యునైటెడ్ స్టేట్స్, జపాన్ మరియు అనేక యూరోపియన్ యూనియన్ సభ్య దేశాలు గొప్ప మాంద్యం తరువాత సంవత్సరాల్లో ఆర్థిక కార్యకలాపాలను ఉత్తేజపరిచేందుకు అసాధారణమైన మార్గాలకు మారాయి. ఆర్థిక సంక్షోభం తరువాత రికవరీ ప్రక్రియకు దూకుడు ద్రవ్య విధానం సమగ్రమని ఆర్థికవేత్తలు భావిస్తున్నారు. రెండు దశాబ్దాల నెమ్మదిగా వృద్ధి తరువాత, ప్రతి ద్రవ్యోల్బణాన్ని ఎదుర్కోవటానికి మరియు ఆర్థిక పునరుద్ధరణను ప్రోత్సహించడానికి సున్నా వడ్డీ రేటు విధానాన్ని (ZIRP) ఉపయోగించాలని బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ నిర్ణయించింది. ఇదే విధమైన విధానాన్ని యునైటెడ్ స్టేట్స్ మరియు యునైటెడ్ కింగ్‌డమ్ అమలు చేశాయి.
ZIRP అనేది వడ్డీ రేట్లను సున్నాకి దగ్గరగా ఉంచేటప్పుడు వృద్ధిని ఉత్తేజపరిచే పద్ధతి. ఈ విధానం ప్రకారం, పాలక కేంద్ర బ్యాంకు ఇకపై వడ్డీ రేట్లను తగ్గించదు, సాంప్రదాయ ద్రవ్య విధానాన్ని పనికిరాదు. ఫలితంగా, ద్రవ్య స్థావరాన్ని పెంచడానికి పరిమాణాత్మక సడలింపు వంటి అసాధారణమైన ద్రవ్య విధానం ఉపయోగించబడుతుంది. అయినప్పటికీ, యూరోజోన్‌లో చూసినట్లుగా, సున్నా వడ్డీ రేటు విధానాన్ని అధికంగా విస్తరించడం కూడా ప్రతికూల వడ్డీ రేట్లకు దారితీస్తుంది. అందువల్ల, చాలా మంది ఆర్థికవేత్తలు సున్నా వడ్డీ రేటు విధానాల విలువను సవాలు చేశారు, అనేక ఇతర ఆపదలలో ద్రవ్య ఉచ్చులను సూచిస్తున్నారు.
జపాన్
జపనీస్ ఆస్తి ధర బబుల్ పతనం తరువాత 1990 లలో ZIRP మొదటిసారి ఉపయోగించబడింది. ఆస్తి ధరల క్షీణతకు ప్రతిస్పందనగా జపాన్ తన ద్రవ్య విధానంలో భాగంగా తరువాతి 10 సంవత్సరాలలో - సాధారణంగా లాస్ట్ డికేడ్ అని పిలుస్తారు. 1991 నాటికి వినియోగం మరియు పెట్టుబడి ఆశాజనకంగానే ఉన్నాయి, జిడిపి వృద్ధి రేటు 3 శాతం కంటే ఎక్కువగా ఉంది మరియు వడ్డీ రేట్లు 6 శాతంగా ఉన్నాయి. ఏదేమైనా, 1992 లో స్టాక్ ధరలు క్షీణించడంతో, జిడిపి వృద్ధి స్తంభించి, ప్రతి ద్రవ్యోల్బణం ఏర్పడింది. ద్రవ్యోల్బణ రేట్ల కోసం ప్రాక్సీ కొలతగా ఉపయోగించబడే వినియోగదారుల ధరల సూచిక 1992 లో 2 శాతం నుండి 1995 నాటికి 0 శాతానికి తగ్గింది, మరియు కాలం వడ్డీ రేట్లు బాగా పడిపోయాయి, అదే సంవత్సరంలో 0 శాతానికి చేరుకున్నాయి.
స్తబ్దత మరియు ప్రతి ద్రవ్యోల్బణాన్ని పరిష్కరించడానికి ZIRP యొక్క అసమర్థత ఫలితంగా, జపాన్ ఆర్థిక వ్యవస్థ ద్రవ్య ఉచ్చులో పడింది. సున్నా వడ్డీ రేట్ల సాపేక్ష అసమర్థత ఉన్నప్పటికీ, జపాన్ ఈ విధానాన్ని ఉపయోగిస్తూనే ఉంది.
సంయుక్త రాష్ట్రాలు
2008 ఆర్థిక సంక్షోభం US లో లోతైన ఆర్థిక ఒత్తిడికి కారణమైంది, ఫెడరల్ రిజర్వ్ ఆర్థిక వ్యవస్థను స్థిరీకరించడానికి దూకుడు చర్యలు తీసుకోవడానికి దారితీసింది. ఆర్థిక పతనానికి నిరోధించే ప్రయత్నంలో, ఫెడరల్ రిజర్వ్ స్వల్ప మరియు దీర్ఘకాలిక వడ్డీ రేట్లను తగ్గించడానికి సున్నా వడ్డీ రేట్లతో సహా అనేక అసాధారణ విధానాలను అమలు చేసింది. పెట్టుబడుల తదుపరి పెరుగుదల నిరుద్యోగం మరియు వినియోగంపై సానుకూల ప్రభావాలను చూపుతుందని భావిస్తున్నారు.
2009 లో, ఆర్థిక సంక్షోభం తరువాత -2.1 శాతం, నిరుద్యోగం 10.2 శాతంగా, జిడిపి వృద్ధి -2.8 శాతానికి పడిపోవడంతో అమెరికా అత్యల్ప ఆర్థిక స్థితికి చేరుకుంది. ఈ కాలంలో వడ్డీ రేట్లు సున్నాకి పడిపోయాయి. జనవరి 2014 నాటికి, సుమారు ఐదు సంవత్సరాల జిర్పి మరియు పరిమాణాత్మక సడలింపు తరువాత, ద్రవ్యోల్బణం, నిరుద్యోగం మరియు జిడిపి వృద్ధి వరుసగా 1.8 శాతం, 6.6 శాతం మరియు 3.2 శాతానికి చేరుకున్నాయి. యుఎస్ ఆర్థిక వ్యవస్థ మెరుగుపరుస్తూనే ఉన్నప్పటికీ, జపాన్ అనుభవం ZIRP యొక్క దీర్ఘకాలిక ఉపయోగం హానికరమని సూచిస్తుంది.
ప్రమాదాలు
అమెరికా పురోగతి ఉన్నప్పటికీ, ఆర్థికవేత్తలు జపాన్ మరియు EU దేశాలను ZIRP యొక్క వైఫల్యాలకు ఉదాహరణలుగా పేర్కొన్నారు. తక్కువ వడ్డీ రేట్లు లిక్విడిటీ ఉచ్చుల అభివృద్ధికి కారణమని చెప్పవచ్చు, ఇది పొదుపు రేట్లు అధికంగా మారినప్పుడు మరియు ద్రవ్య విధానం పనికిరానిదిగా ఉన్నప్పుడు జరుగుతుంది. ప్రతి ద్రవ్యోల్బణం, నిరుద్యోగం మరియు నెమ్మదిగా వృద్ధి చెందుతున్నప్పుడు ఆర్థిక మాంద్యం తరువాత సున్నా వడ్డీ రేట్ల అమలు ఎక్కువగా జరిగింది. పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసం తగ్గిపోవడం లేదా ప్రతి ద్రవ్యోల్బణంపై పెరుగుతున్న ఆందోళన కూడా ద్రవ్య ఉచ్చులకు దారితీస్తుంది. అదనంగా, సున్నా వడ్డీ రేట్లు మరియు ద్రవ్య విస్తరణ ఉన్నప్పటికీ, సంస్థలో తిరిగి పెట్టుబడి పెట్టడానికి ఎంచుకోకుండా కార్పొరేషన్లు ఆదాయాల నుండి రుణాన్ని చెల్లించినప్పుడు రుణాలు నిలిచిపోతాయి.
ZIRP ఆర్థిక స్థిరత్వం ఉన్న కాలంలో మార్కెట్లలో ఆర్థిక సంక్షోభానికి దారితీస్తుంది. వడ్డీ రేట్లు తక్కువగా ఉన్నప్పుడు, పెట్టుబడిదారులు సాధారణంగా ప్రమాదకర ఆస్తులతో ముడిపడి ఉన్న అధిక దిగుబడి సాధనాలను కోరుకుంటారు. 2000 ల ప్రారంభంలో, ఇలాంటి పరిస్థితులను ఎదుర్కొంటున్న యుఎస్ పెట్టుబడిదారులు సబ్ప్రైమ్ తనఖా మద్దతుగల సెక్యూరిటీలలో (ఎంబిఎస్) భారీగా పెట్టుబడులు పెట్టాలని ఎంచుకున్నారు. MBS తో ఫన్నీ మే మరియు ఫ్రెడ్డీ మాక్ ప్రమేయం కారణంగా, పెట్టుబడిదారులు ఈ సెక్యూరిటీలను అధిక రాబడితో సురక్షితంగా భావించారు. ఏదేమైనా, చరిత్ర చూపినట్లుగా, తనఖా ఆధారిత సెక్యూరిటీలు గొప్ప మాంద్యానికి దారితీసే ఒక సమగ్ర భాగం.
వడ్డీ రేట్లు ఆర్థిక మార్కెట్లో కీలక పాత్ర పోషిస్తాయి, స్వల్ప మరియు దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడి అలవాట్లను ఆదా చేసుకోవాలని నిర్దేశిస్తాయి. సాధారణంగా, దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడులు పదవీ విరమణ ప్రణాళికలు మరియు పెన్షన్ ఫండ్ల రూపంలో వస్తాయి. దీర్ఘకాలిక వడ్డీ రేట్లు సున్నాకి చేరుకున్నప్పుడు, పదవీ విరమణ చేసిన వారి ఆదాయం మరియు పదవీ విరమణ ఛార్జీలను సమీపించేవారు అధ్వాన్నంగా ఉంటారు.
లాభాలు
ZIRP హానికరం అయినప్పటికీ, ఆధునిక ఆర్థిక వ్యవస్థల్లోని విధాన నిర్ణేతలు ఈ విధానాన్ని మాంద్యం తరువాత నివారణగా ఉపయోగిస్తున్నారు. తక్కువ వడ్డీ రేట్ల యొక్క ప్రాధమిక ప్రయోజనం ఆర్థిక కార్యకలాపాలను ఉత్తేజపరిచే వారి సామర్థ్యం. తక్కువ రాబడి ఉన్నప్పటికీ, సున్నాకి దగ్గరగా ఉన్న వడ్డీ రేట్లు రుణాలు తీసుకునే ఖర్చును తగ్గిస్తాయి, ఇది వ్యాపార మూలధనం, పెట్టుబడులు మరియు గృహ ఖర్చులపై ఖర్చు పెంచడానికి సహాయపడుతుంది. వ్యాపారాల పెరిగిన మూలధన వ్యయం అప్పుడు ఉద్యోగాలు మరియు వినియోగ అవకాశాలను సృష్టించగలదు.
అదేవిధంగా, తక్కువ వడ్డీ రేట్లు బ్యాంక్ బ్యాలెన్స్ షీట్లను మరియు రుణాలు ఇచ్చే సామర్థ్యాన్ని మెరుగుపరుస్తాయి. రుణాలు ఇవ్వడానికి తక్కువ మూలధనం ఉన్న బ్యాంకులు ఆర్థిక సంక్షోభంతో ముఖ్యంగా దెబ్బతిన్నాయి. తక్కువ వడ్డీ రేట్లు ఆస్తి ధరలను కూడా పెంచుతాయి. పరిమాణాత్మక సడలింపుతో కలిపి అధిక ఆస్తి ధరలు ద్రవ్య స్థావరాన్ని పెంచుతాయి, ఫలితంగా గృహ విచక్షణా ఆదాయం పెరుగుతుంది.
క్రింది గీత
గత రెండు దశాబ్దాలుగా అనేక ఆర్థిక మాంద్యాల నేపథ్యంలో ZIRP అమలు చేయబడింది. 1990 లలో జపాన్ మొట్టమొదట ఉపయోగించిన, ZIRP విస్తృతంగా విమర్శించబడింది మరియు సాధారణంగా విజయవంతం కాలేదు. ఏదేమైనా, జపాన్ ద్రవ్య విధానంతో దుర్వినియోగం చేసినప్పటికీ, యుఎస్, యుకె మరియు ఇయు దేశాలు ఆర్థిక కార్యకలాపాలను ఉత్తేజపరిచేందుకు జిర్ప్ మరియు పరిమాణాత్మక సడలింపు వైపు మొగ్గు చూపాయి. స్వల్పకాలికంలో కొంత విజయం సాధించినప్పటికీ, చాలా తక్కువ వడ్డీ రేట్లను దీర్ఘకాలికంగా ఉపయోగించడం వలన ప్రతికూల ద్రవ్యత ఉచ్చుతో సహా ప్రతికూల ప్రభావాలకు దారితీస్తుంది.
