క్రెడిట్ ఉత్పన్న సూచికల వర్ణమాల సూప్

చాలా మంది స్థిర-ఆదాయ ఆటగాళ్ళు కోడ్‌లో మాట్లాడుతున్నట్లు అనిపిస్తుంది. వారు ABX, CMBX, CDX మరియు LCDX వంటి పదాలను ఉపయోగిస్తారు. భూమిపై వారు దేని గురించి మాట్లాడుతున్నారు? ఈ వ్యాసం క్రెడిట్ డెరివేటివ్ సూచికల యొక్క వర్ణమాల సూప్‌ను వివరిస్తుంది మరియు వివిధ మార్కెట్ పాల్గొనేవారు వాటిని ఎందుకు ఉపయోగించవచ్చనే దాని గురించి మీకు ఒక ఆలోచన ఇస్తుంది.

ఉత్పన్నాలలోకి త్రవ్వడం

క్రెడిట్ డెరివేటివ్ ఇండెక్స్ ఉత్పత్తులను అర్థం చేసుకోవడానికి, మొదట క్రెడిట్ డెరివేటివ్ అంటే ఏమిటో తెలుసుకోవాలి. ఉత్పన్నం అనేది ఒక భద్రత, దీని ధర ఒకటి లేదా అంతకంటే ఎక్కువ అంతర్లీన ఆస్తులపై ఆధారపడి ఉంటుంది లేదా తీసుకోబడింది. అందువల్ల, క్రెడిట్ ఉత్పన్నం అనేది ఒక భద్రత, దీని ధర ఒకటి లేదా అంతకంటే ఎక్కువ అంతర్లీన ఆస్తుల క్రెడిట్ రిస్క్‌పై ఆధారపడి ఉంటుంది.

సాధారణ వ్యక్తి పరంగా దీని అర్థం ఏమిటి?

క్రెడిట్ ఉత్పన్నం, భద్రత అయితే, భౌతిక ఆస్తి కాదు. అందుకని, ఉత్పన్నాలు బాండ్ల మాదిరిగా కొనుగోలు చేసి అమ్మబడవు. ఉత్పన్నాలతో, కొనుగోలుదారు ఒక ఒప్పందంలోకి ప్రవేశిస్తాడు, అది అంతర్లీన సూచన బాధ్యత లేదా భౌతిక భద్రత యొక్క మార్కెట్ కదలికలో పాల్గొనడానికి అతన్ని లేదా ఆమెను అనుమతిస్తుంది.

క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ మార్పిడులు

క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ స్వాప్ (CDS) అనేది ఒక రకమైన క్రెడిట్ ఉత్పన్నం. సింగిల్-నేమ్ (ఒకే ఒక రిఫరెన్స్ కంపెనీ) CDS లు మొదట 1990 ల మధ్యలో సృష్టించబడ్డాయి, కాని ఆ దశాబ్దం చివరి వరకు ఎటువంటి ముఖ్యమైన పరిమాణంలో వర్తకం చేయలేదు. మొట్టమొదటి CDS సూచిక 2002 లో సృష్టించబడింది మరియు ఇది సింగిల్ ఇష్యూయర్ CDS ల బుట్టపై ఆధారపడింది. ప్రస్తుత సూచికను సిడిఎక్స్ అంటారు.

పేరు సూచించినట్లుగా, ఒకే పేరు గల CDS లో అంతర్లీన ఆస్తి లేదా రిఫరెన్స్ బాధ్యత ఒక నిర్దిష్ట జారీదారు లేదా రిఫరెన్స్ ఎంటిటీ యొక్క బంధం. CDS ఒక "ద్వైపాక్షిక ఒప్పందం" అని ప్రజలు చెప్పడం మీరు వినవచ్చు. స్వాప్ వాణిజ్యానికి రెండు వైపులా ఉన్నాయని దీని అర్థం: రక్షణ కొనుగోలుదారు మరియు రక్షణ అమ్మకందారుడు. క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ స్వాప్ యొక్క రిఫరెన్స్ ఎంటిటీ క్రెడిట్ ఈవెంట్ (దివాలా లేదా డౌన్గ్రేడ్ వంటివి) అని పిలువబడితే, రక్షణ కొనుగోలుదారు (ఆ రక్షణ కోసం ప్రీమియం చెల్లించేవారు) రక్షణ విక్రేత నుండి చెల్లింపును పొందవచ్చు. ఇది కావాల్సినది ఎందుకంటే ప్రతికూల క్రెడిట్ ఈవెంట్ కారణంగా ఆ బాండ్ల ధర విలువ తగ్గుతుంది. నగదు, వాణిజ్య పరిష్కారం కాకుండా భౌతిక ఎంపిక కూడా ఉంది, దీనిలో అంతర్లీన బాండ్ లేదా రిఫరెన్స్ బాధ్యత వాస్తవానికి చేతులు మారుతుంది, రక్షణ కొనుగోలుదారు నుండి రక్షణ విక్రేత వరకు.

కొద్దిగా గందరగోళంగా ఉంటుంది కాని గుర్తుంచుకోవలసిన ముఖ్యమైనది ఏమిటంటే, CDS లతో, రక్షణను కొనుగోలు చేయడం చిన్నది, మరియు రక్షణను అమ్మడం చాలా కాలం. రక్షణ కొనుగోలు కొనుగోలు సూచన బాధ్యతను విక్రయించడానికి పర్యాయపదంగా ఉండటం దీనికి కారణం. కొనుగోలు రక్షణ కాలు యొక్క మార్కెట్ విలువ చిన్నదిగా పనిచేస్తుంది, అందులో CDS ధర తగ్గినప్పుడు, వాణిజ్యం యొక్క మార్కెట్ విలువ పెరుగుతుంది. అమ్మకపు రక్షణ కాలు విషయంలో దీనికి విరుద్ధంగా ఉంటుంది.

ప్రధాన సూచికలు

ప్రధాన ట్రేడబుల్ సూచికలలో సిడిఎక్స్, ఎబిఎక్స్, సిఎమ్‌బిఎక్స్ మరియు ఎల్‌సిడిఎక్స్ ఉన్నాయి. సిడిఎక్స్ సూచికలు ఇన్వెస్ట్మెంట్ గ్రేడ్ (ఐజి), అధిక దిగుబడి (హెచ్‌వై), అధిక అస్థిరత (హెచ్‌విఒఎల్), క్రాస్ఓవర్ (ఎక్స్‌ఓ) మరియు అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ (ఇఎం) మధ్య విభజించబడ్డాయి. ఉదాహరణకు, CDX.NA.HY అనేది నార్త్ అమెరికన్ (NA) సింగిల్-నేమ్ అధిక-దిగుబడి గల CDS ల బుట్ట ఆధారంగా ఒక సూచిక. క్రాస్ఓవర్ సూచికలో స్ప్లిట్ రేట్ చేయబడిన పేర్లు ఉన్నాయి, అంటే అవి ఒక ఏజెన్సీ చేత "ఇన్వెస్ట్మెంట్ గ్రేడ్" గా మరియు మరొకటి "ఇన్వెస్ట్మెంట్ గ్రేడ్ క్రింద" రేట్ చేయబడతాయి.

ప్రతి ఆరునెలలకోసారి సిడిఎక్స్ సూచిక రోల్ అవుతుంది, మరియు దాని 125 పేర్లు తగిన విధంగా ఇండెక్స్‌లోకి ప్రవేశించి వదిలివేస్తాయి. ఉదాహరణకు, పేర్లలో ఒకటి ఇన్వెస్ట్మెంట్ గ్రేడ్ నుండి IG కి అప్‌గ్రేడ్ చేయబడితే, రీబ్యాలెన్స్ సంభవించినప్పుడు అది HY ఇండెక్స్ నుండి IG ఇండెక్స్‌కు మారుతుంది.

ABX మరియు CMBX రెండు సెక్యూరిటీ ఉత్పత్తులపై CDS ల బుట్టలు: ఆస్తి-ఆధారిత సెక్యూరిటీలు (ABS) మరియు వాణిజ్య తనఖా-ఆధారిత సెక్యూరిటీలు (CMBS). ABX అనేది ABS హోమ్ ఈక్విటీ రుణాలపై ఆధారపడి ఉంటుంది మరియు CMBX - CMBS పై ఉంటుంది. కాబట్టి, టిక్కర్ ABX.HE.AA, 20 ABS హోమ్ ఈక్విటీ (HE) CDS ల బుట్టపై ఆధారపడిన సూచికను సూచిస్తుంది, దీని సూచన బాధ్యతలు 'AA'- రేటెడ్ బాండ్లు. "AAA" నుండి "BBB-" వరకు రేటింగ్‌ల కోసం ఐదు వేర్వేరు ABX సూచికలు ఉన్నాయి. CMBX రేటింగ్స్ ద్వారా ఐదు సూచికలను ఒకే విధంగా విచ్ఛిన్నం చేస్తుంది, అయితే ఇది 25 CDS ల బుట్టపై ఆధారపడి ఉంటుంది, ఇది CMBS సెక్యూరిటీలను సూచిస్తుంది. (సంబంధిత అంతర్దృష్టి కోసం, "మీ తనఖా తెర వెనుక" చూడండి.)

ఎల్‌సిడిఎక్స్ అనేది క్రెడిట్-డెరివేటివ్ ఇండెక్స్, ఇది సింగిల్-నేమ్, లోన్-ఓన్లీ సిడిఎస్‌లతో కూడిన బుట్టతో ఉంటుంది. సూచించిన రుణాలు పరపతి రుణాలు. బుట్ట 100 పేర్లతో రూపొందించబడింది. బ్యాంక్ loan ణం సురక్షితమైన అప్పుగా పరిగణించబడుతున్నప్పటికీ, సాధారణంగా పరపతి రుణ మార్కెట్లో వర్తకం చేసే పేర్లు తక్కువ-నాణ్యత క్రెడిట్స్. (వారు సాధారణ ఐజి మార్కెట్లలో జారీ చేయగలిగితే, వారు అలా చేస్తారు.) అందువల్ల, ఎల్‌సిడిఎక్స్ సూచిక అధిక-దిగుబడి రుణానికి గురికావడం కోసం ఎక్కువగా ఉపయోగిస్తుంది.

పై సూచికలన్నీ సిడిఎస్ ఇండెక్స్ కంపెనీ జారీ చేస్తాయి మరియు మార్కిట్ చేత నిర్వహించబడతాయి. ఈ సూచికలు పనిచేయాలంటే, వాటికి తగినంత ద్రవ్యత ఉండాలి. అందువల్ల, మార్కెట్లో ద్రవ్యతను అందించడానికి జారీచేసేవారికి అతిపెద్ద డీలర్ల (పెద్ద పెట్టుబడి బ్యాంకుల) నుండి కట్టుబాట్లు ఉన్నాయి.

సూచికలు ఎలా ఉపయోగించబడతాయి

వేర్వేరు స్థిర-ఆదాయ పాల్గొనేవారు వివిధ కారణాల కోసం వివిధ సూచికలను ఉపయోగిస్తారు. వారు తీసుకుంటున్న వాణిజ్యం యొక్క ఏ వైపున కూడా తేడా ఉంటుంది - రక్షణ కొనుగోలు లేదా రక్షణ అమ్మకం. పోర్ట్‌ఫోలియో మేనేజర్‌ల కోసం, మీరు హెడ్జ్ చేయాలనుకుంటున్న నిర్దిష్ట ఎక్స్‌పోజర్ ఉంటే సింగిల్-నేమ్ సిడిఎస్‌లు చాలా బాగుంటాయి. ఉదాహరణకు, జారీ చేసినవారి క్రెడిట్ క్షీణత కారణంగా ధర తగ్గుతుందని మీరు నమ్ముతున్న బాండ్ మీకు ఉందని చెప్పండి. మీరు ఒకే పేరు గల సిడిఎస్‌తో ఆ పేరు మీద రక్షణను కొనుగోలు చేయవచ్చు, బాండ్ ధర తగ్గితే విలువ పెరుగుతుంది.

పోర్ట్‌ఫోలియో మేనేజర్ క్రెడిట్-డెరివేటివ్ ఇండెక్స్‌ను ఉపయోగించడం సర్వసాధారణం. మీరు అధిక దిగుబడినిచ్చే రంగానికి బహిర్గతం కావాలని అనుకుందాం. మీరు CDX.NA.HY లో అమ్మకపు రక్షణ వాణిజ్యాన్ని నమోదు చేయవచ్చు (ఇది మీరు మునుపటి నుండి గుర్తుంచుకుంటే, అధిక దిగుబడిలో ఎక్కువ కాలం పనిచేస్తుంది). ఈ విధంగా, మీకు కొన్ని క్రెడిట్లపై అభిప్రాయం అవసరం లేదు; మీరు అనేక బాండ్లను కొనుగోలు చేయవలసిన అవసరం లేదు - ఒక వాణిజ్యం ఆ పనిని చేస్తుంది మరియు మీరు దాన్ని త్వరగా ఎంటర్ చేసి నిష్క్రమించగలరు. ఇది సాధారణంగా సూచికలు మరియు ఉత్పన్నాల యొక్క ప్రధాన ప్రయోజనాలను హైలైట్ చేస్తుంది: మార్కెట్ ఒత్తిడి సమయాల్లో సూచికల యొక్క ద్రవ్యత లక్షణం ఒక ప్రయోజనం. CDS సూచికలతో, మీరు విస్తృత వర్గానికి గురికావడాన్ని త్వరగా పెంచవచ్చు లేదా తగ్గించవచ్చు. మరియు, అనేక ఉత్పన్నాల మాదిరిగా, వాణిజ్యంలోకి ప్రవేశించేటప్పుడు మీరు మీ నగదును కట్టాలి.

కొంతమంది మార్కెట్లో పాల్గొనేవారు హెడ్జింగ్ చేయరు; వారు ulating హాగానాలు చేస్తున్నారు. దీని అర్థం వారు అంతర్లీన బంధాన్ని కలిగి ఉండరు, కానీ బదులుగా క్రెడిట్ డెరివేటివ్ కాంట్రాక్టును "నగ్నంగా" ప్రవేశిస్తారు. ఈ స్పెక్యులేటర్లు సాధారణంగా హెడ్జ్ ఫండ్‌లు, ఇవి ఇతర ఫండ్ల మాదిరిగానే షార్టింగ్ మరియు పరపతిపై ఒకే విధమైన పరిమితులను కలిగి ఉండవు.

బాటమ్ లైన్

సెక్యూరిటైజ్డ్ ఉత్పత్తి సూచికల యొక్క సాధారణ వినియోగదారులు ఎవరు? ఇది ఈ విభాగానికి త్వరగా ఎక్స్పోజర్ పొందడం లేదా తగ్గించడం చూస్తున్న పోర్ట్‌ఫోలియో మేనేజర్ కావచ్చు లేదా ఇంటి ఈక్విటీ రుణాలను జారీ చేసే బ్యాంక్ లేదా ఆర్థిక సంస్థ వంటి మరొక మార్కెట్ పాల్గొనేవారు కావచ్చు; రెండు పార్టీలు తమ హెడ్జింగ్ వ్యూహాలలో ABX ను ఉపయోగించవచ్చు.

కొత్త క్రెడిట్ ఉత్పన్నాలు అభివృద్ధి చేయబడుతున్నాయి. తదుపరి ఆవిష్కరణ ఏమిటో డిమాండ్ నిర్ణయిస్తుంది, కాబట్టి మార్కిట్ వంటి సాధనాలతో ట్రాక్ చేయడం ఎల్లప్పుడూ మంచిది. (సంబంధిత అంతర్దృష్టి కోసం, "ఎక్స్ఛేంజ్-ట్రేడెడ్ ఫండ్స్‌తో ulating హాగానాలు" చూడండి.)