ఆర్థిక పతనానికి కారణాన్ని నిర్ణయించడం కాంగ్రెస్ నుండి చిన్న వ్యాపార యజమాని వరకు ప్రతి ఒక్కరూ కోరింది. ఈ ప్రశ్న ప్రజలను వాల్ స్ట్రీట్ దురాశ నుండి సరిగా నియంత్రించని వ్యవస్థ వరకు తీర్మానాలకు తీసుకువచ్చింది. ప్రతిస్పందనలు ప్రధానంగా అభిప్రాయం మీద ఆధారపడి ఉంటాయి, ఎందుకంటే ధృవీకరించబడిన వాస్తవాలు చాలా తక్కువగా ఉన్నాయి. దీనికి కారణం, కారకాల సంగమం, వాటిలో చాలా సరిగా అర్థం కాలేదు, కూలిపోవడానికి కారణమయ్యాయి. ఈ కారకాల్లో ఒకటి ఆర్థిక ఆవిష్కరణ, ఇది ఉత్పన్నమైన సెక్యూరిటీలను సృష్టించింది, ఇది అంతర్లీన ఆస్తులలోని స్వాభావిక ప్రమాదాన్ని తొలగించడం లేదా వైవిధ్యపరచడం ద్వారా సురక్షితమైన సాధనాలను ఉత్పత్తి చేస్తుంది. ప్రశ్న: ఈ సాధనాలు నిజంగా అంతర్లీన ప్రమాదాన్ని తగ్గించాయా లేదా వాస్తవానికి దాన్ని పెంచాయా? ( ది బార్న్యార్డ్ బేసిక్స్ ఆఫ్ డెరివేటివ్స్‌లో ఉత్పన్నాల గురించి మరింత తెలుసుకోండి మరియు రిటైల్ పెట్టుబడిదారులకు ఉత్పన్నాలు సురక్షితంగా ఉన్నాయా? )
ఉత్పన్నాలు: ఒక అవలోకనం 1970 ల తరువాత రిస్క్‌ను నిర్వహించడానికి మరియు ఇబ్బందికి వ్యతిరేకంగా భీమాను సృష్టించే మార్గంగా ఉత్పన్న సాధనాలు సృష్టించబడ్డాయి. చమురు షాక్, అధిక ద్రవ్యోల్బణం మరియు యుఎస్ స్టాక్ మార్కెట్లో 50% తగ్గుదల యొక్క ఇటీవలి అనుభవానికి ప్రతిస్పందనగా ఇవి సృష్టించబడ్డాయి. తత్ఫలితంగా, ఆప్షన్స్ వంటి సాధనాలు, భద్రతను సొంతం చేసుకోకుండా పైకి ప్రయోజనం పొందటానికి లేదా చిన్న ప్రీమియం చెల్లించడం ద్వారా ప్రతికూలత నుండి రక్షించడానికి ఒక మార్గం. ఈ ఉత్పన్నాలను ధర నిర్ణయించడం మొదట బ్లాక్ స్కోల్స్ మోడల్‌ను సృష్టించే వరకు చాలా కష్టమైన పని. ఇతర సాధనాల్లో క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ మార్పిడులు ఉన్నాయి, ఇవి కౌంటర్పార్టీ డిఫాల్టింగ్ నుండి రక్షించబడతాయి మరియు అనుషంగిక రుణ బాధ్యతలు, ఇది సెక్యూరిటైజేషన్ యొక్క ఒక రూపం, ఇక్కడ అంతర్లీన అనుషంగిక (తనఖాలు వంటివి) తో రుణాలు పూల్ చేయబడతాయి. ఈ సాధనాలతో ధర నిర్ణయించడం కూడా కష్టమే, కాని ఎంపికల మాదిరిగా కాకుండా, నమ్మదగిన మోడల్ అభివృద్ధి చేయబడలేదు.
2003-2007 - నిజమైన ఉపయోగం (లేదా మితిమీరిన వినియోగం!) ప్రారంభ ఉద్దేశ్యం ప్రమాదానికి వ్యతిరేకంగా రక్షించడం మరియు ప్రతికూలత నుండి రక్షించడం. ఏదేమైనా, ఉత్పన్నాలు లాభాలు మరియు రాబడిని పెంచడానికి ఎక్కువ రిస్క్ తీసుకోవడానికి ఉపయోగించే ula హాజనిత సాధనాలుగా మారాయి. ఇక్కడ పనిలో రెండు ఒకదానితో ఒకటి ముడిపడి ఉన్నాయి: ధర మరియు విశ్లేషణ చేయడం కష్టతరమైన సెక్యూరిటైజ్డ్ ఉత్పత్తులు వర్తకం చేయబడ్డాయి మరియు విక్రయించబడ్డాయి మరియు సాధ్యమైనంత ఎక్కువ లాభాలను పొందటానికి అనేక స్థానాలు పరపతి పొందాయి.
నాసి రకం
రుణాలను పట్టుకోవటానికి ఇష్టపడని బ్యాంకులు, పెన్షన్ ఫండ్స్ వంటి పెట్టుబడిదారులకు విక్రయించిన సెక్యూరిటైజ్డ్ సాధనాలను రూపొందించడానికి ఈ ఆస్తులను వాహనాలలోకి చేర్చాయి, ఇవి 8-9% పెరుగుతున్న కష్టతరమైన అడ్డంకి రేటును తీర్చాల్సిన అవసరం ఉంది. రుణాలు ఇవ్వడానికి తక్కువ మరియు తక్కువ మంచి క్రెడిట్-విలువైన కస్టమర్లు ఉన్నందున (ఈ కస్టమర్లు తమ అవసరాలను తీర్చడానికి అప్పటికే రుణాలు తీసుకున్నందున), బ్యాంకులు సబ్‌ప్రైమ్ రుణగ్రహీతల వైపు మొగ్గు చూపాయి మరియు పేలవమైన అంతర్లీన క్రెడిట్-నాణ్యత రుణాలతో సెక్యూరిటీలను స్థాపించాయి, అవి పెట్టుబడిదారులకు ఇవ్వబడ్డాయి. సెక్యూరిటైజ్ చేయబడిన సాధనాలు అధిక క్రెడిట్ నాణ్యతతో ఉన్నాయని ధృవీకరించడానికి పెట్టుబడిదారులు రేటింగ్ ఏజెన్సీలపై ఆధారపడ్డారు. ఇది సమస్య.
డెరివేటివ్స్ సరిగ్గా ఉపయోగించినప్పుడు ప్రమాదానికి వ్యతిరేకంగా నిర్ధారిస్తాయి, కాని ప్యాకేజీ చేయబడిన సాధనాలు చాలా క్లిష్టంగా మారినప్పుడు, రుణగ్రహీత లేదా రేటింగ్ ఏజెన్సీ వాటిని లేదా వారి ప్రమాదాన్ని అర్థం చేసుకోలేదు, ప్రారంభ ఆవరణ విఫలమవుతుంది. పెన్షన్ ఫండ్ల మాదిరిగా పెట్టుబడిదారులు సెక్యూరిటీలను కలిగి ఉండటమే కాకుండా, వాస్తవానికి అంతర్లీన రుణాన్ని కలిగి ఉన్నంత ప్రమాదకరమని తేలింది, బ్యాంకులు కూడా ఇరుక్కుపోయాయి. స్థిర-ఆదాయ అవసరాలను తీర్చడానికి మరియు ఈ ఆస్తులను అనుషంగికంగా ఉపయోగించుకునే మార్గంగా బ్యాంకులు ఈ సాధనాలను చాలావరకు తమ పుస్తకాలపై ఉంచాయి. ఏదేమైనా, ఆర్థిక సంస్థలచే వ్రాత-తగ్గింపులు సంభవించినందున, వారికి అవసరమైన దానికంటే తక్కువ ఆస్తులు ఉన్నాయని స్పష్టమైంది. "అధిక నాణ్యత" పరికరం యొక్క సగటు రికవరీ రేటు డాలర్‌పై సుమారు 32 సెంట్లు మరియు వాస్తవానికి మెజ్జనైన్ పరికరం డాలర్‌పై ఐదు సెంట్లు మాత్రమే తిరిగి ఇచ్చినప్పుడు, ఈ "సురక్షితమైన" సాధనాలను కలిగి ఉన్న పెట్టుబడిదారులు మరియు సంస్థలు భారీ ప్రతికూల ఆశ్చర్యాన్ని అనుభవించాయి. ( 2008 పతనం లో మార్కెట్ పతనం గురించి మరింత తెలుసుకోండి.)
రుణాలు తీసుకున్న నిధులు మరింత ఎక్కువ సెక్యూరిటీ ఉత్పత్తులను సృష్టించడానికి బ్యాంకులు రుణాలు ఇవ్వడానికి నిధులు తీసుకున్నాయి. తత్ఫలితంగా, ఈ సాధనాలు చాలా మార్జిన్ లేదా అరువు తీసుకున్న నిధులను ఉపయోగించి సృష్టించబడ్డాయి, తద్వారా సంస్థలు మూలధనం యొక్క పూర్తి వ్యయాన్ని అందించాల్సిన అవసరం లేదు. ఈ సమయంలో ఉపయోగించిన భారీ పరపతి సమస్యను పూర్తిగా విస్తరించింది. బ్యాంకుల మూలధన నిర్మాణాలు పరపతి నిష్పత్తుల నుండి 15: 1 నుండి 30: 1 వరకు ఉన్నాయి. ఉదాహరణకు, 2008 మధ్య నాటికి, క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ మార్పిడుల మార్కెట్ మొత్తం ప్రపంచ ఆర్థిక ఉత్పత్తిని tr 50 ట్రిలియన్లకు మించిపోయింది. ఫలితంగా, ఏదైనా లాభం లేదా నష్టం పెద్దది. మరియు చాలా తక్కువ నియంత్రణ లేదా పర్యవేక్షణ ఉన్న వ్యవస్థలో, ఒక సంస్థ వేగంగా ఇబ్బందుల్లో పడవచ్చు . AIG తో పోలిస్తే ఇది స్పష్టంగా లేదు, దాని పుస్తకంలో 400 బిలియన్ డాలర్ల క్రెడిట్ డిఫాల్ట్ మార్పిడులు ఉన్నాయి, ఆశ్చర్యకరంగా దీనికి కవర్ చేయడానికి మూలధనం లేదు. ( ఫాలింగ్ జెయింట్‌లో AIG గురించి: AIG కేస్ స్టడీ .)
తీర్మానం ఆర్థిక పతనానికి కారణం యొక్క వాదనలు చాలా కాలం పాటు కొనసాగవచ్చు మరియు ఏకాభిప్రాయ వివరణ ఎప్పుడూ ఉండకపోవచ్చు. అయినప్పటికీ, డెరివేటివ్ సెక్యూరిటీల వాడకం కూలిపోయిన వ్యవస్థలో కీలక పాత్ర పోషించిందని మాకు తెలుసు; సెక్యూరిటీలు, దీని నిజమైన ఆవిష్కరణ ప్రమాదాన్ని తగ్గించడం, వాస్తవానికి అది తీవ్రతరం చేసినట్లు అనిపించింది. మరియు మార్జిన్ మిక్స్లో చేర్చబడినప్పుడు, విపత్తు కోసం ఒక రెసిపీ నిర్వచించబడింది. ( 2007-08 ఆర్థిక సంక్షోభంలో సమీక్షలో ఆర్థిక పతనం గురించి మరింత తెలుసుకోండి.)
