ఒకే పోర్ట్‌ఫోలియోను రెండు పోర్ట్‌ఫోలియోలుగా విభజించడం - ఆల్ఫా పోర్ట్‌ఫోలియో మరియు బీటా పోర్ట్‌ఫోలియో - ఎక్స్పోజర్ రిస్క్‌ల మొత్తం కలయికపై పెట్టుబడిదారుడికి ఎక్కువ నియంత్రణను అందిస్తుంది. ఆల్ఫా మరియు బీటాకు మీ ఎక్స్పోజర్ను వ్యక్తిగతంగా ఎంచుకోవడం ద్వారా, మీ మొత్తం పోర్ట్‌ఫోలియోలో కావలసిన ప్రమాద స్థాయిలను స్థిరంగా నిర్వహించడం ద్వారా మీరు రాబడిని పెంచుకోవచ్చు. ఇది మీ కోసం ఎలా పని చేస్తుందో తెలుసుకోవడానికి చదవండి.
ABC లు
మేము ప్రారంభించడానికి ముందు, మీరు ఆల్ఫా, బీటా, సిస్టమాటిక్ రిస్క్ మరియు ఇడియోసిన్క్రాటిక్ రిస్క్ అనే కొన్ని ముఖ్య నిబంధనలు మరియు భావనలను అర్థం చేసుకోవాలి.
- బీటా అనేది మొత్తం మార్కెట్ రాబడికి కారణమయ్యే పోర్ట్‌ఫోలియో నుండి వచ్చే రాబడి. బీటాకు గురికావడం అనేది క్రమబద్ధమైన ప్రమాదానికి గురికావడానికి సమానం. ఆల్ఫా అనేది పోర్ట్‌ఫోలియో రిటర్న్ యొక్క భాగం, ఇది మార్కెట్ రాబడికి ఆపాదించబడదు మరియు వాటి నుండి స్వతంత్రంగా ఉంటుంది. ఆల్ఫాకు గురికావడం ఇడియోసిన్క్రాటిక్ రిస్క్‌కు గురికావడానికి సమానం. సిస్టమాటిక్ రిస్క్ అంటే మార్కెట్‌లోని ఏదైనా భద్రతలో పెట్టుబడి పెట్టడం వల్ల వచ్చే ప్రమాదం. వ్యక్తిగత భద్రత కలిగి ఉన్న క్రమబద్ధమైన ప్రమాదం మొత్తం మార్కెట్‌తో ఎంత సంబంధం కలిగి ఉందో దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ఇది బీటా ఎక్స్పోజర్ ద్వారా పరిమాణాత్మకంగా ప్రాతినిధ్యం వహిస్తుంది. ఇడియోసిన్క్రాటిక్ రిస్క్ అంటే సింగిల్ సెక్యూరిటీ (లేదా ఇన్వెస్ట్మెంట్ క్లాస్) లో పెట్టుబడి పెట్టడం వల్ల వచ్చే ప్రమాదం. వ్యక్తిగత భద్రత కలిగి ఉన్న ఇడియోసిన్క్రాటిక్ రిస్క్ స్థాయి దాని స్వంత ప్రత్యేక లక్షణాలపై ఎక్కువగా ఆధారపడి ఉంటుంది. ఇది ఆల్ఫా ఎక్స్పోజర్ ద్వారా పరిమాణాత్మకంగా ప్రాతినిధ్యం వహిస్తుంది. (గమనిక: ఒకే ఆల్ఫా స్థానానికి దాని స్వంత వివేక ప్రమాదం ఉంది. ఒక పోర్ట్‌ఫోలియో ఒకటి కంటే ఎక్కువ ఆల్ఫా స్థానాలను కలిగి ఉన్నప్పుడు, పోర్ట్‌ఫోలియో ప్రతి ఆల్ఫా స్థానం యొక్క వివేక ప్రమాదాన్ని సమిష్టిగా ప్రతిబింబిస్తుంది.)
ఆల్ఫా-బీటా ఫ్రేమ్‌వర్క్
పోర్ట్‌ఫోలియో రాబడి యొక్క ఈ కొలతను ఆల్ఫా-బీటా ఫ్రేమ్‌వర్క్ అంటారు. అదే సమయంలో మార్కెట్ తిరిగి రావడంతో పోలిస్తే పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క రాబడిని ఉపయోగించడం ద్వారా సరళ రిగ్రెషన్ విశ్లేషణతో ఒక సమీకరణం తీసుకోబడింది. రిగ్రెషన్ విశ్లేషణ నుండి లెక్కించిన సమీకరణం డేటాను "ఉత్తమంగా సరిపోయే" సరళమైన పంక్తి సమీకరణం అవుతుంది. ఈ సమీకరణం నుండి ఉత్పత్తి చేయబడిన రేఖ యొక్క వాలు పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క బీటా, మరియు y- అంతరాయం (మార్కెట్ రాబడి ద్వారా వివరించలేని భాగం) ఉత్పత్తి చేయబడిన ఆల్ఫా. (సంబంధిత పఠనం కోసం, "బీటా: గేజింగ్ ధర హెచ్చుతగ్గులు" చూడండి.)
బీటా ఎక్స్పోజర్ భాగం
బహుళ ఈక్విటీలతో నిర్మించిన పోర్ట్‌ఫోలియోకు అంతర్గతంగా కొంత బీటా ఎక్స్పోజర్ ఉంటుంది. వ్యక్తిగత భద్రతలో బీటా ఎక్స్పోజర్ అనేది ఒక నిర్దిష్ట వ్యవధిలో స్థిర విలువ కాదు. ఇది స్థిరమైన విలువతో ఉంచలేని క్రమబద్ధమైన ప్రమాదానికి అనువదిస్తుంది. బీటా భాగాన్ని వేరు చేయడం ద్వారా, పెట్టుబడిదారుడు తన సొంత రిస్క్ టాలరెన్స్‌కు అనుగుణంగా బీటా ఎక్స్పోజర్ యొక్క నియంత్రిత సెట్ మొత్తాన్ని ఉంచవచ్చు. ఇది మరింత స్థిరమైన పోర్ట్‌ఫోలియో రాబడిని ఉత్పత్తి చేయడం ద్వారా పోర్ట్‌ఫోలియో రాబడిని మెరుగుపరచడంలో సహాయపడుతుంది.
ఆల్ఫా మరియు బీటా పోర్ట్‌ఫోలియోలను వరుసగా ఇడియోసిన్క్రాటిక్ రిస్క్ మరియు సిస్టమాటిక్ రిస్క్‌కు బహిర్గతం చేస్తాయి; అయితే, ఇది తప్పనిసరిగా ప్రతికూల విషయం కాదు. పెట్టుబడిదారుడు బహిర్గతం చేసే రిస్క్ స్థాయి సంభావ్య రాబడి స్థాయికి సంబంధం కలిగి ఉంటుంది.
మీరు బీటా ఎక్స్పోజర్ స్థాయిని ఎన్నుకునే ముందు, మీరు మొదట మొత్తం మార్కెట్‌ను సూచిస్తున్నట్లు భావించే సూచికను ఎంచుకోవాలి. మొత్తం ఈక్విటీ మార్కెట్ సాధారణంగా ఎస్ & పి 500 ఇండెక్స్ ద్వారా ప్రాతినిధ్యం వహిస్తుంది. మార్కెట్ కదలికను అంచనా వేయడానికి ఇది చాలా విస్తృతంగా ఉపయోగించే సూచిక, ఎందుకంటే ఇది అనేక రకాల పెట్టుబడి ఎంపికలను కలిగి ఉంది.
సూచికను ఎంచుకున్న తరువాత, మీరు మీ పోర్ట్‌ఫోలియో కోసం కావలసిన స్థాయి బీటా ఎక్స్పోజర్ను ఎంచుకోవాలి. మీరు మీ మూలధనంలో 50% ను ఎస్ & పి 500 ఇండెక్స్ ఫండ్‌లో పెట్టుబడి పెట్టి, మిగిలిన మొత్తాన్ని నగదులో ఉంచుకుంటే, మీ పోర్ట్‌ఫోలియోలో బీటా 0.5 ఉంటుంది. మీరు మీ మూలధనంలో 70% ను ఎస్ & పి 500 ఇండెక్స్ ఫండ్‌లో పెట్టుబడి పెట్టి, మిగిలిన మొత్తాన్ని నగదుగా ఉంచుకుంటే, మీ పోర్ట్‌ఫోలియో బీటా 0.7. ఎందుకంటే ఎస్ & పి 500 మొత్తం మార్కెట్‌ను సూచిస్తుంది, అంటే దీనికి 1 బీటా ఉంటుంది.
బీటా ఎక్స్పోజర్ను ఎంచుకోవడం చాలా వ్యక్తిగతమైనది మరియు ఇది అనేక అంశాలపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ఒక విధమైన మార్కెట్ సూచికకు మేనేజర్ బెంచ్ మార్క్ చేయబడితే, ఆ మేనేజర్ బహుశా అధిక స్థాయి బీటా ఎక్స్పోజర్ను ఎంచుకోవచ్చు. మేనేజర్ సంపూర్ణ రాబడిని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంటే, అతను లేదా ఆమె బహుశా తక్కువ బీటా ఎక్స్పోజర్ను ఎంచుకోవచ్చు.
బీటా ఎక్స్పోజర్ పొందే మార్గాలు
బీటా ఎక్స్పోజర్ పొందటానికి మూడు ప్రాథమిక మార్గాలు ఉన్నాయి: ఇండెక్స్ ఫండ్ కొనండి, ఫ్యూచర్స్ కాంట్రాక్ట్ కొనండి లేదా ఇండెక్స్ ఫండ్ మరియు ఫ్యూచర్స్ కాంట్రాక్టుల రెండింటి కలయికను కొనండి.
ప్రతి ఎంపికకు ప్రయోజనాలు మరియు అప్రయోజనాలు ఉన్నాయి. బీటా ఎక్స్పోజర్ పొందటానికి ఇండెక్స్ ఫండ్‌ను ఉపయోగిస్తున్నప్పుడు, మేనేజర్ ఈ స్థానాన్ని స్థాపించడానికి పెద్ద మొత్తంలో నగదును ఉపయోగించాలి. ప్రయోజనం ఏమిటంటే, ఇండెక్స్ ఫండ్‌ను కొనుగోలు చేయడానికి పరిమిత సమయ హోరిజోన్ లేదు. బీటా ఎక్స్పోజర్ పొందటానికి ఇండెక్స్ ఫ్యూచర్‌లను కొనుగోలు చేసేటప్పుడు, పెట్టుబడిదారుడికి సూచికను కొనుగోలు చేసే అదే పరిమాణ స్థానాన్ని నియంత్రించడానికి నగదులో కొంత భాగం మాత్రమే అవసరం. ప్రతికూలత ఏమిటంటే, ఫ్యూచర్స్ కాంట్రాక్ట్ కోసం సెటిల్మెంట్ తేదీని తప్పక ఎంచుకోవాలి మరియు ఈ టర్నోవర్ అధిక లావాదేవీ ఖర్చులను సృష్టించగలదు.
ఆల్ఫా కాంపోనెంట్
పెట్టుబడి స్వచ్ఛమైన ఆల్ఫాగా పరిగణించబడాలంటే, దాని రాబడి బీటాకు ఆపాదించబడిన రాబడికి పూర్తిగా స్వతంత్రంగా ఉండాలి. స్వచ్ఛమైన ఆల్ఫా యొక్క నిర్వచనాన్ని వివరించే కొన్ని వ్యూహాలు గణాంక మధ్యవర్తిత్వం, ఈక్విటీ న్యూట్రల్ హెడ్జ్డ్ స్ట్రాటజీస్ మరియు స్థిర-ఆదాయ మార్కెట్లో లిక్విడిటీ ప్రీమియంలను అమ్మడం.
కొంతమంది పోర్ట్‌ఫోలియో నిర్వాహకులు వ్యక్తిగత ఈక్విటీలను కొనుగోలు చేయడానికి వారి ఆల్ఫా పోర్ట్‌ఫోలియోలను ఉపయోగిస్తారు. ఈ పద్ధతి స్వచ్ఛమైన ఆల్ఫా కాదు, ఈక్విటీ ఎంపికలో మేనేజర్ యొక్క నైపుణ్యం. ఇది సానుకూల ఆల్ఫా రాబడిని సృష్టిస్తుంది, కాని దీనిని "కళంకమైన ఆల్ఫా" అని పిలుస్తారు. వ్యక్తిగత ఈక్విటీని కొనుగోలు చేయడంతో పాటుగా వచ్చే బీటా ఎక్స్పోజర్ కారణంగా ఇది కళంకం కలిగిస్తుంది, ఇది ఈ రాబడిని స్వచ్ఛమైన ఆల్ఫాగా ఉంచకుండా చేస్తుంది.
ఈ వ్యూహాన్ని ప్రతిబింబించడానికి ప్రయత్నిస్తున్న వ్యక్తిగత పెట్టుబడిదారులు కళంకం చేసిన ఆల్ఫాను ఉత్పత్తి చేసే తరువాతి దృష్టాంతాన్ని కనుగొంటారు. స్వచ్ఛమైన ఆల్ఫా వ్యూహాలలో నైపుణ్యం కలిగిన వృత్తిపరంగా నడుస్తున్న, ప్రైవేటు యాజమాన్యంలోని నిధులలో (సాధారణంగా హెడ్జ్ ఫండ్స్ అని పిలుస్తారు) పెట్టుబడి పెట్టలేకపోవడమే దీనికి కారణం.
ఈ ఆల్ఫా పోర్ట్‌ఫోలియోను ఎలా కేటాయించాలి అనే దానిపై ఏదో చర్చ జరుగుతోంది. ఒక పద్దతి ప్రకారం, పోర్ట్‌ఫోలియో మేనేజర్ ఆల్ఫా ఉత్పత్తి కోసం ఆల్ఫా పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క మూలధనంతో ఒక పెద్ద ఆల్ఫా "పందెం" చేయాలి. ఇది ఏకైక వ్యక్తిగత పెట్టుబడిని కొనుగోలు చేయడానికి దారితీస్తుంది మరియు ఇది ఆల్ఫా పోర్ట్‌ఫోలియోలో సెట్ చేసిన మొత్తం మూలధనాన్ని ఉపయోగిస్తుంది.
పెట్టుబడిదారులలో కొంత భిన్నాభిప్రాయం ఉంది, ఎందుకంటే కొంతమంది ఒకే ఆల్ఫా పెట్టుబడి చాలా ప్రమాదకరమని, మరియు మేనేజర్ రిస్క్ డైవర్సిఫికేషన్ ప్రయోజనాల కోసం అనేక ఆల్ఫా స్థానాలను కలిగి ఉండాలి. ("అస్థిరత కొలతలను అర్థం చేసుకోవడం" లో ఆల్ఫా గురించి చదువుతూ ఉండండి.)
బాటమ్ లైన్
మీరు పోర్ట్‌ఫోలియోలో బీటా ఎక్స్పోజర్ ఎందుకు కావాలని కొందరు ప్రశ్నించవచ్చు. అన్నింటికంటే, మీరు స్వచ్ఛమైన ఆల్ఫా మూలాల్లో పూర్తిగా పెట్టుబడి పెట్టగలిగితే మరియు స్వచ్ఛమైన ఇడియోసిన్క్రాటిక్ రిస్క్‌కు గురికావడం ద్వారా సంబంధం లేని రాబడికి మాత్రమే మిమ్మల్ని మీరు బహిర్గతం చేయగలిగితే, మీరు అలా చేయలేదా? బీటా ఎక్స్‌పోజర్‌తో చారిత్రాత్మకంగా సంభవించిన దీర్ఘకాలిక లాభాలను నిష్క్రియాత్మకంగా సంగ్రహించడం వల్ల కలిగే ప్రయోజనాల్లో కారణం ఉంది.
మొత్తం పోర్ట్‌ఫోలియోలో పెట్టుబడిదారుడు బహిర్గతం చేసే మొత్తం రిస్క్‌పై మరింత నియంత్రణ కలిగి ఉండటానికి, అతను లేదా ఆమె ఈ పోర్ట్‌ఫోలియోను రెండు పోర్ట్‌ఫోలియోలుగా విభజించాలి: ఆల్ఫా పోర్ట్‌ఫోలియో మరియు బీటా పోర్ట్‌ఫోలియో. బీటా ఎక్స్పోజర్ ఏ స్థాయికి అత్యంత ప్రయోజనకరంగా ఉంటుందో ఇక్కడ నుండి పెట్టుబడిదారుడు నిర్ణయించుకోవాలి. ఈ నిర్ణయం నుండి అదనపు మూలధనం ఉత్తమ ఆల్ఫా-బీటా ఫ్రేమ్‌వర్క్‌ను రూపొందించడానికి ప్రత్యేక ఆల్ఫా పోర్ట్‌ఫోలియోలో ఉపయోగించబడుతుంది.
