శాన్ఫోర్డ్ సి. బెర్న్‌స్టెయిన్ & కో వద్ద గ్లోబల్ క్వాంటిటేటివ్ మరియు యూరోపియన్ ఈక్విటీ స్ట్రాటజీ అధినేత ఇనిగో ఫ్రేజర్-జెంకిన్స్ పరిశోధన ప్రకారం, అనేక దశాబ్దాలుగా విలువ పెట్టుబడిదారులకు అనుకూలంగా ఉన్న వ్యూహం, మార్కెట్ విలువలు పుస్తక విలువ కంటే తక్కువగా ఉన్న స్టాక్‌లను ఎంచుకోవడం ఇకపై ప్రామాణికతను కలిగి ఉండకపోవచ్చు.., బిజినెస్ ఇన్‌సైడర్ నివేదించినట్లు.
1934 లో ప్రచురించబడిన వారి ప్రభావవంతమైన రచనలో, సెక్యూరిటీ అనాలిసిస్ , కొలంబియా బిజినెస్ స్కూల్ ప్రొఫెసర్లు బెంజమిన్ గ్రాహం మరియు డేవిడ్ డాడ్ ఈ రోజు వరకు ఉపయోగించిన విలువ పెట్టుబడి యొక్క అనేక సూత్రాలను రూపొందించారు, పుస్తక విలువ కంటే తక్కువ వ్యాపారం చేసే స్టాక్‌లను కోరడం సహా. మాస్టర్ ఇన్వెస్టర్ వారెన్ బఫ్ఫెట్ గ్రాహం యొక్క 1949 రచన ది ఇంటెలిజెంట్ ఇన్వెస్టర్‌ను "ఇప్పటివరకు వ్రాసిన పెట్టుబడులపై ఉత్తమ పుస్తకం" అని పిలిచారు. ఏదేమైనా, 520 బిలియన్ డాలర్ల మార్కెట్ క్యాప్‌తో భారీగా ఉన్న బెర్క్షైర్ హాత్వే ఇంక్. (BRK.A) మార్కెట్‌ను ఓడించడంలో విఫలమైనందున బఫెట్ యొక్క ఖ్యాతి ఇటీవలి సంవత్సరాలలో దెబ్బతింది. ప్రస్తుత బుల్ మార్కెట్లో, మార్చి 9, 2009 నుండి జూన్ 28, 2019 వరకు, ఎస్ & పి 500 ఇండెక్స్ (ఎస్పిఎక్స్) మరియు బెర్క్షైర్ స్టాక్ రెండూ 335% పెరిగాయి. 2019 లో, సంవత్సరానికి లాభాలు బెర్క్‌షైర్‌కు 4.0%, ఎస్ & పి 500 కు 17.3%.
పెట్టుబడిదారులకు ప్రాముఖ్యత
పుస్తక విలువ యొక్క క్షీణించిన ప్రయోజనాన్ని బఫ్ఫెట్ స్వయంగా గుర్తించారు. "బెర్క్షైర్ పుస్తక విలువలో వార్షిక మార్పు… ఒక మెట్రిక్, అది ఒకప్పుడు కలిగి ఉన్న v చిత్యాన్ని కోల్పోయింది" అని వాటాదారులకు తన 2019 వార్షిక లేఖలో రాశారు. "అకౌంటింగ్ నియమాలకు మా ఆపరేటింగ్ కంపెనీల సేకరణను వాటి ప్రస్తుత విలువ కంటే చాలా తక్కువ మొత్తంలో పుస్తక విలువలో చేర్చాల్సిన అవసరం ఉంది, ఇది ఇటీవలి సంవత్సరాలలో పెరిగిన మిస్‌మార్క్" అని ఆయన చెప్పారు.
గ్రాహం మరియు డాడ్ యొక్క ఫ్రేమ్‌వర్క్ వెనుక ఉన్న ఒక ముఖ్య ఆవరణ అంటే సగటు తిరోగమనం, దీని ద్వారా స్టాక్ విలువలు మరియు రాబడి దీర్ఘకాలిక సగటులకు సర్దుబాటు అవుతుంది. వివిధ కొలమానాల ఆధారంగా వాటి అంతర్గత విలువలకు దిగువన వర్తకం చేసే స్టాక్స్ చివరికి ధరలో కోలుకోవాలి.
అయితే, గత 10 సంవత్సరాలను చూస్తే, ఫ్రేజర్-జెంకిన్స్ మరియు అతని బృందం సగటు రివర్షన్ జరగలేదని కనుగొన్నారు, ఎందుకంటే చౌక స్టాక్స్ చౌకగా ఉంటాయి మరియు ఖరీదైన స్టాక్స్ మరింత ఖరీదైనవి. అధిక-వృద్ధి టెక్ స్టాక్స్ యొక్క ఆధిపత్యం మరియు క్వాంటిటేటివ్ సడలింపు (క్యూఇ) యొక్క ప్రభావాలు, దీని ద్వారా కేంద్ర బ్యాంకులు వడ్డీ రేట్లను చారిత్రాత్మక కనిష్టానికి నెట్టడం సాంప్రదాయ విలువ పెట్టుబడులు విచ్ఛిన్నం కావడానికి ప్రధాన కారణాలు అని వారు నమ్ముతారు.
తక్కువ వడ్డీ రేట్లు అంటే అంచనా వేసిన ఆదాయాలు మరియు నగదు ప్రవాహాలకు తక్కువ తగ్గింపు రేట్లు, భవిష్యత్తులో బలమైన వృద్ధిని అందిస్తాయని భావిస్తున్న కంపెనీల విలువలను పెంచుతుంది. ఆధిపత్య టెక్ స్టాక్స్, అదే సమయంలో, భవిష్యత్ వృద్ధికి ఇంత ఎక్కువ అంచనాలను కలిగి ఉన్నాయి, ఇది మార్కెట్లో ఎప్పటికప్పుడు విస్తరిస్తున్న వాల్యుయేషన్ గుణిజాలకు దారితీస్తుంది.
చివరగా, బెర్న్‌స్టెయిన్ బృందం గమనికలు, నేడు చాలా విజయవంతమైన కంపెనీలు, ముఖ్యంగా టెక్ సంస్థలు, వాటి విలువలను బ్రాండ్ పేర్లు మరియు మేధో సంపత్తి వంటి అసంపూర్తిగా ఉన్న ఆస్తుల రూపంలో కలిగి ఉన్నాయి. ఇటువంటి స్పర్శలు సాధారణంగా బ్యాలెన్స్ షీట్లో గుర్తించబడవు, ఇది పుస్తక విలువలను తీవ్రంగా అర్థం చేసుకుంటుంది.
"విలువ ప్రస్తుతం అతిపెద్ద డిస్కౌంట్ వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది మరియు గత 30 ఏళ్లలో అతిపెద్ద ప్రీమియంను అందిస్తుంది" అని బారన్స్‌లో పేర్కొన్న విధంగా జెపి మోర్గాన్ వద్ద యుఎస్ ప్రధాన ఈక్విటీ స్ట్రాటజిస్ట్ డుబ్రావ్కో లాకోస్-బుజాస్ ఖాతాదారులకు ఇచ్చిన నోట్ ప్రకారం. ఈ తీర్మానాన్ని రూపొందించడానికి మీడియన్ ఫార్వర్డ్ పి / ఇ నిష్పత్తులు మరియు చౌకైన మరియు అత్యంత ఖరీదైన ఎస్ & పి 500 స్టాక్స్ యొక్క నిష్పత్తుల ధరలను చూశాడు.
ముందుకు చూస్తోంది
శనివారం చైనా అధ్యక్షుడు జి జిన్‌పింగ్‌తో భేటీ అయిన తరువాత, అమెరికా, చైనా మధ్య వాణిజ్య చర్చలు "సరైన మార్గంలోనే" ఉన్నాయని, కొత్త సుంకాలు నిలిపివేస్తున్నాయని అధ్యక్షుడు ట్రంప్ ప్రకటించారు. ఇది సోమవారం మార్కెట్‌ను పెంచుతుంటే, విలువ స్టాక్స్ కనీసం ఇప్పటికైనా వెనుకబడి ఉండవచ్చు.
