నాన్‌ట్రాడెడ్ బిడిసిలు అంటే ఏమిటి?

2010 లలో వారి బాండ్ ఫండ్ల నుండి కొద్దిపాటి వడ్డీ రేట్లు అనుభవించిన తరువాత, చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు ఆరోగ్యకరమైన రాబడిని పొందడానికి ఎక్కువ నవల పెట్టుబడి వాహనాలను కోరుతున్నారు. వారు దర్యాప్తు చేస్తున్న ఒక ఎంపిక వ్యాపార అభివృద్ధి సంస్థలు (BDC లు).

సాంప్రదాయ రేటింగ్ ఏజెన్సీ పరిధిలోకి రాని చిన్న మరియు మధ్య తరహా వ్యాపారం కోసం - తరచుగా సాపేక్షంగా కొత్తవి - BDC లు రుణ ఫైనాన్సింగ్‌ను అందిస్తాయి. తత్ఫలితంగా, BDC లు తరచూ సగటు కంటే ఎక్కువ వడ్డీ ఆదాయాన్ని సేకరిస్తాయి. గత కొన్ని సంవత్సరాలుగా (2015-17), వారి అంతర్లీన అప్పుపై దిగుబడి 7% నుండి 9.8% వరకు పెరిగిందని ఇన్వెస్ట్మెంట్ అనలిటిక్స్ సంస్థ ఫాక్ట్‌రైట్ తెలిపింది.

కానీ సంస్థలు కొన్ని తీవ్రమైన నష్టాలను కలిగి ఉంటాయి, ముఖ్యంగా స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్లో బహిరంగంగా వర్తకం చేయనివి (అందుకే "నాన్-ట్రేడెడ్ BDC" అని పేరు). పెట్టుబడిదారులు 10% అమ్మకపు కమీషన్లను ఎదుర్కోవడం అసాధారణం కాదు, అవి విక్రయించే బ్రోకర్ల వద్దకు వెళ్తాయి. హెడ్జ్ ఫండ్ల మాదిరిగానే "రెండు మరియు ఇరవై" ఫీజు నిర్మాణాన్ని కూడా చాలా మంది ఎదుర్కొంటారు, దీని ద్వారా BDC మీ ఆస్తుల మొత్తం విలువపై ఏటా 2% వసూలు చేస్తుంది, అదనంగా ఏదైనా లాభాలపై 20% రుసుము ఉంటుంది.

మంచి సంవత్సరంలో, బిడిసి వాటాదారులు ఉదారంగా పంపిణీ చేయడం ద్వారా ఆ ఛార్జీలను అధిగమించగలరు. సంస్థ యొక్క నికర ఆస్తి విలువ పడిపోయినప్పుడు, అయితే, ఆ ఫీజులు గొంతు బొటనవేలు లాగా ఉంటాయి. ఈ మరియు ఇతర కారకాలు వర్తకం కాని BDC ల యొక్క జనాదరణ 2014 గరిష్ట స్థాయి నుండి 5.9 బిలియన్ డాలర్ల పెట్టుబడిదారుల నిధులను అందుకున్నప్పటి నుండి క్షీణించాయి. కానీ అక్టోబర్ 2018 లో వడ్డీ రేట్లు పెరగడంతో, వారు టర్నరౌండ్ కోసం సిద్ధంగా ఉన్నారా?

ఇటీవలి ఉపసంహరణ

2015 లో BDC పెరిగింది. ఇటీవల అందుబాటులో ఉన్న డేటాను ఉపయోగించి, వాటాదారులు 2015 రెండవ త్రైమాసికంలో నాన్-ట్రేడెడ్ BDC ల నుండి. 25.7 మిలియన్లను మరియు మూడవ త్రైమాసికంలో మరో.4 47.3 మిలియన్లను ఉపసంహరించుకున్నారని వాల్ స్ట్రీట్ జర్నల్ పేర్కొంది. అమ్మకం అనేది పెండింగ్‌లో ఉన్న రెగ్యులేటరీ నిబంధనలకు ప్రతిస్పందనగా ఉంది, ఇది వాటాల విలువను మార్చే విధానాన్ని మార్చింది మరియు కంపెనీ ఫీజులకు సంబంధించి ఎక్కువ పారదర్శకత అవసరం. ప్రపంచ చమురు ధరల క్షీణతతో నాశనమైన అనేక నాన్-ట్రేడెడ్ బిడిసిలను ఇంధన మార్కెట్‌కు బహిర్గతం చేయడం మరో అంశం.

తత్ఫలితంగా, రుణ ఎగవేతల సంఖ్య పెరుగుదల కనిపించింది - మరియు పెట్టుబడిదారులు తమ బిడిసి షేర్లలో నగదును పొందారు. ఒక పెట్టుబడి సంస్థ, బిజినెస్ డెవలప్‌మెంట్ కార్పొరేషన్ ఆఫ్ అమెరికా, అంతర్గత స్థాయికి చేరుకున్న తరువాత విముక్తిని స్తంభింపజేయవలసి వచ్చింది. చాలా సంస్థలు త్రైమాసికానికి ఒకసారి మాత్రమే విముక్తిని అనుమతించినప్పటికీ, అస్థిరతను నివారించడానికి నగదు-అవుట్‌లను నిలిపివేయడం ఇదే మొదటిసారి. BDC హోల్డింగ్స్ యొక్క నికర ఆస్తి విలువ 2015 లో 12.5% ​​పడిపోయింది, ఆ కంపెనీలు సృష్టించిన వడ్డీ ఆదాయాన్ని మించిపోయింది. బోర్డు అంతటా నికర ఫలితం ఆ సంవత్సరంలో వారి మొత్తం రాబడిలో 3.4% పడిపోయింది.

తరువాతి సంవత్సరాల్లో నొప్పి కొనసాగింది. 2016 లో నాన్-ట్రేడెడ్ BDC నిధుల సేకరణ మొత్తం 9 1.9 బిలియన్లు మాత్రమే. 2017 లో, ఇది 58% పడిపోయి, 40 840 మిలియన్ల ఈక్విటీని పెంచింది, సమ్మిట్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ రీసెర్చ్, తగిన శ్రద్ధగల సంస్థ. 2018 మొదటి త్రైమాసికం నాటికి (తాజా గణాంకాలు అందుబాటులో ఉన్నాయి) BDC లు 2 112 మిలియన్లను సేకరించాయి.

ద్రవ్యత ఆందోళనలు

1980 నుండి ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ కంపెనీ చట్టానికి సవరణతో BDC లు ఉన్నాయి. రియల్ ఎస్టేట్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ ట్రస్ట్‌ల (REIT) మాదిరిగా, రిజిస్టర్డ్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ కంపెనీలు (RIC లు) గా అర్హత సాధించిన వారు పంపిణీ చేస్తే కార్పొరేట్ పన్నులను ఎదుర్కోరు. ప్రతి సంవత్సరం వారి పన్ను పరిధిలోకి వచ్చే ఆదాయంలో కనీసం 90% వాటాదారులకు. ఇటీవల వరకు చాలావరకు న్యూయార్క్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ లేదా ఇతర పబ్లిక్ ఎక్స్ఛేంజీలలో వర్తకం చేసే క్లోజ్-ఎండ్ ఫండ్స్. నాన్-ట్రేడెడ్ BDC లపై ఆసక్తి మొదటిసారిగా ప్రారంభమైన 2009 లో ఇది మారిపోయింది. 2014 నాటికి ఈ కంపెనీలు తాజా మూలధనంలో సంవత్సరానికి 5.9 బిలియన్ డాలర్లు వసూలు చేస్తున్నాయి.

కంపెనీలు చురుకుగా వ్యవహరించిన కొన్ని బ్రోకర్లకు, BDC లు ఆకాశం ఎత్తైన కమీషన్లలో దూసుకుపోయే అవకాశం ఉంది. ప్రజల కోసం, వారు యువ, మంచి సంస్థలలో పెట్టుబడులు పెట్టడానికి అరుదైన అవకాశాన్ని సూచిస్తారు. వెంచర్ క్యాపిటల్ ఫండ్ల మాదిరిగా కాకుండా, చిన్న, గుర్తింపు లేని పెట్టుబడిదారులు కూడా వాటాలను కొనుగోలు చేయవచ్చు. సాంప్రదాయ జంక్ బాండ్ ఫండ్లతో పోల్చితే, నాన్-ట్రేడెడ్ BDC లు కూడా చాలా ప్రమాదకరమే. ఇది భారీగా మాత్రమే కాదు - కొందరు అపవాదు అని చెబుతారు - ఖర్చులు. అవి మార్పిడిలో జాబితా చేయబడనందున, అవి కూడా ముఖ్యంగా ద్రవంగా లేవు.

ఫైనాన్స్ పరిశ్రమకు స్వతంత్ర నియంత్రణ సంస్థ అయిన ఫైనాన్షియల్ ఇండస్ట్రీ రెగ్యులేటరీ అథారిటీ (ఫిన్రా) ఈ నాన్-ట్రేడెడ్ సాధనాల గురించి చాలాకాలంగా జాగ్రత్తగా ఉంది. "నాన్-ట్రేడెడ్ BDC ల యొక్క ద్రవ స్వభావం కారణంగా, పెట్టుబడిదారుల నిష్క్రమణ అవకాశాలు BDC అధిక డిస్కౌంట్లతో ఆవర్తన వాటా పునర్ కొనుగోలుకు మాత్రమే పరిమితం కావచ్చు" అని సంస్థ 2013 లేఖలో తెలిపింది.

BDC లు ఆలస్యంగా దెబ్బతిన్న రుణ వాహనాలు మాత్రమే కాదు. జంక్ బాండ్లకు బెంచ్ మార్క్ అయిన ఎస్ అండ్ పి హై దిగుబడి కార్పొరేట్ బాండ్ ఇండెక్స్ 2015 లో 1.4% పడిపోయింది మరియు అప్పటి నుండి తప్పనిసరిగా ఫ్లాట్ గా ఉంది. BDC లను ప్రత్యేకమైన వాటిలో భాగం, అయితే, ఈ సముచిత రంగంలో సర్వసాధారణంగా ఉన్న రెండంకెల కమీషన్లు. నాన్-ఎక్స్ఛేంజ్-ట్రేడెడ్ BDC 10% ముందస్తు రుసుము వసూలు చేస్తే, మీరు పెట్టుబడి పెట్టే ప్రతి $ 100 కు $ 90 విలువైన వాటాలను మాత్రమే పొందుతున్నారు. పర్యవసానంగా, రాబడి స్మార్ట్ ఎంపికగా మారడానికి ఇతర పెట్టుబడి అవకాశాల కంటే మెరుగ్గా ఉండాలి.

బాటమ్ లైన్

నాన్-ట్రేడెడ్ BDC లలో భారీ ఫీజులు, తక్కువ లిక్విడిటీ మరియు చాలా తక్కువ పారదర్శకత ఉన్నాయి. ఆ మూడు సమ్మెలు మీ పెట్టుబడి శ్రేణిలో ఉంచడాన్ని సమర్థించడం కష్టతరం చేస్తాయి.

కానీ వారు తిరిగి రావడానికి సిద్ధంగా ఉండవచ్చు. పరిశ్రమ ఏకీకృతం అయ్యింది - తక్కువ, కానీ మంచి నిధులు - మరియు చాలా BDC లు మరింత సౌకర్యవంతమైన విరామ నిధి నిర్మాణానికి మారాయి మరియు వారి ఫీజులను కూడా తగ్గించాయి. అదనంగా, "సంస్థాగత నిర్వాహకుల ప్రవేశం మరియు విరామ నిధి నిర్మాణాన్ని అంగీకరించడం చాలా అవసరమైన మలుపును అందిస్తుంది" అని జూన్ 2018 లో రియల్ ఆస్తుల సలహా r నివేదిక పేర్కొంది. "ఈ క్యాలిబర్ ఆఫ్ మేనేజర్ మరియు ప్రత్యేకమైన వ్యూహాలకు ప్రాప్యత విరామం ఫండ్ నిర్మాణంలో అనుమతించబడినది రిటైల్ పెట్టుబడిదారులకు నాన్ట్రాడెడ్ ప్రదేశంలో ఎక్కువ ఎంపికలను ఇస్తుంది."