ఎలా & ఎందుకు వడ్డీ రేట్లు ఫ్యూచర్లను ప్రభావితం చేస్తాయి

ఫ్యూచర్స్ ధరలను ప్రభావితం చేసే కారకాలు వడ్డీ రేట్లు మాత్రమే కాదు (ఇతర అంశాలు అంతర్లీన ధర, వడ్డీ (డివిడెండ్) ఆదాయం, నిల్వ ఖర్చులు మరియు సౌలభ్యం దిగుబడి), మధ్యవర్తిత్వ వాతావరణంలో, ప్రమాద రహిత వడ్డీ రేట్లు ఫ్యూచర్ ధరలను వివరించాలి.

ఒక వ్యాపారి వడ్డీయేతర ఆస్తిని కొనుగోలు చేసి, వెంటనే దానిపై ఫ్యూచర్‌లను విక్రయిస్తే, ఫ్యూచర్స్ నగదు ప్రవాహం ఖచ్చితంగా ఉన్నందున, వ్యాపారి ఆస్తి యొక్క ప్రస్తుత విలువను కనుగొనడానికి ప్రమాద రహిత రేటుకు డిస్కౌంట్ చేయవలసి ఉంటుంది. ఫలితం ఆస్తి యొక్క స్పాట్ ధరతో సమానంగా ఉండాలని మధ్యవర్తిత్వ పరిస్థితులు నిర్దేశిస్తాయి. ఒక వ్యాపారి రిస్క్-ఫ్రీ రేటుతో రుణం తీసుకోవచ్చు మరియు రుణాలు ఇవ్వవచ్చు మరియు మధ్యవర్తిత్వ పరిస్థితులు లేకుండా, T యొక్క పరిపక్వతకు సమయం ఉన్న ఫ్యూచర్ల ధర దీనికి సమానంగా ఉంటుంది:

F _{0, T} = S ₀ * e ^{r * T.}

ఇక్కడ S ₀ అనేది సమయం 0 లో అంతర్లీనంగా ఉండే స్పాట్ ధర; F _{0, T} అనేది సమయం 0 వద్ద T యొక్క సమయ హోరిజోన్ కోసం అంతర్లీనంగా ఉన్న ఫ్యూచర్స్ ధర; మరియు r అనేది ప్రమాద రహిత రేటు. అందువల్ల, డివిడెండ్ కాని చెల్లింపు మరియు నాన్-స్టోరబుల్ ఆస్తి యొక్క ఫ్యూచర్స్ ధర (గిడ్డంగిలో నిల్వ చేయవలసిన అవసరం లేని ఆస్తి) ప్రమాద రహిత రేటు, స్పాట్ ధర మరియు పరిపక్వతకు సమయం.

డివిడెండ్ కాని (వడ్డీ) చెల్లింపు మరియు నాన్-స్టోరబుల్ ఆస్తి యొక్క అంతర్లీన ధర S ₀ = $ 100, మరియు వార్షిక ప్రమాద రహిత రేటు, r, 5%, ఒక సంవత్సరం ఫ్యూచర్స్ ధర 7 107 అని uming హిస్తే, మేము ఈ పరిస్థితి మధ్యవర్తిత్వ అవకాశాన్ని సృష్టిస్తుందని చూపించగలదు మరియు వ్యాపారి ప్రమాద రహిత లాభం పొందడానికి దీనిని ఉపయోగించవచ్చు. వ్యాపారి ఒకేసారి క్రింది చర్యలను అమలు చేయవచ్చు:

1. 5% ప్రమాద రహిత రేటుతో $ 100 తీసుకోండి. రుణం తీసుకున్న నిధులను చెల్లించి, స్పాట్ మార్కెట్ ధర వద్ద ఆస్తిని కొనండి మరియు పట్టుకోండి. ఒక సంవత్సరం ఫ్యూచర్లను 7 107 వద్ద అమ్మండి.

ఒక సంవత్సరం తరువాత, పరిపక్వత వద్ద, వ్యాపారి $ 107 యొక్క అంతర్లీన సంపాదనను బట్వాడా చేస్తాడు, and 105 యొక్క and ణం మరియు వడ్డీని తిరిగి చెల్లిస్తాడు మరియు risk 2 యొక్క ప్రమాద రహితంగా ఉంటుంది.

మిగతావన్నీ మునుపటి ఉదాహరణలో ఉన్నట్లే అనుకుందాం, కాని ఒక సంవత్సరం ఫ్యూచర్స్ ధర $ 102. ఈ పరిస్థితి మళ్ళీ మధ్యవర్తిత్వ అవకాశాన్ని పెంచుతుంది, ఇక్కడ వ్యాపారులు తమ మూలధనాన్ని పణంగా పెట్టకుండా లాభాలను సంపాదించవచ్చు, ఈ క్రింది ఏకకాల చర్యలను అమలు చేయడం ద్వారా:

1. సంక్షిప్త ఆస్తిని $ 100 వద్ద విక్రయించండి. రిస్క్-ఫ్రీ ఆస్తిలో చిన్న అమ్మకం ద్వారా వచ్చే ఆదాయాన్ని 5% సంపాదించడానికి పెట్టుబడి పెట్టండి, ఇది ఏటా సమ్మేళనం చేస్తూనే ఉంటుంది. ఆస్తిపై ఒక సంవత్సరం ఫ్యూచర్లను $ 102 వద్ద కొనండి.

ఒక సంవత్సరం తరువాత వ్యాపారి తన రిస్క్-ఫ్రీ పెట్టుబడి నుండి. 105.13 అందుకుంటాడు, ఫ్యూచర్స్ కాంట్రాక్టుల ద్వారా డెలివరీని అంగీకరించడానికి 2 102 చెల్లించండి మరియు స్వల్ప అమ్మకం కోసం అరువు తీసుకున్న ఆస్తిని యజమానికి తిరిగి ఇస్తాడు. ఈ ఏకకాల స్థానాల నుండి వ్యాపారి 13 3.13 ప్రమాద రహిత లాభం పొందుతాడు.

ఈ రెండు ఉదాహరణలు మధ్యవర్తిత్వ అవకాశాన్ని నివారించడానికి వడ్డీయేతర మరియు నాన్-స్టోరబుల్ ఆస్తి యొక్క సైద్ధాంతిక ఫ్యూచర్స్ ధరలు $ 105.13 (నిరంతర సమ్మేళనం రేట్ల ఆధారంగా లెక్కించబడతాయి) కు సమానంగా ఉండాలి.

వడ్డీ ఆదాయం ప్రభావం

ఆస్తి ఆదాయాన్ని అందిస్తుందని భావిస్తే, ఇది ఆస్తి యొక్క ఫ్యూచర్స్ ధరను తగ్గిస్తుంది. ఆస్తి యొక్క interest హించిన వడ్డీ (లేదా డివిడెండ్) ఆదాయం యొక్క ప్రస్తుత విలువ నేనుగా సూచించబడిందని అనుకుందాం , అప్పుడు సైద్ధాంతిక ఫ్యూచర్స్ ధర ఈ క్రింది విధంగా కనుగొనబడుతుంది:

F _{0, T} = (S ₀ - I) e ^rT

లేదా ఆస్తి యొక్క తెలిసిన దిగుబడిని ఇస్తే q ఫ్యూచర్స్ ధర సూత్రం ఇలా ఉంటుంది:

F _{0, T} = S ₀ e ^{(rq) T.}

తెలిసిన వడ్డీ ఆదాయం ఉన్నప్పుడు ఫ్యూచర్స్ ధర తగ్గుతుంది ఎందుకంటే ఫ్యూచర్లను కొనుగోలు చేసే దీర్ఘకాలం ఆస్తి స్వంతం కాదు మరియు వడ్డీ ప్రయోజనాన్ని కోల్పోతుంది. లేకపోతే, కొనుగోలుదారుడు అతను లేదా ఆమె ఆస్తిని కలిగి ఉంటే వడ్డీని పొందుతారు. స్టాక్ విషయంలో, లాంగ్ సైడ్ డివిడెండ్ పొందే అవకాశాన్ని కోల్పోతుంది.

నిల్వ ఖర్చులు ప్రభావం

ముడి చమురు మరియు బంగారం వంటి కొన్ని ఆస్తులను వ్యాపారం చేయడానికి లేదా భవిష్యత్తులో ఉపయోగించడానికి నిల్వ చేయాలి. అందువల్ల, ఆస్తిని కలిగి ఉన్న యజమాని నిల్వ ఖర్చులను భరిస్తాడు మరియు ఫ్యూచర్స్ ద్వారా ఆస్తిని విక్రయిస్తే ఈ ఖర్చులు ఫ్యూచర్స్ ధరకి జోడించబడతాయి. వాస్తవానికి ఆస్తిని సొంతం చేసుకునే వరకు పొడవైన వైపు ఎటువంటి నిల్వ ఖర్చులు ఉండవు. అందువల్ల, నిల్వ ఖర్చులు మరియు ఫ్యూచర్స్ ధరల పరిహారం కోసం షార్ట్ సైడ్ లాంగ్ సైడ్ వసూలు చేస్తుంది. ఇది నిల్వ వ్యయాన్ని కలిగి ఉంటుంది, ఇది ప్రస్తుత సి విలువను కలిగి ఉంది:

F _{0, T} = (S ₀ + C) e ^rT

నిల్వ వ్యయం నిరంతర సమ్మేళనం దిగుబడిగా వ్యక్తీకరించబడితే, సి , అప్పుడు సూత్రం ఇలా ఉంటుంది:

F _{0, T} = S ₀ e ^{(r + c) T.}

వడ్డీ ఆదాయాన్ని అందించే మరియు నిల్వ ఖర్చును కలిగి ఉన్న ఆస్తి కోసం, ఫ్యూచర్స్ ధర యొక్క సాధారణ సూత్రం:

F _{0, T} = S ₀ e ^{(r-q + c) T} లేదా F _{0, T} = (S ₀ - I + C) e ^rT

సౌలభ్యం దిగుబడి ప్రభావం

ఫ్యూచర్స్ ధరలలో సౌలభ్యం దిగుబడి యొక్క ప్రభావం వడ్డీ ఆదాయంతో సమానంగా ఉంటుంది. అందువల్ల, ఇది ఫ్యూచర్స్ ధరలను తగ్గిస్తుంది. ఫ్యూచర్స్ కొనడం కంటే కొంత ఆస్తిని సొంతం చేసుకోవడం వల్ల కలిగే ప్రయోజనం ఒక సౌలభ్యం. కొంతమంది వ్యాపారులు భౌతిక ఆస్తి యాజమాన్యం నుండి ఎక్కువ ప్రయోజనాన్ని పొందుతారు కాబట్టి వస్తువుల ఫ్యూచర్లలో సౌలభ్యం దిగుబడిని గమనించవచ్చు. ఉదాహరణకు, చమురు శుద్ధి కర్మాగారంతో, ఫ్యూచర్స్ ద్వారా డెలివరీని ఆశించడం కంటే గిడ్డంగిలో ఆస్తిని సొంతం చేసుకోవడం వల్ల ఎక్కువ ప్రయోజనం ఉంటుంది, ఎందుకంటే జాబితాను వెంటనే ఉత్పత్తిలో ఉంచవచ్చు మరియు మార్కెట్లలో పెరిగిన డిమాండ్‌కు ప్రతిస్పందించవచ్చు. మొత్తంమీద, సౌలభ్యం దిగుబడిని పరిగణించండి, y.

F _{0, T} = S ₀ e ^{(r-q + cy) T.}

చివరి సూత్రం ఐదులో మూడు భాగాలు (స్పాట్ ధర, ప్రమాద రహిత వడ్డీ రేటు మరియు నిల్వ వ్యయం) ఫ్యూచర్ ధరలతో సానుకూలంగా సంబంధం కలిగి ఉన్నాయని చూపిస్తుంది.

ఫ్యూచర్స్ ధర మార్పు మరియు ప్రమాద రహిత వడ్డీ రేట్ల మధ్య పరస్పర సంబంధాన్ని చూడటానికి, జూన్ 2015 ఎస్ & పి 500 ఇండెక్స్ ఫ్యూచర్స్ ధర మార్పు మరియు 10 సంవత్సరాల యుఎస్ ట్రెజరీ బాండ్ దిగుబడి మొత్తం ఒక చారిత్రక నమూనా డేటాపై దిగుబడిని అంచనా వేయవచ్చు. యొక్క ఫలితం 0.44 యొక్క గుణకం. పరస్పర సంబంధం సానుకూలంగా ఉంది, కానీ అది బలంగా అనిపించకపోవటానికి కారణం, ఫ్యూచర్స్ ధర మార్పు యొక్క మొత్తం ప్రభావం అనేక వేరియబుల్స్ మధ్య పంపిణీ చేయబడుతుంది, ఇందులో స్పాట్ ధర, రిస్క్-ఫ్రీ రేట్ మరియు డివిడెండ్ ఆదాయం ఉన్నాయి. (ఎస్ & పి 500 లో నిల్వ ఖర్చు మరియు చాలా తక్కువ సౌలభ్యం దిగుబడి ఉండకూడదు.)

బాటమ్ లైన్

ఫ్యూచర్స్ ధరలలో మార్పును ప్రభావితం చేసే కనీసం నాలుగు కారకాలు ఉన్నాయి (ట్రేడింగ్ యొక్క ఏదైనా లావాదేవీ ఖర్చులను మినహాయించి): అంతర్లీనంగా ఉన్న స్పాట్ ధరలో మార్పు, ప్రమాద రహిత వడ్డీ రేటు, అంతర్లీన ఆస్తి నిల్వ ఖర్చు మరియు సౌలభ్యం దిగుబడి. స్పాట్ ధర, ప్రమాద రహిత రేటు మరియు నిల్వ ఖర్చులు ఫ్యూచర్ ధరలతో సానుకూల సంబంధం కలిగి ఉంటాయి, మిగిలినవి ఫ్యూచర్లపై ప్రతికూల ప్రభావాన్ని కలిగి ఉంటాయి. రిస్క్-ఫ్రీ రేట్లు మరియు ఫ్యూచర్స్ ధరల సంబంధం ఎటువంటి మధ్యవర్తిత్వ అవకాశాల on హపై ఆధారపడి ఉంటుంది, ఇది సమర్థవంతమైన మార్కెట్లలో ప్రబలంగా ఉంటుంది.