డివిడెండ్ డిస్కౌంట్ మోడల్‌లోకి తవ్వడం

స్టాక్‌లను మదింపు చేసే పురాతన, సాంప్రదాయిక పద్ధతుల్లో ఒకదాన్ని దుమ్ము దులిపే సమయం ఇది: డివిడెండ్ డిస్కౌంట్ మోడల్ (DDM). ఏదైనా పరిచయ ఫైనాన్స్ తరగతిలో విద్యార్థులు తప్పక నేర్చుకోవలసిన ఆర్థిక సిద్ధాంతం యొక్క ప్రాథమిక అనువర్తనాల్లో ఇది ఒకటి. దురదృష్టవశాత్తు, సిద్ధాంతం సులభమైన భాగం. ఈ మోడల్‌కు కంపెనీల డివిడెండ్ చెల్లింపులు మరియు వృద్ధి విధానాల గురించి, అలాగే భవిష్యత్తులో వడ్డీ రేట్ల గురించి చాలా ump హలు అవసరం. సమీకరణంలోకి మడవటానికి సరైన సంఖ్యల అన్వేషణలో ఇబ్బందులు పుట్టుకొస్తాయి. క్రింద, మేము ఈ నమూనాను పరిశీలిస్తాము మరియు దానిని ఎలా లెక్కించాలో మీకు చూపుతాము.

డివిడెండ్ డిస్కౌంట్ మోడల్

ఇక్కడ ప్రాథమిక ఆలోచన ఉంది: ఏదైనా స్టాక్ అంతిమంగా ప్రస్తుత మరియు భవిష్యత్తు డివిడెండ్లలో పెట్టుబడిదారులకు అందించే దానికంటే ఎక్కువ విలువైనది కాదు. ఆర్ధిక సిద్ధాంతం ప్రకారం, స్టాక్ యొక్క విలువ భవిష్యత్తులో ఉత్పత్తి చేయబడే అన్ని నగదు ప్రవాహాలకు విలువైనది, తగిన రిస్క్-సర్దుబాటు రేటు ద్వారా తగ్గింపు. DDM ప్రకారం, డివిడెండ్లు వాటాదారునికి తిరిగి వచ్చే నగదు ప్రవాహాలు (డబ్బు యొక్క విలువ మరియు డిస్కౌంట్ యొక్క భావనలను మీరు అర్థం చేసుకున్నారని మేము అనుకుంటాము). DDM ను ఉపయోగించి ఒక సంస్థకు విలువ ఇవ్వడానికి, మీరు డివిడెండ్ చెల్లింపుల విలువను లెక్కిస్తారు, రాబోయే సంవత్సరాల్లో స్టాక్ త్రో-ఆఫ్ అవుతుందని మీరు భావిస్తారు. మోడల్ చెప్పేది ఇక్కడ ఉంది:

$\begin{matrix} {పి}_{0} = \frac{div}{r} \\ ఎక్కడ: \\ {పి}_{0} = డివిడెండ్ వృద్ధి లేకుండా, సున్నా సమయంలో ధర \\ div = భవిష్యత్ డివిడెండ్ చెల్లింపులు \\ r = తగ్గింపు ధర \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {P} _0 = \ frac { text {Div}} {r} \ & \ textbf {where:} \ & \ text {P} _0 = \ text {price సున్నా, డివిడెండ్ వృద్ధి లేకుండా} \ & \ టెక్స్ట్ {డివ్} = \ టెక్స్ట్ {భవిష్యత్ డివిడెండ్ చెల్లింపులు} \ & r = \ టెక్స్ట్ {డిస్కౌంట్ రేటు} \ \ ముగింపు {సమలేఖనం}$ P0 = rDiv ఎక్కడ: P0 = ధర సున్నా వద్ద, డివిడెండ్ పెరుగుదల లేకుండా డివ్ = భవిష్యత్ డివిడెండ్ చెల్లింపులు = డిస్కౌంట్ రేటు

సరళత కొరకు, $ 1 వార్షిక డివిడెండ్ ఉన్న సంస్థను పరిగణించండి. కంపెనీ ఆ డివిడెండ్‌ను నిరవధికంగా చెల్లిస్తుందని మీరు గుర్తించినట్లయితే, మీరు ఆ సంస్థకు ఏమి చెల్లించడానికి సిద్ధంగా ఉన్నారో మీరే ప్రశ్నించుకోవాలి. Return హించిన రాబడిని ume హించుకోండి - లేదా, అకాడెమిక్ పరిభాషలో, అవసరమైన రాబడి రేటు - 5%. డివిడెండ్ డిస్కౌంట్ మోడల్ ప్రకారం, కంపెనీ విలువ $ 20 ($ 1.00 /.05) గా ఉండాలి.

పై సూత్రానికి మనం ఎలా వెళ్తాము? ఇది వాస్తవానికి శాశ్వత సూత్రం యొక్క అనువర్తనం:

$\begin{matrix} {పి}_{0} & = \frac{{div}_{1}}{1 + r} + \frac{{div}_{2}}{(1 + r)^{2}} + \dots \\ = \frac{div}{r} \end{matrix} \ begin {aligned} text {P} _0 & = \ frac { text {Div} _1} + 1 + r} + \ frac { text {Div} _2} {(1 + r) ^ 2} + \ cdots \\ & = \ frac { text {Div}} {r} \ \ end {సమలేఖనం}$ P0 = 1 + rDiv1 + (1 + r) 2Div2 + ⋯ = rDiv

పై మోడల్ యొక్క స్పష్టమైన లోపం ఏమిటంటే, చాలా కంపెనీలు కాలక్రమేణా వృద్ధి చెందుతాయని మీరు ఆశించారు. ఇదే అని మీరు అనుకుంటే, హారం డివిడెండ్ వృద్ధి రేటు కంటే తక్కువ రాబడికి సమానం. దీనిని సృష్టికర్త మైరాన్ గోర్డాన్ తరువాత స్థిరమైన వృద్ధి DDM లేదా గోర్డాన్ మోడల్ అంటారు. కంపెనీ డివిడెండ్ ఏటా 3% పెరుగుతుందని మీరు అనుకుందాం. సంస్థ విలువ అప్పుడు $ 1 / (.05 -.03) = $ 50 ఉండాలి. నిరంతరం పెరుగుతున్న డివిడెండ్ ఉన్న సంస్థను విలువ కట్టడానికి ఫార్ములా, అలాగే ఫార్ములా యొక్క రుజువు ఇక్కడ ఉంది:

$\begin{matrix} {పి}_{0} = \frac{div}{r - గ్రా} \\ ఎక్కడ: \\ {పి}_{0} = స్థిరమైన డివిడెండ్ పెరుగుదలతో సమయం సున్నా వద్ద ధర \\ గ్రా = డివిడెండ్ వృద్ధి రేటు \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {P} _0 = \ frac { text {Div}} - r - g} \ & \ textbf {where:} \ & \ text {P} _0 = \ text {price స్థిరమైన డివిడెండ్ పెరుగుదలతో సున్నా సమయంలో} \ & g = \ టెక్స్ట్ {డివిడెండ్ వృద్ధి రేటు} \ \ ముగింపు {సమలేఖనం}$ P0 = r - gDiv ఇక్కడ: P0 = ధర సున్నా వద్ద, స్థిరమైన డివిడెండ్ వృద్ధితో = డివిడెండ్ వృద్ధి రేటు

$\begin{matrix} {పి}_{0} & = \frac{div}{1 + r} + \frac{div (1 + గ్రా)}{(1 + r)^{2}} + \frac{div (1 + గ్రా)^{2}}{(1 + r)^{3}} + \dots \\ = \frac{div}{r - గ్రా} \end{matrix} \ begin {aligned} text {P} _0 & = \ frac { text {Div}} + 1 + r} + \ frac { text {Div} (1 + g)} {(1 + r) ^ 2 } + \ frac { text {Div} (1 + g) ^ 2} {(1 + r) ^ 3} + \ cdots \\ & = \ frac { text {Div}} - r - g} \ \ ముగింపు {సమలేఖనమైంది}$ P0 = 1 + rDiv + (1 + r) 2Div (1 + g) + (1 + r) 3Div (1 + g) 2 + ⋯ = r-gDiv

పరిపక్వమైన సంస్థను దాని ఆదాయంలో అధిక భాగాన్ని డివిడెండ్లుగా చెల్లించే యుటిలిటీ కంపెనీ వంటి వాటికి విలువ ఇచ్చేటప్పుడు క్లాసిక్ డివిడెండ్ డిస్కౌంట్ మోడల్ ఉత్తమంగా పనిచేస్తుంది.

ఫోర్కాస్టింగ్ సమస్య

డివిడెండ్ డిస్కౌంట్ మోడల్ యొక్క ప్రతిపాదకులు భవిష్యత్ నగదు డివిడెండ్లు మాత్రమే మీకు సంస్థ యొక్క అంతర్గత విలువ యొక్క నమ్మకమైన అంచనాను ఇవ్వగలవని చెప్పారు. మరేదైనా కారణంతో స్టాక్ కొనడం - చెప్పండి, ఈ రోజు కంపెనీ సంపాదనలో 20 రెట్లు చెల్లించడం వల్ల ఎవరైనా రేపు 30 రెట్లు చెల్లిస్తారు - కేవలం.హాగానాలు.

నిజం చెప్పాలంటే, డివిడెండ్ డిస్కౌంట్ మోడల్‌కు భవిష్యత్తులో డివిడెండ్లను అంచనా వేయడానికి అపారమైన spec హాగానాలు అవసరం. మీరు దీన్ని స్థిరమైన, నమ్మదగిన, డివిడెండ్ చెల్లించే సంస్థలకు వర్తింపజేసినప్పటికీ, మీరు వారి భవిష్యత్తు గురించి పుష్కలంగా make హలు చేసుకోవాలి. మోడల్ "చెత్త ఇన్, చెత్త అవుట్" అనే సిద్ధాంతానికి లోబడి ఉంటుంది, అనగా ఒక మోడల్ దానిపై ఆధారపడిన as హల వలె మాత్రమే మంచిది. ఇంకా, విలువలను ఉత్పత్తి చేసే ఇన్‌పుట్‌లు ఎల్లప్పుడూ మారుతూ ఉంటాయి మరియు లోపానికి గురవుతాయి.

డిడిఎం చేసే మొదటి పెద్ద is హ ఏమిటంటే డివిడెండ్ స్థిరంగా ఉంటుంది లేదా నిరవధికంగా స్థిరమైన రేటుతో పెరుగుతుంది. స్థిరమైన, నమ్మదగిన, యుటిలిటీ-రకం స్టాక్‌ల కోసం కూడా, వచ్చే ఏడాది డివిడెండ్ చెల్లింపు ఏమిటో ఖచ్చితంగా అంచనా వేయడం గమ్మత్తుగా ఉంటుంది, ఇప్పటి నుండి డజను సంవత్సరాలు పర్వాలేదు.

మల్టీ-స్టేజ్ డివిడెండ్ డిస్కౌంట్ మోడల్స్

అస్థిరమైన డివిడెండ్ల వల్ల ఎదురయ్యే సమస్యను అధిగమించడానికి, బహుళ-దశల నమూనాలు DDM ని వాస్తవికతకు ఒక అడుగు దగ్గరగా తీసుకుంటాయి, సంస్థ విభిన్న వృద్ధి దశలను అనుభవిస్తుందని by హిస్తుంది. స్టాక్ విశ్లేషకులు సంక్లిష్ట సూచన నమూనాలను విభిన్న దశలతో విభిన్న వృద్ధిని కలిగి ఉంటారు. ఉదాహరణకు, ఒక సంస్థ ఏడు సంవత్సరాల పాటు 5%, తరువాతి మూడు సంవత్సరాలకు 3% మరియు తరువాత 2% శాశ్వతంగా పెరుగుతుందని డివిడెండ్ ఉంటుందని బహుళ-దశ DDM అంచనా వేయవచ్చు.

ఏదేమైనా, అటువంటి విధానం మోడల్‌లో మరింత ump హలను తెస్తుంది. డివిడెండ్ స్థిరమైన రేటుతో పెరుగుతుందని not హించనప్పటికీ, కాలక్రమేణా డివిడెండ్ ఎప్పుడు, ఎంత మారుతుందో ess హించాలి.

ఏమి ఆశించాలి?

DDM తో ఉన్న మరొక అంటుకునే విషయం ఏమిటంటే, ఉపయోగం కోసం తిరిగి రావడానికి తగిన rate హించిన రేటు ఎవరికీ తెలియదు. దీర్ఘకాలిక వడ్డీ రేటును ఉపయోగించడం ఎల్లప్పుడూ తెలివైనది కాదు ఎందుకంటే దీని యొక్క సముచితత మారవచ్చు.

అధిక-పెరుగుదల సమస్య

ఫాన్సీ DDM మోడల్ అధిక-వృద్ధి స్టాక్‌ల సమస్యను పరిష్కరించగలదు. సంస్థ యొక్క డివిడెండ్ వృద్ధి రేటు return హించిన రాబడి రేటును మించి ఉంటే, మీరు విలువను లెక్కించలేరు ఎందుకంటే మీరు సూత్రంలో ప్రతికూల హారం పొందుతారు. స్టాక్‌లకు ప్రతికూల విలువ లేదు. డివిడెండ్ 20% వద్ద పెరుగుతున్న సంస్థను పరిగణించండి, return హించిన రాబడి రేటు 5% మాత్రమే: హారం (rg) లో, మీకు -15% (5% - 20%) ఉంటుంది.

వాస్తవానికి, వృద్ధి రేటు return హించిన రాబడి రేటును మించకపోయినా, డివిడెండ్ చెల్లించని వృద్ధి స్టాక్స్, ఈ నమూనాను ఉపయోగించి విలువకు మరింత కఠినమైనవి. డివిడెండ్ డిస్కౌంట్ మోడల్‌తో గ్రోత్ స్టాక్‌కు విలువ ఇవ్వాలని మీరు భావిస్తే, మీ మదింపు సంస్థ యొక్క భవిష్యత్తు లాభాలు మరియు డివిడెండ్ విధాన నిర్ణయాల గురించి than హించడం కంటే ఎక్కువ కాదు. చాలా వృద్ధి స్టాక్స్ డివిడెండ్ చెల్లించవు. బదులుగా, వారు వాటాదారులకు అధిక వాటా ధర ద్వారా రాబడిని అందించాలనే ఆశతో సంస్థలో తిరిగి పెట్టుబడులు పెట్టారు.

మైక్రోసాఫ్ట్ పరిగణించండి, ఇది దశాబ్దాలుగా డివిడెండ్ చెల్లించలేదు. ఈ వాస్తవాన్ని బట్టి, ఆ సమయంలో కంపెనీ పనికిరానిదని మోడల్ సూచించవచ్చు - ఇది పూర్తిగా అసంబద్ధం. గుర్తుంచుకోండి, అన్ని ప్రభుత్వ సంస్థలలో మూడింట ఒకవంతు మాత్రమే డివిడెండ్ చెల్లిస్తుంది. ఇంకా, చెల్లింపులను ఆఫర్ చేసే కంపెనీలు కూడా తమ ఆదాయంలో తక్కువ మరియు తక్కువ వాటాదారులకు కేటాయిస్తున్నాయి.

క్రింది గీత

డివిడెండ్ డిస్కౌంట్ మోడల్ మదింపు కోసం అన్నింటికీ మరియు అంతం కాదు. ఇలా చెప్పాలంటే, డివిడెండ్ డిస్కౌంట్ మోడల్ గురించి నేర్చుకోవడం ఆలోచనను ప్రోత్సహిస్తుంది. ఇది పెట్టుబడి మరియు వృద్ధి గురించి భవిష్యత్తు అంచనాలను అంచనా వేయడానికి పెట్టుబడిదారులను బలవంతం చేస్తుంది. మరేమీ కాకపోతే, ఒక సంస్థ తన రాయితీ భవిష్యత్ నగదు ప్రవాహాల మొత్తానికి విలువైనది అనే అంతర్లీన సూత్రాన్ని DDM ప్రదర్శిస్తుంది - డివిడెండ్ నగదు ప్రవాహానికి సరైన కొలత కాదా అనేది మరొక ప్రశ్న. మోడల్ సాధ్యమైనంతవరకు రియాలిటీకి వర్తించేలా చేయడమే సవాలు, అంటే అందుబాటులో ఉన్న అత్యంత నమ్మకమైన ump హలను ఉపయోగించడం.

విషయ సూచిక: