తక్కువ పెట్టుబడి సమస్య అంటే ఏమిటి?
అండర్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ సమస్య అనేది వాటాదారులు మరియు రుణ హోల్డర్ల మధ్య ఒక ఏజెన్సీ సమస్య, ఇక్కడ పరపతి కలిగిన సంస్థ విలువైన పెట్టుబడి అవకాశాలను వదులుకుంటుంది, ఎందుకంటే రుణదాతలు ప్రాజెక్ట్ యొక్క ప్రయోజనాల్లో కొంత భాగాన్ని స్వాధీనం చేసుకుంటారు, వాటాదారులకు తగినంత రాబడిని ఇవ్వరు.
తక్కువ పెట్టుబడి సమస్య వివరించబడింది
కార్పొరేట్ ఫైనాన్స్ సిద్ధాంతంలో తక్కువ పెట్టుబడి సమస్య MIT లోని స్లోన్ స్కూల్ యొక్క స్టీవర్ట్ సి. మైయర్స్ కు జమ చేయబడింది, జర్నల్ ఆఫ్ ఫైనాన్షియల్ ఎకనామిక్స్లో తన "డిటర్మినెంట్స్ ఆఫ్ కార్పొరేట్ బారోయింగ్" వ్యాసం (1977) లో "ప్రమాదకర అప్పులు ఉన్న సంస్థ, మరియు దాని స్టాక్ హోల్డర్ల ఆసక్తితో పనిచేసేది, ప్రమాద రహిత రుణాన్ని జారీ చేయగల లేదా అప్పులు ఇవ్వని దానికంటే భిన్నమైన నిర్ణయ నియమాన్ని అనుసరిస్తుంది.
ప్రమాదకర రుణంతో ఆర్ధిక సహాయం చేసిన సంస్థ, ప్రకృతి యొక్క కొన్ని రాష్ట్రాల్లో, విలువైన పెట్టుబడి అవకాశాలను - సంస్థ యొక్క మార్కెట్ విలువకు సానుకూల నికర సహకారాన్ని అందించే అవకాశాలను అందిస్తుంది. "దీనిని" డెట్ ఓవర్హాంగ్ సమస్య "అని కూడా పిలుస్తారు, తక్కువ పెట్టుబడి సమస్య ఒక సంస్థ తరచూ నికర ప్రస్తుత విలువ (ఎన్పివి) ప్రాజెక్టులను దాటినప్పుడు దృష్టి కేంద్రీకరిస్తుంది ఎందుకంటే నిర్వాహకులు, వాటాదారుల తరపున వ్యవహరిస్తూ, రుణదాతలు యజమానులకన్నా ఎక్కువ ప్రయోజనం పొందుతారని నమ్ముతారు. భావి పెట్టుబడి నుండి నగదు ప్రవాహాలు రుణదాతలకు వెళితే, అప్పుడు ఉంటుంది పెట్టుబడితో కొనసాగడానికి ఈక్విటీ హోల్డర్లకు ప్రోత్సాహం లేదు. అలాంటి పెట్టుబడి సంస్థ యొక్క మొత్తం విలువను పెంచుతుంది, కానీ అది జరగదు - అందువల్ల, "సమస్య" ఉంది.
మోడిగ్లియాని-మిల్లర్కు విరుద్ధం
పెట్టుబడి నిర్ణయాలు ఫైనాన్సింగ్ నిర్ణయాల నుండి స్వతంత్రంగా తీసుకోవచ్చని మోడిగ్లియాని-మిల్లెర్ సిద్ధాంతంలోని with హతో తక్కువ పెట్టుబడి సమస్య సిద్ధాంతం విభేదిస్తుంది. పరపతి సంస్థ యొక్క నిర్వాహకులు, మైయర్స్ వాదిస్తున్నారు, వాస్తవానికి కొత్త పెట్టుబడి ప్రాజెక్టును అంచనా వేసేటప్పుడు సేవ చేయవలసిన రుణ మొత్తాన్ని పరిగణనలోకి తీసుకుంటారు. మైయర్స్ ప్రకారం, మోడిగ్లియాని-మిల్లెర్ యొక్క కేంద్ర సిద్ధాంతానికి విరుద్ధంగా, సంస్థ యొక్క విలువను ఫైనాన్సింగ్ నిర్ణయాల ద్వారా ప్రభావితం చేయవచ్చు.
