు, రుణ సంఘాలు, భీమా సంస్థలు, పెట్టుబడి నిర్వాహకులు మొదలైనవి) ఏదైనా ఆర్థిక వ్యవస్థలో డబ్బు ప్రవాహానికి కీలకమైన సదుపాయాలు. వారు ఆదా చేయడానికి నగదు ఉన్న ఆ గృహాలు మరియు సంస్థల నుండి డబ్బు తీసుకుంటారు, ఆపై ఈ డబ్బును అవసరమైన గృహాలకు తిరిగి ఇస్తారు (ఉదా. ఇల్లు లేదా కారు కొనడం లేదా క్రెడిట్ కార్డులను ఉపయోగించి కొనుగోళ్లు చేయడం), అలాగే కార్పొరేషన్లు (ఉదా. కొత్త ప్లాంట్లను నిర్మించండి లేదా ఎక్కువ మంది కార్మికులను నియమించుకోండి), మరియు ప్రభుత్వం కూడా. కాబట్టి బోజె ఆ ఆర్థిక సంస్థల నుండి జెజిబిలను కొనడం ప్రారంభిస్తే, అప్పుడు ఆర్థిక సంస్థలు చేతిలో అదనపు నగదుతో ముగుస్తాయి.

ఆ ఆర్థిక సంస్థలు ఈ నగదుపై కూర్చునే అవకాశం లేనందున, వారు లాభదాయక అవకాశాల కోసం గృహాలు మరియు సంస్థల వైపు తిరిగి వస్తారని భావిస్తున్నారు. వారు మంచి నిబంధనలపై రుణాలు మొదలైనవాటిని అందించడానికి ప్రయత్నించవచ్చు, లేదా వారు క్రెడిట్ గొలుసును పడగొట్టడం మరియు వారు గతంలో పరిగణించటానికి ఇష్టపడని వినియోగదారులకు రుణాలు ఇవ్వడం వంటివి కూడా పరిగణించవచ్చు. ఎలాగైనా, ఎక్కువ గృహాలు గృహాలు, కార్లు మరియు ఇతర వస్తువులు మరియు సేవలను కొనుగోలు చేయగలవు, అదే సమయంలో ఎక్కువ వ్యాపారాలు కర్మాగారాలను నిర్మించడం / విస్తరించడం మరియు కార్మికులను నియమించడం ద్వారా తమ కార్యకలాపాలను విస్తరించడానికి అవసరమైన నగదును పొందవచ్చు. మరియు ఈ కొత్త డిమాండ్ అంతా, చివరికి, అధిక ధరలకు దారి తీయాలి.

ఇక్కడ ముఖ్యమైన మ్యాజిక్ ట్రిక్ ఇది: జపాన్‌లో డబ్బును ముద్రించగల సామర్థ్యం ఉన్న సంస్థ బోజె. కనుక ఇది JGB లను కొనవలసిన డబ్బును ముందుగానే "కలిగి" ఉండవలసిన అవసరం లేదు. బదులుగా, BoJ అది ఎన్ని బాండ్లను కొనాలనుకుంటుందో నిర్ణయిస్తుంది, ఆపై అది చేయవలసిన నగదును "ప్రింట్ చేస్తుంది". సహజంగానే, వాస్తవ ప్రక్రియ దాని కంటే కొంచెం క్లిష్టంగా ఉంటుంది.

విజయానికి కొంత సాక్ష్యం

కాబట్టి ఇవన్నీ పనిచేస్తున్నాయా? ఒక వైపు, కార్యక్రమం పనిచేస్తున్నట్లు కనీసం కొన్ని ఆధారాలు ఉన్నట్లు అనిపిస్తుంది. మొదట, బోజె ప్రకారం, జపాన్లోని ద్రవ్య స్థావరం బాండ్-కొనుగోలు కార్యక్రమానికి అనుగుణంగా భారీ విస్తరణను చూసింది (క్రింద ఉన్న చార్ట్ చూడండి).

ద్రవ్య స్థావరం

మరియు విమర్శనాత్మకంగా, ప్రపంచ ఆర్థిక సంక్షోభం నేపథ్యంలో బ్యాంకు రుణాలు గణనీయంగా క్షీణించడం తరువాత వేగవంతం కావడం ప్రారంభించాయి (క్రింద ఉన్న చార్ట్ చూడండి).

దురదృష్టవశాత్తు, అన్ని సూచికలు రోజీ చిత్రంగా చిత్రించవు.

ఆందోళనకు కారణాలు

బబుల్ ఎకానమీ పతనం నుండి జపనీస్ కార్పొరేషన్లు నేర్చుకున్న ఒక పాఠం (చాలా మంది అప్రమత్తంగా కూడా చెబుతారు), రుణ ఫైనాన్సింగ్‌పై ఎక్కువగా ఆధారపడటం ప్రమాదకరం. వాస్తవానికి, జూలై 1993 తో ముగిసిన త్రైమాసికంలో 46.9% వద్దకు చేరుకున్నప్పటి నుండి, జపాన్ కార్పొరేషన్ల రుణ నిష్పత్తి (బాండ్లు మరియు ఆస్తులకు రుణాలు) 1950 ల నుండి కనిష్ట స్థాయికి పడిపోయింది (క్రింద ఉన్న చార్ట్ చూడండి). జపాన్ ఆర్థిక మంత్రిత్వ శాఖ ప్రకారం, వారి నగదు స్థానం 2014 అక్టోబర్ నాటికి 164.7 ట్రిలియన్ డాలర్లకు (1.4 ట్రిలియన్ డాలర్లు) పెరిగింది.

మరో మాటలో చెప్పాలంటే, జపాన్ కార్పొరేషన్లు తమ కార్యకలాపాలను విస్తరించడానికి నిజంగా రుణం తీసుకోవాలనుకుంటున్నారా అనేది పూర్తిగా స్పష్టంగా లేదు. చేతిలో ఎక్కువ నగదుతో, వారు విస్తరించాలని అనుకుంటారని, మీరు ఎందుకు రుణం తీసుకోవాలి? తత్ఫలితంగా, తీసుకోవలసిన తదుపరి చర్యలకు సంబంధించి చాలా చర్చలు కార్పొరేషన్లు తమ భారీ మొత్తంలో నగదును ఉపయోగించడం ఎలా ప్రారంభించాలనే దానిపై దృష్టి సారించాయి.

మరీ ముఖ్యంగా, బహుశా, ఈ మొత్తం బాండ్-కొనుగోలు కార్యక్రమంలో జపాన్‌లో నిజమైన వేతనాలు దాదాపుగా పడిపోతున్నాయి (క్రింద ఉన్న చార్ట్ చూడండి). గృహ వేతనాలు తగ్గడంతో, వినియోగదారుల బడ్జెట్లు తగ్గిపోతున్నాయి, ఆర్థిక సంస్థలకు ఏదైనా అదనపు రుణ సామర్థ్యం కోసం గృహాలకు స్వల్ప డిమాండ్ ఉండవచ్చని మళ్ళీ సూచిస్తుంది.

కానీ చాలా ఆందోళన కలిగించే సూచిక ద్రవ్యోల్బణం. ఏప్రిల్ 2014 లో ప్రభుత్వం జాతీయ అమ్మకపు పన్నును 5% నుండి 8% కి పెంచింది. అమ్మకపు పన్నుల పెంపు కోసం సర్దుబాటు చేయడం, ఈ బాండ్ కొనుగోలు అంతా ఉన్నప్పటికీ, వాస్తవ ధరలు దాదాపు మొత్తం ప్రోగ్రామ్‌లో తగ్గుతూనే ఉన్నాయి (లేదా కనీసం ఆశించిన దానికంటే చాలా నెమ్మదిగా పెరుగుతాయి).

కష్టతరమైన బ్యాలెన్సింగ్ చట్టం

లోతైన ఆందోళనలు కూడా ఉన్నాయి, మొదట బాండ్ కొనుగోలు యొక్క అనాలోచిత పరిణామాల గురించి, అలాగే ఈ వేగంతో కొనుగోలు కొనసాగించడానికి బోజే యొక్క సామర్థ్యం గురించి.

అమెరికన్, జర్మన్ మరియు బ్రిటిష్ ప్రభుత్వ బాండ్లతో పాటు, జెజిబిలు తక్కువ-రిస్క్ పెట్టుబడుల బంగారు ప్రమాణంగా పరిగణించబడుతున్నాయి. మూడీస్ మరియు స్టాండర్డ్ & పూర్స్ వంటి రేటింగ్ ఏజెన్సీల నుండి జపాన్ యొక్క రుణ భారం గురించి ఒక క్షణం ఆందోళనలను పక్కన పెట్టి, ఈ నాలుగు దేశాల ప్రభుత్వ రుణ సాధనాలు భారీ, ద్రవ మరియు స్థిరమైన మార్కెట్లను సూచిస్తాయి మరియు ప్రపంచంలోని నాలుగు ముఖ్యమైన రిజర్వ్ కరెన్సీలలో సూచించబడతాయి. (సంబంధిత పఠనం కోసం, చూడండి: సెంట్రల్ బ్యాంకులు కరెన్సీ నిల్వలను ఎలా సంపాదిస్తాయి మరియు అవి పట్టుకోవటానికి ఎంత అవసరం?)

ఇలా చెప్పుకుంటూ పోతే, బోజ్ యొక్క బాండ్-కొనుగోలు కార్యక్రమం, దాని స్థాయిని బట్టి, JGB లకు ద్వితీయ మార్కెట్‌ను తీవ్రంగా పరిమితం చేస్తోంది (ఇక్కడ సంస్థలు తమకు మరియు ఇతర పెట్టుబడిదారులకు మధ్య బాండ్లను వర్తకం చేస్తాయి). ద్వితీయ మార్కెట్ ఎండిపోతే, అది ప్రస్తుత JGB ల హోల్డర్‌లను వారి ద్రవ్యత గురించి ఆందోళన కలిగిస్తుంది మరియు అందువల్ల వారు భవిష్యత్తులో కొత్త సమస్యలను కొనుగోలు చేయకుండా ఉండవచ్చు. దాని తీవ్రతలో, ఇది చివరికి జపాన్ ప్రభుత్వానికి కొత్త రుణాలను పెంచే సామర్థ్యాన్ని ప్రతికూలంగా ప్రభావితం చేస్తుంది. (చూడండి: ప్రాథమిక మరియు ద్వితీయ మార్కెట్లను పరిశీలించండి .)

ఇంకా, జిడిపికి సంబంధించి జపాన్ యొక్క రుణ భారం ఇప్పటికే చాలా చర్యల ద్వారా అభివృద్ధి చెందిన ప్రపంచంలో అతిపెద్దదిగా పరిగణించబడుతుంది. జిడిపిలో 200% పైగా సాధారణంగా కోట్ చేయబడిన జపాన్ యొక్క రుణ భారం గ్రీస్ కంటే కూడా మరుగున పడుతోంది, ఈ దేశం దివాలా మరియు యూరోజోన్ నుండి బహిష్కరణకు అంచున ఉందని చాలామంది భావిస్తున్నారు. JGB లు ఇప్పటికే BoJ యొక్క బ్యాలెన్స్ షీట్లో 83.5% ప్రాతినిధ్యం వహిస్తున్నందున, జపాన్ ప్రభుత్వం యొక్క పరపతి ఎప్పుడైనా ప్రశ్నార్థకమైతే, BoJ యొక్క సాధ్యత గురించి ఆందోళనలు త్వరగా పెరుగుతాయి.

ఆ దృష్టాంతాన్ని స్వల్పకాలికంలో చాలా తక్కువ మంది మాత్రమే చూడగలిగినప్పటికీ, మరింత ఆచరణాత్మక ఆందోళన ప్రపంచ కరెన్సీ యుద్ధానికి అవకాశం. దిగువ చార్ట్ చూపినట్లుగా, డాలర్ (మరియు చాలా ఇతర కరెన్సీలు) కు వ్యతిరేకంగా యెన్ బలోపేతం చేసిన తరువాత, ఇతర "సులభమైన" డబ్బు విధానాలతో కలిపి బోజ్ యొక్క బాండ్-కొనుగోలు కార్యక్రమం పదునైన తిరోగమనానికి దోహదపడింది ఆ ధోరణి. (సంబంధిత పఠనం కోసం, వ్యాసం చూడండి: యుఎస్ డాలర్ యొక్క అనధికారిక స్థితి ప్రపంచ కరెన్సీగా .)

బలహీనమైన కరెన్సీ సాధారణంగా ఎగుమతిదారులకు అనుకూలంగా ఉంటుంది, ఎందుకంటే దీని అర్థం ఇంట్లో ఉత్పత్తి చేయబడిన వస్తువులు చౌకగా మారతాయి (అందువల్ల విదేశాలలో ఎక్కువ పోటీ ఉంటుంది). యూరోజోన్ గ్రీస్‌తో మరో సంభావ్య కరెన్సీ సంక్షోభంలోకి దిగడంతో, యూరో కూడా డాలర్‌తో పోలిస్తే బలహీనపడుతోంది. ఇది అమెరికా ఆర్థిక వ్యవస్థపై చూపే ప్రభావం గురించి అమెరికా ప్రభుత్వం తగినంతగా ఆందోళన చెందుతుంటే, డాలర్‌ను బలహీనపరిచేందుకు అది తన సొంత ప్రచారాన్ని ప్రారంభించగలదు. మరియు ఇది జపాన్లో కార్పొరేట్ లాభదాయకత పెరుగుదలకు బ్రేక్లను ఇవ్వగలదు మరియు ధరలపై మరింత ప్రతి ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిడిని పెంచుతుంది (బలోపేతం చేసే యెన్ జపాన్లో విదేశీ వస్తువులను చౌకగా చేస్తుంది, ధరలపై మరింత క్రిందికి ఒత్తిడి తెస్తుంది). (చూడండి: గ్లోబల్ ట్రేడ్ అండ్ కరెన్సీ మార్కెట్.)

చివరగా, ఒక చెత్త దృష్టాంతంలో, అధిక ద్రవ్యోల్బణం యొక్క భయం ఉంది (మొదటి ప్రపంచ యుద్ధం తరువాత జర్మనీ గురించి ఆలోచించండి). ఇక్కడ భయం ఏమిటంటే, ద్రవ్యోల్బణం నుండి ప్రతి ద్రవ్యోల్బణానికి మారడం, మరియు ఇతర మార్గాల్లోకి తిరిగి రావడం చాలా కష్టం. ప్రతి ద్రవ్యోల్బణం జపాన్లో చాలా స్థిరంగా ఉండటంతో, మరియు ప్రపంచంలోని అనేక ఇతర ప్రధాన ఆర్థిక వ్యవస్థలు కూడా ప్రతి ద్రవ్యోల్బణం యొక్క భయాన్ని చూస్తున్నాయి (యుఎస్, యూరోజోన్ మరియు కొంతమంది చైనాకు కూడా భయపడతాయి), భయం ఏమిటంటే ద్రవ్యోల్బణాన్ని పునరుజ్జీవింపచేయడానికి అవసరమైన చర్యలు జపాన్ చాలా తీవ్రంగా ఉండవచ్చు, ఒకసారి ద్రవ్యోల్బణం తిరిగి రాగానే, దానిని నియంత్రించడం అసాధ్యం. యెన్‌పై విశ్వాసం విఫలం కావడం ప్రారంభిస్తే, అది భయపడుతుంది, అప్పుడు జపాన్ ప్రభుత్వానికి అది పనిచేయడానికి అవసరమైన నిధులను సమకూర్చగల సామర్థ్యం మరియు ఇప్పటికే ఉన్న అప్పులకు సేవ చేయడం కూడా సందేహానికి లోనవుతుంది.

బాటమ్ లైన్

రెండు దశాబ్దాల ప్రతి ద్రవ్యోల్బణం మరియు ఆర్థిక అనారోగ్యం తరువాత, దేశ గమనంలో మార్పును గుర్తించడానికి జపాన్‌లో ధైర్యమైన చర్య అవసరమని వాదనతో కొంతమంది విభేదిస్తున్నారు. ఇప్పటివరకు తీసుకున్న చర్యలు ధైర్యంగా ఉన్నాయని చాలా తక్కువ మంది వాదిస్తారు (కొంతమంది ఆ చర్యల జ్ఞానాన్ని ప్రశ్నించినప్పటికీ).

ఏదేమైనా, జపాన్ ప్రభుత్వం మరియు బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ (బోజె) ప్రమాదకరమైన పరిణామాలతో చాలా సున్నితమైన సంతులనం చర్యలో పాల్గొంటున్నాయి. వారు ఎదుర్కొంటున్న గందరగోళం ఏమిటంటే, ట్రిలియన్ల యెన్లు ఖర్చు చేసిన తర్వాత కూడా, చాలా దూరం వెళ్లకండి మరియు విస్తరించిన ఆర్థిక తిరోగమనం యొక్క ధోరణి నుండి బయటపడడంలో విఫలమయ్యే ప్రమాదం ఉంది, కానీ చాలా దూరం వెళ్లి, అధిక ద్రవ్యోల్బణం యొక్క సామర్థ్యాన్ని ఆహ్వానించడం, విశ్వాసం కోల్పోవడం యెన్, మరియు ప్రభుత్వ రుణ సంక్షోభం. ఈ నమ్మశక్యం కాని సూదిని ప్రభుత్వం మరియు బోజె థ్రెడ్ చేయగలదని చాలామంది ఆశాభావంతో ఉన్నప్పటికీ, ఆ పని ఇంకా పూర్తి కాలేదు. (సంబంధిత పఠనం కోసం, చూడండి: పరిమాణ సడలింపు: ఇది పనిచేస్తుందా?)