ప్రఖ్యాత ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ మేనేజర్ బిల్ మిల్లెర్, స్టాక్స్‌లో ప్రస్తుత ఎద్దుల మార్కెట్ చాలా దూరంగా ఉందని, 2008 ఆర్థిక సంక్షోభం కారణంగా పెట్టుబడిదారులు ఇప్పటికీ అనవసరంగా కొట్టుమిట్టాడుతున్నారని అభిప్రాయపడ్డారు. " ఈ బుల్ మార్కెట్ ప్రారంభమైనప్పటి నుండి మాంద్యం లేదా ఎలుగుబంటి మార్కెట్ భయాలు స్థానికంగా ఉన్నాయి " అని మిల్లెర్ తన 1 క్యూ 2019 మార్కెట్ లెటర్‌లో తన సంస్థ మిల్లెర్ వాల్యూ పార్ట్‌నర్స్ ఖాతాదారులకు రాశాడు. ఉద్ఘాటన అతనిది.
"ఆర్థిక సంక్షోభం చాలా మందికి ఆర్థికంగా మరియు మానసికంగా వినాశకరమైనది, ఇది సాధారణ పెట్టుబడిదారుడిని విడిచిపెట్టింది, వ్యక్తి లేదా సంస్థాగత, రిస్క్ మరియు అస్థిరత ఫోబిక్, ఆ విపత్తు పునరావృతం కాకుండా ఉండటానికి నిశ్చయించుకుంది మరియు తరువాత చాలా డబ్బును పట్టికలో ఉంచడానికి విచారకరంగా ఉంది భద్రత కోసం అన్వేషణలో. ఇది 1930 లలో మహా మాంద్యం ప్రజలపై చూపిన ప్రభావానికి సమానం "అని ఆయన చెప్పారు. మిల్లెర్ ఇప్పుడు బుల్లిష్‌గా ఉండటానికి ముఖ్య కారణాలను ఈ క్రింది పట్టిక సంక్షిప్తీకరిస్తుంది.
బిల్ మిల్లెర్ ఎందుకు బుల్లిష్
- "ఆర్థిక వ్యవస్థ సుదీర్ఘ విస్తరణలో ఉంది, ఇది ముగిసే సంకేతాలను చూపించదు." "ఫెడ్ వసతి కల్పిస్తుంది మరియు రేట్లు పెంచడానికి ఆతురుత లేదని సూచించింది." "ద్రవ్యోల్బణం తక్కువగా ఉంది, వడ్డీ రేట్లు స్టాక్లకు గణనీయమైన పోటీని ఇవ్వవు." డివిడెండ్లు ఆదాయాల కంటే వేగంగా పెరగడానికి చాలా స్థలం ఉంది. "ఆర్ధిక సంక్షోభానంతర భయాలు" నిజమైన రిస్క్ "ను మించిన" గ్రహించిన రిస్క్ "కు దారితీశాయి." ఈక్విటీ రిస్క్ ప్రీమియంలు చరిత్రతో పోలిస్తే అధికంగా ఉంటాయి, స్టాక్స్ ఆకర్షణీయంగా ఉంటాయి. "అదనపు రాబడి ఇప్పటికీ భద్రత కోసం దీర్ఘకాల కోరిక కారణంగా అందుబాటులో ఉంది. "" స్టాక్స్ కోసం కనీసం ప్రతిఘటన యొక్క మార్గం ఎక్కువగా ఉంది. "
బిల్ మిల్లర్స్ ట్రాక్ రికార్డ్
తన సొంత సంస్థను స్థాపించడానికి ముందు, మిల్లెర్ లెగ్ మాసన్‌తో ఫండ్ మేనేజర్‌గా సుదీర్ఘ వృత్తిని కలిగి ఉన్నాడు. ఈ సమయంలో, అతను 1991 నుండి 2005 వరకు వరుసగా 15 సంవత్సరాలు ఎస్ & పి 500 ఇండెక్స్ (ఎస్పిఎక్స్) ను అధిగమించాడు, సంస్థాగత పెట్టుబడిదారుడికి, ఆ యుగంలో గొప్ప మ్యూచువల్ ఫండ్ మేనేజర్‌గా అతనికి విస్తృత గుర్తింపు లభించింది.
ఏదేమైనా, మిల్లెర్ తరువాత ఆర్థిక సంక్షోభం సమయంలో ఏర్పడిన ఫైనాన్షియల్ స్టాక్స్‌పై భారీగా పందెం కాశాడు, తన ఫండ్ అయిన లెగ్ మాసన్ క్యాపిటల్ మేనేజ్‌మెంట్ వాల్యూ ట్రస్ట్‌ను పంపించి, ఈ ప్రక్రియలో మూడింట రెండు వంతుల వరకు పడిపోయింది. పెట్టుబడిదారులు డ్రోవ్స్‌లో పారిపోయారు. 2009 మరియు 2010 లో ఫండ్ ద్వారా పదునైన రికవరీ ఫైనాన్షియల్ ప్రెస్ పెద్దగా గుర్తించబడలేదు, ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్ జతచేస్తుంది.
తన లేఖలో, మిల్లెర్ "దీర్ఘకాలిక, రోగి, విరుద్ధమైన (చాలా వరకు), విలువ ఆధారిత తత్వశాస్త్రానికి కట్టుబడి ఉంటానని చెప్పాడు. మునుపటి ఎలుగుబంటి మార్కెట్ కనిష్ట స్థాయి నుండి 2009 మార్చి 9 న, మార్చి 31, 2019 వరకు, తన సంస్థలో "ఒక ప్రతినిధి అవకాశ ఈక్విటీ ఖాతా, నికర రుసుము" ఎస్ & పి 500 ను ఏటా 450 బేసిస్ పాయింట్ల తేడాతో ఓడించింది..
ఆర్థిక సూచనలను రాయితీ
"ఫిడిలిటీ యొక్క గొప్ప పోర్ట్‌ఫోలియో మేనేజర్ పీటర్ లించ్ చేసిన వ్యాఖ్యలతో నేను ఏకీభవిస్తున్నాను, అతను ఆర్థిక వ్యవస్థను అంచనా వేయడానికి సంవత్సరానికి 15 నిమిషాలు గడపలేదని చెప్పాడు, అతను పోగొట్టుకున్న దానికంటే ఎక్కువ డబ్బు పోగొట్టుకుంటానని లేదా మాంద్యం కోసం సిద్ధమవుతున్నానని చెప్పాడు. మాంద్యం… స్థూల డేటా ప్రవాహం ప్రకారం మార్కెట్‌ను సర్ఫ్ చేయడానికి ప్రయత్నించడం వల్ల విలువను జోడించలేదు కాని పనితీరును దెబ్బతీసింది… ఇప్పుడు ఏమి జరుగుతుందో దానిపై దృష్టి పెట్టడం మరియు తెలియని వాటిని అంచనా వేయడానికి ప్రయత్నించకుండా ఉండటం చాలా మంచిది."
పాజిటివ్స్ ఇప్పుడు జరుగుతున్నాయి
జిడిపి, కార్పొరేట్ లాభాలు, లాభాల మార్జిన్లు, నగదు ప్రవాహాలు, డివిడెండ్లు మరియు గృహ నికర విలువలు ఎప్పటికప్పుడు గరిష్టంగా ఉన్నాయని మిల్లెర్ పేర్కొన్నాడు, "నిరుద్యోగం 50 సంవత్సరాల కనిష్ట స్థాయిలో ఉంది, నిరుద్యోగం కోసం ప్రారంభ వాదనలు జనాభాతో పోలిస్తే అత్యల్ప స్థాయిలో ఉన్నాయి చరిత్రలో… వినియోగదారు బ్యాలెన్స్ షీట్లు బాగున్నాయి, పొదుపు రేటు 6% వద్ద ఉంది. " "సాధారణంగా ఆర్థిక డేటా సానుకూలంగా ఉన్నప్పుడు, స్టాక్స్ అన్ని సమయాలలో అధికంగా ఉంటాయి, కానీ అవి (ఇంకా) లేవు."
జూన్ 2009 నుండి దాదాపు 10 సంవత్సరాలుగా విస్తరిస్తున్నందున యుఎస్ ఆర్థిక వ్యవస్థ తిరోగమనానికి కారణమని కొందరు నమ్ముతారు. మిల్లెర్ "ఆస్ట్రేలియా తన 28 వ సంవత్సరంలో నిరంతర విస్తరణలో ఉంది" అని కౌంటర్ ఇచ్చారు.
స్టాక్స్ బాండ్లను కొట్టాయి
"40x వద్ద బాండ్ల వర్తకం 17x ఆదాయాల వద్ద స్టాక్స్ వర్తకం చేస్తున్నప్పుడు వృద్ధి చెందదు మరియు అవి 5% లేదా కొంచెం ఎక్కువ దీర్ఘకాలిక వృద్ధి చెందాలి. మార్చి 31 తో ముగిసిన నాలుగు త్రైమాసికాలలో ఎస్ & పి 500 యొక్క డివిడెండ్లు 9.9% పెరిగాయి. ప్రస్తుత చెల్లింపు నిష్పత్తి 35.5% కాబట్టి 2016 నుండి సగటున 52% తో పోలిస్తే డివిడెండ్ ఆదాయాల కంటే వేగంగా పెరగడానికి చాలా స్థలం ఉంది. బైబ్యాక్‌లు రికార్డు స్థాయిలో ఉన్నాయి."
విరుద్ధ వీక్షణలు
మిల్లెర్ ఆకర్షణీయమైన ఈక్విటీ విలువలను చూస్తుండగా, గోల్డ్మన్ సాచ్స్ యొక్క ఇటీవలి విశ్లేషణలో తొమ్మిది కొలమానాల్లో ఏడు చారిత్రాత్మక గరిష్ట స్థాయికి చేరుకున్నాయని కనుగొన్నారు. గృహ రుణం మరియు కార్పొరేట్ అప్పు రెండూ స్థిరమైన స్థాయికి చేరుకున్నాయని మరికొందరు ఆందోళన చెందుతున్నారు.
