కొంతమంది చేతి గడియారాలు మరియు కంప్యూటర్లు వంటి పరికరాల శ్రేణిని ఉపయోగించడం ఆనందంగా ఉంది మరియు విషయాలు పని చేస్తాయని నమ్ముతారు. మరికొందరు వారు ఉపయోగించే సాంకేతిక పరిజ్ఞానం యొక్క అంతర్గత పనితీరును తెలుసుకోవాలనుకుంటున్నారు మరియు అది ఎలా నిర్మించబడిందో అర్థం చేసుకోవాలి. మీరు తరువాతి వర్గంలోకి వస్తే మరియు ఎక్స్ఛేంజ్-ట్రేడెడ్ ఫండ్స్ (ఇటిఎఫ్) అందించే ప్రయోజనాలపై పెట్టుబడిదారుడికి ఆసక్తి ఉంటే, మీరు ఖచ్చితంగా వాటి నిర్మాణం వెనుక కథపై ఆసక్తి కలిగి ఉంటారు.
ఒక ఇటిఎఫ్ ఎలా సృష్టించబడుతుంది
ఖర్చులు మరియు పన్నులతో సహా మ్యూచువల్ ఫండ్ కంటే ఇటిఎఫ్ చాలా ప్రయోజనాలను కలిగి ఉంది. ఇటిఎఫ్ షేర్ల సృష్టి మరియు విముక్తి ప్రక్రియ మ్యూచువల్ ఫండ్ షేర్లకు దాదాపుగా వ్యతిరేకం. మ్యూచువల్ ఫండ్లలో పెట్టుబడి పెట్టేటప్పుడు, పెట్టుబడిదారులు ఫండ్ కంపెనీకి నగదును పంపుతారు, అది ఆ నగదును సెక్యూరిటీలను కొనుగోలు చేయడానికి ఉపయోగిస్తుంది మరియు క్రమంగా, ఫండ్ యొక్క అదనపు వాటాలను ఇస్తుంది. పెట్టుబడిదారులు తమ మ్యూచువల్ ఫండ్ షేర్లను రీడీమ్ చేయాలనుకున్నప్పుడు, నగదుకు బదులుగా వాటిని మ్యూచువల్ ఫండ్ కంపెనీకి తిరిగి ఇస్తారు. అయితే, ఇటిఎఫ్‌ను సృష్టించడం నగదును కలిగి ఉండదు.
ఒక ఇటిఎఫ్‌ను రూపొందించడానికి కాబోయే ఇటిఎఫ్ మేనేజర్ (స్పాన్సర్ అని పిలుస్తారు) యుఎస్ సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ కమిషన్‌తో ఒక ప్రణాళికను దాఖలు చేసినప్పుడు ఈ ప్రక్రియ ప్రారంభమవుతుంది. ప్రణాళిక ఆమోదించబడిన తర్వాత, స్పాన్సర్ అధికారం కలిగిన పాల్గొనేవారితో, సాధారణంగా మార్కెట్ తయారీదారు, నిపుణుడు లేదా పెద్ద సంస్థాగత పెట్టుబడిదారుడితో ఒక ఒప్పందాన్ని ఏర్పరుస్తాడు, అతను ఇటిఎఫ్ వాటాలను సృష్టించడానికి లేదా విమోచించడానికి అధికారం కలిగి ఉంటాడు. (కొన్ని సందర్భాల్లో, అధీకృత పాల్గొనేవారు మరియు స్పాన్సర్ ఒకటే.)
అధికారం కలిగిన పాల్గొనేవారు స్టాక్ షేర్లను, తరచుగా పెన్షన్ ఫండ్ నుండి తీసుకుంటారు, ఆ షేర్లను ట్రస్ట్‌లో ఉంచుతారు మరియు వాటిని ఇటిఎఫ్ క్రియేషన్ యూనిట్లను ఏర్పాటు చేయడానికి ఉపయోగిస్తారు. ఇవి 10, 000 నుండి 600, 000 షేర్ల వరకు ఉండే కట్టల కట్టలు, అయితే 50, 000 షేర్లు సాధారణంగా ఇచ్చిన ఇటిఎఫ్ యొక్క ఒక సృష్టి యూనిట్‌గా గుర్తించబడతాయి. అప్పుడు, ట్రస్ట్ ఇటిఎఫ్ యొక్క వాటాలను అందిస్తుంది, అవి ట్రస్ట్‌లోని వాటాలపై చట్టపరమైన వాదనలు (ఇటిఎఫ్‌లు సృష్టి యూనిట్ల యొక్క చిన్న స్లివర్‌లను సూచిస్తాయి), అధీకృత పాల్గొనేవారికి. ఈ లావాదేవీ ఒక రకమైన వాణిజ్యం-అంటే, సెక్యూరిటీలు సెక్యూరిటీల కోసం వర్తకం చేయబడతాయి-పన్ను చిక్కులు లేవు. అధీకృత పాల్గొనేవారు ఇటిఎఫ్ షేర్లను స్వీకరించిన తర్వాత, వాటిని స్టాక్ షేర్ల మాదిరిగానే బహిరంగ మార్కెట్లో ప్రజలకు విక్రయిస్తారు.
ETF వాటాలను బహిరంగ మార్కెట్లో కొనుగోలు చేసి విక్రయించినప్పుడు, సృష్టి యూనిట్లను ఏర్పాటు చేయడానికి అరువు తెచ్చుకున్న అంతర్లీన సెక్యూరిటీలు ట్రస్ట్ ఖాతాలో ఉంటాయి. ట్రస్ట్ సాధారణంగా స్టాక్ నుండి డివిడెండ్ చెల్లించడం, ట్రస్ట్‌లో ఉంచడం, ఇటిఎఫ్ యజమానులకు మరియు పరిపాలనా పర్యవేక్షణను అందించడం కంటే తక్కువ కార్యాచరణను కలిగి ఉంటుంది. ఎందుకంటే ఇటిఎఫ్ వాటాలను కొనుగోలు చేసి విక్రయించినప్పుడు మార్కెట్లో జరిగే లావాదేవీల వల్ల క్రియేషన్ యూనిట్లు ప్రభావితం కావు.
ఇటిఎఫ్‌ను రీడీమ్ చేస్తోంది
పెట్టుబడిదారులు తమ ఇటిఎఫ్ హోల్డింగ్స్‌ను విక్రయించాలనుకున్నప్పుడు, వారు రెండు పద్ధతుల్లో ఒకదాని ద్వారా చేయవచ్చు. మొదటిది వాటాలను బహిరంగ మార్కెట్లో అమ్మడం. ఇది సాధారణంగా చాలా మంది వ్యక్తిగత పెట్టుబడిదారులు ఎంచుకున్న ఎంపిక. రెండవ ఎంపిక ఏమిటంటే, సృష్టి యూనిట్‌ను రూపొందించడానికి ఇటిఎఫ్ యొక్క తగినంత వాటాలను సేకరించి, ఆపై అంతర్లీన సెక్యూరిటీల కోసం సృష్టి యూనిట్‌ను మార్పిడి చేయడం. క్రియేషన్ యూనిట్ ఏర్పాటుకు అవసరమైన పెద్ద సంఖ్యలో వాటాల కారణంగా ఈ ఎంపిక సాధారణంగా సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులకు మాత్రమే అందుబాటులో ఉంటుంది. ఈ పెట్టుబడిదారులు తమ వాటాలను రీడీమ్ చేసినప్పుడు, క్రియేషన్ యూనిట్ నాశనం అవుతుంది మరియు సెక్యూరిటీలను రిడీమర్కు అప్పగిస్తారు. ఈ ఎంపిక యొక్క అందం పోర్ట్‌ఫోలియో కోసం దాని పన్ను చిక్కుల్లో ఉంది.
ఇటిఎఫ్ విముక్తిని మ్యూచువల్ ఫండ్ విముక్తితో పోల్చడం ద్వారా ఈ పన్ను చిక్కులను మనం ఉత్తమంగా చూడవచ్చు. మ్యూచువల్ ఫండ్ ఇన్వెస్టర్లు ఫండ్ నుండి వాటాలను రీడీమ్ చేసినప్పుడు, ఫండ్‌లోని వాటాదారులందరూ పన్ను భారం వల్ల ప్రభావితమవుతారు. ఎందుకంటే, వాటాలను రీడీమ్ చేయడానికి, మ్యూచువల్ ఫండ్ పన్ను వద్ద ఉన్న మూలధన లాభం గ్రహించి, అది కలిగి ఉన్న సెక్యూరిటీలను అమ్మవలసి ఉంటుంది. అలాగే, అన్ని మ్యూచువల్ ఫండ్లు అన్ని డివిడెండ్లను మరియు మూలధన లాభాలను వార్షిక ప్రాతిపదికన చెల్లించాల్సిన అవసరం ఉంది. అందువల్ల, పోర్ట్‌ఫోలియో అవాస్తవిక విలువను కోల్పోయినా, డివిడెండ్ మరియు మూలధన లాభాలను చెల్లించాల్సిన అవసరం ఉన్నందున గ్రహించాల్సిన మూలధన లాభాలపై పన్ను బాధ్యత ఇంకా ఉంది.
ETF లు స్టాక్ షేర్లతో పెద్ద విముక్తిని చెల్లించడం ద్వారా ఈ దృష్టాంతాన్ని తగ్గిస్తాయి. అటువంటి విముక్తి పొందినప్పుడు, ట్రస్ట్‌లో అతి తక్కువ ఖర్చుతో ఉన్న వాటాలు రిడీమర్కు ఇవ్వబడతాయి. ఇది ఇటిఎఫ్ యొక్క మొత్తం హోల్డింగ్స్ యొక్క వ్యయ ప్రాతిపదికను పెంచుతుంది, దాని మూలధన లాభాలను తగ్గిస్తుంది. రిడీమర్కు అది అందుకున్న వాటాలకు అతి తక్కువ వ్యయ ప్రాతిపదిక ఉందని పట్టింపు లేదు, ఎందుకంటే రిడీమర్ యొక్క పన్ను బాధ్యత ఇటిఎఫ్ షేర్లకు చెల్లించిన కొనుగోలు ధరపై ఆధారపడి ఉంటుంది, ఫండ్ యొక్క వ్యయ ప్రాతిపదిక కాదు. రిడీమర్ ఓపెన్ షేర్లో స్టాక్ షేర్లను విక్రయించినప్పుడు, ఏదైనా లాభం లేదా నష్టం ఇటిఎఫ్ పై ప్రభావం చూపదు. ఈ పద్ధతిలో, చిన్న దస్త్రాలు కలిగిన పెట్టుబడిదారులు పెద్ద దస్త్రాలతో పెట్టుబడిదారులు చేసే లావాదేవీల యొక్క పన్ను చిక్కుల నుండి రక్షించబడతారు.
మధ్యవర్తిత్వ పాత్ర
ఇటిఎఫ్‌ల యొక్క విమర్శకులు తరచూ ఇటిఎఫ్‌లు అంతర్లీన సెక్యూరిటీల విలువతో సరిపడని వాటా ధర వద్ద వర్తకం చేసే అవకాశాన్ని ఉదహరిస్తారు. ఈ ఆందోళనను అర్థం చేసుకోవడంలో మాకు సహాయపడటానికి, సరళమైన ప్రతినిధి ఉదాహరణ కథను ఉత్తమంగా చెబుతుంది.
ఇటిఎఫ్ కేవలం రెండు అంతర్లీన సెక్యూరిటీలతో రూపొందించబడిందని అనుకోండి:
- సెక్యూరిటీ X, ఇది షేర్‌కు సెక్యూరిటీ Y 1 విలువ, ఇది ఒక్కో షేరుకు $ 1 విలువ
ఈ ఉదాహరణలో, చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు ఇటిఎఫ్ యొక్క ఒక వాటా ఒక్కో షేరుకు $ 2 చొప్పున వర్తకం చేయాలని ఆశిస్తారు (సెక్యూరిటీ ఎక్స్ మరియు సెక్యూరిటీ వై యొక్క సమాన విలువ). ఇది సహేతుకమైన నిరీక్షణ అయితే, ఇది ఎల్లప్పుడూ అలా ఉండదు. ఇటిఎఫ్ షేరుకు 2 2.02 లేదా షేరుకు 98 1.98 లేదా ఇతర విలువలకు వర్తకం చేయవచ్చు.
ఇటిఎఫ్ $ 2.02 వద్ద ట్రేడవుతుంటే, పెట్టుబడిదారులు షేర్ల కోసం అంతర్లీన సెక్యూరిటీల విలువ కంటే ఎక్కువ చెల్లిస్తున్నారు. ఇది సగటు పెట్టుబడిదారుడికి ప్రమాదకరమైన దృశ్యంగా అనిపిస్తుంది, కాని వాస్తవానికి, ఈక్విటీ ఫండ్ల మాదిరిగా కాకుండా, వివిధ మెచ్యూరిటీలు మరియు లక్షణాలతో బాండ్లు మరియు పేపర్లలో పెట్టుబడులు పెట్టే స్థిర-ఆదాయ ఇటిఎఫ్లలో ఈ విధమైన విభేదం ఎక్కువగా ఉంటుంది. అలాగే, మధ్యవర్తిత్వ వ్యాపారం కారణంగా ఇది పెద్ద సమస్య కాదు.
ఇతర మ్యూచువల్ ఫండ్ మాదిరిగానే ప్రతిరోజూ ఇటిఎఫ్ యొక్క ట్రేడింగ్ ధర వ్యాపారం ముగిసే సమయానికి స్థాపించబడుతుంది. ఇటిఎఫ్ స్పాన్సర్లు ప్రతిరోజూ అంతర్లీన వాటాల విలువను కూడా ప్రకటిస్తారు. ETF యొక్క ధర అంతర్లీన వాటాల విలువ నుండి వైదొలిగినప్పుడు, మధ్యవర్తులు చర్యలోకి వస్తారు. మధ్యవర్తుల చర్యలు ఇటిఎఫ్‌ల సరఫరా మరియు డిమాండ్‌ను అంతర్లీన వాటాల విలువతో సరిపోల్చడానికి సమతుల్యతలోకి తెస్తాయి.
పెట్టుబడి పెట్టే ప్రజలు వాటిని కనుగొనడానికి చాలా కాలం ముందు సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు ఈటిఎఫ్‌లను ఉపయోగించారు కాబట్టి, సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులలో చురుకైన మధ్యవర్తిత్వం ఇటిఎఫ్ షేర్ల ట్రేడింగ్‌ను అంతర్లీన సెక్యూరిటీల విలువకు దగ్గరగా ఉంచడానికి ఉపయోగపడింది.
బాటమ్ లైన్
ఒక రకంగా చెప్పాలంటే, ఇటిఎఫ్ మ్యూచువల్ ఫండ్ల మాదిరిగానే ఉంటుంది. అయితే, ఇటిఎఫ్‌లు మ్యూచువల్ ఫండ్స్ చేయని చాలా ప్రయోజనాలను అందిస్తున్నాయి. ఇటిఎఫ్‌లతో, పెట్టుబడిదారులు ఈ ప్రత్యేకమైన మరియు ఆకర్షణీయమైన పెట్టుబడి ఉత్పత్తితో అనుబంధించబడిన ప్రయోజనాలను ఆస్వాదించవచ్చు, ఇది పని చేసే సంక్లిష్ట సంఘటనల గురించి కూడా తెలుసుకోకుండా. అయితే, ఆ సంఘటనలు ఎలా పని చేస్తాయో తెలుసుకోవడం మిమ్మల్ని మరింత విద్యావంతులైన పెట్టుబడిదారుని చేస్తుంది, ఇది మంచి పెట్టుబడిదారుడిగా ఉండటానికి కీలకం.
