IPO వర్సెస్ డైరెక్ట్ లిస్టింగ్: ఒక అవలోకనం
పబ్లిక్ ఎక్స్ఛేంజ్లో వాటాలను జాబితా చేయడం ద్వారా మూలధనాన్ని సేకరించడానికి ఒక సంస్థకు ప్రారంభ పబ్లిక్ సమర్పణలు మరియు ప్రత్యక్ష జాబితాలు రెండు పద్ధతులు. చాలా కంపెనీలు ప్రారంభ పబ్లిక్ ఆఫరింగ్ (ఐపిఓ) చేయడానికి ఎంచుకుంటాయి, ఇందులో కొత్త వాటాలు సృష్టించబడతాయి, పూచీకత్తు చేయబడతాయి మరియు ప్రజలకు విక్రయించబడతాయి, కొన్ని కంపెనీలు ప్రత్యక్ష జాబితాను ఎంచుకుంటాయి, ఇందులో కొత్త వాటాలు సృష్టించబడవు మరియు ఇప్పటికే ఉన్న, అత్యుత్తమ వాటాలు మాత్రమే అమ్ముడవుతాయి అండర్ రైటర్స్ పాల్గొనలేదు.
ప్రాధమిక ప్రజా సమర్పణ
ఒక IPO లో, సంస్థ యొక్క కొత్త వాటాలు సృష్టించబడతాయి మరియు మధ్యవర్తి చేత వ్రాయబడతాయి. వాటాల ప్రారంభ ఆఫర్ ధరను నిర్ణయించడం, నియంత్రణ అవసరాలకు సహాయపడటం, సంస్థ నుండి అందుబాటులో ఉన్న వాటాలను కొనుగోలు చేయడం మరియు తరువాత వారి పంపిణీ నెట్‌వర్క్‌ల ద్వారా పెట్టుబడిదారులకు విక్రయించడం వంటి ఐపిఓ ప్రక్రియ అంతటా అండర్ రైటర్ సంస్థతో కలిసి పనిచేస్తుంది.
ప్రారంభ పబ్లిక్ ఆఫరింగ్ (ఐపిఓ) వివరించబడింది
వారి నెట్‌వర్క్‌లో పెట్టుబడి బ్యాంకులు, బ్రోకర్-డీలర్లు, మ్యూచువల్ ఫండ్‌లు మరియు బీమా కంపెనీలు ఉన్నాయి. IPO కి ముందు, సంస్థ మరియు దాని అండర్ రైటర్ "రోడ్‌షో" అని పిలవబడే వాటిలో పాల్గొంటారు, దీనిలో ఉన్నతాధికారులు సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులకు త్వరలోనే పబ్లిక్ స్టాక్‌ను కొనుగోలు చేయడానికి ఆసక్తిని పెంచుకుంటారు. నెట్‌వర్క్ పాల్గొనేవారి నుండి అందుకున్న వడ్డీని కొలవడం అండర్ రైటర్స్ స్టాక్ యొక్క వాస్తవిక IPO ధరను నిర్ణయించడంలో సహాయపడుతుంది. అండర్ రైటర్స్ ప్రారంభ ధర వద్ద నిర్దిష్ట సంఖ్యలో స్టాక్లకు అమ్మకపు హామీని కూడా ఇవ్వవచ్చు మరియు ఏదైనా అధికంగా కొనుగోలు చేయవచ్చు.
ప్రారంభ పెట్టుబడిదారులకు వాటాలను పంపిణీ చేయడానికి అండర్ రైటర్‌కు రెండు ఎంపికలు ఉన్నాయి - బుక్‌బిల్డింగ్, దీనిలో వాటాలను వారు ఎంచుకున్న పెట్టుబడిదారులకు లేదా వేలంపాటలకు ఇవ్వవచ్చు, దీనిలో ఆఫర్ ధర కంటే ఎక్కువ వేలం వేయడానికి సిద్ధంగా ఉన్న పెట్టుబడిదారులు వాటాలను అందుకుంటారు. వేలం చాలా అరుదు అయితే, దీనికి ముఖ్యమైన ఉదాహరణ 2004 లో గూగుల్ యొక్క ఐపిఓ.
ఈ సేవలన్నీ ఖర్చుతో వస్తాయి. అండర్ రైటర్స్ ప్రతి షేరుకు రుసుము వసూలు చేస్తారు, ఇది 2% నుండి 8% వరకు ఉంటుంది. అంటే, ఐపిఓ ద్వారా సేకరించిన మూలధనంలో ముఖ్యమైన భాగం మధ్యవర్తులకు పరిహారం ఇవ్వడానికి వెళుతుంది, కొన్నిసార్లు ఐపిఓకు వందల మిలియన్లు.
పూచీకత్తు పబ్లిక్ లిస్టింగ్ యొక్క భద్రత కొన్ని కంపెనీలకు ఉత్తమ ఎంపిక అయితే, మరికొందరు ప్రత్యక్ష జాబితాతో ఎక్కువ ప్రయోజనాలను చూస్తారు.
ప్రత్యక్ష జాబితా ప్రక్రియ
పబ్లిక్ లిస్టింగ్ చేయాలనుకునే కంపెనీలకు అండర్ రైటర్లకు చెల్లించే వనరులు ఉండకపోవచ్చు, క్రొత్త వాటిని సృష్టించడం ద్వారా ఇప్పటికే ఉన్న షేర్లను నీరుగార్చడానికి ఇష్టపడకపోవచ్చు లేదా లాకప్ ఒప్పందాలను నివారించాలనుకోవచ్చు. ఈ ఆందోళనలతో ఉన్న కంపెనీలు తరచుగా ఐపిఓ కాకుండా ప్రత్యక్ష జాబితా ప్రక్రియను ఉపయోగించడం ద్వారా కొనసాగడానికి ఎంచుకుంటాయి.
డైరెక్ట్ లిస్టింగ్ ప్రాసెస్ (డిఎల్‌పి) ను డైరెక్ట్ ప్లేస్‌మెంట్ లేదా డైరెక్ట్ పబ్లిక్ ఆఫరింగ్ (డిపిఓ) అని కూడా అంటారు.
డిఎల్‌పిలో, వ్యాపారం మధ్యవర్తుల సహాయం లేకుండా ప్రజలకు నేరుగా వాటాలను విక్రయిస్తుంది. ఇది ఏ అండర్ రైటర్స్ లేదా ఇతర మధ్యవర్తులను కలిగి ఉండదు, కొత్త షేర్లు జారీ చేయబడలేదు మరియు లాకప్ వ్యవధి లేదు.
ప్రస్తుతం ఉన్న పెట్టుబడిదారులు, ప్రమోటర్లు మరియు సంస్థ యొక్క వాటాలను కలిగి ఉన్న ఉద్యోగులు కూడా నేరుగా తమ వాటాలను ప్రజలకు అమ్మవచ్చు.
ఏదేమైనా, సున్నా నుండి తక్కువ-ధర ప్రయోజనం కూడా కంపెనీకి కొన్ని నష్టాలతో వస్తుంది, ఇది పెట్టుబడిదారులకు కూడా ఉపాయాలు ఇస్తుంది. వాటా అమ్మకానికి మద్దతు లేదా హామీ లేదు, ప్రమోషన్లు లేవు, సురక్షితమైన దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడిదారులు లేరు, గ్రీన్‌షూ వంటి ఎంపికలు ఉండవు మరియు వాటా జాబితా సమయంలో మరియు తరువాత వాటా ధరలో ఏదైనా అస్థిరతకు వ్యతిరేకంగా పెద్ద వాటాదారుల రక్షణ లేదు. గ్రీన్‌షూ ఎంపిక అనేది పూచీకత్తు ఒప్పందంలోని ఒక నిబంధన, ఇది డిమాండ్ ముఖ్యంగా బలంగా ఉన్నట్లు నిరూపిస్తే, మొదట జారీ చేసినవారు అనుకున్నదానికంటే ఎక్కువ వాటాలను పెట్టుబడిదారులకు విక్రయించే హక్కును అండర్ రైటర్‌కు ఇస్తుంది.
NYSE మరియు నాస్డాక్ ప్రత్యక్ష జాబితాలను అన్వేషించండి
నవంబర్ 26, 2019 న, లిస్టెడ్ కంపెనీలకు మూలధనాన్ని సమీకరించడానికి మరియు ప్రత్యక్ష జాబితా ద్వారా ప్రజల్లోకి వెళ్ళడానికి అనుమతించటానికి SEC దాఖలుతో NYSE పునాది వేసింది. స్పాట్‌ఫై మరియు స్లాక్‌తో సహా సంస్థలతో గతంలో NYSE వాటిని అనుమతించింది, కాని ఈ ప్రతిపాదనపై ప్రజల వ్యాఖ్య కాలం యొక్క పెండింగ్ ఫలితాలను పెండింగ్‌లో విస్తరించాలని భావిస్తోంది. NYSE యొక్క ప్రతిపాదన ప్రకారం, ప్రత్యక్ష జాబితా సంస్థ మరియు కంపెనీ అంతర్గత వ్యక్తులు లిస్టింగ్ వద్ద స్టాక్‌ను విక్రయించడానికి అనుమతిస్తుంది, కంపెనీ కనీసం $ 250 మిలియన్ల విలువైన షేర్లను విక్రయిస్తుంది. కొత్త లాకప్ అవసరాలు ఏవీ లేవు, అందులో 180 రోజుల వరకు వేచి ఉండకుండా, ఇన్సైడర్లు కంపెనీ షేర్లను జాబితా చేసిన వెంటనే అమ్మవచ్చు. ఈ నిర్ణయాన్ని అప్పీల్ చేయడానికి ప్రయత్నిస్తూనే ఉంటానని ఎన్‌వైఎస్‌ఇ చెప్పినప్పటికీ, 2019 డిసెంబర్ 6 న ఎస్‌ఇసి ఎన్‌వైఎస్‌ఇ ప్రతిపాదనను తిరస్కరించింది. నాస్డాక్ కూడా SEC తో ప్రత్యక్ష జాబితాలను అందించడానికి పనిచేస్తున్నట్లు సమాచారం.
IPO వర్సెస్ డైరెక్ట్ లిస్టింగ్ ఉదాహరణ
స్పాటిఫై టెక్నాలజీ ఎస్‌ఐ (స్పాట్) ఏప్రిల్ 3, 2018 న ప్రత్యక్ష జాబితాను ఉపయోగించి బహిరంగమైంది, అలా చేయటానికి ఇది ప్రముఖ సంస్థలలో ఒకటిగా నిలిచింది.
కార్పొరేట్ గవర్నెన్స్ అండ్ ఫైనాన్షియల్ రెగ్యులేషన్ పై హార్వర్డ్ లా స్కూల్ ఫోరం చేసిన స్పాటిఫై యొక్క ప్రత్యక్ష జాబితాపై కేస్ స్టడీ ప్రకారం, స్పాటిఫై ఒక ఐపిఓపై ప్రత్యక్ష జాబితాను ఎంచుకుంది, ఎందుకంటే ఇది ఎక్కువ ద్రవ్యతను అందించింది, ఇప్పటికే ఉన్న వాటాదారులకు ప్రజలకు నేరుగా వాటాలను విక్రయించడానికి అనుమతించింది మరియు పారదర్శకతను అనుమతించింది మార్కెట్ నడిచే ధరల ఆవిష్కరణ, ఇతర కారణాలతో.
కీ టేకావేస్
- తన వాటాలను జాబితా చేయడం ద్వారా ప్రజల నుండి వడ్డీ లేని మూలధనాన్ని సేకరించాలని చూస్తున్న సంస్థకు రెండు ఎంపికలు ఉన్నాయి-ఐపిఓ లేదా డైరెక్ట్ లిస్టింగ్. ఐపిఓలతో, కంపెనీ అండర్ రైటర్స్ అని పిలువబడే మధ్యవర్తుల సేవలను ఉపయోగిస్తుంది, వారు ఐపిఓ ప్రక్రియను సులభతరం చేస్తారు మరియు కమీషన్ వసూలు చేస్తారు వారి పని. పూచీకత్తును భరించలేని కంపెనీలు, వాటా పలుచనను కోరుకోవు లేదా లాకప్ కాలాలను తప్పించుకుంటాయి, తరచుగా ప్రత్యక్ష జాబితా ప్రక్రియను ఎన్నుకుంటాయి, ఇది IPO కన్నా తక్కువ ఖరీదైన ఎంపిక. అయితే, మధ్యవర్తి లేకుండా, వాటాలను విక్రయించేలా భద్రతా వలయం లేదు. డైరెక్ట్ జాబితాలను డైరెక్ట్ ప్లేస్‌మెంట్ లేదా డైరెక్ట్ పబ్లిక్ ఆఫరింగ్స్ అని కూడా అంటారు. ఈ ప్రక్రియలో, సంస్థ మధ్యవర్తుల సహాయం తీసుకోకుండా నేరుగా వాటాలను ప్రజలకు విక్రయిస్తుంది.
