జూన్లో, బ్లాక్‌స్టోన్ గ్రూప్ LP (బిఎక్స్) సీఈఓ స్టీఫెన్ స్క్వార్జ్‌మన్ వాల్ స్ట్రీట్ జర్నల్‌లో ఒక వ్యాసం రాశారు, అధిక నియంత్రణ నియంత్రణ తదుపరి ఆర్థిక సంక్షోభానికి కారణం కాకపోతే. స్క్వార్జ్మాన్ యొక్క విస్తృతమైన వాదన ఏమిటంటే, గత ఆర్థిక సంక్షోభం తరువాత చేసిన సంస్కరణలు చాలా కఠినమైనవి, అవి మార్కెట్ ద్రవ్యత లేకపోవడంపై అంచనా వేసిన కొత్త సంక్షోభానికి అనుకూలమైన పరిస్థితులను పెంచుతాయి.
డాడ్-ఫ్రాంక్ విధించిన మూలధన పరిమితుల కారణంగా ప్రతి వ్యక్తి సంస్థ నిస్సందేహంగా సురక్షితం అయితే, ఇది మొత్తంమీద మరింత ద్రవ మార్కెట్ కోసం చేస్తుంది. బాండ్ మార్కెట్లో లిక్విడిటీ లేకపోవడం ముఖ్యంగా శక్తివంతంగా ఉంటుంది, ఇక్కడ అన్ని సెక్యూరిటీలు మార్కెట్ నుండి మార్కెట్ వరకు ఉండవు మరియు చాలా బాండ్లలో కొనుగోలుదారులు మరియు అమ్మకందారుల స్థిరమైన సరఫరా ఉండదు.
డాడ్-ఫ్రాంక్ మరియు బ్యాంకింగ్ సంస్కరణలు
2008 ఆర్థిక సంక్షోభం మరియు తరువాతి మాంద్యం ఫలితంగా, ఆర్థిక రంగంలో ప్రబలిన దుర్వినియోగం వెలుగులోకి వచ్చింది. అందువల్ల, మొత్తం బ్యాంకింగ్ వ్యవస్థను చాలా ఎక్కువ పరిశీలన, నియంత్రణ మరియు నియంత్రణలలో ఉంచడంలో ఆశ్చర్యం లేదు. బ్యాంకు కూలిపోవడం వల్ల వచ్చే మరో మాంద్యం ప్రమాదాన్ని తగ్గించడానికి మరియు ఆర్థిక దుర్వినియోగం యొక్క పరిణామాల నుండి వినియోగదారులను రక్షించడానికి డాడ్-ఫ్రాంక్ వాల్ స్ట్రీట్ సంస్కరణ మరియు వినియోగదారుల రక్షణ చట్టం 2010 లో ఆమోదించబడింది. డాడ్-ఫ్రాంక్ యొక్క ప్రధాన లక్ష్యాలు ఆర్థిక వ్యవస్థలో జవాబుదారీతనం మరియు పారదర్శకతను పెంచడం, పన్ను చెల్లింపుదారుల నిధులతో పనిచేసే ప్రభుత్వ బెయిలౌట్లను అంతం చేయడం, ఆర్థిక సేవల పద్ధతుల యొక్క ప్రమాదాన్ని పరిమితం చేయడం మరియు సంస్థలు "విఫలం కావడానికి చాలా పెద్దవి" అవ్వకుండా నిరోధించడం.
డాడ్-ఫ్రాంక్ అమల్లోకి తెచ్చిన కొన్ని నిబంధనలలో ఆర్థిక సంస్థల పర్యవేక్షణ, మరింత కఠినమైన రిజర్వ్ అవసరాలు మరియు ద్రవ్యతపై ఎక్కువ ప్రాధాన్యత ఉన్నాయి. తనఖా రుణాలపై, ముఖ్యంగా 2008 విపత్తుకు మూలకారణమైన సబ్‌ప్రైమ్ తనఖా మార్కెట్‌పై నిఘా ఉంచాలనే ఏకైక లక్ష్యంతో కన్స్యూమర్ ఫైనాన్షియల్ ప్రొటెక్షన్ బ్యూరో అనే కొత్త సంస్థ సృష్టించబడింది.
డాడ్-ఫ్రాంక్ కింద అధిక రిజర్వ్ అవసరాలు అంటే బ్యాంకులు తమ ఆస్తులలో ఎక్కువ శాతం నగదును కలిగి ఉండాలి, ఇది వారు మార్కెట్ చేయదగిన సెక్యూరిటీలలో ఉంచగలిగే మొత్తాన్ని తగ్గిస్తుంది. ఫలితంగా, ఇది సాంప్రదాయకంగా బ్యాంకులు చేపట్టిన మార్కెట్ తయారీ పాత్రను పరిమితం చేస్తుంది. ఫలితంగా ద్రవ్యత బాధపడుతుంది మరియు అధిక-వాల్యూమ్ మార్కెట్లలో ఇది సమస్య కాకపోవచ్చు, కొన్ని రుణ మార్కెట్లలో ఇది ముఖ్యంగా బాధాకరంగా ఉంటుంది. ఇది చిన్న ఇంట్రాడే పుల్‌బ్యాక్‌కు త్వరగా పూర్తి స్థాయి బాండ్ మార్కెట్ డ్రాడౌన్‌కు దారితీస్తుంది.
లిక్విడిటీ ఇష్యూ
బాండ్ మార్కెట్ ఈక్విటీ మార్కెట్ కంటే చాలా పెద్దది, మరియు 30 సంవత్సరాల బాండ్ బుల్ రన్ చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు మరియు సంస్థలను ఆస్తి తరగతిలో భారీగా పెట్టుబడి పెట్టింది. ఇంకా, అధ్యయనాలు బాండ్ ఇన్వెస్టర్లు పేలవమైన పనితీరుకు ఎక్కువ సున్నితంగా ఉంటాయని చూపించాయి, ఎందుకంటే ఆస్తి తరగతి సాధారణంగా ఈక్విటీల కంటే తక్కువ రిస్క్ ఉన్నట్లు గుర్తించబడుతుంది. అందువల్ల, బాండ్ ఇన్వెస్టర్లు ధరలు పడిపోయినప్పుడు చాలా వేగంగా మార్కెట్ల నుండి వైదొలగడానికి మొగ్గు చూపుతారు మరియు సాపేక్షంగా చిన్న అమ్మకం మార్కెట్లో అవుట్సైజ్డ్ డ్రాప్ గా పెరుగుతుంది.
డ్యూయిష్ బ్యాంక్ నివేదిక ప్రకారం, 2001 నుండి కార్పొరేట్ బాండ్ల బ్యాంక్ ఇన్వెంటరీలు 90% తగ్గాయి. మార్కెట్ తయారీదారులో బ్యాంకులు పాత్ర పోషించలేక పోవడంతో, కాబోయే కొనుగోలుదారులకు ప్రతిఘటించే అమ్మకందారులను కనుగొనడం కష్టమని, అయితే, ముఖ్యంగా, కాబోయే విక్రేతలు ప్రతిఘటించే కొనుగోలుదారులను కనుగొనడం మరింత కష్టమవుతుంది. వేగంగా పడిపోతున్న భద్రతా ధరలను పట్టుకోవటానికి భద్రతా వాల్వ్ లేదని మూలధన అవసరాలు అర్ధం అవుతాయని స్క్వార్జ్మాన్ వాదించాడు, ఈ పనిని సాధారణంగా బ్యాంకుల వద్ద డీలర్లు తీసుకుంటారు. ఇది మార్కెట్ సంకోచాలను బలవంతం చేస్తుంది, అది తరువాత తొలగింపులు, తక్కువ పన్ను ఆదాయాలు మరియు మధ్యతరగతి కుటుంబాలపై ఎక్కువ ఒత్తిడిని కలిగిస్తుంది.
ఫెడరల్ రిజర్వ్ చివరకు రేటు పెంపును ప్రకటించినప్పుడు g హించుకోండి, పెట్టుబడిదారులు తమ విలువ తగ్గించిన బాండ్లను విక్రయించడానికి పెనుగులాడతారు, కాని అవుట్గోయింగ్ ధర వద్ద కొనుగోలుదారులు లేరు. పెట్టుబడిదారులు వాటిని విక్రయించడానికి హ్యారీకట్ తీసుకోవలసి వస్తుంది, మరియు బిడ్-ఆస్క్ స్ప్రెడ్స్ పెరుగుతున్న ఇతర పెట్టుబడిదారులు వారి స్థిర-ఆదాయ పెట్టుబడులను కూడా విక్రయించడానికి వెళతారు. కార్పొరేట్, అధిక-దిగుబడి మరియు మునిసిపల్ బాండ్ల వంటి తక్కువ ద్రవ మార్కెట్లలో ఇది చాలా అవకాశం ఉంది - ఇక్కడ ప్రత్యేకమైన బాండ్ల సంఖ్య, ఎక్కువ క్రెడిట్ రిస్క్‌తో పాటు, ప్రతి భద్రతకు తక్కువ కొనుగోలుదారులు మరియు విక్రేతలు ఉన్నారని అర్థం. బ్యాంకులు మార్కెట్ తయారీదారులుగా వ్యవహరించకుండా మరియు ఈ బాండ్లను కొనుగోలు చేయకుండా, పెట్టుబడిదారులు మార్కెట్ నుండి బయటపడతారు, దీనివల్ల అదనపు అగ్ని అమ్మకాలు మరియు అన్ని స్థిర-ఆదాయ సెక్యూరిటీల యొక్క భారీ విలువ తగ్గింపు జరుగుతుంది. (మరిన్ని కోసం, బాండ్ మార్కెట్ ధర ఎలా పనిచేస్తుందో చూడండి .)
అక్కడ నుండి, బంతి బోల్తా పడుతుంది, మరియు ఒప్పందం కుదుర్చుకున్న స్థిర-ఆదాయ మార్కెట్ పొదుపులను మాత్రమే కాకుండా, మూలధనాన్ని పెంచే సంస్థల సామర్థ్యాన్ని కూడా తగ్గిస్తుంది. మీకు తెలిసిన తదుపరి విషయం, కంపెనీలు విస్తరించలేనందున, వారు ఖర్చులు మరియు ఉద్యోగాలను తగ్గించుకునేలా చూస్తారు మరియు అకస్మాత్తుగా తదుపరి మాంద్యం మనపై ఉంది. (మరింత తెలుసుకోవడానికి, ద్రవ్యత ప్రమాదాన్ని అర్థం చేసుకోవడం చూడండి.)
చిన్న వ్యాపారంపై ప్రభావం
2008 లో క్రెడిట్ యొక్క అధిక విస్తరణ మరియు క్రాష్కు బల్జ్ బ్రాకెట్ బ్యాంకులు ఎక్కువగా కారణమవుతుండగా, మాంద్యంలో ఎటువంటి పాత్ర పోషించనప్పటికీ కమ్యూనిటీ బ్యాంకులు డాడ్-ఫ్రాంక్ చేత ఎక్కువగా ప్రభావితమవుతాయి. 2007 మరియు 2013 మధ్య 41% క్షీణించిన ఈ బ్యాంకులు సాధారణంగా చిన్న వ్యాపార యజమానులు మరియు స్థానిక రైతులతో కలిసి పనిచేస్తాయి. క్రెడిట్ క్రంచ్‌లో, డాడ్-ఫ్రాంక్ రిజర్వ్ అవసరాలను తీర్చడానికి బ్యాంకులు ప్రయత్నిస్తున్నందున ఈ యజమానులు అదనపు క్రెడిట్ వనరులను కనుగొనటానికి కష్టపడతారు. పెద్ద కంపెనీలు ఈక్విటీని జారీ చేయగలవు, నగదు నిల్వలను గీయవచ్చు లేదా అనుబంధ సంస్థల నుండి రుణం తీసుకోగలవు, ఇది చాలా మంది తల్లి మరియు పాప్ షాపులకు ఎంపిక కాదు. ఈ వ్యాపారాలకు దుకాణం మూసివేయడం లేదా ఉద్యోగులను తొలగించడం తప్ప వేరే మార్గం ఉండదు. తరచూ కనబడుతున్నట్లుగా, కనీసం నిందలు వేసేవారికి కర్ర యొక్క చిన్న ముగింపు లభిస్తుంది.
బాటమ్ లైన్
స్క్వార్జ్మాన్ ఖచ్చితంగా ద్రవ్య సమస్యను తీసుకువచ్చే ఏకైక వ్యక్తి కాదు. మాజీ ట్రెజరీ కార్యదర్శి లారీ సమ్మర్స్, ప్రఖ్యాత కార్యకర్త కార్ల్ ఇకాన్ మరియు జెపి మోర్గాన్ చేజ్ & కో. (జెపిఎం) సిఇఒ జామీ డిమోన్ వంటి వారు కూడా మీడియాకు తమ ఆందోళనలను వ్యక్తం చేశారు. వారి భయాలు ధృవీకరించబడి, ద్రవ్యత మరొక ఆర్థిక మాంద్యానికి కారణమైతే, ఈసారి మెజారిటీ నిందలు బ్యాంకర్ల కంటే కాపిటల్ హిల్‌పై ఉంటాయి. రెగ్యులేటరీ అధికారులు ఆర్థిక పరిశ్రమను చివరి సంక్షోభం యొక్క లెన్స్ ద్వారా మాత్రమే చూడకూడదు - ప్రమాదకరమైన మయోపిక్ దృక్పథం మనందరినీ ఇబ్బందుల్లోకి నెట్టేస్తుంది.
చివరికి, స్క్వార్జ్మాన్ బలమైన మూలధన అవసరాలు మరియు మరింత స్థిరమైన ఆర్థిక వ్యవస్థను సృష్టించిన బ్యాంకింగ్ సంస్కరణలను విమర్శించడం లేదు. బదులుగా, తరువాతి సంక్షోభం, చట్టంలో ఏదైనా మార్పును మినహాయించి, చివరిదానికి కారణమైన పరిస్థితుల నుండి మమ్మల్ని రక్షించడానికి అమలు చేసిన సంస్కరణల వల్ల వ్యంగ్యంగా సంభవిస్తుందని ఆయన spec హించారు. ఆశాజనక, సమస్యను చుట్టుముట్టే అవగాహన పెంచడం మార్కెట్ ద్రవ్యత మరియు రిజర్వ్ అవసరాల మధ్య ఆరోగ్యకరమైన సమతుల్యతను సృష్టించే మొదటి మెట్టు, ఇది గత ఆరు సంవత్సరాలుగా ఇంజిన్ హమ్మింగ్ చేస్తుంది.
