టి యొక్క చరిత్ర

1929 లో మొదటి టి-బిల్ వేలానికి దారితీసిన అధికారిక సందర్భాన్ని అర్థం చేసుకోవడానికి, దీనిని మొదటి ప్రపంచ యుద్ధం ముగియడంతో ప్రారంభమయ్యే సంఘటనల పరంపరగా మనం చూడాలి. యుద్ధం ఖచ్చితంగా వాల్ స్ట్రీట్ మీద ప్రభావం చూపుతుంది, మరియు యునైటెడ్ స్టేట్స్ ఒక 1917 మరియు 1919 మధ్య సుమారు billion 25 బిలియన్ల యుద్ధ రుణం. ఈ సంఖ్యను అర్థం చేసుకోవడానికి, 1914 లో అప్పు సుమారు billion 1 బిలియన్ మాత్రమే. ప్రెసిడెంట్ వుడ్రో విల్సన్ అమెరికన్ ఆదాయాలపై ఉంచిన యుద్ధ సర్టాక్స్ మరియు 73% వ్యక్తిగత ఆదాయ పన్ను రేటుతో అప్పులు, అమెరికాకు 1920 ఆర్థిక పునరుద్ధరణ అస్పష్టంగా ఉంది.

రుణ సమస్యలు

యునైటెడ్ స్టేట్స్ లిబర్టీ మరియు విక్టరీ బాండ్ల అమ్మకాలు మరియు b ణ ధృవీకరణ పత్రాలు అని పిలువబడే స్వల్పకాలిక రుణ పరికరాల ద్వారా రుణాన్ని చెల్లించలేదు. అదనంగా, ట్రెజరీ జారీ చేసిన ట్రెజరీ వడ్డీకి ఆదాయపు పన్నుల ద్వారా అందుకున్న దానికంటే ఎక్కువ చెల్లించలేకపోయింది, ప్రత్యేకించి ఆదాయపు పన్ను మాత్రమే తిరిగి చెల్లించే ఆదాయంగా ఉన్నప్పుడు మరియు ప్రజలు ఆ రేట్లను తగ్గించాలని కోరుకున్నారు. చివరగా, ఆర్థిక పునరుద్ధరణను కొనసాగించలేము ఎందుకంటే అధ్యక్షుడు హార్డింగ్ 1921 యొక్క రెవెన్యూ చట్టంపై సంతకం చేసి, అగ్ర ఆదాయ పన్ను రేటును 73 నుండి 58% కు తగ్గించారు, ఆదాయాలపై సర్టాక్స్ను స్వల్పంగా తగ్గించి, మూలధన లాభాల పన్నును 10 నుండి 10 కి పెంచారు 12.5%. తగ్గిన ఆదాయంతో, ట్రెజరీ తీవ్రమైన రుణ-నిర్వహణ మోడ్‌లోకి వచ్చింది, ముఖ్యంగా స్వల్పకాలికంలో.

యుద్ధ సంవత్సరాల్లో, ప్రభుత్వం ఒక సంవత్సరం లేదా అంతకంటే తక్కువ మెచ్యూరిటీలను కలిగి ఉన్న b ణ ధృవీకరణ పత్రాల స్వల్పకాలిక, నెలవారీ మరియు రెండు వారాల చందాలను జారీ చేసింది. 1919 లో యుద్ధం ముగిసే సమయానికి, ఫెడరల్ debt ణం యొక్క బకాయి మొత్తం హాయిగా తిరిగి చెల్లించగలిగే మొత్తాన్ని మించిపోయింది. ట్రెజరీ కూపన్ రేటును నిర్ణీత ధరకు నిర్ణయించి, ధృవపత్రాలను సమాన విలువకు విక్రయించింది. కూపన్ రేట్లు మనీ మార్కెట్ రేట్ల కంటే 1/8 శాతం ఇంక్రిమెంట్లలో నిర్ణయించబడ్డాయి. ఏదేమైనా, ఈ పెట్టుబడి ఎంపికలకు సంస్థలు అధికంగా సభ్యత్వం పొందినందున ఈ వ్యవస్థ తీవ్రంగా లోపభూయిష్టంగా ఉంది. ప్రభుత్వం మిగులు నుండి డబ్బు చెల్లించినప్పటి నుండి, మిగులు ఏమిటో తెలుసుకోవడం లేదా మిగులు ఉనికిలో ఉంటే సమస్యలు సంభవించాయి.

టి-బిల్లుల జననం

ప్రస్తుత ఆర్థిక నిర్మాణాలను మార్చడానికి ట్రెజరీకి అధికారం లేనందున కొత్త మార్కెట్ ఏర్పాట్లతో కొత్త భద్రతను చేర్చడానికి అధ్యక్షుడు హూవర్ అధికారిక చట్టంపై సంతకం చేశారు. ముఖ విలువ తగ్గింపుతో జారీ చేయబడిన ఒక సంవత్సరం మెచ్యూరిటీల వరకు జీరో-కూపన్ బాండ్లను ప్రతిపాదించారు. జీరో-కూపన్ బాండ్లు వాటి స్వల్పకాలిక స్వభావం కారణంగా త్వరలో ట్రెజరీ బిల్లులుగా పిలువబడతాయి.

ఈ చట్టం ట్రెజరీ యొక్క స్థిర-ధర చందా సమర్పణలను అతి తక్కువ మార్కెట్ రేట్లను పొందటానికి పోటీ బిడ్ల ఆధారంగా వేలం వ్యవస్థగా మార్చింది. చాలా బహిరంగ చర్చల తరువాత, పోటీ బిడ్ విధానం ఆధారంగా రేట్లు నిర్ణయించే హక్కును ప్రజలు గెలుచుకున్నారు. అన్ని ఒప్పందాలు నగదు రూపంలో పరిష్కరించబడతాయి మరియు నిధులు అవసరమైనప్పుడు టి-బిల్లులను విక్రయించడానికి ప్రభుత్వం అనుమతించబడుతుంది.

మొదటి సమర్పణలో, ట్రెజరీ 90 రోజుల బిల్లులలో million 100 మిలియన్లను ఇచ్చింది. వాస్తవానికి వేలం 99.181 డాలర్లతో ఇన్వెస్టర్లు 224 మిలియన్ డాలర్ల బిల్లులను వేలం వేసింది. బిల్లులను కోట్ చేయడం మూడు దశాంశ స్థానాలు ఆమోదించిన చట్టంలో భాగం. ప్రభుత్వం ఇప్పుడు తన కార్యకలాపాలకు ఆర్థికంగా తక్కువ డబ్బు సంపాదించింది.

టి-బిల్ పురోగతి

1930 నాటికి, రుణాలు పరిమితం చేయడానికి మరియు వడ్డీ ఖర్చులను తగ్గించడానికి ప్రభుత్వం ప్రతి త్రైమాసికంలో రెండవ నెలలో వేలంలో బిల్లులను విక్రయించింది. 1930 లో జరిగిన నాలుగు వేలంపాటలలో కొనుగోలుదారులు కొత్త బిల్లులతో రీఫైనాన్స్ చేశారు. 1934 నాటికి, మరియు గత బిల్లు వేలం విజయవంతం కావడంతో, ted ణ ధృవీకరణ పత్రాలు తొలగించబడ్డాయి. 1934 చివరి నాటికి, టి-బిల్లులు ప్రభుత్వానికి స్వల్పకాలిక ఆర్థిక విధానాలు మాత్రమే.

1935 లో ప్రెసిడెంట్ ఫ్రాంక్లిన్ డెలానో రూజ్‌వెల్ట్ బేబీ బాండ్స్ బిల్లుపై సంతకం చేశారు, తరువాత ప్రభుత్వం దాని కార్యకలాపాలకు ఆర్థిక సహాయం చేయడానికి సిరీస్ HH, EE మరియు I బాండ్లను ఇతర యంత్రాంగాలుగా జారీ చేయడానికి అనుమతించింది. ఈ రోజు, యుఎస్ ప్రభుత్వం ప్రతి సోమవారం లేదా షెడ్యూల్ ప్రకారం మార్కెట్ వేలం నిర్వహిస్తుంది. ప్రతి వారం నాలుగు వారాల, 28 రోజుల టి-బిల్లులు వేలం వేయబడతాయి; 13 వారాల, 91 రోజుల టి-బిల్లులను ప్రతి మూడు నెలలకు వేలం వేస్తారు; మరియు ప్రతి ఆరునెలలకు 26 వారాల, 182 రోజుల టి-బిల్లులు వేలం వేయబడతాయి.

బాటమ్ లైన్

భవిష్యత్ తరాలకు రుణాన్ని బదిలీ చేయవచ్చా అనే ప్రశ్నగా ప్రారంభమైనది 1920 లలో ప్రభుత్వం, నైపుణ్యం కలిగిన రుణ నిర్వహణ ద్వారా నిరంతర మిగులును ఉత్పత్తి చేసింది. అధిక చందాల యొక్క ప్రారంభ మరియు నిరంతర సమస్యలు మరియు స్థిర ధర సమర్పణల యొక్క అస్థిరమైన ధర విధానాలు ఉన్నప్పటికీ, ప్రభుత్వం ఇప్పటికీ దాని అవసరాలకు ఆర్థిక సహాయం చేసింది. పెట్టుబడిదారులు ఒక ఇష్యూకు సమాన విలువను చెల్లించడానికి సిద్ధంగా ఉన్నప్పుడు మరియు వారి కూపన్ చెల్లింపును స్వీకరించడానికి షెడ్యూల్ చేసిన సమయం కోసం వేచి ఉన్నప్పుడు ఇది సహాయపడింది. ఇది చాలా గమ్మత్తైన సమస్య, ఎందుకంటే ఇది చాలా ఎక్కువ, చాలా తక్కువ లేదా సరిపోతుందా అని ప్రభుత్వానికి ఎప్పటికీ తెలియదు. మిగులు పన్ను ఆదాయాన్ని ఉపయోగించి ఆదాయాన్ని చెల్లించారు, అయినప్పటికీ ఆ రశీదులు షెడ్యూల్ ప్రకారం వచ్చాయా లేదా అనిశ్చిత ఆర్థిక సమయాల్లో ఆర్థిక వ్యవస్థ నిలబడి ఉంటుందో ఎవరికీ తెలియదు. టి-బిల్ విధానం అమల్లోకి వచ్చినప్పుడు ముందు సమస్యలు తొలగించబడ్డాయి. ఈ మార్కెట్ నేడు నిస్సందేహంగా ప్రపంచంలోనే అత్యధికంగా వర్తకం చేయబడుతోంది, మరియు కొంతమంది పెట్టుబడిదారులు ఫెడ్ నుండి నేరుగా ట్రెజరీలను కొనుగోలు చేయగలుగుతారు.