పరిష్కరించబడని యుఎస్-చైనా వాణిజ్య యుద్ధం మధ్య పెట్టుబడిదారులు ఆర్థిక వృద్ధిని మందగించడంతో, మొదట 40 బిలియన్ డాలర్ల విలువైన పరపతి రుణాలు విలువలో కుప్పకూలిపోతున్నాయి. బ్లూమ్‌బెర్గ్ చేసిన విశ్లేషణ ప్రకారం, వారి ముఖ విలువలు ఇటీవలే సగటున కనీసం 10 శాతం పాయింట్లు పడిపోయాయి, మరియు ఇప్పుడు వాటిని విక్రయించడానికి ప్రయత్నించేవారు వారి ముఖ విలువలలో మూడింట రెండు వంతుల కంటే ఎక్కువ పొందలేరు.
ఇప్పటికే అధికంగా రుణపడి ఉన్న సంస్థలకు ఈ ప్రమాదకర రుణాల మాంద్యం విస్తృత ప్రతికూల ప్రభావాలను కలిగి ఉంది. బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇంగ్లాండ్ (బోఇ) అంచనా ప్రకారం ఈ రుణాల యొక్క ప్రపంచ ముఖ విలువ $ 3.2 ట్రిలియన్లు, వీటిలో 8 1.8 ట్రిలియన్ లేదా 57%, వోల్ఫ్ స్ట్రీట్ ప్రకారం బ్యాంకుల వద్ద ఉంది, గాని వారి పుస్తకాలపై రుణాలు లేదా సెక్యూరిటీలలోకి చేర్చబడ్డాయి అనుషంగిక రుణ బాధ్యతలు (CLO లు) అని పిలుస్తారు. పైన్బ్రిడ్జ్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్స్‌లో పోర్ట్‌ఫోలియో మేనేజర్ జెరెమీ బర్టన్ ఫైనాన్షియల్ టైమ్స్‌తో మాట్లాడుతూ, "ఎక్కువ మంది నిర్వాహకులు అక్కడ జాగ్రత్తగా ఉన్నారు… చెడు వార్తలు వచ్చినప్పుడు నిర్వాహకులు త్వరగా అమ్మాలని నేను భావిస్తున్నాను.
కీ టేకావేస్
- ప్రమాదకర పరపతి రుణాల విలువ కూలిపోతోంది. వీటిలో చాలా వరకు CLO లు అని పిలువబడే సెక్యూరిటీలలోకి చేర్చబడ్డాయి. CLO లను కలిగి ఉన్నవారిలో బ్యాంకులు కూడా ఉన్నాయి. మార్కెట్లలో విస్తృత ప్రతికూల ప్రభావాలు సంభవించవచ్చు.
పెట్టుబడిదారులకు ప్రాముఖ్యత
ఈటన్ వాన్స్ మేనేజ్‌మెంట్‌లో బ్యాంక్ లోన్స్ కో-డైరెక్టర్ ఆండ్రూ స్వీన్ బర్టన్‌తో అంగీకరిస్తాడు. "ప్రజలు బాగా పనిచేసే రుణాలను కోరుకుంటారు, మరియు ప్రతికూలంగా మారిన పరిస్థితులపై అవకాశాలు తీసుకోవడంలో మరింత జాగ్రత్తగా ఉంటారు" అని బ్లూమ్‌బెర్గ్‌తో చెప్పారు. పరపతి రుణ మార్కెట్ యొక్క వాస్తవ పరిమాణం చర్చనీయాంశం, అదే విధంగా వాస్తవ నిర్వచనం ఎస్ & పి పరపతి రుణ సూచిక యుఎస్ ముఖ విలువను సుమారు 3 1.3 ట్రిలియన్ల వద్ద ఉంచుతుంది, ఇది బోఇ యొక్క 2 3.2 ట్రిలియన్ ప్రపంచ అంచనా కంటే చాలా తక్కువ.
ఈ పరపతి రుణాలు చాలా ప్రైవేటు ఈక్విటీ ఫండ్ల ద్వారా కంపెనీల కొనుగోలుకు, అలాగే డివిడెండ్ మరియు ఆదాయాలను పెంచని ఇతర లావాదేవీలకు నిధులు సమకూర్చాయి, బ్లూమ్‌బెర్గ్ గమనికలు. శక్తి, వినియోగదారుల అభీష్టానుసారం మరియు ఆరోగ్య సంరక్షణ వంటివి ఎక్కువగా దెబ్బతిన్న రంగాలు, ఇతరులు కూడా నష్టపోయారు.
23 బిలియన్ డాలర్ల ముఖ విలువ కలిగిన పరపతి రుణాల సమూహంలో ఇటీవలి అమ్మకం వారి సగటు ముఖ విలువను 24% తగ్గించింది, సిటీ గ్రూపుతో వ్యూహకర్త మాగీ వాంగ్ ప్రకారం, బారన్స్ నివేదించినట్లు. ఈ సమూహంలో రుణాలకు కనీస హిట్ 10%. దీనికి విరుద్ధంగా, మార్కెట్లో అత్యల్ప-రేటెడ్ రుణాలు (CCC +, CCC, మరియు CCC-) సగటు ధర కేవలం 5.8% పడిపోయాయి. ఇది సమస్యాత్మకమైనది, ఎందుకంటే మరింత వేగంగా పడిపోయిన పరపతి రుణాలలో ఎక్కువ భాగం సిసిసి రేటింగ్స్ లేదా అంతకన్నా మంచిది.
2019 లో ఎస్ & పి గ్లోబల్ నివేదించిన ఫెడరల్ రిజర్వ్ ప్రెజెంటేషన్ ప్రకారం యుఎస్ బ్యాంకులు సుమారు billion 90 బిలియన్ల సిఎల్‌ఓలను కలిగి ఉన్నాయి. వెల్స్ ఫార్గో & కో. (డబ్ల్యుఎఫ్‌సి),. 34.6 బిలియన్, జెపి మోర్గాన్ చేజ్ & కో. (జెపిఎం), $ 20.5 బిలియన్, మరియు సిటీ గ్రూప్ ఇంక్. (సి),.1 18.1 బిలియన్. నేషనల్ అసోసియేషన్ ఆఫ్ ఇన్సూరెన్స్ కమిషనర్స్ (NAIC) ప్రకారం, బీమా కంపెనీలు సుమారు 122 బిలియన్ డాలర్ల CLO లను కలిగి ఉన్నాయని అదే నివేదిక పేర్కొంది.
ముందుకు చూస్తోంది
సిటీ గ్రూప్‌కు చెందిన మాగీ వాంగ్ అధ్యయనం చేసిన billion 23 బిలియన్ల బ్యాచ్ పరపతి రుణాలు సిఎల్‌ఓలలోకి చేర్చబడ్డాయి, మరియు చాలా మంది సిఎల్‌ఓలు సిసిసి రేట్ చేసిన రుణాలలో వారి పోర్ట్‌ఫోలియోలలో 7.5% మించకూడదు. అందువల్ల, మరొక పెద్ద అమ్మకం ఈ పోర్ట్‌ఫోలియోలను చాలా వరకు ఆ పరిమితికి మించిపోవచ్చు, ఆ సిసిసి రుణాలపై 50% లేదా అంతకంటే ఎక్కువ మార్క్‌డౌన్లు అవసరమవుతాయని ఆమె పేర్కొంది.
అదే జరిగితే, CLO లు కలిగి ఉన్న వ్యర్థ రుణంపై రేటింగ్ డౌన్గ్రేడ్ మరియు వడ్డీ చెల్లింపు సస్పెన్షన్ల యొక్క దుర్మార్గపు చక్రం ఏర్పడుతుంది. ఇది తక్కువ-రేటెడ్ కంపెనీలకు క్రెడిట్ క్రంచ్ కలిగించే అవకాశం ఉంది, ఎందుకంటే రుణదాతలు మరియు CLO లు వాటిని విస్మరిస్తాయి.
