మధ్యవర్తిత్వ ధర సిద్ధాంతం యొక్క నిర్వచనం (సముచితం)

ఆర్బిట్రేజ్ ప్రైసింగ్ థియరీ (APT) అంటే ఏమిటి?

ఆర్బిట్రేజ్ ప్రైసింగ్ థియరీ (APT) అనేది ఆస్తి యొక్క రాబడిని ఆస్తి యొక్క return హించిన రాబడి మరియు క్రమబద్ధమైన నష్టాన్ని సంగ్రహించే అనేక స్థూల ఆర్థిక వేరియబుల్స్ మధ్య సరళ సంబంధాన్ని ఉపయోగించి అంచనా వేయగలదనే ఆలోచన ఆధారంగా బహుళ-కారకాల ఆస్తి ధర నమూనా. తాత్కాలికంగా తప్పుగా నిర్ణయించబడే సెక్యూరిటీలను గుర్తించడానికి, విలువ పెట్టుబడి కోణం నుండి దస్త్రాలను విశ్లేషించడానికి ఇది ఉపయోగకరమైన సాధనం.

మధ్యవర్తిత్వ ధర సిద్ధాంతం

ఆర్బిట్రేజ్ ప్రైసింగ్ థియరీ మోడల్ కోసం ఫార్ములా

E (R) i = E (R) z + (E (I) −E (R) z) where wheren ఇక్కడ: E (R) i = ఆస్తిపై ఆశించిన రాబడి = ప్రమాద రహిత రాబడి రేటు = స్థూల ఆర్థిక ఫ్యాక్టర్‌కు ఆస్తి ధర యొక్క సున్నితత్వం nEi = కారకం i తో అనుబంధించబడిన రిస్క్ ప్రీమియం

లీనియర్ రిగ్రెషన్ ఉపయోగించి APT మోడల్‌లోని బీటా గుణకాలు అంచనా వేయబడతాయి. సాధారణంగా, చారిత్రక సెక్యూరిటీల రాబడి దాని బీటాను అంచనా వేయడానికి కారకంపై తిరిగి ఇవ్వబడుతుంది.

మధ్యవర్తిత్వ ధర సిద్ధాంతం ఎలా పనిచేస్తుంది

మూలధన ఆస్తి ధర నమూనా (CAPM) కు ప్రత్యామ్నాయంగా 1976 లో ఆర్థికవేత్త స్టీఫెన్ రాస్ మధ్యవర్తిత్వ ధర సిద్ధాంతాన్ని అభివృద్ధి చేశారు. మార్కెట్లు సంపూర్ణంగా సమర్థవంతంగా ఉన్నాయని భావించే CAPM మాదిరిగా కాకుండా, మార్కెట్ చివరికి సరిదిద్దడానికి మరియు సెక్యూరిటీలు సరసమైన విలువకు తిరిగి వెళ్ళే ముందు, మార్కెట్లు కొన్నిసార్లు సెక్యూరిటీలను తప్పుగా అంచనా వేస్తాయి. APT ని ఉపయోగించి, న్యాయమైన మార్కెట్ విలువ నుండి ఏవైనా వ్యత్యాసాలను సద్వినియోగం చేసుకోవాలని మధ్యవర్తులు భావిస్తున్నారు.

ఏదేమైనా, ఇది మధ్యవర్తిత్వం యొక్క క్లాసిక్ కోణంలో ప్రమాద రహిత ఆపరేషన్ కాదు, ఎందుకంటే పెట్టుబడిదారులు మోడల్ సరైనదని and హిస్తూ, రిస్క్-ఫ్రీ లాభాలను లాక్ చేయకుండా, దిశాత్మక వర్తకాలు చేస్తున్నారు.

APT కోసం గణిత నమూనా

CAPM కన్నా APT మరింత సరళమైనది, ఇది మరింత క్లిష్టంగా ఉంటుంది. CAPM ఒక కారకాన్ని మాత్రమే పరిగణనలోకి తీసుకుంటుంది-మార్కెట్ రిస్క్ - అయితే APT ఫార్ములాకు బహుళ కారకాలు ఉన్నాయి. వివిధ స్థూల ఆర్థిక నష్టాలకు భద్రత ఎంత సున్నితంగా ఉందో తెలుసుకోవడానికి గణనీయమైన పరిశోధన అవసరం.

కారకాలు మరియు వాటిలో ఎన్ని ఉపయోగించబడుతున్నాయో ఆత్మాశ్రయ ఎంపికలు, అంటే పెట్టుబడిదారులు వారి ఎంపికను బట్టి వివిధ ఫలితాలను పొందుతారు. ఏదేమైనా, నాలుగు లేదా ఐదు కారకాలు సాధారణంగా భద్రత యొక్క ఎక్కువ రాబడిని వివరిస్తాయి. (CAPM మరియు APT ల మధ్య తేడాల గురించి, CAPM మరియు మధ్యవర్తిత్వ ధర సిద్ధాంతం ఎలా విభిన్నంగా ఉంటాయి అనే దాని గురించి.)

పెట్టుబడి పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క వైవిధ్యీకరణ ద్వారా తగ్గించలేని క్రమబద్ధమైన ప్రమాదం APT కారకాలు. ధర అంచనా వేసేవారిలో అత్యంత నమ్మదగినదిగా నిరూపించబడిన స్థూల ఆర్థిక కారకాలు ద్రవ్యోల్బణంలో unexpected హించని మార్పులు, స్థూల జాతీయ ఉత్పత్తి (జిఎన్‌పి), కార్పొరేట్ బాండ్ వ్యాప్తి మరియు దిగుబడి వక్రంలో మార్పులు. స్థూల జాతీయోత్పత్తి (జిడిపి), వస్తువుల ధరలు, మార్కెట్ సూచికలు మరియు మార్పిడి రేట్లు సాధారణంగా ఉపయోగించే ఇతర అంశాలు.

కీ టేకావేస్

• ఆర్బిట్రేజ్ ప్రైసింగ్ థియరీ (APT) అనేది ఆస్తి యొక్క రాబడిని ఆస్తి యొక్క return హించిన రాబడి మరియు క్రమబద్ధమైన నష్టాన్ని సంగ్రహించే అనేక స్థూల ఆర్థిక వేరియబుల్స్ మధ్య సరళ సంబంధాన్ని ఉపయోగించి అంచనా వేయగల ఆలోచన ఆధారంగా బహుళ-కారకాల ఆస్తి ధర నమూనా. CAPM వలె కాకుండా, ఇది CAPM వలె కాకుండా. మార్కెట్లు సంపూర్ణంగా సమర్థవంతంగా ఉన్నాయని అనుకోండి, మార్కెట్ చివరికి సరిదిద్దడానికి మరియు సెక్యూరిటీలు సరసమైన విలువకు తిరిగి వెళ్ళే ముందు, మార్కెట్లు కొన్నిసార్లు సెక్యూరిటీలను తప్పుగా అంచనా వేస్తాయి. APT ని ఉపయోగించి, న్యాయవాదులు సరసమైన మార్కెట్ విలువ నుండి ఏవైనా వ్యత్యాసాలను సద్వినియోగం చేసుకోవాలని భావిస్తున్నారు.

మధ్యవర్తిత్వ ధర సిద్ధాంతం ఎలా ఉపయోగించబడుతుందో ఉదాహరణ

ఉదాహరణకు, స్టాక్ యొక్క రాబడిని మరియు ప్రతి కారకానికి దాని సున్నితత్వాన్ని వివరించడానికి ఈ క్రింది నాలుగు కారకాలు గుర్తించబడ్డాయి మరియు ప్రతి కారకంతో సంబంధం ఉన్న రిస్క్ ప్రీమియం లెక్కించబడ్డాయి:

• స్థూల జాతీయోత్పత్తి (జిడిపి) వృద్ధి: ß = 0.6, ఆర్‌పి = 4% ద్రవ్యోల్బణ రేటు: ß = 0.8, ఆర్‌పి = 2% బంగారం ధరలు: ß = -0.7, ఆర్‌పి = 5% స్టాండర్డ్ మరియు పూర్స్ 500 ఇండెక్స్ రిటర్న్: ß = 1.3, RP = 9% ప్రమాద రహిత రేటు 3%

APT సూత్రాన్ని ఉపయోగించి, return హించిన రాబడి ఇలా లెక్కించబడుతుంది:

• Return హించిన రాబడి = 3% + (0.6 x 4%) + (0.8 x 2%) + (-0.7 x 5%) + (1.3 x 9%) = 15.2%