రాగి రాజు: తారుమారుపై నిర్మించిన సామ్రాజ్యం

1990 ల నుండి వస్తువుల మార్కెట్ ప్రాముఖ్యతను సంతరించుకుంది, ఎక్కువ మంది పెట్టుబడిదారులు, వ్యాపారులు మరియు వ్యాపారులు ఫ్యూచర్స్, హెడ్జింగ్ పొజిషన్లు కొనుగోలు చేయడం, ulating హాగానాలు మరియు సాధారణంగా వస్తువుల మార్కెట్‌ను తయారుచేసే సంక్లిష్ట ఆర్థిక సాధనాల నుండి ఎక్కువ ప్రయోజనం పొందడం. అన్ని కార్యకలాపాలతో, రిస్క్‌ను తొలగించడానికి ఫ్యూచర్‌లపై ఆధారపడే వ్యక్తులు మార్కెట్లను తారుమారు చేసే పెద్ద స్పెక్యులేటర్లపై ఆందోళన వ్యక్తం చేశారు. వస్తువులలో మార్కెట్ మానిప్యులేషన్ యొక్క అతిపెద్ద కేసులలో ఒకటి మరియు ఫ్యూచర్స్ యొక్క భవిష్యత్తుకు దీని అర్థం ఏమిటనే దాని కోసం మేము గతాన్ని పరిశీలిస్తాము.

5%

యసువో హమానక, మిస్టర్ కాపర్, మరియు జపాన్ వాణిజ్య సంస్థ సుమిటోమోతో అతని నష్టాల పరిమాణం గురించి ఇంకా ఒక రహస్యం ఉంది. సుమిటోమో యొక్క మెటల్-ట్రేడింగ్ విభాగం అధిపతి వద్ద ఉన్న అతని పెర్చ్ నుండి, హమానక ప్రపంచంలోని రాగి సరఫరాలో 5% ని నియంత్రించింది. 95% ఇతర చేతుల్లో ఉన్నందున ఇది చాలా తక్కువ మొత్తంలో అనిపిస్తుంది. రాగి, అయితే, ఒక ద్రవ వస్తువు, ఇది కొరతను తీర్చడానికి ప్రపంచవ్యాప్తంగా సులభంగా బదిలీ చేయబడదు. ఉదాహరణకు, యుఎస్ లో కొరత కారణంగా రాగి ధరల పెరుగుదల రాగి అధికంగా ఉన్న దేశాల నుండి ఎగుమతుల ద్వారా వెంటనే రద్దు చేయబడదు. ఎందుకంటే రాగిని నిల్వ నుండి డెలివరీకి నిల్వ చేయడానికి డబ్బు ఖర్చు అవుతుంది మరియు ఆ ఖర్చులు ధర వ్యత్యాసాలను రద్దు చేస్తాయి. ప్రపంచవ్యాప్తంగా రాగిని మార్చడంలో సవాళ్లు మరియు అతిపెద్ద ఆటగాళ్ళు కూడా మార్కెట్లో కొద్ది శాతం మాత్రమే కలిగి ఉండటం హమానక యొక్క 5% చాలా ముఖ్యమైనదిగా చేసింది.

ఏర్పాటు

సుమిటోమో పెద్ద మొత్తంలో భౌతిక రాగి, గిడ్డంగులు మరియు కర్మాగారాల్లో రాగి కూర్చోవడం, అలాగే అనేక ఫ్యూచర్స్ కాంట్రాక్టులను కలిగి ఉంది. హమనాకా సుమిటోమో యొక్క పరిమాణం మరియు పెద్ద నగదు నిల్వలను రెండు మూలలకు ఉపయోగించాడు మరియు లండన్ మెటల్ ఎక్స్ఛేంజ్ (LME) ద్వారా మార్కెట్ను పిండేస్తాడు. ప్రపంచంలోనే అతిపెద్ద లోహ మార్పిడిగా, LME రాగి ధర తప్పనిసరిగా ప్రపంచ రాగి ధరను నిర్దేశించింది. 1995 వరకు దాదాపు ఒక దశాబ్దం పాటు హమానక ఈ ధరను కృత్రిమంగా అధికంగా ఉంచారు, తద్వారా సుమిటోమో యొక్క భౌతిక ఆస్తుల అమ్మకంపై ప్రీమియం లాభాలు పొందాయి.

దాని రాగి అమ్మకాలకు మించి, సుమిటోమో అది నిర్వహించిన ఇతర రాగి లావాదేవీలపై కమీషన్ రూపంలో లాభపడింది, ఎందుకంటే కమీషన్లు అమ్మబడుతున్న, పంపిణీ చేయబడిన వస్తువుల విలువలో ఒక శాతంగా లెక్కించబడతాయి. కృత్రిమంగా అధిక ధర సంస్థను పెద్దదిగా చేసింది దాని అన్ని రాగి లావాదేవీలపై కమీషన్లు.

లఘు చిత్రాలు

హమనకా యొక్క తారుమారు అనేక స్పెక్యులేటర్లు మరియు హెడ్జ్ ఫండ్లలో సాధారణ జ్ఞానం, అతను భౌతిక హోల్డింగ్స్ మరియు రాగిలో ఫ్యూచర్స్ రెండింటిలోనూ ఎక్కువ కాలం ఉన్నాడు. ఎవరైనా హమానకను చిన్నదిగా చేయడానికి ప్రయత్నించినప్పుడల్లా, అతను తన స్థానాల్లో నగదును పోస్తూనే ఉన్నాడు, లోతైన పాకెట్స్ కలిగి ఉండటం ద్వారా లఘు చిత్రాలను అధిగమించాడు. హమనకా యొక్క సుదీర్ఘ నగదు స్థానాలు రాగిని తగ్గించే ఎవరైనా వస్తువులను బట్వాడా చేయడానికి లేదా వారి స్థానాన్ని ప్రీమియంతో మూసివేయవలసి వచ్చింది.

యుఎస్ మాదిరిగా కాకుండా, ఎల్ఎమ్ఇకి తప్పనిసరి స్థానం రిపోర్టింగ్ లేదు మరియు బహిరంగ ఆసక్తిని చూపించే గణాంకాలు లేవు. ప్రాథమికంగా, వ్యాపారులకు ధర చాలా ఎక్కువగా ఉందని తెలుసు, కాని హమానక ఎంత నియంత్రించాలో మరియు అతని వద్ద ఎంత డబ్బు ఉందనే దానిపై ఖచ్చితమైన గణాంకాలు లేవు. చివరికి, చాలామంది తమ నష్టాలను తగ్గించుకుంటారు మరియు హమానక తన మార్గాన్ని కలిగి ఉంటారు.

మిస్టర్ కాపర్స్ పతనం

ఏదీ శాశ్వతంగా ఉండదు, మరియు రాగి మార్కెట్లో హమానక మూలలో ఇది భిన్నంగా లేదు. చైనాలో మైనింగ్ తిరిగి పుంజుకున్నందుకు 1995 లో మార్కెట్ పరిస్థితులు మారాయి. రాగి ధర అప్పటికే ఉన్నదానికంటే చాలా ఎక్కువగా ఉంది, కాని సరఫరాలో పెరుగుదల దిద్దుబాటు కోసం మార్కెట్‌పై ఎక్కువ ఒత్తిడి తెచ్చింది. సుమిటోమో దాని తారుమారుపై మంచి డబ్బు సంపాదించింది, కాని సంస్థ ఒక పెద్ద చుక్కకు వెళ్ళేటప్పుడు రాగిపై ఎక్కువసేపు ఉన్నందున అది కట్టుబడి ఉంది.

ఇంకా అధ్వాన్నంగా, దాని స్థానాన్ని తగ్గించడం - అనగా, లఘు చిత్రాలతో హెడ్జింగ్ - దాని ముఖ్యమైన పొడవైన స్థానాలు డబ్బును వేగంగా కోల్పోయేలా చేస్తాయి, ఎందుకంటే అది తనకు వ్యతిరేకంగా ఆడుకుంటుంది. చెడు సంపాదించిన లాభాలతో చెక్కుచెదరకుండా ఎలా బయటపడాలనే దానిపై హమానక కష్టపడుతుండగా, ఎల్‌ఎంఇ మరియు కమోడిటీ ఫ్యూచర్స్ ట్రేడింగ్ కమిషన్ (సిఎఫ్‌టిసి) ప్రపంచవ్యాప్తంగా రాగి-మార్కెట్ తారుమారుని పరిశీలించడం ప్రారంభించింది.

నిరాకరణ

సుమిటోమో తన ట్రేడింగ్ పోస్ట్ నుండి హమానకను "బదిలీ" చేయడం ద్వారా దర్యాప్తుకు స్పందించాడు. మిస్టర్ కాపర్ యొక్క తొలగింపు లఘు చిత్రాలను ఆసక్తిగా తీసుకురావడానికి సరిపోయింది. రాగి పడిపోయింది, మరియు సుమిటోమో $ 1.8 బిలియన్లకు పైగా నష్టపోయిందని ప్రకటించింది, మరియు నష్టాలు 5 బిలియన్ డాలర్లకు చేరుకోగలవు, ఎందుకంటే సుదీర్ఘ స్థానాలు పేలవమైన మార్కెట్లో స్థిరపడ్డాయి. హమానక ఒక రోగ్ వ్యాపారి అని మరియు అతని చర్యలు నిర్వహణకు పూర్తిగా తెలియదని వారు పేర్కొన్నారు. తన పర్యవేక్షకుడి సంతకాలను ఒక ఫారమ్‌లో ఫోర్జరీ చేసినట్లు హమానకపై అభియోగాలు మోపబడ్డాయి మరియు దోషిగా నిర్ధారించబడింది.

సుమిటోమో యొక్క ఖ్యాతి దెబ్బతింది, ఎందుకంటే చాలా మంది ప్రజలు రాగి మార్కెట్లో హమానక యొక్క పట్టు గురించి తెలియకపోవచ్చునని చాలా మంది నమ్ముతారు, ప్రత్యేకించి దాని నుండి సంవత్సరాలుగా లాభం వచ్చింది. స్పెక్యులేటర్లు అతని ధరను కదిలించడానికి ప్రయత్నించిన ప్రతిసారీ హమనకాకు ఎక్కువ డబ్బును సమకూర్చడంతో సుమిటోమోకు తెలిసి ఉండాలని వ్యాపారులు వాదించారు.

ఫాల్అవుట్

ఈ ఆరోపణలపై సుమిటోమో స్పందిస్తూ జెపి మోర్గాన్ చేజ్ మరియు మెరిల్ లించ్లను ఇరికించారు. ఫ్యూచర్స్ డెరివేటివ్స్ వంటి నిర్మాణాల ద్వారా హమానకకు రుణాలు మంజూరు చేయడం ద్వారా ఈ పథకాన్ని కొనసాగిస్తున్నట్లు సుమిటోమో రెండు బ్యాంకులను నిందించారు. కార్పొరేషన్లన్నీ ఒకదానితో ఒకటి దావా వేసుకున్నాయి, మరియు అందరూ కొంతవరకు దోషులుగా తేలింది. ఎన్రాన్ కుంభకోణం మరియు ఎనర్జీ-ట్రేడింగ్ బిజినెస్ మహోనియా లిమిటెడ్‌కు సంబంధించిన ఇదే విధమైన అభియోగంపై మోర్గాన్ కేసును ఈ విషయం బాధించింది.

ఈ రోజు మానిప్యులేషన్

రాగి-మార్కెట్ తారుమారు చేసినప్పటి నుండి, మార్కెట్ యొక్క ఇలాంటి మూలలను నివారించడానికి LME కి కొత్త ప్రోటోకాల్‌లు జోడించబడ్డాయి. నేటి మార్కెట్లో హమానక వంటి దీర్ఘకాలిక అవకతవకలు జరగడం దాదాపు అసాధ్యం, ఎందుకంటే ఎక్కువ మంది ఆటగాళ్ళు మరియు లాంగ్స్ మరియు షార్ట్‌లతో ఎక్కువ అస్థిరత ఉన్నందున రోజువారీగా రియల్ టైమ్ ధర కోట్లతో యుద్ధభూమిలో మెరుస్తున్నది. వాస్తవానికి, వస్తువుల మార్కెట్ వ్యతిరేక సమస్యను ఎదుర్కొంటుంది - లోతైన పాకెట్స్ ఉన్న స్పెక్యులేటర్లు తీసుకువచ్చిన స్వల్పకాలిక ధరల పెరుగుదల. మార్చి 2008 లో పత్తి ధరలో వింతైన రెండు రోజుల స్పైక్ ఈ సమస్యకు ఒక ఉదాహరణ.

కొత్త ఎలక్ట్రానిక్ వస్తువుల మార్పిడి, ఇంటర్ కాంటినెంటల్ ఎక్స్ఛేంజ్ (ICE) నుండి కింక్స్ పని చేస్తున్నందున, అనేక లొసుగులు తెరవబడ్డాయి. హెడ్జ్ ఫండ్స్ మరియు సిఎఫ్‌టిసి మరియు మార్పిడి పరిమితులను మించాలనుకునే సంస్థాగత కొనుగోలుదారులచే స్వాప్‌లు మరియు సింథటిక్ ఉత్పన్నాల వాడకం చుక్కల వస్తువుల తారుమారుని కష్టతరం చేసింది. దురదృష్టవశాత్తు, మార్కెట్ రిస్క్ మరియు ధరల హెచ్చుతగ్గులకు వ్యతిరేకంగా వ్యాపారులకు హెడ్జ్‌గా ఫ్యూచర్స్ వాటి విలువలో కొంత భాగాన్ని కోల్పోయాయని దీని అర్థం. పెట్టుబడిదారులు మరియు వ్యాపారులు ICE మెరుగుపరుస్తూనే ఉంటుందని మరియు వస్తువులలో మార్కెట్ తారుమారుని నిజంగా గతానికి సంబంధించినదిగా భావిస్తారని మాత్రమే ఆశించవచ్చు.