మొడిగ్లియాని

మోడిగ్లియాని-మిల్లెర్ సిద్ధాంతం (M & M) అంటే ఏమిటి?

మోడిగ్లియాని-మిల్లెర్ సిద్ధాంతం (M & M) ఒక సంస్థ యొక్క మార్కెట్ విలువను దాని సంపాదన శక్తిని మరియు దాని అంతర్లీన ఆస్తుల ప్రమాదాన్ని ఉపయోగించి లెక్కించబడుతుంది మరియు ఇది పెట్టుబడులకు ఆర్ధిక సహాయం చేసే లేదా డివిడెండ్లను పంపిణీ చేసే విధానానికి స్వతంత్రంగా ఉంటుంది. ఒక సంస్థ ఫైనాన్స్ చేయడానికి ఎంచుకోగల మూడు పద్ధతులు ఉన్నాయి: రుణాలు తీసుకోవడం, లాభాలను ఖర్చు చేయడం (వాటిని డివిడెండ్ రూపంలో వాటాదారులకు అప్పగించడం) మరియు వాటాలను నేరుగా జారీ చేయడం. సంక్లిష్టంగా ఉన్నప్పటికీ, దాని సరళమైన రూపంలో ఉన్న సిద్ధాంతం కొన్ని ump హలతో, సంస్థ లేదా రుణ లేదా ఈక్విటీతో ఫైనాన్సింగ్ చేయడం మధ్య తేడా లేదు అనే ఆలోచనపై ఆధారపడి ఉంటుంది.

మోడిగ్లియాని-మిల్లెర్ సిద్ధాంతం

మోడిగ్లియాని-మిల్లెర్ సిద్ధాంతాన్ని అర్థం చేసుకోవడం (M&M)

మెర్టన్ మిల్లెర్ ఈ సిద్ధాంతం వెనుక ఉన్న భావనను వివరించడానికి ఒక ఉదాహరణను అందించాడు, తన పుస్తకంలో ఫైనాన్షియల్ ఇన్నోవేషన్స్ అండ్ మార్కెట్ అస్థిరత క్రింది సారూప్యతను ఉపయోగించి:

"సంస్థను మొత్తం పాలలో ఒక పెద్ద టబ్‌గా భావించండి. రైతు మొత్తం పాలను అలాగే అమ్మవచ్చు. లేదా అతను క్రీమ్‌ను వేరు చేసి మొత్తం పాలు తీసుకువచ్చే దానికంటే చాలా ఎక్కువ ధరకు అమ్మవచ్చు. (ఇది అనలాగ్ తక్కువ-దిగుబడిని విక్రయించే సంస్థ మరియు అందువల్ల అధిక-ధర గల రుణ సెక్యూరిటీలు.) అయితే, రైతు మిగిల్చినది తక్కువ సీతాకోకచిలుక కంటెంట్‌తో కూడిన పాలు మరియు మొత్తం పాలు కంటే చాలా తక్కువకు అమ్ముతుంది. ఇది సమం చేసిన వాటికి అనుగుణంగా ఉంటుంది ఈక్విటీ. M మరియు M ప్రతిపాదన ప్రకారం విభజన ఖర్చులు లేనట్లయితే (మరియు, ప్రభుత్వ పాల-సహాయ కార్యక్రమాలు లేవు), క్రీమ్ మరియు స్కిమ్ మిల్క్ మొత్తం పాలకు సమానమైన ధరను తెస్తాయి."

M & M సిద్ధాంతం యొక్క చరిత్ర

1950 లలో, ఫ్రాంకో మోడిగ్లియాని మరియు మెర్టన్ మిల్లెర్ ఈ సిద్ధాంతాన్ని సంభావితం చేసి అభివృద్ధి చేశారు మరియు "ది కాస్ట్ ఆఫ్ కాపిటల్, కార్పొరేషన్ ఫైనాన్స్ అండ్ ది థియరీ ఆఫ్ ఇన్వెస్ట్మెంట్" ను రాశారు, ఇది 1950 ల చివరలో అమెరికన్ ఎకనామిక్ రివ్యూలో ప్రచురించబడింది. ఈ సమయంలో, మోడిగ్లియాని మరియు మిల్లెర్ ఇద్దరూ కార్నెగీ మెల్లన్ విశ్వవిద్యాలయంలోని గ్రాడ్యుయేట్ స్కూల్ ఆఫ్ ఇండస్ట్రియల్ అడ్మినిస్ట్రేషన్ (జిఎస్ఐఎ) లో ప్రొఫెసర్లుగా ఉన్నారు. వ్యాపార సంస్థలకు కార్పొరేట్ ఫైనాన్స్ నేర్పడానికి ఇద్దరూ సిద్ధంగా ఉన్నారు, అయినప్పటికీ, కార్పొరేట్ ఫైనాన్స్‌లో అనుభవం లేదు. విద్యార్థులకు అందించాల్సిన భావనలు మరియు విషయాలను చదివిన తరువాత, ఇద్దరు ప్రొఫెసర్లు సమాచారం అస్థిరంగా ఉన్నారని కనుగొన్నారు, కాబట్టి ఇద్దరూ కలిసి లోపభూయిష్టంగా భావించిన వాటిని సరిదిద్దడానికి పనిచేశారు. ఫలితం సమీక్ష పత్రికలో ప్రచురించబడిన సంచలనాత్మక కథనం, చివరికి సంకలనం చేయబడిన సమాచారం మరియు M & M సిద్ధాంతంగా మారింది. మోడిగ్లియాని మరియు మిల్లెర్ కూడా అనేక ఫాలో-అప్ పత్రాలను ప్రచురించారు, వీటిలో 1960 లలో ప్రచురించబడిన "కార్పొరేట్ ఆదాయ పన్నులు మరియు మూలధన వ్యయం: ఒక దిద్దుబాటు" కూడా ఉన్నాయి.