ఉద్యోగులకు స్టాక్ ఆప్షన్లతో పరిహారం ఇవ్వాలా?

ఎంపికలు పరిహారం యొక్క రూపమా కాదా అనే చర్చలో, చాలామంది సహాయక నిర్వచనాలు లేదా చారిత్రక దృక్పథాన్ని అందించకుండా నిగూ terms పదాలు మరియు భావనలను ఉపయోగిస్తారు. ఈ వ్యాసం పెట్టుబడిదారులకు కీలక నిర్వచనాలు మరియు ఎంపికల లక్షణాలపై చారిత్రక దృక్పథాన్ని అందించడానికి ప్రయత్నిస్తుంది. వ్యయంపై చర్చ గురించి చదవడానికి, ది కాంట్రవర్సీ ఓవర్ ఆప్షన్ ఎక్స్‌పెన్సింగ్ చూడండి.

ట్యుటోరియల్: ఉద్యోగుల స్టాక్ ఎంపికలు

నిర్వచనాలు

మనం మంచి, చెడు మరియు అగ్లీకి వెళ్ళే ముందు, మేము కొన్ని ముఖ్య నిర్వచనాలను అర్థం చేసుకోవాలి:

ఐచ్ఛికాలు: ఒక ఎంపికను స్టాక్ (కొనుగోలు) గా నిర్వచించడం సరైనది (సామర్థ్యం), కానీ బాధ్యత కాదు. కంపెనీలు తమ ఉద్యోగులకు అవార్డు (లేదా "మంజూరు") ఎంపికలు. ఇవి సంస్థ యొక్క వాటాలను నిర్ణీత ధర వద్ద ("సమ్మె ధర" లేదా "అవార్డు ధర" అని కూడా పిలుస్తారు) ఒక నిర్దిష్ట వ్యవధిలో (సాధారణంగా చాలా సంవత్సరాలు) కొనుగోలు చేసే హక్కును ఉద్యోగులకు అనుమతిస్తాయి. సమ్మె ధర సాధారణంగా, కానీ ఎల్లప్పుడూ కాదు, ఎంపిక మంజూరు చేసిన రోజున స్టాక్ యొక్క మార్కెట్ ధర దగ్గర సెట్ చేయబడుతుంది. ఉదాహరణకు, మైక్రోసాఫ్ట్ ఉద్యోగులకు మూడు సంవత్సరాల వ్యవధిలో నిర్ణీత సంఖ్యలో వాటాలను share 50 చొప్పున కొనుగోలు చేసే అవకాశాన్ని ఇవ్వగలదు (ఆప్షన్ మంజూరు చేసిన తేదీన stock 50 స్టాక్ యొక్క మార్కెట్ ధర అని uming హిస్తూ). ఎంపికలు కొంత వ్యవధిలో సంపాదించబడతాయి (దీనిని "వెస్ట్" అని కూడా పిలుస్తారు).

వాల్యుయేషన్ డిబేట్: అంతర్గత విలువ లేదా సరసమైన విలువ చికిత్స?

ఎంపికలను ఎలా విలువ కట్టాలి అనేది కొత్త విషయం కాదు, దశాబ్దాల నాటి ప్రశ్న. ఇది డాట్‌కామ్ క్రాష్‌కు ధన్యవాదాలు. దాని సరళమైన రూపంలో, ఎంపికలను అంతర్గతంగా లేదా సరసమైన విలువగా పరిగణించాలా అనే దానిపై చర్చ కేంద్రీకృతమై ఉంది:

1. అంతర్గత విలువ

అంతర్గత విలువ స్టాక్ యొక్క ప్రస్తుత మార్కెట్ ధర మరియు వ్యాయామం (లేదా "సమ్మె") ధర మధ్య వ్యత్యాసం. ఉదాహరణకు, మైక్రోసాఫ్ట్ ప్రస్తుత మార్కెట్ ధర $ 50 మరియు ఎంపిక యొక్క సమ్మె ధర $ 40 అయితే, అంతర్గత విలువ $ 10. అంతర్గత విలువ అప్పుడు వెస్టింగ్ వ్యవధిలో ఖర్చు అవుతుంది.

2. సరసమైన విలువ

FASB 123 ప్రకారం, ఆప్షన్-ప్రైసింగ్ మోడల్‌ను ఉపయోగించడం ద్వారా అవార్డు తేదీలో ఎంపికలు విలువైనవి. ఒక నిర్దిష్ట మోడల్ పేర్కొనబడలేదు, కానీ ఎక్కువగా ఉపయోగించబడేది బ్లాక్-స్కోల్స్ మోడల్. మోడల్ ద్వారా నిర్ణయించబడిన "సరసమైన విలువ", వెస్టింగ్ వ్యవధిలో ఆదాయ ప్రకటనకు ఖర్చు అవుతుంది. (మరింత తెలుసుకోవడానికి ESO లను చూడండి: బ్లాక్-స్కోల్స్ మోడల్‌ను ఉపయోగించడం .)

మంచి

ఉద్యోగులకు ఎంపికలను మంజూరు చేయడం మంచి విషయంగా భావించబడింది, ఎందుకంటే ఇది (సిద్ధాంతపరంగా) ఉద్యోగుల ప్రయోజనాలను (సాధారణంగా కీలక అధికారులు) సాధారణ వాటాదారుల ప్రయోజనాలతో అనుసంధానించింది. ఒక సిద్ధాంతం ఏమిటంటే, ఒక CEO యొక్క జీతంలో ఒక భాగం ఎంపికల రూపంలో ఉంటే, ఆమె లేదా అతడు సంస్థను చక్కగా నిర్వహించడానికి ప్రేరేపించబడతారు, ఫలితంగా దీర్ఘకాలికంగా ఎక్కువ స్టాక్ ధర వస్తుంది. అధిక స్టాక్ ధర అధికారులు మరియు సాధారణ వాటాదారులకు ప్రయోజనం చేకూరుస్తుంది. ఇది త్రైమాసిక పనితీరు లక్ష్యాలను చేరుకోవడంపై ఆధారపడిన "సాంప్రదాయ" పరిహార కార్యక్రమానికి విరుద్ధంగా ఉంటుంది, అయితే ఇవి సాధారణ వాటాదారుల యొక్క ఉత్తమ ప్రయోజనాలకు కాకపోవచ్చు. ఉదాహరణకు, ఆదాయ వృద్ధి ఆధారంగా నగదు బోనస్ పొందగల ఒక CEO మార్కెటింగ్ లేదా పరిశోధన మరియు అభివృద్ధి ప్రాజెక్టులపై డబ్బు ఖర్చు చేయడంలో ఆలస్యం చేయటానికి ప్రేరేపించబడవచ్చు. అలా చేయడం వలన సంస్థ యొక్క దీర్ఘకాలిక వృద్ధి సామర్థ్యం యొక్క వ్యయంతో స్వల్పకాలిక పనితీరు లక్ష్యాలను చేరుకోవచ్చు.

సంభావ్య ప్రయోజనం (అధిక స్టాక్ ధరలు) కాలక్రమేణా పెరుగుతాయి కాబట్టి ప్రత్యామ్నాయ ఎంపికలు అధికారులను దృష్టిలో ఉంచుకోవాలి. అలాగే, ఉద్యోగి వాస్తవానికి ఎంపికలను వ్యాయామం చేయడానికి ముందు ఎంపికల ప్రోగ్రామ్‌లకు వెస్టింగ్ వ్యవధి (సాధారణంగా చాలా సంవత్సరాలు) అవసరం.

చెడు

రెండు ప్రధాన కారణాల వల్ల, సిద్ధాంతంలో మంచిది ఆచరణలో చెడ్డది. మొదట, అధికారులు దీర్ఘకాలికంగా కాకుండా త్రైమాసిక పనితీరుపై ప్రధానంగా దృష్టి సారించారు, ఎందుకంటే ఎంపికలను ఉపయోగించిన తర్వాత స్టాక్‌ను విక్రయించడానికి వారికి అనుమతి ఉంది. ఎగ్జిక్యూటివ్‌లు వాల్ స్ట్రీట్ అంచనాలను అందుకోవటానికి త్రైమాసిక లక్ష్యాలపై దృష్టి పెట్టారు. ఇది స్టాక్ ధరను పెంచుతుంది మరియు ఎగ్జిక్యూటివ్స్ వారి తదుపరి స్టాక్ అమ్మకంపై ఎక్కువ లాభాలను పొందుతుంది.

కంపెనీలు తమ ఆప్షన్ ప్లాన్‌లను సవరించడానికి ఒక పరిష్కారం ఉంటుంది, తద్వారా ఉద్యోగులు ఆప్షన్లు ఉపయోగించిన తర్వాత ఒకటి లేదా రెండు సంవత్సరాలు వాటాలను కలిగి ఉండాలి. ఇది దీర్ఘకాలిక వీక్షణను బలోపేతం చేస్తుంది, ఎందుకంటే ఎంపికలు ఉపయోగించిన కొద్దిసేపటికే మేనేజ్‌మెంట్‌ను స్టాక్‌ను విక్రయించడానికి అనుమతించదు.

ఎంపికలు చెడ్డవి కావడానికి రెండవ కారణం ఏమిటంటే, పన్ను చట్టాలు నగదు వేతనాలకు బదులుగా ఎంపికల వాడకాన్ని పెంచడం ద్వారా ఆదాయాలను నిర్వహించడానికి మేనేజ్‌మెంట్లను అనుమతించాయి. ఉదాహరణకు, ఒక సంస్థ తన ఉత్పత్తులకు డిమాండ్ తగ్గడం వల్ల దాని ఇపిఎస్ వృద్ధి రేటును కొనసాగించలేమని అనుకుంటే, నిర్వహణ ఉద్యోగుల కోసం కొత్త ఆప్షన్ అవార్డు కార్యక్రమాన్ని అమలు చేయగలదు, అది నగదు వేతనాల పెరుగుదలను తగ్గిస్తుంది. SG & A వ్యయంలో తగ్గింపు ఆదాయంలో ఆశించిన క్షీణతను పూడ్చడంతో EPS వృద్ధిని కొనసాగించవచ్చు (మరియు వాటా ధర స్థిరీకరించబడుతుంది).

ది అగ్లీ

ఎంపిక దుర్వినియోగం మూడు ప్రధాన ప్రతికూల ప్రభావాలను కలిగి ఉంది:

1. పనికిరాని ఎగ్జిక్యూటివ్‌లకు సర్వైల్ బోర్డులు ఇచ్చే అధిక రివార్డులు

విజృంభణ సమయాల్లో, ఆప్షన్ అవార్డులు అధికంగా పెరిగాయి, సి-స్థాయి (CEO, CFO, COO, మొదలైనవి) అధికారులకు. బబుల్ పేలిన తరువాత, ఆప్షన్ ప్యాకేజీ ధనవంతుల వాగ్దానానికి లోనైన ఉద్యోగులు, తమ కంపెనీలు ముడుచుకున్నందున వారు ఏమీ పని చేయలేదని కనుగొన్నారు. డైరెక్టర్ల బోర్డుల సభ్యులు ఒకదానికొకటి భారీ ఆప్షన్ ప్యాకేజీలను తిప్పికొట్టకుండా నిరోధించారు, మరియు అనేక సందర్భాల్లో, వారు దిగువ స్థాయి ఉద్యోగులపై ఉంచిన దానికంటే తక్కువ పరిమితులతో స్టాక్‌ను వ్యాయామం చేయడానికి మరియు విక్రయించడానికి ఎగ్జిక్యూటివ్‌లను అనుమతించారు. ఆప్షన్ అవార్డులు నిజంగా సాధారణ వాటాదారుల ప్రయోజనాలకు అనుగుణంగా ఉంటే, సిఇఓలు మిలియన్ల జేబులో ఉండగా, సాధారణ వాటాదారుడు మిలియన్లను ఎందుకు కోల్పోయారు?

2. సాధారణ వాటాదారుడి ఖర్చుతో ఎంపికలు రిప్రైజింగ్ అండర్ఫార్మర్స్

ఉద్యోగులను (ఎక్కువగా సిఇఓలు) విడిచిపెట్టకుండా ఉండటానికి, డబ్బు నుండి ("అండర్వాటర్" అని కూడా పిలుస్తారు) తిరిగి ధర నిర్ణయించే ఎంపికలు పెరుగుతున్నాయి. అయితే అవార్డులకు తిరిగి ధర ఇవ్వాలా? తక్కువ స్టాక్ ధర నిర్వహణ విఫలమైందని సూచిస్తుంది. రీప్రైకింగ్ అనేది "బైగోన్స్" అని చెప్పే మరొక మార్గం, ఇది వారి వాటాను కొనుగోలు చేసి ఉంచిన సాధారణ వాటాదారునికి అన్యాయం. వాటాదారుల వాటాలను ఎవరు తిరిగి వ్రాస్తారు?

3. ఎక్కువ ఎంపికలు జారీ చేయబడినందున పలుచన ప్రమాదంలో పెరుగుదల

ఎంపికల అధిక వినియోగం వల్ల ఉద్యోగియేతర వాటాదారులకు పలుచన ప్రమాదం పెరిగింది. ఎంపిక పలుచన ప్రమాదం అనేక రూపాలను తీసుకుంటుంది:

• వాటాల పెరుగుదల నుండి ఇపిఎస్ పలుచన - ఎంపికలు వ్యాయామం చేస్తున్నప్పుడు, అత్యుత్తమ వాటాల సంఖ్య పెరుగుతుంది, ఇది ఇపిఎస్‌ను తగ్గిస్తుంది. కొన్ని కంపెనీలు స్టాక్ బైబ్యాక్ ప్రోగ్రామ్‌తో పలుచనను నిరోధించడానికి ప్రయత్నిస్తాయి, ఇవి సాపేక్షంగా స్థిరమైన సంఖ్యలో బహిరంగంగా వర్తకం చేసిన వాటాలను నిర్వహిస్తాయి. పెరిగిన వడ్డీ వ్యయం ద్వారా తగ్గిన ఆదాయాలు - స్టాక్ బైబ్యాక్‌కు నిధులు సమకూర్చడానికి ఒక సంస్థ డబ్బు తీసుకోవాల్సిన అవసరం ఉంటే, వడ్డీ వ్యయం పెరుగుతుంది, నికర ఆదాయాన్ని తగ్గిస్తుంది మరియు EPS. నిర్వహణ పలుచన - నిర్వహణ దాని ఎంపిక చెల్లింపును పెంచడానికి మరియు వ్యాపారాన్ని నడపడం కంటే స్టాక్ పునర్ కొనుగోలు కార్యక్రమాలకు ఫైనాన్సింగ్ చేయడానికి ఎక్కువ సమయం గడుపుతుంది. (మరింత తెలుసుకోవడానికి, ESO లు మరియు పలుచనలను చూడండి .)

బాటమ్ లైన్

ఐచ్ఛికాలు ఉద్యోగుల ప్రయోజనాలను సాధారణ (ఉద్యోగియేతర) వాటాదారులతో అనుసంధానించడానికి ఒక మార్గం, కానీ ప్రణాళికలు నిర్మాణాత్మకంగా ఉంటేనే ఇది జరుగుతుంది, తద్వారా ఫ్లిప్పింగ్ తొలగించబడుతుంది మరియు ఆప్షన్-సంబంధిత స్టాక్‌ను స్వాధీనం చేసుకోవడం మరియు అమ్మడం గురించి అదే నియమాలు వర్తిస్తాయి ప్రతి ఉద్యోగికి, సి-స్థాయి లేదా కాపలాదారు అయినా.

ఎంపికల కోసం ఉత్తమమైన మార్గం ఏమిటనే చర్చ చాలా కాలం మరియు విసుగు తెప్పిస్తుంది. కానీ ఇక్కడ ఒక సాధారణ ప్రత్యామ్నాయం: కంపెనీలు పన్ను ప్రయోజనాల కోసం ఎంపికలను తీసివేయగలిగితే, అదే మొత్తాన్ని ఆదాయ ప్రకటనపై తగ్గించాలి. ఏ విలువను ఉపయోగించాలో నిర్ణయించడం సవాలు. KISS (సరళంగా, తెలివితక్కువదని) సూత్రాన్ని విశ్వసించడం ద్వారా, సమ్మె ధర వద్ద ఎంపికను విలువ చేయండి. బ్లాక్-స్కోల్స్ ఆప్షన్-ప్రైసింగ్ మోడల్ మంచి విద్యా వ్యాయామం, ఇది స్టాక్ ఆప్షన్ల కంటే ట్రేడెడ్ ఆప్షన్లకు బాగా పనిచేస్తుంది. సమ్మె ధర తెలిసిన బాధ్యత. ఆ స్థిర ధర పైన / క్రింద తెలియని విలువ సంస్థ నియంత్రణకు మించినది మరియు అందువల్ల ఇది ఒక ఆగంతుక (ఆఫ్-బ్యాలెన్స్-షీట్) బాధ్యత.

ప్రత్యామ్నాయంగా, ఈ బాధ్యతను బ్యాలెన్స్ షీట్లో "క్యాపిటలైజ్" చేయవచ్చు. బ్యాలెన్స్ షీట్ భావన ఇప్పుడే కొంత దృష్టిని ఆకర్షిస్తోంది మరియు ఇది ఉత్తమ ప్రత్యామ్నాయంగా నిరూపించబడవచ్చు ఎందుకంటే ఇది ఇపిఎస్ ప్రభావాన్ని నివారించేటప్పుడు బాధ్యత (బాధ్యత) యొక్క స్వభావాన్ని ప్రతిబింబిస్తుంది. ఈ రకమైన బహిర్గతం పెట్టుబడిదారులు (వారు కోరుకుంటే) EPS పై ప్రభావాన్ని చూడటానికి ప్రో ఫార్మా లెక్కింపు చేయడానికి కూడా అనుమతిస్తుంది.

(మరింత తెలుసుకోవడానికి, ఐచ్ఛికాల బ్యాక్‌డేటింగ్ యొక్క ప్రమాదాలు , స్టాక్ ఎంపికల యొక్క "నిజమైన" ఖర్చు మరియు ఈక్విటీ పరిహారానికి కొత్త విధానం చూడండి .)