ఫెడ్ దాని బ్యాలెన్స్ షీట్ను ఎలా తగ్గిస్తుంది?

విషయ సూచిక

• సెక్యూరిటీలను అమ్మడం
• పరిపక్వత: పరిణతి చెందిన విధానం
• ఎగిరిపోవడం
• బాటమ్ లైన్

ఫెడరల్ రిజర్వ్ క్రమంగా ద్రవ్య విధానాన్ని కఠినతరం చేయడం ప్రారంభించినప్పుడు, దాని తదుపరి పని గదిలో tr 4.5 ట్రిలియన్ ఏనుగును పరిష్కరించడం: దాని వాపు బ్యాలెన్స్ షీట్.

2008 చివరలో, ఫెడ్ ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క పూర్తిగా పతనానికి దూరంగా ఉండటానికి యుఎస్ ట్రెజరీలు మరియు ప్రభుత్వ మద్దతుగల తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీలు (MBS) వంటి పెద్ద ఎత్తున ఆస్తుల కొనుగోళ్లను ప్రారంభించింది. ఆరు సంవత్సరాలుగా, ఫెడ్ ఈ ఆస్తి కొనుగోలు కార్యక్రమాన్ని ప్రారంభించింది-దీనిని క్వాంటిటేటివ్ సడలింపు అని పిలుస్తారు-ఇది వడ్డీ రేట్లను రికార్డు స్థాయిలో తక్కువ స్థాయిలో ఉంచింది, పెరిగిన బ్యాంకు రుణాలు వృద్ధిని పెంచుతాయనే ఆశతో.

కార్యక్రమం యొక్క ప్రభావం ఎప్పటికీ తెలియదు (QE ఉనికిలో లేని ప్రతికూల పరిస్థితిని పరీక్షించలేము), కానీ US లోని ఆర్థిక వ్యవస్థ చారిత్రాత్మక నిష్పత్తుల భయంతో బయటపడింది. QE చాలా కాలం పాటు అధిక ద్రవ్యోల్బణ ఆస్తి ధరలకు దారితీసిందని కొందరు వాదిస్తారు, కాని మేము ఆ చర్చను మరో రోజు వదిలివేస్తాము.

అక్టోబర్ 29, 2014 న, ఫెడ్ చైర్ జానెట్ యెల్లెన్ బాండ్-కొనుగోలు కార్యక్రమం ముగిసినట్లు ప్రకటించినప్పుడు, ఫెడ్ యొక్క బ్యాలెన్స్ షీట్ 48 4.48 ట్రిలియన్లకు చేరుకుంది. ప్రధాన చెల్లింపులు మరియు పరిపక్వ సెక్యూరిటీలను తిరిగి పెట్టుబడి పెట్టడం ద్వారా, బ్యాలెన్స్ షీట్ 4.5 ట్రిలియన్ డాలర్ల వద్ద ఉంది. ఫెడ్ ప్రచురించిన వారపు డేటా ప్రకారం, దాని బ్యాలెన్స్ షీట్లో tr 2.5 ట్రిలియన్ ట్రెజరీలు మరియు తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీలలో 8 1.8 ట్రిలియన్లు ఉంటాయి.

ఆర్థిక పరిస్థితులు మెరుగుపరుస్తూ, కార్మిక మార్కెట్లో మరియు పెరుగుతున్న ద్రవ్యోల్బణంలో, క్రమంగా ఉన్నప్పటికీ, ఫెడ్ తన బ్యాలెన్స్ షీట్ను పరిష్కరించడానికి పెరుగుతున్న ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటుంది. డిసెంబరులో, ఫెడ్ తన బ్యాలెన్స్ షీట్ను కుదించే ప్రక్రియను ప్రారంభించదని పేర్కొంది, "ఫెడరల్ ఫండ్స్ రేటు స్థాయిని సాధారణీకరించడం బాగా జరుగుతోంది." అది ఎప్పుడు ఉంటుంది లేదా సాధారణీకరణ జరుగుతుందని ఫెడ్ అధికారులు నమ్ముతారు. ఈ ఆత్మాశ్రయ భావనను పక్కన పెడితే, ఫెడ్ తన బ్యాలెన్స్ షీట్ను తగ్గించడం ప్రారంభించినప్పుడు, అది రెండు విధాలుగా చేస్తుంది. ఇది దాని బ్యాలెన్స్ షీట్లో సెక్యూరిటీలను అమ్మవచ్చు లేదా పరిపక్వ సెక్యూరిటీలను తిరిగి పెట్టుబడి పెట్టకూడదని ఎంచుకోవచ్చు.

కీ టేకావిస్

• యుఎస్ ఫెడరల్ రిజర్వ్ యొక్క బ్యాలెన్స్ షీట్ 2014 నుండి tr 4.5 ట్రిలియన్ల వద్ద ఉంది. ఫెడ్ తన బ్యాలెన్స్ షీట్ సెక్యూరిటీలను అమ్మడం ద్వారా లేదా పరిపక్వమైన సెక్యూరిటీలను తిరిగి పెట్టుబడి పెట్టడం ద్వారా దాని బ్యాలెన్స్ షీట్ను తగ్గించగలదు. ఫెడ్ సమావేశాలు, కమిటీ సభ్యులు US ట్రెజరీలను పరిపక్వపరచడంలో 30 బిలియన్ డాలర్లు మరియు $ 20 నెలకు బిలియన్ తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీస్ (MBS) రన్ఆఫ్. నెలకు million 50 మిలియన్ టేపింగ్ ఆఫ్ ప్లాన్ అక్టోబర్ 2017 లో ప్రారంభించబడింది, మరియు ఈ ప్రణాళికతో, 2020 నాటికి బ్యాలెన్స్ షీట్ 3 ట్రిలియన్ డాలర్ల కంటే తక్కువగా ఉంటుందని భావిస్తున్నారు.

సెక్యూరిటీలను అమ్మడం

డొనాల్డ్ ట్రంప్ ఎన్నికయ్యే వరకు, ఫెడ్ తన బ్యాలెన్స్ షీట్ తగ్గించడానికి సెక్యూరిటీలను చురుకుగా విక్రయించే అవకాశాలు లేవు. ఈ దృష్టాంతంలో-బ్యాలెన్స్ షీట్ తగ్గింపు యొక్క మరింత దూకుడు మార్గం-సెక్యూరిటీలను అమ్మడం బాండ్ మార్కెట్‌పై ఒత్తిడి తెస్తుంది, ఇది వడ్డీ రేట్లు వేగంగా పెరగడానికి కారణమవుతుంది, ఇది ఆర్థిక మార్కెట్లలో అవాంఛిత అస్థిరతకు దారితీస్తుంది. ఏదేమైనా, ట్రంప్ యెల్లెన్ మరియు ఫెడ్ యొక్క తక్కువ వడ్డీ రేటు విధానాన్ని తీవ్రంగా విమర్శించారు; అతను ఫెడ్ను కదిలించటానికి ఎంచుకుంటే, అది సెంట్రల్ బ్యాంక్ యొక్క వ్యూహాన్ని మార్చగలదు.

"బ్యాలెన్స్ షీట్ విధానానికి ఇది చాలా ముఖ్యమైనది, ఎందుకంటే చాలా మంది రిపబ్లికన్-వాలుగా ఉన్న ఆర్థికవేత్తలు పరిమాణాత్మక సడలింపును విమర్శించారు మరియు వేగవంతమైన బ్యాలెన్స్ షీట్ తగ్గింపుకు ప్రాధాన్యతనిచ్చారు, బహుశా ఆస్తి అమ్మకాల ద్వారా కూడా కావచ్చు" అని గోల్డ్మన్ ఆర్థికవేత్త డాన్ స్ట్రూయెన్ అన్నారు, సిఎన్బిసి ప్రకారం.

"ఫెడ్ యొక్క బ్యాలెన్స్ షీట్ కుదించడం" అనే జనవరి బ్లాగ్ పోస్ట్‌లో, మాజీ ఫెడ్ చైర్ బెన్ బెర్నాంకే ఫెడ్ తన బ్యాలెన్స్ షీట్‌ను చురుకుగా వర్తకం చేయమని హెచ్చరించారు. "ఆచరణలో, నిలిపివేసే ప్రక్రియను చురుకుగా నిర్వహించడానికి చేసే ప్రయత్నాలు ఆర్థిక మార్కెట్లలో unexpected హించని విధంగా పెద్ద ప్రతిస్పందనలకు దారితీయవచ్చని నేను ఆందోళన చెందుతున్నాను" అని బెర్నాంకే చెప్పారు.

మే 2013 లో, ఫెడ్ తన నెలకు 70 బిలియన్ డాలర్ల బాండ్-కొనుగోలు కార్యక్రమాన్ని వెనక్కి తీసుకుంటుందని ప్రకటించింది. ఈ ప్రకటన యుఎస్ ట్రెజరీ మార్కెట్లలో భయాందోళనలకు దారితీసింది మరియు వడ్డీ రేట్లు అధికంగా పెరిగాయి. ఈ రోజు టాపర్ టాంట్రమ్ అని పిలువబడింది.

పరిపక్వత: పరిణతి చెందిన విధానం

పరిపక్వ ఆస్తులను తిరిగి పెట్టుబడి పెట్టకుండా బ్యాలెన్స్ షీట్ నెమ్మదిగా క్షీణించనివ్వడం ద్వారా బ్యాలెన్స్ షీట్ తగ్గింపుకు సులభమైన మార్గం. తగ్గింపు వేగం వేగంగా ఉండాలని రిపబ్లికన్లు వాదిస్తుండగా, ట్రెజరీలలోని tr 2.5 ట్రిలియన్లలో 4 1.4 ట్రిలియన్లు ఐదేళ్ల లోపు మెచ్యూరిటీలను కలిగి ఉన్నాయని గమనించాలి. అదనంగా, ఫెడరల్ రిజర్వ్ దాని బ్యాలెన్స్ షీట్‌ను శాశ్వతంగా పెద్దదిగా ఉంచాలంటే - బెర్నాంకే వాదించినది - ఈ సెక్యూరిటీల యొక్క స్వల్ప వ్యవధి కాలక్రమేణా ఆస్తులను పరిపక్వం చెందడానికి వాదనను చేస్తుంది: మరింత పరిణతి చెందిన మరియు స్థిరమైన విధానం.

సంక్షోభంలో ఆస్తులను అందించే ఫెడ్ సామర్థ్యాన్ని మెరుగుపరచడానికి ఫెడ్ పెద్ద బ్యాలెన్స్ షీట్ ఉంచాలని బెర్నాంకే వాదించారు.

ఎగిరిపోవడం

మార్చి 2017 ఫెడరల్ రిజర్వ్ సమావేశం నుండి నిమిషాలు ఫెడ్ అధికారులు 2017 చివరి నాటికి tr 4.5 ట్రిలియన్ల బ్యాలెన్స్ షీట్‌ను తగ్గించడం ప్రారంభించే ప్రణాళికకు మద్దతు ఇచ్చారని తేలింది. "ఫెడరల్ ఫండ్స్ రేటులో క్రమంగా పెరుగుదల కొనసాగుతుందని చాలా మంది పాల్గొనేవారు ated హించారు మరియు దీనికి మార్పు అని తీర్పు ఇచ్చారు కమిటీ యొక్క పున in పెట్టుబడి విధానం ఈ సంవత్సరం తరువాత తగినది "అని నిమిషాలు పేర్కొన్నాయి.

మూడు నెలల తరువాత ఈ ప్రణాళికలు స్పష్టమయ్యాయి. జూన్ ఫెడరల్ రిజర్వ్ సమావేశంలో, కమిటీ సభ్యులు ఒకసారి టేపింగ్ ప్రారంభించిన తర్వాత, ట్రెజరీల రన్ఆఫ్ పరిపక్వతకు నెలకు 6 బిలియన్ డాలర్లను అనుమతిస్తారని, ఇది రాబోయే నెలల్లో నెమ్మదిగా 30 బిలియన్ డాలర్లకు పెరుగుతుందని పేర్కొంది.

దాని ఏజెన్సీ debt ణం మరియు తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీస్ (MBS) కు సంబంధించి, ఫెడ్ ఇదే విధమైన ప్రణాళికను రూపొందించింది, ఇక్కడ 20 బిలియన్ డాలర్లకు చేరుకునే వరకు నెలకు 4 బిలియన్ డాలర్లను టేప్ చేయడం ప్రారంభిస్తుంది. అదనంగా, బ్యాలెన్స్ షీట్ "ఇటీవలి సంవత్సరాలలో చూసినదానికంటే చాలా తక్కువ, కానీ ఆర్థిక సంక్షోభానికి ముందు కంటే పెద్దదిగా ఉంచడం" దీర్ఘకాలిక ప్రణాళిక అని ఫెడ్ తెలిపింది.

సెప్టెంబర్ 20, 2017 న, ఫెడ్ అధికారికంగా లిఫ్ట్-ఆఫ్ ప్రకటించింది. బ్యాలెన్స్ షీట్ యొక్క విడదీయడం జరుగుతోంది. నెలకు billion 50 బిలియన్ల టేపర్ అక్టోబర్‌లో ప్రారంభమవుతుంది, మరియు ఈ రేటు ప్రకారం, బ్యాలెన్స్ షీట్ 2020 లో tr 3 ట్రిలియన్ల కంటే తక్కువగా పడిపోతుంది, ఆ సమయంలో టేపింగ్ ముగిసిన తర్వాత ఫెడ్ యొక్క బ్యాలెన్స్ షీట్ ఎంత పెద్దదిగా ఉండాలో తదుపరి చర్చ ఉంటుంది.

బాటమ్ లైన్

ఫెడ్ ప్రారంభించినప్పటి నుండి ఇది ఒక దశాబ్దానికి దగ్గరగా ఉంది, ఆ సమయంలో, ఇటీవలి చరిత్రలో ధైర్యమైన ద్రవ్య విధాన కదలికలలో ఒకటి. కొన్ని సంవత్సరాల వ్యవధిలో, పూర్తి స్థాయి బ్యాంకింగ్ పతనానికి వ్యతిరేకంగా పోరాడే ప్రయత్నంలో ఫెడ్ తన బ్యాలెన్స్ షీట్ను నాలుగు రెట్లు పెంచింది.

చాలా సంవత్సరాల తరువాత, చాలా మంది పాల్గొనేవారు ఫెడ్ పూర్తి స్థాయి విపత్తును నిరోధించారని అంగీకరిస్తున్నారు. అయినప్పటికీ, వారు QE ప్రోగ్రామ్‌తో ఏకీభవించినట్లే, ట్రిలియన్ డాలర్ల బ్యాలెన్స్ షీట్‌ను విడదీయడం కూడా ఒక సున్నితమైన పని అని వారు ఏకగ్రీవంగా ఉన్నారు. మరియు ఆస్తి కొనుగోలు కార్యక్రమం వలె, సమయం మాత్రమే తెలియజేస్తుంది.