స్పాట్ రేట్ ట్రెజరీ కర్వ్ అంటే ఏమిటి?
స్పాట్ రేట్ ట్రెజరీ కర్వ్ అనేది దిగుబడి కంటే ట్రెజరీ స్పాట్ రేట్లను ఉపయోగించి నిర్మించిన దిగుబడి వక్రత. స్పాట్ రేట్ ట్రెజరీ కర్వ్ ధర బాండ్లకు ఉపయోగకరమైన బెంచ్ మార్క్. ఈ రకమైన రేటు వక్రతను ఆన్-ది-రన్ ట్రెజరీలు, ఆఫ్-ది-రన్ ట్రెజరీలు లేదా రెండింటి కలయిక నుండి నిర్మించవచ్చు. అయితే, సున్నా-కూపన్ ట్రెజరీ బాండ్ల దిగుబడిని ఉపయోగించడం సులభమయిన పద్ధతి. జీరో-కూపన్ బాండ్ యొక్క దిగుబడిని లెక్కించడం చాలా సరళంగా ఉంటుంది మరియు ఇది సున్నా-కూపన్ బాండ్ల స్పాట్ రేట్‌కు సమానంగా ఉంటుంది.
కీ టేకేవేస్
- స్పాట్ రేట్ ట్రెజరీ కర్వ్ అనేది దిగుబడి కంటే ట్రెజరీ స్పాట్ రేట్లను ఉపయోగించి నిర్మించిన దిగుబడి వక్రత. సున్నా-కూపన్ ట్రెజరీ బాండ్ల యొక్క వాస్తవ స్పాట్ రేట్లు స్పాట్ రేట్ ట్రెజరీ కర్వ్‌ను రూపొందించడానికి అనుసంధానించబడి ఉన్నాయి. ఒక బాండ్‌ను సరిగ్గా విలువైనదిగా చేయడానికి, ఇది మంచి అభ్యాసం ప్రతి కూపన్ చెల్లింపును ట్రెజరీ స్పాట్ రేట్ కర్వ్‌లోని సంబంధిత పాయింట్‌తో సరిపోల్చడం మరియు డిస్కౌంట్ చేయడం. కూపన్ బాండ్‌ను సున్నా-కూపన్ బాండ్ల సమాహారంగా భావించవచ్చు, ఇక్కడ ప్రతి కూపన్ ఒక చిన్న జీరో-కూపన్ బాండ్, ఇది బాండ్ హోల్డర్ ఉన్నప్పుడు పరిపక్వం చెందుతుంది. కూపన్ అందుకుంటుంది.
స్పాట్ రేట్ ట్రెజరీ కర్వ్‌ను అర్థం చేసుకోవడం
మారుతున్న వడ్డీ రేట్ల మార్కెట్ అంచనాలను ప్రతిబింబించేలా ట్రెజరీ దిగుబడి కంటే ట్రెజరీ స్పాట్ రేట్ల ఆధారంగా బాండ్ల ధర నిర్ణయించవచ్చు. స్పాట్ రేట్లు ఉత్పన్నమైనప్పుడు మరియు గ్రాఫ్‌లో పన్నాగం చేసినప్పుడు, ఫలిత వక్రత స్పాట్ రేట్ ట్రెజరీ కర్వ్.
స్పాట్ రేట్లు తక్షణ బాండ్ సెటిల్మెంట్ల కోసం కోట్ చేయబడిన ధరలు, కాబట్టి స్పాట్ రేట్ల ఆధారంగా ధర మార్కెట్ పరిస్థితులకు changes హించిన మార్పులను పరిగణనలోకి తీసుకుంటుంది. సిద్ధాంతపరంగా, పరిపక్వతకు ఒక నిర్దిష్ట పదం యొక్క స్పాట్ రేట్ లేదా దిగుబడి అదే పరిపక్వతతో సున్నా-కూపన్ బాండ్‌పై వచ్చే దిగుబడికి సమానం.
స్పాట్ రేట్ ట్రెజరీ కర్వ్ పరిపక్వత వద్ద నగదు ప్రవాహాన్ని తగ్గించడానికి ఉపయోగించే సున్నా-కూపన్ బాండ్ కోసం మెచ్యూరిటీ (YTM) కు దిగుబడిని ఇస్తుంది. కూపన్-చెల్లించే బాండ్ యొక్క ధరను నిర్ణయించడానికి ఒక పునరుక్తి లేదా బూట్స్ట్రాపింగ్ పద్ధతి ఉపయోగించబడుతుంది. YTM దాని పరిపక్వత కోసం మొదటి కూపన్ చెల్లింపును స్పాట్ రేట్ వద్ద డిస్కౌంట్ చేయడానికి ఉపయోగించబడుతుంది. రెండవ కూపన్ చెల్లింపు దాని పరిపక్వత కోసం స్పాట్ రేట్ వద్ద రాయితీ ఇవ్వబడుతుంది మరియు మొదలైనవి.
బాండ్ల జీవితంలో సాధారణంగా బాండ్లలో వేర్వేరు పాయింట్ల వద్ద బహుళ కూపన్ చెల్లింపులు ఉంటాయి. కాబట్టి, నగదు ప్రవాహాలన్నింటినీ డిస్కౌంట్ చేయడానికి కేవలం ఒక వడ్డీ రేటును ఉపయోగించడం సిద్ధాంతపరంగా సరైనది కాదు. బాండ్‌ను సరిగ్గా విలువైనదిగా చేయడానికి, ప్రతి కూపన్ చెల్లింపును ట్రెజరీ స్పాట్ రేట్ వక్రరేఖపై సంబంధిత పాయింట్‌తో సరిపోల్చడం మరియు డిస్కౌంట్ చేయడం మంచి పద్ధతి. ఇది ప్రతి కూపన్ యొక్క ప్రస్తుత విలువను ధర నిర్ణయించడానికి అనుమతిస్తుంది.
కూపన్ బాండ్ సున్నా-కూపన్ బాండ్ల సమాహారంగా భావించవచ్చు, ఇక్కడ ప్రతి కూపన్ ఒక చిన్న జీరో-కూపన్ బాండ్, ఇది బాండ్ హోల్డర్ కూపన్ అందుకున్నప్పుడు పరిపక్వం చెందుతుంది. ట్రెజరీ బాండ్ కూపన్‌కు సరైన స్పాట్ రేట్ సున్నా-కూపన్ ట్రెజరీ బాండ్ యొక్క స్పాట్ రేట్, ఇది కూపన్ అందుకున్న అదే సమయంలో పరిపక్వం చెందుతుంది. ట్రెజరీ బాండ్ మార్కెట్ విస్తారంగా ఉన్నప్పటికీ, అన్ని పాయింట్లకు నిజమైన డేటా సకాలంలో అందుబాటులో లేదు. సున్నా-కూపన్ ట్రెజరీ బాండ్ల యొక్క వాస్తవ స్పాట్ రేట్లు స్పాట్ రేట్ ట్రెజరీ కర్వ్‌ను రూపొందించడానికి అనుసంధానించబడి ఉన్నాయి. స్పాట్ రేట్ ట్రెజరీ కర్వ్ కూపన్ చెల్లింపులను తగ్గించడానికి ఉపయోగించవచ్చు.
కూపన్ బాండ్ సున్నా-కూపన్ బాండ్ల సమాహారంగా భావించవచ్చు, ఇక్కడ ప్రతి కూపన్ ఒక చిన్న జీరో-కూపన్ బాండ్, ఇది బాండ్ హోల్డర్ కూపన్ అందుకున్నప్పుడు పరిపక్వం చెందుతుంది.
స్పాట్ రేట్ ట్రెజరీ కర్వ్ యొక్క ఉదాహరణ
ఉదాహరణకు, ట్రెజరీ స్పాట్ రేట్లను ఉపయోగించి year 100 సమాన విలువ కలిగిన రెండు సంవత్సరాల 10% కూపన్ బాండ్ ధర నిర్ణయించబడుతుందని అనుకుందాం. తరువాతి నాలుగు కాలాలకు (ప్రతి సంవత్సరం రెండు కాలాలతో కూడి ఉంటుంది) ట్రెజరీ స్పాట్ రేట్లు 8%, 8.05%, 8.1% మరియు 8.12%. నాలుగు సంబంధిత నగదు ప్రవాహాలు $ 5 (10% / 2 x $ 100 గా లెక్కించబడతాయి), $ 5, $ 5, $ 105 (కూపన్ చెల్లింపు మరియు పరిపక్వత వద్ద ప్రధాన విలువ). మేము మెచ్యూరిటీలకు వ్యతిరేకంగా స్పాట్ రేట్లను ప్లాట్ చేసినప్పుడు, మేము స్పాట్ రేట్ లేదా సున్నా వక్రతను పొందుతాము.
బూట్స్ట్రాప్ పద్ధతిని ఉపయోగించి, కాలాల సంఖ్య 0.5, 1, 1.5 మరియు 2 గా నియమించబడుతుంది, ఇక్కడ 0.5 మొదటి 6 నెలల కాలం, 1 సంచిత రెండవ 6 నెలల కాలం మరియు మొదలైనవి.
ప్రతి నగదు ప్రవాహానికి ప్రస్తుత విలువ:
= $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1, 08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / $ 1, 08122 = $ 4, 81 + $ 4, 63 + $ 4, 45 + $ 89, 82 = $ 103, 71
సిద్ధాంతపరంగా, బాండ్ మార్కెట్లలో 3 103.71 ఉండాలి. అయితే, ఇది తప్పనిసరిగా బాండ్ చివరికి విక్రయించే ధర కాదు. ధర బాండ్లకు ఉపయోగించే స్పాట్ రేట్లు డిఫాల్ట్-రహిత ట్రెజరీల నుండి వచ్చే రేట్లను ప్రతిబింబిస్తాయి. కాబట్టి, ట్రెజరీ బాండ్లతో పోల్చితే కార్పొరేట్ బాండ్ యొక్క ధర దాని యొక్క ఎక్కువ నష్టాన్ని లెక్కించడానికి మరింత తగ్గింపు అవసరం.
స్పాట్ రేట్ ట్రెజరీ కర్వ్ సగటు మార్కెట్ దిగుబడికి ఖచ్చితమైన సూచిక కాదని గమనించడం ముఖ్యం ఎందుకంటే చాలా బాండ్లు సున్నా-కూపన్ కాదు.
