లోన్ క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ స్వాప్ (ఎల్‌సిడిఎస్) అంటే ఏమిటి?
క్రెడిట్ క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ స్వాప్ (LCDS) అనేది ఒక రకమైన క్రెడిట్ ఉత్పన్నం, దీనిలో అంతర్లీన loan ణం యొక్క క్రెడిట్ ఎక్స్పోజర్ రెండు పార్టీల మధ్య మార్పిడి చేయబడుతుంది. క్రెడిట్ క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ స్వాప్ యొక్క నిర్మాణం సాధారణ క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ స్వాప్ (సిడిఎస్) వలె ఉంటుంది, ఏ రకమైన కార్పొరేట్ రుణాలకన్నా, అంతర్లీన సూచన బాధ్యత సిండికేటెడ్ సురక్షిత రుణాలకు మాత్రమే పరిమితం. లోన్ క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ మార్పిడులను "లోన్-ఓన్లీ క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ మార్పిడులు" అని కూడా పిలుస్తారు.
లోన్ క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ స్వాప్ (ఎల్‌సిడిఎస్) ను అర్థం చేసుకోవడం
ఎల్‌సిడిఎస్‌ను 2006 లో మార్కెట్‌లోకి ప్రవేశపెట్టారు. ఆ సమయంలో, క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ మార్పిడుల కోసం వేడి మార్కెట్ ఇంకా ఎక్కువ క్రెడిట్ ఉత్పన్నాల కోసం ఆకలి ఉందని చూపించింది, మరియు ఎల్‌సిడిఎస్ ఎక్కువగా సిడిఎస్‌గా చూడబడింది, ఇది రిఫరెన్స్ బాధ్యతతో సిండికేటెడ్ రుణానికి మారుతుంది కార్పొరేట్ రుణానికి బదులుగా. ఇంటర్నేషనల్ స్వాప్స్ అండ్ డెరివేటివ్స్ అసోసియేషన్ (ISDA) అదే సమయంలో ఉపయోగించబడుతున్న కాంట్రాక్టులను ప్రామాణీకరించడానికి సహాయపడింది, అదే సమయంలో పరపతి కొనుగోలు కోసం సిండికేటెడ్ సెక్యూర్డ్ loans ణాల సృష్టి కూడా పెరుగుతోంది.
క్రెడిట్ క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ స్వాప్ (ఎల్‌సిడిఎస్) సిండికేటెడ్ సురక్షిత రుణాలను కార్పొరేట్.ణం కాకుండా దాని సూచన బాధ్యతగా ఉపయోగిస్తుంది.
ఎల్‌సిడిఎస్ రెండు రకాలుగా వస్తుంది. రద్దు చేయదగిన LCDS ని తరచుగా US LCDS గా సూచిస్తారు మరియు సాధారణంగా ఇది వాణిజ్య ఉత్పత్తిగా రూపొందించబడింది. పేరు సూచించినట్లుగా, రద్దు చేయదగిన LCDS ను పెనాల్టీ ఖర్చులు లేకుండా అంగీకరించిన తేదీ లేదా తేదీలలో రద్దు చేయవచ్చు. రద్దు చేయలేని LCDS, లేదా యూరోపియన్ LCDS, ఒక హెడ్జింగ్ ఉత్పత్తి, ఇది ముందస్తు చెల్లింపు ప్రమాదాన్ని దాని అలంకరణలో పొందుపరుస్తుంది. అంతర్లీన సిండికేటెడ్ రుణాలు పూర్తిగా తిరిగి చెల్లించే వరకు రద్దు చేయలేని LCDS అమలులో ఉంటుంది (లేదా క్రెడిట్ ఈవెంట్ దాన్ని ప్రేరేపిస్తుంది). యుఎస్ ఎల్‌సిడిఎస్‌కు రద్దు చేసే అవకాశం ఉన్నందున, ఈ మార్పిడులను పోల్చదగిన రద్దు చేయలేని స్వాప్‌ల కంటే ఎక్కువ రేటుకు విక్రయిస్తారు.
లోన్ క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ మార్పిడులు వర్సెస్ క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ మార్పిడులు
సాధారణ సిడిఎస్ మాదిరిగానే, ఈ ఉత్పన్నాలు కొనుగోలుదారుడు కలిగి ఉన్న క్రెడిట్ ఎక్స్‌పోజర్‌కు వ్యతిరేకంగా హెడ్జ్ చేయడానికి లేదా విక్రేత కోసం క్రెడిట్ ఎక్స్పోజర్ పొందటానికి ఉపయోగించవచ్చు. పార్టీలు మునుపటి బహిర్గతం చేయని అంతర్లీన సంస్థ యొక్క క్రెడిట్ నాణ్యతపై పందెం వేయడానికి కూడా ఒక LCDS ఉపయోగించవచ్చు.
LCDS మరియు CDS మధ్య అతిపెద్ద వ్యత్యాసం రికవరీ రేటు. ఎల్‌సిడిఎస్‌కు అంతర్లీనంగా ఉన్న అప్పు ఆస్తులకు సురక్షితం మరియు ఏదైనా లిక్విడేషన్ ప్రొసీడింగ్స్‌లో ప్రాధాన్యత ఉంటుంది, అయితే సిడిఎస్‌కు అంతర్లీనంగా ఉన్న అప్పు, షేర్లకు సీనియర్ అయితే, సురక్షితమైన రుణాలకు జూనియర్. కాబట్టి ఎల్‌సిడిఎస్‌కు అధిక నాణ్యత సూచన బాధ్యత ఆ డిఫాల్ట్ అయితే అధిక రికవరీ విలువలకు దారితీస్తుంది. ఫలితంగా, LCDS లు సాధారణంగా కఠినమైన స్ప్రెడ్‌లలో వర్తకం చేస్తాయి.
ఆసక్తికరంగా, 2007-2008 ఆర్థిక సంక్షోభ సమయంలో సమానత్వంతో వర్తకం చేసిన ఒకే పరిపక్వత మరియు నిబంధనలతో ఒకే సంస్థల నుండి ఎల్‌సిడిఎస్ మరియు సిడిఎస్‌లు ఉన్నాయని తేలింది, అయితే ఎల్‌సిడిఎస్ యొక్క చెల్లింపులు దాదాపు ప్రతి సందర్భంలోనూ ఎక్కువగా ఉన్నాయి. వాస్తవ కోణంలో, ఈ దృష్టాంతంలో ఎల్‌సిడిఎస్‌ను పట్టుకోవడం పోల్చదగిన సిడిఎస్‌పై బలమైన, ప్రమాద రహిత ప్రీమియాన్ని అందించింది.
