టెర్మినల్ విలువను అంచనా వేసేటప్పుడు, నేను శాశ్వత వృద్ధి నమూనాను లేదా నిష్క్రమణ విధానాన్ని ఉపయోగించాలా?

రాయితీ నగదు ప్రవాహం (డిసిఎఫ్) విశ్లేషణలో, శాశ్వత వృద్ధి నమూనా లేదా నిష్క్రమణ బహుళ విధానం టెర్మినల్ విలువ యొక్క ఖచ్చితమైన అంచనాను అందించే అవకాశం లేదు. టెర్మినల్ విలువను ఏ పద్ధతిలో ఉపయోగించాలో ఎన్నుకోవడం పెట్టుబడిదారుడు సాపేక్షంగా మరింత ఆశావాద అంచనాను పొందాలనుకుంటున్నారా లేదా సాపేక్షంగా మరింత సాంప్రదాయిక అంచనాను పొందాలనుకుంటున్నారా అనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది. సాధారణంగా, టెర్మినల్ విలువను అంచనా వేయడానికి శాశ్వత వృద్ధి నమూనాను ఉపయోగించడం అధిక విలువను అందిస్తుంది.

DCF విశ్లేషణ ఈక్విటీ మూల్యాంకనం యొక్క ఒక సాధారణ పద్ధతి. DCF విశ్లేషణ సంస్థ యొక్క భవిష్యత్తు ఉచిత నగదు ప్రవాహాలను అంచనా వేయడం ద్వారా కంపెనీ నికర ప్రస్తుత విలువను (NPV) నిర్ణయించడం లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ఉచిత నగదు ప్రవాహాల ప్రొజెక్షన్ ఐదు లేదా 10 సంవత్సరాల వంటి ఇచ్చిన సూచన కాలానికి మొదట జరుగుతుంది. DCF విశ్లేషణ యొక్క ఈ భాగం సహేతుకమైన ఖచ్చితమైన అంచనాను ఇచ్చే అవకాశం ఉంది, ఎందుకంటే సంస్థ యొక్క వృద్ధి రేటు మరియు ఆదాయాలను రాబోయే 15 లేదా 20 సంవత్సరాల కన్నా వచ్చే ఐదేళ్ళకు ఖచ్చితంగా అంచనా వేయడం చాలా సులభం.

ఏదేమైనా, DCF విశ్లేషణను ఉపయోగించి NPV ను లెక్కించే నిర్మాణానికి ఇచ్చిన ప్రారంభ సూచన కాలానికి మించి నగదు ప్రవాహాల ప్రొజెక్షన్ అవసరం. ఈ రెండవ గణన టెర్మినల్ విలువను అందిస్తుంది. ఈ రెండవ గణనను చేర్చకుండా, ఒక విశ్లేషకుడు సంస్థ ప్రాథమిక సూచన వ్యవధి ముగింపులో పనిచేయడం మానేస్తుందని అసమంజసమైన ప్రొజెక్షన్ చేస్తుంది. టెర్మినల్ విలువ యొక్క లెక్కింపు DCF విశ్లేషణలో ఒక ముఖ్యమైన భాగం, ఎందుకంటే టెర్మినల్ విలువ సాధారణంగా మొత్తం NPV ఫిగర్లో 70 నుండి 80% వరకు ఉంటుంది.

అయినప్పటికీ, టెర్మినల్ విలువను లెక్కించడం సహజంగానే సమస్యాత్మకం. ఎక్కువ కాలం పాటు, ఆర్థిక లేదా మార్కెట్ పరిస్థితులు - లేదా రెండూ - సంస్థ యొక్క వృద్ధి రేటును గణనీయంగా ప్రభావితం చేసే విధంగా గణనీయంగా మారే అవకాశం ఉంది. భవిష్యత్తులో అంచనాలు మరింతగా తయారవుతున్నందున ఆర్థిక అంచనాల యొక్క ఖచ్చితత్వం విపరీతంగా తగ్గిపోతుంది.

టెర్మినల్ విలువను లెక్కించడానికి రెండు ప్రధాన పద్ధతులు ఉపయోగించబడతాయి. ప్రారంభ సూచన కాలం చివరి సంవత్సరంలో ఉచిత నగదు ప్రవాహాల వృద్ధి రేటు భవిష్యత్తులో నిరవధికంగా కొనసాగుతుందని శాశ్వత వృద్ధి నమూనా umes హిస్తుంది. ఈ ప్రొజెక్షన్ పూర్తిగా ఖచ్చితమైనది కానప్పటికీ, అనంతమైన భవిష్యత్ కాలానికి ఏ కంపెనీ అయినా ఒకే రేటుతో వృద్ధి చెందదు కాబట్టి, ఇది టెర్మినల్ విలువ యొక్క సహేతుకమైన ఆమోదయోగ్యమైన ప్రొజెక్షన్ ఎందుకంటే ఇది సంస్థ యొక్క చారిత్రక పనితీరుపై ఆధారపడి ఉంటుంది. శాశ్వత వృద్ధి నమూనా సాధారణంగా ప్రత్యామ్నాయం కంటే ఎక్కువ టెర్మినల్ విలువను అందిస్తుంది, బహుళ మోడల్ నుండి నిష్క్రమించండి.

సంస్థ యొక్క నగదు ప్రవాహాల యొక్క టెర్మినల్ విలువను లెక్కించడానికి నిష్క్రమణ బహుళ మోడల్ బహుళ ఆదాయాలను ఉపయోగించడం ద్వారా నగదు ప్రవాహాలను అంచనా వేస్తుంది. కొన్నిసార్లు టెర్మినల్ విలువను లెక్కించడానికి ధర-నుండి-ఆదాయాలు (పి / ఇ) నిష్పత్తి వంటి ఈక్విటీ గుణకాలు ఉపయోగించబడతాయి. సాధారణంగా ఉపయోగించే విధానం ఏమిటంటే వడ్డీ మరియు పన్నుల ముందు (EBIT) లేదా వడ్డీ, పన్నులు, తరుగుదల మరియు రుణ విమోచన (EBITDA) ముందు ఆదాయాలను ఉపయోగించడం. ఉదాహరణకు, కంపెనీ విశ్లేషించిన అదే రంగంలోని కంపెనీలు సగటున 5 రెట్లు EBIT / EV వద్ద వర్తకం చేస్తుంటే, టెర్మినల్ విలువ ప్రారంభ అంచనా వ్యవధిలో కంపెనీ సగటు EBIT కంటే 5 రెట్లు లెక్కించబడుతుంది.

టెర్మినల్ విలువ గణన రెండూ సరైనవి కానందున, పెట్టుబడిదారులు టెర్మినల్ విలువ గణనలను ఉపయోగించి DCF విశ్లేషణ చేయడం ద్వారా ప్రయోజనం పొందవచ్చు మరియు తరువాత NPV యొక్క తుది అంచనా కోసం వచ్చిన రెండు విలువల సగటును ఉపయోగించడం ద్వారా ప్రయోజనం పొందవచ్చు.